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兰格钢铁网2011天津秋季钢材市场形势分析会成功召开
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http://www.lgmi.com 发表日期：2011-9-8 14:41:27
兰格钢铁 |
秋季行情分析暨电子盘在冬储上的应用
兰格钢铁电子交易市场副总经理王金龙
第一部分：2011年上半年行情回顾
兰格电子盘“高线”的走势
、受调控房地产、抑制通胀政策的影响，春节后兰格电子盘高线大跌。
、3月中旬，因春季需求拉动，价格止跌上涨。
、需求淡季里长时间横盘整理，至雨季开始破位下行。
、7月初，受成本支撑，和通胀压力持续不减的影响，在现货价格的引领下，兰格高线价格开始上行。
上期所“螺纹”的走势
形势与电子盘趋同。在阶段性的行情中，电子盘有超前的行情(春节后的变盘)出现，这是因为电子盘的现货属性较强所致。
第二部分：影响当前经济形势的几大事件
事件一：标普调降美国长期主权信用评级
北京时间8月6日早间，国际评级机构标准普尔正式宣布，将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。这是自1941年标普开始主权评级以来，美国首次丧失3A主权信用评级，打破了美国近百年维持最高评级的神话。此举将再次引发世界对美债危机的担忧，增加全球市场的不确定性，还将引发全球市场一系列的连锁反应。
(三大评级机构的另外两家--穆迪、惠誉则维持美国AAA主权信用评级，评级展望为负面。)
从大宗商品市场的反应看，伦敦“铜”7连阴，下挫1500点，沪“铜”下跌10000点；上期所“螺纹钢”，兰格电子盘的“高线”，同样深度回调，五六天时间内跌了五六百点左右；因投资者对美元贬值的担忧，黄金投资热潮涌现，出现了上涨，国际黄金期货价格突破每盎司1800美元，近日达1920美元附近；在美债评级下降之后，中国A股当天创了年内最大跌幅，下跌近100点，跌幅3.97%。
美债评级下调对商品市场的震撼作用很大。
事件二：央行扩大存款准备金缴存范围
从今年9月5日起至明年2月15日，商业银行信用证保证金存款、保函保证金存款及银行承兑汇票保证金存款等3类保证金存款，将纳入存款准备金的缴存范围。这意味着未来6个月的政策执行期内，将有超过9000亿元的资金被冻结，相当于提高存款准备金率2次至3次。
央行此次将保证金存款纳入存款准备金缴存范围，是进一步提高宏观调控针对性、灵活性和前瞻性的一次有益尝试。今年以来，央行已连续6次上调存款准备金率共3个百分点，目前大型商业银行存款准备金率升至21.5%，中小金融机构存款准备金率也达到18%；3次上调存贷款基准利率共0.75个百分点，目前金融机构人民币一年期存款利率达3.5%，一年期贷款利率达6.56%。因此目前看来，上调存款准备金和加息的空间相对有限。央行此时扩大存款准备金缴存范围，不仅有利于健全存款准备金制度的调控功能，还将对存款准备金率、利率等货币政策工具起到一定的替代作用，为货币政策调控扩大了余地，拓展了空间。
会给市场带来怎样的影响？
央行此时出台的存款准备金新规，将陆续冻结逾9000亿元资金，对商业银行产生一定的流动性压力。但根据央行下发的通知，工行、农行、中行、建行、交行等5大国有银行和邮储银行从9月5日起分3个月按照应缴额的20：40：40比例缴存，其他银行自9月15日起分6个月按照应缴额的15：15：15：15：20：20比例缴存。保证金存款分摊在6个月内缴存，加之今年9月到明年2月央行在公开市场有超过8000亿元资金到期，以及同期每月还有近3000亿元的外汇占款投放，因此保证金存款缴存不会给市场带来明显冲击。另一方面，由于中小银行保证金存款占比较高而超额准备金较少，准备金缴存范围扩大将促进其优化信贷结构，在宏观政策引导下进一步提高资金使用效率。
