股指期货：维持区间高抛低吸策略
【昨日期指】
沪深300股指期货1106合约早盘高开于2998.2点，盘中最高3004.8点，最低2989.6点，收报3002.4
点，上涨4.8点，涨幅0.16%，成交116853手，持仓35519手，减仓3099手。目前，期现价差-1.77点。
【昨日股市】
希腊有望获援助债务危机缓解提升市场信心，美股大幅上涨。国内股市延续反弹势头但空间不大。早盘
低开于2996.08点，随后震荡上扬，最终收于3004.17点，上涨2.61点，涨幅为0.09%，全天成交490亿元，
量能维持低位。国外，欧债危机缓解但美经济数据不好。国内，5月PMI数据下滑。从昨日盘面来看，A股
继续缩量反弹，市场对上扬走势维持谨慎乐观态度。因而，我们维持前期策略观点，即此波上涨行情仅仅是
波技术性下挫后的反抽行情，后期继续上扬的空间仍需成交量的放大。从各板块表现来看，热点板块缺乏可
持续性，大盘蓝筹板块调整。个股涨多跌少。后期，基本面上经济回落导致企业盈利增速下滑，政策面上天
气因素可能导致CPI超预期两率仍存上调可能，资金面上近期融资成本的反复等一系列因素也不利于后期反
弹空间的扩大，即后期市场仍存反复可能。
【全球股市】
美国股市，受亚洲、欧洲与美国本土利空消息影响，道指下跌2.22%，收报12290.37点。
欧洲股市，希腊主权债务评级与前景再度遭到下调，FTSE100指数下跌1.02%，收报5928.61点。
香港股市，小幅回落，恒生指数下跌0.26%，最终收报23623点。
【财经资讯】
1、美国3月大城市房价创下06年底以来新低。凯斯-希勒(Case-Shiller)20个大城市房价指数显示，3月
份大城市的房价创下2006年底美国房地产泡沫破裂以来新低。数据显示，美国3月S&P/CS10座大城市房价指
数同比下降12.9%，环比下降0.6%。美国第一季度S&P/CS房价指数同比下降5.1%，环比下降4.2%。3月S&P/CS
20个大城市房价指数环比下跌了0.8%，同比下降3.6%。
【技术分析】
尽管期指延续反弹的势头，但成交与持仓缩量的格局显示当前市场对此波反弹行情还是持有谨慎乐观的
态度。从日内持仓变化来看，空头午后的大幅减仓导致了期指的上涨行情，同时，期指的反弹空间又不大，
因而，短期上涨空间的延续需要量能的配合。目前，期指下方支撑位维持2950-2900，上方压力位维持
3050-3100。均线维持空头格局，空头信号略微有所弱化。
【操作建议】
期指的减仓上行行情暗示短期反弹空间仍需量能的配合，因而，建议维持区间交易的策略，区间可参考
2971.8-3020.6。
黄金:美国经济数据疲软，支撑黄金走强
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘319.7,最高319.7,最低317.25,收盘317.53元,相比上一交易日下跌2.48元，日内
振幅2.449元；成交量增加6714手至18538手；持仓量增加686手至49856手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨4.86至1539.91美元/盎司，日内振幅20.73。按汇率折合沪金约为321元/克，考虑到
沪金前期开盘平均贴水1元左右，则沪金可能在320元/克附近开盘。
纽约金06合约上涨6.4美元至1543.2；成交量增加38756手至139845手；持仓量增加5665手至330819
手。
SPDR持仓增加2.12213至1212.86613吨。
【基本面】
上周国际金价周一至周四都在1526美元下徘徊，周五低开高走，在美元指数大幅下跌的背景下，伦敦
现货金一举突破1526美元的前期高点，单日上涨17美元。从基本面来看，支持黄金上涨的原因主要有两点：
一是，欧债危机加剧，近期国际评级机构多次发布不利于欧债的评级，黄金成为投资者对冲主权债违约的工
具；二是，美国经济数据疲软，美元下挫，推动黄金上涨。目前来看希腊债务忧虑暂缓，市场重点在美国经
济数据上，近期来看美国数据疲软，将支持金价。
美国5月ISM制造业经理人指数大幅下滑，5月ADP就业人数不及预期，利好黄金。美国供应管理学会
