股指期货：多单盘中寻高点减仓
【昨日期指】
沪深300股指期货1104合约早盘高开于3243.6点，盘中最高3280.6点，最低3232.8点，收报3276.4
点，上涨37.8点，涨幅1.17%，成交156137手，持仓27514手，减仓1256手。目前，期现价差3.67点。
【昨日股市】
非农就业数据公布前市场略显谨慎，美股小幅回调。国内股市缩量反弹。早盘小幅高开于3227.56点，
随后震荡整理、午后大幅拉升，最终收于3272.73点，上涨49.44点，涨幅为1.53%，全天成交867亿元，
量能维持低位。国外，美失业率降至8.8%、但消费出现下滑。国内，央行自4月6日起加息0.25%。从昨日
盘面看，3月PMI环比回升，经济有所回稳，尽管低于市场预期，但市场依旧受此驱动，尤其是大盘蓝筹板
块在低估值的背景下，受影响更大。从各板块表现来看，金融、地产以及煤炭石油等蓝筹板块持续引领股市
的反弹，其它板块，尤其是中小板块与创业板块跌势有所缓和。个股普涨。后期，低成交量、4月份流动性
的收紧预期以及加息预期将不断压制着股市的反弹空间，短期仍有偏弱走势的可能。
【全球股市】
美国股市，美3月ISM服务业指数不及预期，道指下跌0.05%，收报12393.83点。
欧洲股市，小幅下跌，FTSE100指数下跌0.16%，收报6007.06点。
香港股市，继续上涨，恒生指数上涨0.18%，最终收报24151点。
【财经资讯】
1、央行上调存贷款基准利率0.25个百分点。中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构
人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准
利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。
2、惠誉将葡萄牙评级一举调降3等至BBB-。4月2日，惠誉评级机构宣布，将葡萄牙的长期外币和本
币发行方违约评级从“A-”直接降至“BBB-”，一举下调了3个等级，同时维持这一评级的前景为“负面”。
【技术分析】
期指四连阴后终现一阳，跌势有所缓和，但后期是否就此反弹仍需观察。3300的区间中轴始终对期指形
成很大的压力，未来，继续关注3300、3400压力以及3250、3200支撑力。短期市场陷于胶着状态，均线指
示也不明。
【操作建议】
受制于紧缩政策，期指短期连续反弹的空间应该有限，因而建议多单可盘中寻高点减仓。
黄金:再创新高，后市有望继续走强
【隔夜内盘】
沪金1106合约上周五开盘302.03,最高302.27,最低301.32,收盘301.89元,相比上一交易日上涨0.63
元，日内振幅0.95元；成交量增加1788手至7342手；持仓量减少718手至36726手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨22.42至1456.47美元/盎司，日内振幅26.87。按汇率折合沪金约为306.84元/克，
考虑到沪金前期开盘平均升水0.5元左右，则沪金可能在307.34元/克附近开盘。
SPDR持仓增加1.51至1212.74537吨。
【基本面】
美联储会议纪要出现分歧，美国3月ISM非制造业指数不及预期，美联储紧缩货币担忧减缓，利好黄金。
上周国际黄金市场担忧美联储可能紧缩货币，一直弱势震荡，但尽管周五公布的3月非农数据好于预期，随
后美联储重要官员杜德利发表了谨慎言论，使得周五黄金小幅反弹，得到一定支持；昨日美国供应管理学会
(ISM)公布的3月ISM非制造业指数为57.3，低于预期59.8，受此消息影响，盘整美元指数下跌，黄金大幅
反弹。目前美联储内部仍有较大的争议，但美联储主席伯南克表示6000亿回购计划仍旧继续执行，近期美
联储态度利好黄金。
中国央行昨日宣布加息25个基点，快于市场预期，通胀利好黄金。昨日中国央行宣布周三起上调金融
机构基准存贷款利率，虽然市场普遍预计中国会采取进一步紧缩措施，但此次加息快于预期，目前国内面临
较高的通胀水平，国人对黄金等抗通胀产品需求较大，有利于金价走高。
前期市场一方面受到美国经济数据好转影响，另一方面市场有技术性调整的需求，一直处于弱势震荡格
局，从最近几日发生的事件来看，美联储仍旧将完成6000亿购债计划，短期对美联储紧缩货币担忧减缓，
促使金价再创历史新高。
【技术分析】
昨日伦敦现货金单日上涨22美元，突破前期高点，再创历史新高；从形态来看，属于区间突破，后市
看涨；支持位来看，金价多次下探1410美元，因此1410是重要支撑位。
【操作建议】
金价再创历史新高，后市有望继续走强
铜：伦铜区间震荡空单继续持有
【昨日内盘】
受抛盘打压，沪铜上周五高开低走,全天小幅收低，因临近长假市场交投一般。主力6月合约以70850元
/吨跳空高开，早盘第二交易时段冲高至全天高点71060点,但午后震荡回落并跌破70500一线，尾盘报收70440
元/吨，全天下跌80点。