未来货币政策将出现哪些新变化？
央行2011年年中工作会议中强调，要综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。
今年以来，央行把稳定物价总水平作为金融宏观调控的首要任务，坚持实施稳健的货币政策，几个月居民消费价格涨幅逐月上升，7月份CPI同比上涨6.5%，PPI同比上涨7.5%，分别创下37个月和34个月以来新高。因此，要继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度，控制物价上涨的货币条件。
另外，要引导金融机构继续加大对符合条件的中小企业特别是小微企业的支持力度，进一步执行好差别化住房信贷政策，加大对保障性住房建设的支持力度。
钢材价格的变化，以及需求的变化，很大程度上取决于政策的导向。这也是我们关心的首要因素。
还有一些现象要关注：
钢铁业中报黯淡
中国27家钢厂利润不敌必和必拓1/8。而且，这些钢企很多利润来源于非钢产业和矿山等盈利，真正的钢铁主业的盈利状况非常堪忧。”从1000万吨以上企业利润构成情况来看，1至6月利润总额为330.88亿元，但钢铁主业实现利润仅为177.5亿元，占利润总额的53.64%。主营业务利润率仅为2.55%，同比下降0.47个百分点。
反映钢铁行业盈利能力的另一重要指标--“净资产收益率”也在下滑。
另外，从目前专业机构披露的数据来看，上述钢企今年上半年的“存货额”进一步增加，表明企业现金流压力增加。
沪深两市跌破净资产的11家上市公司，钢铁股占了7家。
从上述数据得出一个结论--钢铁工业下半年仍将面临很大压力
年8月份主要经济数据预测
物价方面：预计8月CPI同比增长为6%，PPI为6.8%(7月6.5%7.5%)。对于通胀，我们的判断是顶部正在形成，但是见顶回落将是一个较长的过程，同时必须警惕四季度需求重新旺盛所造成的供需缺口扩大。
货币方面：预计8月M1、M2同比增速分别为12.1%与
央行近日出台了承兑汇票、信用证、保函保证金存款纳入存款准备金的缴存范围的通知。将导致约9000亿元准备金的上缴，虽然上缴过程分6个月进行，但是考虑到未来6个月内公开市场到期资金量仅为9740亿元，且分布很不均匀。同时由于避险情绪以及海外需求的低迷直接导致外汇占款下降迅速，预计年内央行公开市场回笼力度将大大减弱，上调准备金率的可能基本被消灭。针对于8月M1、M2，我们预计同比增速分别在12.1%与13.9%，新增信贷方面预计规模约在5000亿。
高盛集团上调未来铁矿石的价格预期
高盛集团分析师日前上调铁矿石和焦煤价格预期，中国和其它新兴市场需求旺盛，未来几年供需依然吃紧，这种信心支持其上调价格预期。重要的是，即使发达经济国家的原料消费仍低于2008年全球金融危机前水平，新兴市场的需求增长意味着，今年许多大宗商品消费将创新的纪录水平。供应吃紧继续维持一些商品的吸引力价格，甚至一些品种有可能进一步上涨。
高盛将皮尔巴拉粉矿2013年价格预期由之前的120美元/吨到160美元/吨，2014年到125美元/吨，2015年95美元/吨的预期。从中可以看出，高盛的观点是长期矿价是趋于回落的。
澳大利亚矿业巨头力拓公司亦预计，未来8年内，铁矿石需求将超过现有澳大利亚和巴西的矿石产量，持续高价格的预期刺激必和必拓、力拓、FMG等矿山在西澳皮尔巴拉地区投资几亿美元扩建产能，而扩建成本通胀又对矿价起到一定的支撑。
保障房建设“大跃进”导致钢铝需求或增加
随着保障房建设承诺期限的逐步临近，广州、湖北等地频繁地爆出保障房建设“大跃进”，全国各地保障房开工项目正呈现出“爆发式”增长。保障房建设全面“大提速”将进一步刺激国内铜、铝等有色金属的刚性需求。