周三公布的数据显示，5月份美国制造业增速大幅放缓，数据显示，美国5月ISM制造业采购经理人指数从
4月份的60.4滑落至53.5，预期为57.7；于此同时美国5月ADP就业人数变化低于预期17.5万人，仅为
3.8万，受此消息影戏，机构纷纷下调周五的非农数据。近期美国公布的经济数据持续低迷，美国经济复苏
前景堪忧，利好黄金。
关注周五非农数据，近期美债将再次成为市场焦点，美国国债规模已到上限，周二美国众议院否决了无
条件上调美国债务上限的提案，然而美国如果无法继续发债的话，将有可能造成债务违约的情况发生，对美
债的担忧再次涌现，支出黄金走强。
【技术分析】
伦敦现货金近期虽冲高回落，但从均线系统来看仍处于上涨趋势，盘面来看周五突破1526美元阻力位，
后市看涨。
【操作建议】
适量持有多单。
铜：伦铜破位下行短线日内交易
【昨日内盘】
因公布的经济数据不佳，沪铜周三窄幅波动，市场交投气氛较为谨慎。主力8月合约以68600元/吨小幅
高开，开盘后一度冲高至68820，但随后呈现震荡回落态势，尾盘报收68310元/吨，全天小跌10点。
【隔夜外盘】
受疲软经济数据打压，lme铜价周三大幅收低，电子盘亚洲时段波动不大，但欧美时段跌幅扩大，尾盘
收报9059美元，比上一交易日下跌169美元。
【基本面】
基本金属周三全线下挫，金属铜呈现领跌态势。周三公布的多项经济数据整体不佳，引发市场对经济前
景悲观预期，另外欧美股市大幅下挫，美道指跌幅达2.2%，也增加了市场抛售压力。中国物流与采购联合会
(简称CFLP)与中国国家统计局周三联合发布的数据显示，中国5月份PMI为52.0，低于4月份的52.9。而
汇丰周三发布数据显示，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数为51.6，降至10个月来最低水平，印证官
方PMI所反映趋势，即中国制造业增长势头明显放缓。美国5月份供应管理学会制造业采购经理人指数(PMI)
从4月份的60.4滑落至53.5，创1984年以来单月最大跌幅，Markit的欧元区5月份制造业采购经理人指
数(PMI)终值降至七个月低点54.6，扩张速度创两年半以来最大降幅。另外就据AutomaticDataProcessing
Inc.(ADP)与MacroeconomicAdvisers联合公布的全美就业报告显示，美国5月份私营部门就业人数仅增
加38,000人，远低于市场预期。其他方面，日本汽车经销商协会周三公布，日本5月份国内新轿车、卡车
和客车的总销量同比下降37.8%。行业方面，LME铜库存增加3075吨,超过47万吨。
【技术分析】
伦铜盘中跌破9200美元一线，K线收出中阴线，短线可能考验9000美元关口。沪铜在68800附近再度
遇阻回落，短线下行压力增大。
【操作建议】
因伦铜大跌，预计沪铜今日将下探67500支撑，操作上日内交易。
铝：近日窄幅偏多
【昨日内盘】
沪铝主力合约1108小幅低开10点至16835，日内演绎震荡走强行情，其运行区间为16875-16815，尾
盘微涨0.03%至16850，为连续第二日收涨于16800之上。沪铝持仓量在铝价震荡走强之际，继续增仓5642
至248716，而成交量则出现大幅减少，数据表明投资者持仓兴趣渐浓，多空双方均持仓不动。
【隔夜外盘】
伦敦6月1日消息,期铜周三回落逾1%,收在日低附近,受累于数据显示全球制造业成长进一步恶化后,
市场担忧工业需求持续疲弱。周三公布的数据显示,中国5月宏观经济先行指标--官方制造业采购经理人指
数(PMI)连续第二个月回落并降至九个月新低,增添了受政府紧缩信贷和电力短缺影响,中国经济成长动能正
逐步消退的新例证。稍晚公布的美国数据令铜价进一步承压。数据显示,民间就业岗位增加3.8万个,远低于
经济学家的预期并录得去年9月以来最低。对周五公布的美国非农就业报告而言这是个不好的预兆。有关中
国自周三起小幅上调15个省市非居民用电电价的消息本周扶助支撑期铝价格。LME三个月期铝收盘时在场内
没有成交,但买方报价为2,667美元,周二报2,677美元。稍早触及5月5日以来最高2,684.75美元。
【基本面】
