股指期货：视CPI数据决定短期操作方向
【昨日期指】
沪深300股指期货1105合约早盘高开于3396.4点，盘中最高3396.4点，最低3360.0点，收报3364.0
点，下跌18.2点，跌幅0.54%，成交123848手，持仓21830手，增仓4443手。目前，期现价差10.44点。
【昨日股市】
美联储在褐皮书中认为日本现在的危机对美国经济存在一定的影响，但美国经济的整体状况有所好转，
美股小涨。国内股市窄幅震荡。早盘高开于3374.32点，随后全天维持窄幅震荡的格局，最终收于3353.56
点，下跌18.47点，跌幅为0.55%，全天成交1075亿元，量能一般。国外，智力央行再次加息50个基点至
4.5%。国内，货币数据出炉超预期。从昨日盘面来看，市场维持一个窄幅震荡的格局，等待今日宏观数据的
出炉。从各板块表现来看，少数几个板块领涨，其它板块均继续调整。个股互有涨跌。后期，一旦经济数据
与预期背离将导致股市下挫。
【全球股市】
美国股市，就业与PPI数据使市场担心美国艰难的经济复苏同时通胀压力增大，道指上涨0.12%，收报
12285.15点。
欧洲股市，投资者对希腊债务问题感到担忧，FTSE100指数下跌0.78%，收报5963.80点。
香港股市，小幅下挫，恒生指数下跌0.50%，最终收报24014点。
【财经资讯】
1、3月人民币贷款增加6794亿元，M2同比增长16.6%，M1同比增长15.0%，超预期。
2、智利央行再次加息50个基点至4.5%。智利央行4月12日宣布将基准利率上调50个基点，至4.5%。这是
该行自今年3月17日重启加息进程后，连续第二次加息。该行表示将在未来逐步退出货币刺激政策，退出进
程视经济环境变化而定。
【技术分析】
期指短期难以逾越3400点的阻力位，市场在宏观数据公布前略显犹豫，同时，等待数据的出炉以决定
后期可能的走势。目前，阻力位3400，支撑位3300。日K线光头阴线可能暗示短期形势不妙。但均线继续
维持多头排列。
【操作建议】
期指在上冲3400遇阻后，静待宏观数据的出炉，以决定后期走势。投资者暂时短线交易或观望。
黄金:震荡上行
【隔夜内盘】
沪金1106合约开盘306.5,最高308.07,最低306,收盘307.69元,相比上一交易日上涨0.57元，日内振
幅2.06元；成交量增加434手至6454手；持仓量减少464手至23318手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨16.99至1474.4美元/盎司，日内振幅21.21。按汇率折合沪金约为309.7元/克，考虑
到沪金前期开盘平均贴水0.7元左右，则沪金可能在309元/克附近开盘。
纽约金06合约上涨16.8美元至1472.4；成交量增加40396手至148358手；持仓量减少4018手至348804
手。
SPDR持仓保持不变为1212.96355吨。
【基本面】
近期相比欧元加息，美联储保持宽松货币政策的态度，将使得美元在未来一段时间内继续走弱，利好黄
金；日本最近连续的余震以及昨日上调核泄漏事故等级至与切尔诺贝利同级的7级，促使温和的避险情绪，
对金价有所支撑；短期不利金价的是卡扎菲同意停火协议，原油价格高位回落，而金价也刚创历史新高，受
此消息影响市场存在获利了结情绪。昨日金价受美国低迷经济数据，大幅回升，今晨突破历史新高，后市看
涨。
美国昨夜公布的就业市场相关指标和3月核心PPI，表现不佳，利好黄金。美国4月9日当周初请失业
金人数增长2.7万人，至41.2万人，预期为38.0万；美国3月核心生产者物价指数月率增长0.3%，预期增
长0.2%，前值增长0.2%；年率增长1.9%，创2009年8月以来最高涨幅。受原油价格的影响，美国核心生产
者物价指数创2009年8月以来最高涨幅，但就业市场表现不佳，在数据公布后伦敦现货金大涨，今晨创出
新高。
【技术分析】
昨日金价单日上涨16美元，接近历史高位，今晨金价突破前期高位，是否有效突破还需观测，总体而
言上行的概率大。
【操作建议】
震荡上行，多单继续持有。
铜：伦铜低位反弹短线日内交易
【昨日内盘】
因伦铜持续阴跌，沪铜周四继续跟跌，但盘中波动不大。主力6月合约以71180元/吨跳空低开，盘中多
数时段维持窄幅波动，尾盘收报71100元/吨，全体下跌760元。
【隔夜外盘】
受外汇波动影响，伦铜周四宽幅震荡，尾盘小幅收低，电子盘亚洲时段止跌反弹，但欧美时段重现跌势，
盘中一度跌穿9400美元一线，全天收报9433美元，比上一交易日下跌5美元。
【基本面】
基本金属周四涨跌互现，在弱势美元的支撑下，金属铜低位反弹，因周五中国公布CPI数据，市场对需
求前景的谨慎限制了铜价反弹力度。周四外汇市场波动剧烈，欧洲时段由于市场担忧希腊债务重组推动国债