年1000万套，上半年1-5月开工率34%，下半年计划66%。全国各地赶工期建设保障房的现象并不在少数，这两个地方只是我国保障房建设的一个缩影，但这也从侧面反映出下半年我国保障房建设已呈现出如火如荼的发展态势。
月为金属传统消费旺季，在保障房建设的推动下，金属消费将有不俗表现，这势必对金属价格构成良好的支撑。
上半年钢铁产量远超预期淘汰落后产能任重道远
“上半年全国粗钢产量3.50亿吨，同比增长9.6%，按此计算，全年粗钢产量将达到7.06亿吨。远超年初预计的6.6亿吨”权威机构的的数据显示，钢铁行业目前处在产量大、利润低的尴尬之中。
今年以来，国内粗钢的日均产量就一直居高不下，6月下旬甚至突破了200万吨，创下历史之最，而这一数字在7月由于限电等因素有所回落后，8月份又开始反弹回升。
淘汰落后并不是一件容易的事情：淘汰企业的资产、债务如何解决，富余人员的就业如何安置，如何保证社会稳定，如何引导产业升级和退出资金投向新兴产业和高端产品。
利多因素：
、保障性住房的大跃进
、矿石价格的上涨
、钢厂盈利的需求
利空因素：
、国际形势的不稳定，欧元区债务危机、美国债务危机，
、通胀未消除，资金的偏紧等。
第三部分：下半年价格走势的预测
美元走势：长期来看处于下降通道里面，最近在75、76点附近徘徊。从上周开始，到现在已连续五连阳。QE3是否推出和美元的下行没有必然的关系。为什么美元现在下不来？我认为是欧元区的债务危机严重程度远远超过美国的债务危机。美国的债务危机如果不解决，将来缺钱怎么办？
上证指数：现在外资开始进入中国，认为中国的A股有投资价值了，同时，金融大鳄也开始炒底中国股市了。看好中国明年，乃至于明年年底的股市。
钢材价格走势预测
现货市场：9月份是传统消费旺季，市场需求释放将有所好转，加上目前的低库存、高成本将对市场走势形成支撑，预计9月份国内钢价有震荡走高的动力。
但基于目前资金紧张及融资成本高企，一定程度上将对市场活跃度形成明显抑制。
期货市场：目前，上期所螺纹钢主力合约处于多头推涨动能不足，空头无意向下打压的情况，多空双方操作均较为谨慎，除非有新的焦点出现，使螺纹钢形成突破。从图形上看，短期均线粘连在一起，价格暂时站于其上方，但暂时在多头没有推涨动力的情况下，也很难走的较远，暂时仍以震荡为主。宜谨慎操作，密切关注国内外金融形势的动向。
短期之内有一个利多因素的话可能就会引发行情突破上行。到了5000点之后，大家要警惕。而且到了“十一”前后，尤其“十一”长假之后，历年都有一个变盘效应。要么是突飞猛进上涨，要么是大幅度下跌。大家要谨防“十一”之后的急速下跌。我个人认为短期内要突破一下，一旦不好，应该赶紧把仓位处理掉。
第四部分：电子盘在冬储上的应用
根据不同的客户需求形态，给出三个冬储的应用方案。
方案一：卖出套期保值
客户需求形态：有长期进行冬储的习惯；谨防年后的行情突变，利润缩水。
操作建议：1、择机在电子盘上的未来2月或3月合约里抛空；2、利用电子盘锁定利润空间，减少价格突变风险。
方案二：买入套期保值
客户需求形态：1、明年春季有工程开工的；2、担心到时候采购在高价上。
操作建议：1、择机在电子盘上的未来4月或5月合约里买入；2、利用电子盘的买入功能，锁定工程的进货成本；3、通过换货后，达到工程的实际需求。
方案三：实际库存转为虚拟库存，保质保量
客户需求形态：1、没有冬储习惯的；2、担心冬储的产品会有质量问题的。
操作建议：1、经过判断后，选择一个相对的低点买入持有；2、到期提到的货，是有质量保证的，避免现货中的严重锈蚀导致的质量的问题。 |
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