Lgmi：临近市场传统淡季 钢铁流通业PMI指数全面回落

    PMI是国际上通行的宏观经济监测指标体系之一，采购经理指数涉及制造业、服务业、建筑业，部分国家采取制造业、非制造业分类。非制造业PMI没有综合指数，通常以商务活动状况指数来反映非制造业经济总体变化和生产供给状况。因此钢铁流通行业PMI指数以商务活动（业务总量=销售量）来作为总指数。

    采购经理人指数常以50%作为经济强弱的分界点：当指数高于50%时，为经济扩张的讯号。当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有萎缩萧条之忧。LGSC-PMI高于50%，反映钢铁流通业行业景气上升；低于50%，则反映行业收缩低迷。

    6月份的钢材市场已经临近建筑钢材需求的传统淡季，国内市场从南向北，成交逐渐趋弱，订单减少，钢价小幅波动下行，月末有加快趋势，6月份钢铁流通行业PMI指数为25.19%，比上月跌22.34个百分点，连续2个月在临界点以下。

    10项分指数中只有企业用工1项在临界值50%的位置，比5月份减少3项；与上月相比，各项分指标中只有库存水平指数高于上月，其他均呈下滑趋势；降幅较大的销售价格、采购成本、总订单量、和销售量4项指数比上月下降在20个百分点以上，值得注意的是：一直在景气区间平稳运行的采购意愿指数6月份为42.2%，年内首次进入收缩区间。（详见表19-1）

     6月份销售量指数为25.19%，在5月市场进入回调后，继续走低，速度比上月略有减缓；随着钢铁市场进入传统淡季，总订单量指数下降加快，6月份为23.13%，下降22.48个百分点；与此同时市场库存水平指数比上月上升1.86点，为36.94%；市场回调近2个月，市场价下跌，出厂价下调幅度逐渐加大，6月份销售价格和采购成本指数分别为11.81%和25.24%；融资环境指数继续低位运行，为31.25%；行情接近尾声，市场面临深度调整，61%的企业看跌后市，走势判断指数仅为22.21%，比上月下降16.42百分点；企业谨慎操作，采购意愿指数年内首次进入收缩区间，为42.2%；23%的企业将减少采购量，其中，钢厂销售公司中35%的企业将减量采购；年销量10万吨以下的企业中有四分之一减少采购量。

    钢铁流通行业PMI调查数据显示，6月份的钢材市场正在由需求减弱，价格下跌，出厂价下调，向减产平衡供需传导过程中。一是，临近市场传统淡季，市场交易活跃程度下降，成交萎缩，销量、总订单量下降的企业由上月的占近三分之一，增加到半数以上；二是，成交量下降，推动市场价格下跌，带动采购成本开始下滑。6月份销售价格和采购成本指数同时跌入临界点以下，销售价格PMI指数，大幅下降48个百分点，销售量指数，下降22.34个百分点，56%的企业销量下降；市场成交不旺，迫使钢厂出厂价下调，钢贸商采购成本下降，6月采购成本指数为25.24%，比5月大幅下降40.76个百分点。

    分析引起钢铁流通行业PMI指数本月继续大幅下跌的主要因素仍是供大于求和需求减缓。一是产能过度释放，钢材供给过剩，二是进入高温雨季，季节性因素使建材需求减少，三是整体经济增速放缓，使下游制造业用钢需求增速放缓。

一、    产量过度释放，缩短行情周期，延长调整时间

    进入2011年粗钢产量迅猛增长，1-5月份粗钢产量比去年同期增加了2347万吨；钢材增加了10423万吨，其中：螺纹钢、线材分别增加518万吨和554万吨，热卷增长201万吨（详见表2）。

    与一季度成本、通胀预期压力主导市场，价格无量空涨不同，二季度行情是供求主导，需求支撑，前期表现为销量增加，价格上涨，库存下降，PMI数据显示，4月份的钢铁流通行业销售量、销售价格指数高位运行、库存指数下降。(详见图1)

