“目前A股已经处于下一轮上升周期来临的底部区域，未来几年A股市场"十倍股"将层出不穷。”深圳市圆融方德投资管理有限公司董事总经理冉兰昨日对记者说。
冉兰认为，经历过大牛大熊后的A股市场在经济结构转型的背景下呈现出新的格局。在他看来，首先是机构投资的时代已经来临。据其介绍，全球主要股市都是以机构投资者为主，机构投资者基本上都要占市场的60%—70%，个人投资者的比例一般不超过30%。据统计，A股开放式基金从2001年底的3只，已经增长到目前的逾800只，增长264倍。截至2011年6月底，所有类型基金总规模为2.36万亿元，较2001年的821亿元增长近28倍。“超常规发展机构投资者的步伐一直在加快。”冉兰表示。
其次，价值投资的理念逐入人心。“经过5年调整，5倍涨幅的个股也很多，比如大华股份、金螳螂、联化科技等，这些个股的上涨让价值和成长深入人心。”冉兰指出，未来几年，经济结构转型将催生一批新的、市值能快速由小变大的行业冠军，冉兰称它们为“新蓝筹”。具体而言，冉兰给“新蓝筹”的定义是经营稳定、成长快速、股价有上升空间。其中“经营稳定”考虑了公司行业、管理、壁垒、竞争环境等要素；“成长快速”考虑了公司的模式、利润、财务等要素；“股价有空间”考虑了公司的估值、股价催化剂、市场表现等要素。历经5年调整，冉兰认为未来几年，投资者应该追求有充分市场表现的价值股。
结合当前中央提出的“收入倍增”和“新型城镇化”两大确定性发展方向，冉兰把近两年的投资标的确定在了两大方向、五大子行业上：收入倍增计划带来的消费力提升和新型城镇化带来的投资机会成为他最看好的两个投资方向。而五个子行业包括：1、医药行业，例如医药和医疗器械；2、食品产业链，例如重点关注上游企业(兽药、饲料、食品添加剂等农业人口变迁带来的机会)；3、服务业，例如信息服务业、医疗服务业、城市公共服务业、节能环保；4、受益于新型城镇化的周期性行业,例如轨道交通、新型建材、园林建设、农机(排除产能过剩的行业)等；5、率先受益于结构转型的先进制造业，例如在财务上体现其增长性、具备壁垒的品种。(证券时报)
绩优破净公司估值潜力渐显破净股增至133只
133家。对应着刚刚过去的一周内，一度下跌至4年来新低的股指(沪指跌至1995.72点)，A股“破净”公司(股价跌破每股净资产)也交出了一份另类新高的成绩单。
同花顺IFIND数据显示，截至23日收盘，A股“破净”公司数目累计已达133家。经济导报记者注意到，即使抛开缺少对比意义的33家净资产为负值的“ST族”，目前“破净”公司也多达100家。
这百家公司中，从行业来看，交运、钢铁、银行成为“破净”重灾区。其中，交通运输行业共有23家公司“破净”；黑色金属行业共有17家公司“破净”，大部分为钢铁企业；金融服务行业共有10家公司“破净”，均为银行。
另外，房地产、建筑建材行业分别有9家、8家，化工及轻工制造行业均有6家公司“破净”。
鲁股方面，共有10家公司上榜。其中，若抛开*ST金泰(600385)、*ST海龙(000677)、*ST黄海(600579)3家净资产为负的“ST族”，上榜公司皆为大盘股，如山东钢铁(600022)、山东高速(600350)、日照港(600017)、南山铝业(600219)等，晨鸣纸业(000488)、华泰纸业(600308)、博汇纸业(600966)三造纸企业更是悉数登上榜单“三甲”。
传统优势行业领“破”鲁股
在鲁股“破净”排行中，由于净资产为负值，*ST金泰、*ST海龙、*ST黄海毫无悬念地位列榜单前3位。截至23日收盘，该三股市净率分别为-2.75、-2.02、-2.00。
值得注意的是，在正资产的“破净”公司中，“三甲”却是3家造纸企业。作为山东传统强势行业的造纸行业，为何沦为“破净”的重灾区？
截至23日收盘，晨鸣纸业报收3.84元，较6.57元的每股净资产低近3元，市净率仅为0.5930。这一比率在整个A股百家正资产的“破净”公司中居第5位，而排在其前面的，多为河北钢铁、鞍钢股份等钢铁企业。
华泰股份与博汇纸业也不容乐观，分别以0.6202和0.7185的市净率，排名第8和第19位。
导报记者注意到，“破净潮”的背后是造纸企业的集体低迷，其沦落并非偶然———市场低迷、成本上涨、高库存等多种因素，使得造纸企业多重承压。
以晨鸣纸业为例，该公司三季报显示，由于下游市场销售情况不佳，公司虽然扩产但总体销量并无明显增长，拖累三季度收入环比下滑5.8%至44.27亿元；毛利率则受到高价原材料库存和纸价回落影响而两端承压，三季度继续回落至15.3%。