【隔夜外盘】
因库存攀升压力以及担忧中国需求前景，伦铜在国内长假期间维持低位震荡，市场交投清淡，周二收报
9367美元，比上一交易日小涨13美元。
【基本面】
基本金属在国内长假期间波动不大，金属铅受日本需求刺激涨幅居前，而金属铜在库存攀升以及中国货
币紧缩压力下维持低位震荡，但欧美经济数据较好以及美元走弱支持铜价。中国央行周二发布公告称，将金
融机构基准利率上调0.25个百分点。1年期人民币贷款利率由6.06%上调至6.31%，1年期人民币存款利率
由3.0%上调至3.25%，但中国央行上调利率在市场预期之中，国际金融市场反应平静。经济数据方面，美国
劳工部公布数据，3月份非农就业人数增加216000人，私营部门就业人数增加230000人。3月份失业率小
幅降至8.8%，为2009年3月份以来的最低水平。但3月份供应管理学会制造业采购经理人指数(PMI)从2月
份的61.4小幅降至61.2。而3月非制造业ISM也意外下滑。库存方面，lme铜库存增加4425吨至442325
吨。
【技术分析】
伦铜盘中在9400美元遇阻回落，MACD指标发出空头信号，短线维持弱势震荡。沪铜在71000附近上行
阻力较大，短线强支撑在70000一线。
【操作建议】
因伦铜长假期间波动不大，预计沪铜周一70500附近窄幅波动，操作上空单继续持有。
铝：观望或轻仓多单持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1106小幅低开15点至16760，波动区间为16810-16750，日内连续第三日表现为震荡走
低，尾盘小幅下跌0.36%至16775，为日内低点附近。
【隔夜外盘】
伦敦4月5日消息,期铜价格周二收高,此前中国宣布的升息没有撼动市场,而该国今年年初对铜需求出
现减少。中国是铜消费大国。中国人民银行周二宣布,将从4月6日(周三)起上调金融机构存贷款基准利率,
金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是中国自去年10月份以来第四次上调利率,以
此对抗通胀压力。中国铝业公司称全球铜消费增长和强劲的基本面料将在今年支撑铜价,但铜市料在较宽交
易区间呈震荡走势。智利CRU全球铜业大会总体乐观的基调,也令市场情绪改善。英美资源集团铜业务主管
JohnMacKenzie表示,中国投资者所持有的铜库存不太可能很快流入市场。
【基本面】
国内现货市场成交价格主要集中16490-16510，较昨日下跌10元/吨，现货较期货贴水30，据现货市场
传来的消息称，目前现货市场观望气氛较浓，但贸易商看好后市，认为铝价进一步回调的空间有限；内外比
价为6.36-6.37，延续内弱外强格局。欧盟统计局最新公布的数据显示，欧元区3月调和消费者物价指数初
值年率上升2.6%，为2008年10月来最大年率涨幅，高于2月的上升2.4%，亦高于预期的上升2.3%。数据
显示欧元区通胀形势较预期更为严峻，再度令市场对欧洲央行的升息预期有所升温。另一方面，爱尔兰央行
公布了爱尔兰银行业压力测试结果。结果显示，目前爱尔兰4家银行需要额外的240亿欧元(约合341亿美
元)资本，从而确保这些银行能够承受住经济形势进一步恶化所导致的损失。德国商业银行公布的3月德国
出口导向型企业调查报告显示，德国企业已经开始逐渐看空欧元，认为近期欧元的涨势料难持续，中期前景
或将黯淡。
【技术分析】
Al1106收上影锤线，显然受到了中短期几条均线的压制。al1106多方主力小幅增仓，空方主力增仓673
手，全部合约所有持仓减少806手至280716手。
【操作建议】
操作上，观望或轻仓多单谨慎持有。
锌:短多交易
【昨日内盘】
节前沪锌主力合约高开于18300元，早盘震荡下行，午后在探底至18120元后逐步回升，不过力度较弱，
最终略微收跌。主力合约Zn1106报收于18170元/吨，较上一交易日结算价下跌20元，跌幅为0.11%。
【隔夜外盘】
节日期间外盘走高，收于2430美元，较节前累计上涨80美元。伦锌连续走高，并突破2400美元，市
场有走高倾向。
【基本面】
LME库存735400吨，较上一交易日减少675吨；上海库存370720吨，较上周增加7687吨。
LME持仓21.7万手，比上一交易日减少0.2万手；主力合约Zn1106持仓20.7万手，较上一交易日减
少0.2万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组：2011年1月全球锌市场供应过剩35,300吨。1月全球精炼锌消费量增至108.7万吨，
去年同期为921,000吨；1月全球精炼锌产量增至112.3万吨，去年同期为101.2万吨。
瑞银预计，2011年铜全年现货均价将达到9149美元/吨，锌达到2530美元/吨，与去年相比分别上涨23%
和18%。
2011年4月6日起，央行上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分
