LOF基金边缘化问题正在加剧。
昨日(11月5日)，最新上市的信诚周期LOF基金上市份额仅5万份，刷新“最小LOF基金”成立纪录。而首日仅万元的成交量，显然将“袖珍基金”发挥到了极致。
业内人士表示，场内份额过小是LOF基金交投不活跃的首要原因，另一方面，基金净值波动不大，也造成LOF基金流动性不足。
LOF基金越来越小
昨日，信诚周期轮动股票基金发布上市交易公告书称，该基金自11月5日起于深交所挂牌交易，首日上市交易份额仅52142份，相比10月29日成立时的1.52亿基金总份额，上市份额仅为总份额的0.03%，场内基金份额持有人仅14户，平均每户持有的场内基金份额不足4000份，8名前十大场内基金持有人购买份额不到2000份。由此，信诚周期也刷新了“最小LOF基金”成立纪录。
事实上，近年来，尽管LOF基金首发采取场内场外认购两种模式，但投资者在场内认购新基金的比例相对较小，2004年第一只LOF基金——南方积极配置股票成立，首日场内交易份额11.7亿份，占基金发行总份额的33%。而后成立的LOF基金，首日上市交易份额占基金发行总份额平均比例逐渐下降，除了去年超过20%外，近年这一比重一直在15%水平附近徘徊，今年更是直接降至6%。
“首先是投资者交易习惯。”多位业内人士对《每日经济新闻》记者表示，场内认购是基金后期加入的模式，多数投资者更加熟悉基金场外认购。
“首日上市交易份额规模小，导致LOF基金流动性不足，投资者也没有动力在场内购买，LOF基金进入这样一种恶性循环。”上海某基金研究人士进一步分析。
在另一位基金分析师看来，LOF基金一直以来场内规模无法做大也有推广力度不够的原因，从基金公司角度看，也没有重视这方面的投资者引导。
“如果将所有的开放式基金统一加上LOF模式，相关推广工作或得以推进。”华泰证券金融产品研究中心首席分析师王群航建议。
引入“T+0”可活跃交投
场内份额小，交投活跃度自然无法提升。
昨日，信诚周期LOF基金“首秀”，首日成交金额仅万元。LOF基金交投不活跃的问题再度上演。据Wind数据显示，换手率方面，最近一周，场内78只LOF基金日均换手率仅为0.1%，最高的信诚全球商品主题也仅为1.24%。从成交额分析，34只LOF基金一周成交额不及20万，信诚新机遇、长信中证央企100等3只基金更是不到1万元。
“规模小自然导致交易量小”。某基金业人士分析指出。深交所数据显示，除了天治核心成长股票等基金场内规模增长外，37只LOF基金最新场内流通份额不及首日上市交易份额20%。
“基金不似股票，基金净值波动小，交易机会不多，”上述上海基金研究人士称，购买基金的投资者多是长期投资，短线交易动力不足也是另一方面原因。
“一些ETF基金也因规模小造成交投不活跃，与LOF不同的是，ETF是上市型指数基金，如果跟踪的指数冷门，也会导致交易不连续。”某基金研究人士称。
“流动性对任何一类场内交易基金都很重要，引入T+0制度能够改善LOF基金流动性。”某基金公司产品部总监表示，LOF基金份额小，大的资金无法进入，交易不活跃很正常。不过，大额资金因为量大，也不适合做高频交易，从这一方面说，T+0制度不是针对大额投资者，是给资金量中等的高频交易者，因此引人T+0制度对提高LOF基金流动性有帮助。
此外该人士表示，还可以给LOF基金加上些附加功能，目前的一些沪深300指数基金(LOF)，只能看涨时买入，行情好坏对基金流动性影响很大，加入些卖空或者回购等功能，也可以增加LOF基金吸引力。
LOF基金缓行前进
尽管LOF基金存在投资者场内认购比例低，交投不活跃等问题，但相关新基金每年仍以10多只的成立速度递进。
今年以来，上市的LOF基金达11只，仍有3只已经成立还未上市。最近3年时间，每年开通上市交易的开放型基金10只以上，相比2009、2008年5只左右的成立速度有所提升。
每天成交量那么小，基金公司何以还在发这类产品？
“基金多了一个渠道，可将银行及交易所优势结合，上市交易后，LOF基金也多了个套利机制。此外，通过券商渠道认购LOF基金，可以获得费率上的优惠。”某上海基金公司产品总监对《每日经济新闻》记者解释道。
“每年仅10多只的新LOF基金，基金公司并没有显现出太多热情。”某上海基金研究人士称。
值得注意的是，目前78只LOF基金都只在深交所交易，上交所并没有相关产品。对此，上交所相关人士表示，此前一直没有做LOF基金，有技术平台和重视度不够两方面原因，之前精力主要集中在ETF基金，“现在上交所挂牌的ETF也比较多，目前也正着手搭建LOF基金及分级基金平台。”(每日经济新闻) |