利率飙升，导致欧元高位回落，金属铜也跟随扩大跌幅，但随后美国公布就业数据不佳，美元重现弱势，刺
激商品市场全线回稳。宏观方面，中国央行公布3月的新增贷款与货币供应量皆高于市场预期，显示中国通
胀压力依然较大，3月份金融机构新增人民币贷款6,794亿元，高于2月份的5,356亿元，广义货币M2余额
较上年同期增长16.6%，另外3月新增外汇款4079亿元,较2月的2145亿元增90%。美国劳工部周四公布，
经季节因素调整后，截至4月9日当周首次申请失业救济人数增加27000人至412000人。首次申请失业救
济人数水平达到截至2月12日当周以来的最高水平，表明就业市场形势依然疲软。
【技术分析】
伦铜在三连阴后，盘中出现探底反弹态势，K线收出小十字星线，短线跌势有趋缓迹象。沪铜盘中守稳
71000关口，短线趋势不明朗。
【操作建议】
在连续下挫后，沪铜今日有超跌反弹动能，操作上短线日内交易为主，前期空单可部分平仓。
铝：震荡行情多单持有或暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力al1106横盘之后于尾盘跳水，但仅仅收跌0.18%，收盘价16725元/吨。
【隔夜外盘】
伦敦4月14日消息,期铜周四连续第四日收低,触及逾一周最低,全球最大铜消费国中国通胀压力上升令
短期需求前景蒙阴。香港凤凰卫视周四援引不具名消息称,中国3月居民消费价格指数(CPI)同比增长
5.3-5.4%。按历史数据推算,是次增幅可能创32个月新高。这暗示通胀形势不容乐观,紧缩政策恐陆续有来。
中国经济首季增速可能较去年第四季度放缓,但预计仍将保持9.5%的高速增长。美国劳工部周四表示,美国3
月生产者物价指数(PPI)较前月上升0.7%(预估为上升1.0%),较上年同期上升5.8%(预估为上升6.2%),3月核
心PPI较上月上涨0.3%(预估为上涨0.2%),较上年同期升1.9%(预估为升1.9%),3月核心PPI较上年同期增
幅创下2009年8月以来最大。有关全球各国政府更接近撤出宽松货币政策的迹象也损及市场人气。
【基本面】
铝现货成交价格16580-16610元/吨，贴水10-升水20元/吨，低铁铝16660-16700元/吨，无锡现货成
交价格16580-16610元/吨。下游及中间商入市采购积极提振贸易商看涨信心，现铝价格较当月升水小幅拉
升，整体市况较活跃。美联储发布了褐皮书经济报告，褐皮书称，美国经济在过去一个月持续改善，制造业
成长加速，但企业感到能源和原材料成本增加的影响。褐皮书提到，尽管许多地区的经济活动仅温和增强，
但多数地区联储称各个行业普遍出现改善，且堪萨斯城联储称该地区经济强劲增长。另外，制造业继续引领
增长，基本上各地区均有稳步改善的例子，通常伴随雇佣增加。另一方面，在美国最新的预算协议会议中，
奥巴马将美国赤字削减目标定为12年内削减4万亿美元，并致力于在2015年使赤字占GDP比例降至2.5%；
在2020年使赤字占GDP比例降至2.0%。奥巴马计划通过削减开支及利息以完成75%的减赤计划，余下部分
将来自于税制改革，他称，布什时代为富人减税的政策不能无限延期。但增加税收的计划立即遭到了共和党
人的驳斥，美国参议院共和党领袖麦康奈尔称共和党不愿意采取提高税收的举措；众议院议长博纳则表示，
提高税收不应纳入减赤计划中。受此影响，民众对奥巴马的支持率降至46%。
【技术分析】
al1106收小阴线，布林带持续缩口趋势，盘整态势明显。
【操作建议】
由于统计局将公布3月份CPI，而央行有在周末采取动作的传统，因而明日宜保持观望为主，目前大宗
商品走势未发生逆转，仍可对沪铝保持偏多思路。
锌:空单继续持有
【昨日内盘】
节前沪锌主力合约低开于18450元，此后全天大部分时间维持低位整理，下午2点过后，盘面有所异动，
锌价先被快速拉高翻红，随后在收盘前又快速下跌，最终收跌。主力合约Zn1106报收于18345元/吨，较上一
交易日结算价下跌120元，跌幅为0.65%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续下行，收于2409美元，较前一交易日下跌21美元。伦锌连续下跌调整，短线这种走势仍
将延续。
【基本面】
LME库存763725吨，较上一交易日增加26675吨；上海库存374284吨，较上周增加3564吨。
LME持仓22.3万手，比上一交易日增加0.6万手；主力合约Zn1106持仓18.8万手，较上一交易日增
加0.5万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组：2011年1月全球锌市场供应过剩35,300吨。1月全球精炼锌消费量增至108.7万吨，