    但是连续3个月超过5900万吨的粗钢产量，使市场下行压力集聚，虽有成本上升抬高钢价底部的支撑，但钢价基本处于缓慢爬升波动向上状态，回调后虽出现反弹，但始终未突破5月6日高点。据兰格钢铁网监测，本波行情钢价从3月25日进入上涨，到5月6日开始回调，兰格钢价指数由185.6点升至195.6点，上涨6周，全国长材板材均价涨260元；到6月末已回调8周，下跌130元；需求旺季行情上涨持续时间，明显低于近2年的12周左右的周期。

2.需求减弱供给过剩，库存由降转升。

    钢铁流通业PMI指数全面回调，6月份只有库存水平指数高于上月，为36.94%，上升1.86个百分点，主要是钢厂销售公司库存上升的企业比重比上月增加了3.9个百分点。

    据兰格钢铁网对29个城市的社会库存调查，6月末库存总量1508万吨，比5月末下降63万吨；全国社会库存在3月10日达到2006万吨高点后，已持续15周下降，6月份中旬下降速度开始减缓，由5月末（26日）周减少50万吨，到6月中20万吨，到月末一周（6月30日）社会库存由降转升1万吨。

    有关数据显示6月中旬重点钢厂，钢材库存比5月末上升了9.6%。值得注意的是如果钢厂产量继续居高不下，库存量超出承受范围，将加快向一级代理商供货，钢厂库存变为市场库存，在市场成交低迷时，易引起大幅下跌行情。

二、下游制造业用钢需求增速放缓

     控通胀，货币紧缩，贷款投放减少，影响到实体经济和中小企业，6月份制造业PMI数据，显示了与钢铁流通行业一致的趋势： 制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点，为28个月以来的新低。经济继续增长，但增速回落态势延续。各分项指数，只有产成品库存指数上升1个百分点，其余各指数均不同程度回落，购进价格指数回落幅度为最大，达到3.6个百分点。

    20个行业中交通运输设备制造业等8个行业PMI 指数低于50%；　新订单指数11个行业低于50%；新出口订单指数黑色金属冶炼及压延加工业等9个行业低于50%；专用设备制造业等9个行业生产指数低于50%。

    用钢行业需求减缓，钢材市场成交下降。6月份参与钢铁流通行业（有效问卷）调查的924家钢铁企业中，直接面对终端需求的普通经销商中有61%的企业销量下降，63%的企业总订单量减少；年销量50万吨以下的中小钢贸商中企业销量下降的占56%，总订单量减少的占58%。

三、7月份钢材市场将进入波动下行寻底过程

    国家宏观调控正向预期方向发展，销售价格和采购成本指数同时下降，说明投入和产出价格涨幅双双放缓，表明国内经济在平稳减速的同时，通胀压力亦趋向缓和，货币调控政策效应正在显现。随着通胀压力减轻，政策有望由偏紧向正常转变，至于转向时间还难确定。近日，国务院已经着手调研解决中小企业融资难问题。

    总体看，钢材需求将继续受房地产调控，汽车优惠政策退出、治堵减产，房地产拖累家电销量增长，融资难带来资金成本增加的影响。近期需要注意的是“预计6月份价格总水平同比涨幅将高于5月份，此时翘尾数值将达到全年最高值。”CPI居高不下，控通胀措施难后退，对钢铁市场心态的影响。

    7月份国内进入高温多雨季节，基础设施建设和建筑施工受到影响，生产企业进入维修阶段，长材板材需求都将继续减弱，钢材市场将进入波动下行调整过程，经过淡季价格回调，钢厂检修减产，消化库存，寻求供求平衡为四季度行情启动集聚力量，准备条件。

    预计7、8月份市场将进入震荡寻底过程。近期钢坯下跌速度加快，6月末唐山150普碳方坯含税市场价4180元/吨，已处于成本线附近；冷轧板（10大城市）均价5460元/吨，已跌破年初价格。预期兰格综合指数的区间为185-191。全国长材板材均价跌幅在120-150元左右。

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