三板块密集“破净”
按行业划分，交通运输业已成为A股“破净”最严重的板块。截至23日收盘，在100家正资产的“破净”公司中，有23家来自该板块。其中，包括鲁股山东高速在内，有9家高速公路上市公司位列其中。
导报记者注意到，虽然高速公路上市公司的毛利率很高，但是净资产回报率却普遍在10%以下。而高速公路公司高收入背后所承担的，是高负债的压力。比如，华北高速(000916)负债率高达92.88%，海南高速(000886)负债率达87.41%。
高负债也导致了财务费用大幅增长。今年上半年，19家高速公路上市公司财务费用支出总计约24.01亿元，较去年同期增48.75%；财务费用支出占19家公司总利润的38.39%，而这一数据在去年同期仅为26.72%。
与交通运输板块不同，钢铁板块的普遍低迷则源于行业的亏损。在100家正资产的“破净”公司中，前5位除营口港外，其余皆为钢铁企业。截至23日收盘，鲁股山东钢铁市净率为0.8751，位列第44位。
值得注意的是，在金融板块“破净”公司中，出现了10家上市银行的身影。虽然，银行业依然是目前最赚钱的行业，但却难掩银行板块的颓势———自6月4日交通银行(601328)成为首只“破净”银行股后，“破净”就如传染病一样在银行板块扩散开来。
机构开始追逐
“大量'破净’股的出现，说明目前投资者情绪和预期都比较悲观。”24日，开源证券高级策略分析师杨海接受导报记者采访时表示，对许多“破净”的绩优股，不能简单用净资产或市盈率来衡量。
以中国联通(600050)为例，中国联通作为国内三大通讯运营商中业绩增长最快的企业，其股价表现并不尽如人意。截至23日，该股收盘价为3.25元，跌破了每股净资产3.39元，甚至低于2008年的低点。
“由于弱市之中市场资金匮乏，在每天成交额仅有几百亿元的当下，对于中国联通这样的大盘股来说，一定会产生资金枯竭，很难实现真正意义上的好转；不过，一旦大盘走暖，其估值也将很快回升。”杨海表示。
实际上，卖出“白菜价”的绩优股，已经吸引了许多机构追逐。导报记者注意到，银行股在大面积“破净”的同时，已逐渐成为大宗交易平台上的宠儿。同花顺IFIND数据显示，按照申银万国[微博]二级行业分类，在近60个交易日内，由于大盘持续下跌导致各板块资金多为流出状态，但银行板块明显不同，大单净额呈现正值。(经济导报)
1513家上市公司三季度存货增加警惕19家公司
警惕存货大增的19家公司
公司分析中，存货的变化是反映企业经营的先行指标之一。在公司规模没有发生变化的情况下，一般而言，存货较大幅度的增加表明公司现在经营状况在恶化，存货保持稳定，则表明经营稳定。
在上市公司的投资价值分析中，存货的变化往往也是证券分析师关注的一个重要指标，当发现企业的存货不断增加时，这样的上市公司应该重点分析，投资也会变得更加谨慎，因为存货的增加往往会导致未来提前的减值准备更多，企业的利润将随之下降，公司容易出现估值过高的可能。
按上述逻辑，《投资者报》数据研究部根据上市公司三季报，分析上市公司的存货变化，看看有哪些公司存货在快速增加，增加的原因是公司规模扩大还是销售不畅？而哪些公司的存货在减少，这些减少存货的公司是业务萎缩还是商品供不应求？
与去年三季度末比较，数据完整的2256家样本公司中有1513家存货增加，占总数的67%，其中同比增幅超过50%的公司共有369家，占样本总数的16%。
同比增幅超50%的公司按行业统计，主要集中在机械设备、化工和信息服务行业。机械设备行业中增幅最高的4家公司为海润光伏、大连重工、浙富股份和和顺电气，平均同比增幅超过了500%。
与二季度末相比较，依然存在不少企业存货在大幅增加。统计数据显示，共有1409家公司的存货在增加，其中存货环比增幅超过30%的公司共有176家，环比增幅最大的5家公司为*ST远东、武昌鱼、华映科技、香梨股份和华东电脑。
无论从同比还是环比单一指标均不能够比较全面地反映存货的变化，如环比存货变化比较大，可能是季节因素造成的，而同比变化比较大可能是因为公司个别事件造成的，但如果两者结合，对于公司经营变化的反映会比较全面。
因此，将同比幅度超过50%和环比幅度超过30%的公司选出作为重点关注的公司，筛选结果显示，在2256家公司中，共有91家这样的公司。
比较典型的企业有华东电脑、靖远煤电、金亚科技、长江投资和市北高新等等。华东电脑存货大幅上升，截至三季度末，存货金额为13亿元，而去年同期仅有1.59亿元，同比增加了767%，二季度末存货为2.92亿元，环比上升了526%，这表明，三季度存货出现大幅上升。(投资者报) |