去年同期为921,000吨；1月全球精炼锌产量增至112.3万吨，去年同期为101.2万吨。
瑞银预计，2011年铜全年现货均价将达到9149美元/吨，锌达到2530美元/吨，与去年相比分别上涨23%
和18%。
现货方面,国产0#锌昨报18000/吨，较上一交易日下跌50元，较期锌主力合约Zn1105合约贴水350元。现
货价格下跌，下游逢低买入意愿较强，不过上游出货不足，成交较少。
【技术分析】
外盘再度下跌，后市有望寻求布林通道中轨(2378美元)支撑。沪锌期价跌破均线系统，后市仍将呈现
下行态势。
【操作建议】
锌价延续下跌走势，操作上空单继续持有。
螺纹钢：外围市场不稳，压力位多单减持
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4910元/吨，最高4931元/吨，最低4901，收于4907，较前一日收盘下跌15元/
吨，成交75.3万手，持仓72.7万手。
【隔夜外盘】
4月13日LME方坯三月合约买卖报价分别为530美元/吨和540美元/吨，较4月12分别下跌2美元/
吨和上涨3美元/吨。
【基本面】
1、现货价格：4月14日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4760元/吨，上涨
20元/吨；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5100元/吨，持平。
2、钢厂调价：4月14日全国共有11家钢厂发布调价信息，均涨。主要分布在西南地区，其中共有9
家钢厂对其建筑钢材进行调价，调价幅度上涨30-60元/吨；其中，四平现代钢铁对螺纹钢出厂价格调整后
现HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格：长春4750元/吨；哈市4750元/吨；沈阳4750元/吨，大连472
0元/吨。
3、相关市场：4月14日，斯迪尔电子盘螺纹1105合约收于4660元/吨，较前一交易日结算价上涨22
元每吨。
4、市场情绪：受整体外围市场环境影响，加之经过连日大幅拉涨价格后，终端客户采购量有所滞缓，
除部分品规紧缺，价格依然居高不下外，一般性规格各厂家定价差异性大，高低非常混乱。考虑到需求不温
不火，资金面压力一直存在，商家操作一直偏于谨慎，拉涨激情过后回归于理性。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约在4900-4920之间横盘震荡，终收出倒锤头，显示做多动能有所减弱。KDJ指
标依然在超买区，走势平缓，MACD指标在向上的过程中开口继续放大。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持2985手，其中海通期货席位，增持3522手；空单减持
2679手，其中国泰君安席位，减持4597手。
【操作建议】
螺纹主力合约在整体商品市场调整之时表现相对强势，但外围商品市场回调概率不小，螺纹多头投资者
逢高降低仓位，5000点附近或是本轮反弹主要压力位。
大豆、豆粕：可继续持空单下调止损
【昨日内盘】
周四，大连大豆、豆粕呈现向下调整行情。大豆1201合约低开于4584，最高4690，最低4531，收盘
4534，较上一交易日下跌66个点，成交26.4万手；豆粕1201合约低开于3360，最高3374，最低3340，收
盘于3344，较前一交易日下跌32个点，成交25.7万手，增仓1.5万手。
【隔夜外盘】
周三，CBOT大豆小幅收低，但脱离盘中低点。5月大豆开盘于1319美分，最低1318美分，最高1333
美分，收盘于1331美分，较前一交易日收盘下跌2.5美分；5月豆粕开盘338.5美元，最低338美元，创年
内新低，收盘342.5美元，较前一交易日上涨0.3美元。
【基本面】
周四美国农业部公布的数据显示，截至4月7日当周，美国当前市场年度大豆出口销售13.02万吨，新
销售13.95万吨。
NOPA周四公布3月大豆压榨数据显示，美国3月大豆压榨量为1.34391亿蒲，高于市场之前预估的1.3319
亿蒲，高于2月的1.2488亿蒲，但仍料较上年同期的1.4963亿蒲低11%。
气象预报机构Somar周四表示，巴西主要大豆种植带天气大多晴朗，而当地收割进入最后阶段，今年巴
西预计将收获7000-7200万吨大豆。
【技术分析】
CBOT大豆继续下探，并逐渐接近前期低点。均线系统上看，目前期价已跌破各短期均线，5、10日线开
始掉头向下。技术指标上看，KD指标继续下行并向20以下的超卖区挺进，MACD指标中的DIF下穿DEA，开
