Lgmi:需求降速放缓 钢价有望触底

【PMI调查范围】

    10月份参与兰格钢铁网PMI调查的钢贸企业1152家，分布在国内六大区域57个主要城市。

    按不同经营类型分，批零企业占82%；钢铁企业一级代理商占45%；主营板材和长材的企业分别占到58.07%和37.85%（见图1）。

图1  2011年10月 PMI抽样调查企业经营类型情况

一、需求降速减缓——销售量和总订单量指数降幅缩小，均降至年内最低点

    10月份钢铁流通业采购经理人指数继续下滑，降至年内最低点，达22.44%，较9月份下降5.53个百分点，降幅较前一月减少16.2个百分点。总订单量指数也降至全年最低点，达22.61%，较9月份下降2.52个百分点，降幅较前一月减少19.8个百分点。销售量和总订单量指数在收缩区间继续下探，降幅减弱，故后期钢材市场有望触底（见图2）。其中，年销售量在100万吨以上的企业10月份销售量和11月份总订单量指数上升，说明大钢贸企业需求有好转迹象；而100万吨以下钢贸企业销售量和总订单量指数均继续下滑，且降幅最大（见表1）。

    从不同经营类型企业来看，一级代理商和普通经销商销售量和总订单量指数均继续下滑，且普通经销商（面对终端零散需求）下滑幅度大于一级代理商（面对市场主体需求），表明后期市场实体需求仍呈减少趋势（见图3）。

表1  2010.10-2011.10 (按销售规模分类)销售量PMI、总订单量PMI变化情况

 

 

图2 2010.9-2011.10 钢贸企业销售量PMI、总订单量PMI变化情况

图3 2010.9-2011.10 按钢贸企业类别划分销售量总订单量化情况

    从三大钢材交易重点城市看，10月份三大钢材交易重点城市的钢贸企业销售量均出现不同程度的下滑，其中天津地区降幅最大，达9.93个百分点；而11月份三大钢材交易重点城市的钢贸企业总订单量各自表现不同，其中北京、上海地区均出现2.6-2.7个百分点的小幅上涨，天津地区则出现6.3个百分点的下滑（见图4），表明北京、上海地区11月份钢材市场形势将略有好转。

图4 2011.10月按重点城市划分销售量、总订单量指数变化情况

二、库存下降，融资环境略有好转，钢价降速减缓

    10月份钢贸企业库存指数下降7.2个百分点，为33.68%，处于全年最低点。其中，普通经销商库存下降10.4个百分点，其降幅高于钢铁企业一级代理商库存降幅4.1个百分点。而10月份钢贸企业融资环境指数略有好转，较9月份低位回升0.18个百分点，为27.34%。其中，一级代理商融资环境指数较上月增加3.92个百分点，融资困难企业比例较上月下降4.55个百分点；而普通经销商融资困难的企业比例较上月上升8.42个百分点（见图5、图6 ），上述情况表明小钢贸企业受资金压力影响纷纷降价销售，库存下降较大，而钢贸企业一级代理商融资情况有所好转，钢价降速减缓，有利于稳定钢价。

    三大钢材交易市场，10月份北京地区库存指数下降6个百分点，为45.6%；天津地区库存指数上升2.3个百分点，为34.35%；上海地区库存指数下降0.3个百分点，为32.07%，且为年内最低点，预计后期板材市场将先于长材触底反弹（见图6）。

图5 2010.9-2011.10 钢贸企业库存水平PMI、融资环境PMI变化情况

图6 2010.10-2011.10 按企业类型、重点城市划分库存水平PMI变化情况

三、走势判断指数微升，四成钢贸企业缩减采购量，11月钢价低位趋稳

    10月份钢贸企业走势判断指数微升0.23个百分点，达30.95%。其中，47%的企业看平后市，看平比例增加14.25个百分点，45.5%的企业对后市看跌，看跌比例下降7.35个百分点。由此判断，后期市场走势将在下行通道中趋于平稳。

    从企业类别来看，因融资环境难易程度差异，钢贸企业一级代理商认为后期钢价将有所好转，普通经销商对后市继续看跌（见图7）。

图7 2010.9-2011.10按企业类型划分走势判断PMI变化情况

    10月份采购意愿指数下滑5.2个百分点，达31.34%，降至年内最低点。其中，钢贸企业一级代理商和普通经销商采购意愿指数均出现下滑，且普通经销商采购意愿下降幅度大于一级代理商（见图8）。38%的一级代理商计划缩减11月采购量，该比例较上月增加4.12个百分点；45%的普通经销商计划缩减11月采购量，该比例较上月增加17.5个百分点，总体上四成左右的钢贸企业对后市不看好，缩减采购量，五至六成的钢贸企业维持原采购量。

图8 2010.9-2011.10按企业类型划分采购意愿PMI变化情况

三大钢材交易市场：

    走势判断： 10月份走势判断指数，京津沪三地市场一降二升，北京地区较上月下降10.9个百分点，天津、上海分别回升11.1和10.8个百分点；北京有73.6%的钢贸企业看平后市；天津、上海钢贸企业看跌后市比重大，分别占到企业的72.2%和63.2%。

    采购意愿：北京地区采购意愿指数继续走低，至35.4%，其中69.2%的钢贸企业维持后期计划采购量；上海地区采购意愿指数继续下降，降至29.72%，47.2%的钢贸企业减少后期采购量，减少比例最高；而天津地区采购意愿指数回升9.1个百分点，至31.75%，44.35%的钢贸企业减少后期采购量（见图9）。

    通过三大钢材交易市场的走势判断、采购意愿情况及图9可看出，11月钢价北京地区将继续低位下探，天津地区可能出现触底反弹，上海地区将低位趋稳。

图9 2010.9-2011.10 按重点城市划分走势判断PMI、采购意愿PMI变化情况

【后市综合判断】——需求降速放缓市场价格有望触底

    从图10可看出，10月份钢铁流通业采购经理人指数继续下滑，较9月份下降5.53个百分点，达22.44%。因钢铁流通业采购经理人指数比钢材综合价格指数先行1-1.5个月，故通过上述对钢铁流通业采购经理人指数及各细分市场情况的分析，推断11月份钢铁市场将依旧低迷，但需求降速减缓，后期市场价格将继续低位探底，个别品种市场价格或将触底。

图10 2010.9-2011.10钢铁流通业采购经理人指数变化情况