别上调0.25个百分，即一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。
现货方面,国产0#锌昨报17850/吨，较上一交易日下跌50元，较期锌主力合约Zn1105合约贴水350元。市
场观望气氛较浓，成交较少。
【技术分析】
外盘连续反弹，站上2400美元，后市有望延续上行态势；沪锌期价在18000元上方持续整理，18000元下
方支撑力度较强。
【操作建议】
锌价有望跟随外盘反弹走高，操作上进行短多交易。
螺纹钢：弱势盘整，空单持有
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4799元/吨，最高4801元/吨，最低4757，收于4780，较前一日收盘下跌14元/
吨，成交60.9万手，持仓63.4万手。
【隔夜外盘】
3月31日LME方坯三月合约买卖报价分别为550美元/吨和560美元/吨，较3月30日均下跌5美元/
吨。
【基本面】
1、现货价格：4月1日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4620元/吨，持平；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价4980元/吨，持平。
2、钢厂调价：4月1日全国共有8家钢厂发布调价信息，涨跌互现。主要分布在华东地区，其中共有6
家钢厂对其建筑钢材进行调价，调价幅度在20-50元/吨；其中，四平现代钢铁对螺纹钢出厂价格调整如下：
现HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格：长春4600元/吨；哈市4600元/吨；沈阳4600元/吨，大连4590
元/吨。
3、相关市场：4月1日，斯迪尔电子盘螺纹1105合约收于4563元/吨，较前一交易日结算价下跌9元
每吨。
4、市场情绪：鉴于清明小长假即将到来，大部分贸易商选择了节前平稳报价的策略。螺纹价格平盘，
依旧与市场价格倒挂，给市场带来更为浓重的观望气氛。目前市场受制于需求的回升力度不够，资金面也依
旧趋紧。预计一直到节后的一段时间内，整个建材市场的价格都将保持一种横向发展的走势。在需求没有完
全打开之前，价格回升的压力较大。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约全天宽幅震荡，弱势仍较明显，终收出阴线锤头，成交量显著萎缩。指标方
面，RSI，WR，KDJ指标均走弱。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持6418手，其中浙江永安席位，减持7759手；空单减持
14495手，其中国泰君安席位，减持4842手。
【操作建议】
螺纹主力合约维持中期弱势盘整格局，空单继续持有，4840止损；多头投资者等待。
大豆、豆粕：美豆回吐利好报告涨幅
【昨日内盘】
上周五，多头借助美国农业部报告利好进行回吐，大连大豆、豆粕呈现高开低走行情。大豆1201合约
开于4650，最高4659，最低4620，收盘4635，较上一交易日上涨25个点，成交29.4万手，减仓1.9万手；
豆粕1201合约开于3438，最高3445，最低3426，收盘于3427，较前一交易日上涨17个点。
【隔夜外盘】
国内长假期间，CBOT大豆呈现回落调整的走势。经过三个交易日的回落，期价已回落至美国农业部报
告公布前的位置。5月大豆周二收盘于1373.25美分，较3月收盘下跌37美分；5月豆粕收盘353.6美元，
较3月收盘下跌17.1美元。
【基本面】
阿根廷农业部上周五表示，由于本年度初旱情严重，截至目前的大豆单产参差不齐。预计2010/11年度
大豆产量为5000万吨，高于谷物交易所预估的4880万吨。
巴西谷物分析机构Celeres周一称，巴西2010/11年度大豆作物收割已经完成渝一半，产量预期将达到
7056万吨，创记录高位，高于3月时预估的6980万吨。
据CFTC公布的CBOT大豆持仓报告显示，截至3月29日当周基金持大豆净多单165562手，较之前一周
减少4791手。
中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。
【技术分析】
CBOT大豆回吐了农业部报告利好的全部升幅，5月大豆重回1370美分区域。摆动指标上看，KD呈现高
位下穿，显示短期调整，而玉米、小麦等其他品种保持强势，预计对大豆价格会起到支撑作用，大豆价格持
续下跌可能性不大，短期支撑在1340/50美分。国内大豆、豆粕高开低走，并伴随减仓，显示市场追涨谨慎。
大豆1201合约今日可能下探4600一线支撑，阻力4660，豆粕1201合约看3400一线支撑，阻力3445。
【操作建议】
上周五建议注意高开低走风险，并可考虑日内短空。1%内涨幅可考虑买入，按前一日收盘做止损。目前
建议如持短线多单，按计划以4610、3410做为止损。