上海铝现货成交价格16740-16770元/吨，贴水50-贴水10元/吨，低铁铝16750-16790元/吨，无锡现
货成交价格16750-16780元/吨。多空双方出现分歧令沪期铝当月于10点后出现正式成交，5月汇丰制造业
PMI小幅回落预示工业生产增速减缓引发市场忧虑，现铝价格上行空间遭受承压，供大于求使得市况清淡。
中国物流与采购联合会今日公布的数据显示，中国5月制造业PMI降至52.0，低于市场预期的52.2，并创9
个月以来新低，此前4月为52.9。同时，汇丰也公布了其统计的中国5月份制造业PMI终值，51.6的数值
虽然高于一周前发布的初值，但低于上月终值51.8，也创下10个月以来最低。汇丰中国制造业PMI自去年
8月起该指数连续十个月位于荣枯分水岭50上方，而长期平均值为52.3。而汇丰公布的5月份台湾制造业
PMI为54.9，也创下5个月低点，结合之前美国、日本与德国的数据，反映出全球制造业都在走软。
【技术分析】
Al1108日线收阳，价格重心小幅抬高，上行受到60日均线压制，下方5日、10日均线继续抬头，10日
均线与20日均线接近形成金叉。
【操作建议】
沪铝小幅延续涨势，但明显受到阻力。中国与台湾PMI走低也反映了夏季全球制造业的疲软，这对铝需
求是个打击，需求走软与成本支撑将是铝价后期运行的两大博弈力量，近日或仍将窄幅偏多。
锌：伦锌震荡下行短线轻仓做空
【昨日内盘】
在买盘打压下，沪锌周三小幅收低，市场交投清淡。主力8月合约以17340元/吨小幅高开，开盘后呈现
震荡回落态势，尾盘报收17240元/吨，全天小跌25点。
【隔夜外盘】
受铜价大跌拖累，lme期锌周三跟随震荡下行，电子盘亚洲时段窄幅波动，但欧美时段波动加剧，盘中
最低下探2233美元，尾盘收报2238美元，比上一交易日下跌25美元。
【基本面】
基本金属周三全线下挫，金属铜呈现领跌态势。周三公布的多项经济数据整体不佳，引发市场对经济前
景悲观预期，另外欧美股市大幅下挫，美道指跌幅达2.2%，也增加了市场抛售压力。中国物流与采购联合会
(简称CFLP)与中国国家统计局周三联合发布的数据显示，中国5月份PMI为52.0，低于4月份的52.9。而
汇丰周三发布数据显示，5月份汇丰中国制造业采购经理人指数为51.6，降至10个月来最低水平，印证官
方PMI所反映趋势，即中国制造业增长势头明显放缓。美国5月份供应管理学会制造业采购经理人指数(PMI)
从4月份的60.4滑落至53.5，创1984年以来单月最大跌幅，Markit的欧元区5月份制造业采购经理人指
数(PMI)终值降至七个月低点54.6，扩张速度创两年半以来最大降幅。另外就据AutomaticDataProcessing
Inc.(ADP)与MacroeconomicAdvisers联合公布的全美就业报告显示，美国5月份私营部门就业人数仅增
加38,000人，远低于市场预期。其他方面，日本汽车经销商协会周三公布，日本5月份国内新轿车、卡车
和客车的总销量同比下降37.8%。
【技术分析】
伦锌小幅收低，盘中再度收在40日均线下方，KDJ指标开始转头向下，短线调整压力开始显现。沪锌反
弹乏力，成交也日渐缩量，短线可能再度回测17000支撑。
【操作建议】
预计沪锌今日将下探10日均线支撑，操作上17000上方可轻仓做空。
螺纹钢：区间高抛低吸操作
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4877元/吨，最高4885元/吨，最低4866，收于4866，较前一日收盘下跌9元/
吨，成交27.4万手，持仓63.3万手。
【隔夜外盘】
5月27日LME方坯三月合约买卖报价分别为566美元/吨和568美元/吨，较5月26上涨8美元和7美
元。
【基本面】
1、现货价格：5月30日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4900元/吨，上涨
10；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5200元/吨，平盘。
2、钢厂调价：6月1日建龙钢厂对东北地区螺纹钢出厂价格进行调整，现HRB335Φ16-25mm螺纹钢理论