口继续扩大，并均跌落至0轴的下方。总体上看，期价仍处于回落调整的过程中，目前仍没有止跌迹象。下
一下行目标在1310美分，反弹阻力为1350美分。
国内大豆、豆粕昨日大跌趋势跌势形成。大豆1201合约在4600之上形成短期头部形态，短期可能在均
线附近展开争夺，未来可能进一步向4500测试。支撑4500，阻力4575；豆粕1201合约短期支撑3320，阻
力3375。
【操作建议】
昨日建议大豆、豆粕空单可暂时持有。目前可继续持大豆、豆粕1201空单，将止损下调至4575和3375，
并继续随价下调。
豆油：静待时机
【昨日内盘】
大连豆油01合约开盘报10360点，收盘10252，较前收盘下跌1.5%，持仓量从36.8万手略增至36.9
万手。
【隔夜外盘】
CBOT豆类产品期货市场收盘涨跌互现，其中近月豆粕合约小幅攀高。5月豆油收盘56.87美分/磅，下
跌0.49美分。
【基本面】
新消息面匮乏及美豆周出口销售数据疲软奠定隔夜市场防守基调。不过，由于大豆技术面超卖加上近月
豆粕合约走强支撑，尾市大豆期价出现反弹，市场跌幅受到限制。今早，美农业部公布了截止4月7日的一
周出口销售报告。当周美国大豆净出口销售量为13.02万吨，低于此前市场预测的20万-40万吨区间。欧洲
银行业的债务问题及商品原料价格过高正演变为一种担忧，即全球经济可能放慢增长，上周美国申请失业金
人数意外跳增，同时零售业销售数据也表现不佳。不过，随着交易时间推移，美元反转走低、原油期价弹高
及美国股市企稳，让市场担忧心理逐渐得到缓解。预计在夜间电子盘及明日交易当中，大豆期价料延续反弹
走势，因本周市场下跌过度，交易商可能赶在周末前回补部分空单。
为保证食用油价格稳定和持续供应，政府有关部门近期或将启动第二批食用油定向销售，向中粮集团、
益海嘉里等大型企业提供价格优惠的食用油。第二批定向销售的食用油数量约为45万吨，价格每吨8900元
左右。毫无疑问，针对国内的物价上涨，政府部门将会继续行使行政手段以控制通货膨胀。
现货方面，今日豆油国内现货价变化不大。广州地区一级豆油10250；山东博兴10260元/吨；天津一级
豆油10450元/吨。豆粕现货报价保持稳定，43%蛋白，山东博兴3100元/吨；广东东莞油厂豆粕报价：3120
元/吨；华北秦皇岛油厂报价3070元/吨。
【技术分析】
从技术面上看，美豆在1340美分一线需求支撑，短暂反弹后，恐继续下跌试探1300美分。
【操作建议】
操作上，多单入场尚需等待时机，关注美豆1300点支撑。
白糖：空单继续持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6992，较前结算价跌133元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖05月合约报24.44美分/磅，跌0.35美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7220元/吨，跌50。
截至3月底，2010/11榨季我国食糖产量为980.42万吨，销糖量为447.26万吨。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050－1070万吨
的可能性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11
榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨
季糖价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
空单继续持有；第二季度期价先抑后扬的可能性较大。
价差交易持仓持有至4月20日左右。
棉花：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘28585元/吨，较前结算价跌1075。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花05月合约收盘收报196.04美分/磅,跌1.31美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在29300元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走弱迹象，相对利于空头；目前期价处
于布林通道的中轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短空，资金面偏短空，短期期价偏向于弱势震荡。
【操作建议】
远月合约空单谨慎持有。 |