豆油：多单逢低建仓
【昨日内盘】
大连豆油09合约开盘报10228点，收盘10210，较前收盘上涨0.85%，持仓量从29.6万手减少至29.4
万手，主力合约逐渐在向01合约转移
【隔夜外盘】
CBOT5月豆油期货5日收盘下跌0.03美分，报收于58.85美分/磅。
【基本面】
综合媒体4月5日报道，CBOT大豆期货5日收盘下跌，因巴西现货市场疲软及巴西大豆产量高于预期。
交投最为活跃的CBOT5月大豆期货收低103/4美分，报收于13.731/4美元/蒲式耳。新作物11月合约收
盘下跌101/4美分，报收于13.783/4美/蒲工耳。市场出现更多抛盘压力，因鉴于巴西现货市场疲软、
巴西大豆产量高于预期、豆粕现货市场疲软及预期阿根廷下周的收割活动较高等因素，交易商转为观望。中
国持续收紧货币政策帮助引发对中国敏感的商品市场的抛盘压力，比如大豆和棉花。阿根廷大豆成长区干旱
的天气预示下周的收割积极，这可能增添了负面基调。对于8日的供需预期，交易商预计期末库存将较2月
份预计的1.40亿蒲式耳小幅下调，但很多交易商预计期末库存将高于上月。由于交易商上调巴西产量预期，
全球3月份期末库存预计将增加逾50吨至5,833万吨。
中国人民银行决定，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷
款基准利率分别上调0.25个百分点。本次加息，对于股市和商品而言，基本可以看作是短期内利空出尽的
表现，即4月内市场加息预期基本告一段落。
【技术分析】
国内油脂期货前一交易日跳空高开高位震荡，上行方面略显无力，技术上油脂均走到布林中轨之上，豆
油跳空高开后在10300位置有一定的阻力，整体油脂将震荡偏强。
【操作建议】
操作上建议继续震荡偏多操作，短线逢低多单建仓。
白糖：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘7059，较前结算价涨42元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖05月合约报27.44美分/磅，涨0.33美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7240元/吨，涨30。
中国糖业协会预计2010/11榨季全国食糖产量为1100万吨左右，而前期预测的数据为1175万吨；国际
糖业协会预计新榨季中国产糖1150万吨，全球糖市供应过剩129万吨，低于10年8月预期的过剩322万吨。
截止到3月31日，广西已收榨糖厂79家，同比减少13家。全区累计入榨甘蔗5413万吨，同比上榨季
减少81万吨；产混合糖655万吨，同比减少46万吨；产糖率12.10%，同比下降0.66个百分点；累计销糖
286万吨，同比减少62万吨；产销率43.67%，同比下降5.97个百分点。一级白砂糖含税平均售价6918元/
吨，同比提高2099元/吨。截至2月底，2010/11榨季我国食糖产量为803.15万吨，销糖量为344.37万吨。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050－1080万吨
的可能性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11
榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨
季糖价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
空单谨慎持有；第二季度期价先抑后扬的可能性较大。
棉花：空单逢低减持
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘28170元/吨，较前结算价跌285。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花05月合约收盘收报195.55美分/磅,跌4.68美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在29800元/吨附近。
美国农业部公布的3月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1495亿包，上月预估为1.1525亿包；美国产量为0.1832亿包，
中国产量为0.3000亿包；全球消费为1.1661亿包，全球期末库存下降到0.4233亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走弱迹象，相对利于空头；目前期价处
于布林通道的中轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短空，资金面偏短空，短期期价偏向于弱势震荡。
【操作建议】
空单逢低逐步止盈，后期逐渐将注意力转移到远月合约。 |