出厂价格：哈尔滨5000元/吨；长春5020元/吨；辽宁(指沈阳、大连)5000元/吨；三级螺纹钢在二级钢
基础上加价150元/吨；沙钢6月1日出台6月上旬出厂价格，螺纹钢价格不动，现Ф16-25mmHRB335螺纹出
厂价格为4980元/吨，Φ10mm规格加价100元/吨，Φ12mm加价60元/吨，Φ14mm加价20元/吨，Φ28~32
mm规格加价80元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价300元/吨；Ф16-25mmHRB400螺纹出厂价格为5100元/吨，
三级钢级差加价情况与二级钢相同。高线价格不动；现Ф6.5mmQ235普碳高线出厂价格为4980元/吨。盘螺
价格上调50元/吨；现Ф8mmHRB400盘螺表列价格为5350元/吨。
3、相关市场：6月1日，斯迪尔电子盘螺纹1109合约收于4728元/吨，较前一交易日结算价上涨1元
每吨。
4、市场情绪：受主流钢企出厂价趋稳影响，现货市场价格波动不大，午后报价较为混乱。整体市场观
望气氛较浓，由于限电影响，华东地区到货量不足，贸易商心态较乐观。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约高开窄幅盘整，均线系统逐渐调头向上，KDJ、ROC等摆动指标中位挑头向上，
整体看突破前期盘整格局后走势偏弱，第一支撑位4850附近，第一压力位前期缺口4880.
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持5025手，其中海通期货席位，增持1803手；空单减持
2995手，其中国泰君安席位，减持3716手。持仓状况偏多。
【操作建议】
螺纹主力合约盘整格局，第一压力位4880，下方支撑位4850，投资者高抛低吸操作。
白糖：6600元/吨附近多单全部止盈
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6658，较前结算价跌23元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报22.46美分/磅，跌0.72美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7050元/吨，跌0。
2、产销数据：截至4月底，2010/11榨季我国食糖产量为1035万吨，销糖量为536万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050万吨
的可能性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11
榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨
季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的中轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
逢高减持后的多单谨慎持有，6600元/吨附近全部止盈；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。
棉花：多单适当止盈
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘26235元/吨，较前结算价涨235。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报137.27美分/磅,涨1.77美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在24500元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走强迹象，相对利于多头；目前期价处
于布林通道的下轨区域附近，通道有开始继续拐头的趋势。
小结：技术面偏短多，资金面偏短多，短期期价有反弹的需求。
【操作建议】
多单适当止盈，后期再择机回补多单。 |
