一、行情描述
本周伦铜小幅上涨0.56%，上涨乏力，日内多见冲高回落，收于9845美元；伦铝稳步上涨0.93%，收于2593美元。LME铜的库存增加至425300吨，铝的库存略微减少至4606200吨，美元收于76.39。
本周沪铜主力1105合约日内波动较大，总体上涨2.93%，收于74720；沪铝1105合约跌破17000，小幅下跌0.61%，收于16990。上海现货周五铜报价73200，铝报价16620。上期所铜库存减少336吨，至157765吨，铝库存减少3831吨，至420059吨。
二、行情分析
(一)利比亚局势持续，市场仍有不确定性
本周利比亚局势仍旧存在动荡，当地首都的黎波里的居民在政府出手镇压之下深感恐惧，人人自危，原油价格自上周五出现回落后，再次站上100美元，并创出金融危机之后新高105.17美元。虽然100美元左右的原油价格尚不能对美国经济产生影响，但对未来预期将存在担忧。不过另一方面，美国政府积极表态，对其进行压制，特阿拉伯再次保证增加产出以弥补因利比亚局势动荡引起的原油减产,市场上恐慌情绪有所减弱。不过目前当地局势持续恶化，原油价格不断提升，短期金融金属价格不容乐观。
(二)美国数据良好，但市场不为之所动
本周美国接连出现利多数据，包括2月份非制造业PMI上升至59.7，高于预期；以及上周首次申请失业救济人数减2万等，表明经济加速增长。但相应的国际铜价并没有受其影响，仍旧处于盘整态势，甚至公布数据的当日，其只有5美元的上涨幅度。究其愿意，在于目前市场焦点有所转移，经济复苏导致的全球性通货膨胀越发看起来无法避免，此外美联储主席伯南克在最近的演讲中表现较为谨慎，没有透漏进一步刺激政策可能性，导致市场对未来市场动能的担忧，甚至在不久的将来我美国也将开始紧缩。
(三)欧洲开始面临通胀压力
相对于美国的未来可能通胀，目前欧洲方面已经出现了通胀的苗头。国国家统计局15日公布的报告显示，今年1月份英国的消费物价指数同比上升4%，比去年12月份的3.7%猛升了0.3个百分点，为2008年11月份以来的最高水平。英格兰银行行长暗示在今年年底之前可能加息3次，12月利率达到1.25%。欧盟统计局28日公布的修正数据显示，受能源价格上涨影响，今年1月份欧元区按年率计算的通货膨胀率为2.3%，虽然低于此前2.4%的初步预测，但比去年12月份又有所上升。由于欧元区一直未摆脱主权债务危机困扰，为了巩固经济复苏步伐，欧洲央行一直不愿加息。但逐步加大的通胀压力将遏制消费和内部需求，这也会对欧元区的经济复苏构成负面影响。目前欧洲国家面临两难抉择，不过在面临通胀问题上，欧洲将可能成为下一个紧缩的经济体，而欧洲一旦全面实行紧缩，美国不可能独善其身，最早今年下半年，市场将出现美国的加息预期，从而带动铜价正式进入回调时期。
(四)国内两会召开，稳定物价再成焦点
本周商品市场维持盘整态势，一个重要的原因就是两会的召开。物价走势成为社会广为关注的焦点议题，官方明确表示将稳定物价作为今年经济工作的头等大事，足见应对物价挑战在当前中国发展语境中的特殊分量。同时之前中国政府已经释放出了下调经济增速的信号，在一定程度上打击投资者对于大宗商品的热情。特别是时下楼市成交量急剧下滑，金属类商品的中国需求无疑会令市场产生担忧。
(五)欧洲现货铜升水本周持稳
欧洲现货铜升水本周持稳，因需求缓慢且供应量下降，鹿特丹A级铜升水每吨较LME现货铜价高60-75美元，几乎持平于一周前的每吨60-95美元，但低于1月18日时的每吨95-105美元。自12月以来库存增加，已经提升对需求前景的担忧。LME铜库存最新增加4,150吨，至416,825吨，为自2010年7月以来最高水准。
(六)中铝上调氧化铝价格
周四中铝上调氧化铝的现货价格至每吨3000元,而原来氧化铝现货价格为每吨2900元。中铝上次上调氧化铝价格为去年11月，其成本再次提高，下跌空间有限。
(七)节后国内原铝复产，供应压力压制铝价
沪铝上涨乏力除了大环境的影响，节后国内产能复产影响很大。春节过后，尽管河南省电力供应仍然相对紧张，但由于节后铝锭价格一直处于较高位置，多数电解铝厂也有一定的利润，很多电解铝厂也是决定陆续恢复减产产能。这直接导致了期货市场成交低迷，上涨乏力，预计后期仍将在一段时间处于这种被动态势。
据有关人士表示，中国今年原铝产量可能达到2,000万吨,产能为2,500万吨.这意味着产量与产能较上年分别增长24%与14%。
三、操作建议
本周铜价虽然整体处于上涨趋势，但略显乏力，下周需要关注一是沪铜74000和73000的支撑力度，还需要观察伦铜能否重返1万美元，如果下跌则可能展开中期回调。
本周沪铝为有色金属中最弱的一个品种，大量的供应上市与略显滞涨的需求产生反差，同时成本支撑开始显现，现货下跌极为有限。长期来看，略高成本价的沪铝具有一定的价值，但从供需面来看，其上涨空间有限，难以突破年内前高。 |
