稳增长驱动，企业债审批放松、规模猛增!发改委对重大在建续建等绿色通道类项目将即报即审、简化程序、尽快发行。此前铁道部今年第四期铁路债业已突破40%的净资产红线，破格放行。中债网显示，截至8月底，今年企业债发行量3875.78亿元，超过去年全年的规模。业界预计今年企业债发行规模将超过7000亿元。
“经济下行压力大，因此放松审批，稳增长。”财政部财政科学研究所副所长刘尚希分析，国务院鼓励直接融资服务实体经济，但股市不利、银行风控较严，包括地方政府投资在内的众多项目因此涌向企业债。
绿色通道类项目即报即审
铁道部8月22日发行今年第四期200亿铁路建设债，突破发债总额不得超过净资产40%的红线。尽管如此，发改委仍破格放行，并核准铁道部今年企业债额度为1500亿元，创历年最高纪录。
这只是冰山一角。最新消息是，发改委已将今年企业债申报分为绿色通道、重点支持和正常审批三类。绿色通道类项目将即报即审、简化程序、尽快发行；重点支持类项目将分类排队、加快审核。进入绿色通道类的产业项目有保障性安居工程；重大在建续建项目，重点结构调整项目等。重点支持类项目包括中小企业集合债、基础设施项目等。
南都记者从中债网查询到，截至8月底，今年共发行企业债256只，发行量3875.78亿元，超过去年全年的规模。业界预计，今年企业债发行规模将超过7000亿元。去年企业债共发行195只，发行量2485.48亿元。
扩大直接融资是趋势
“经济下行压力大，因此放松加快审批，稳增长。”财政部财政科学研究所副所长刘尚希接受南都记者采访分析，审批的企业债主要是城投债和产业债，都是跟稳增长相关的大项。
此外，刘尚希指出，长期以来我国债券市场不发达，有必要扩大企业债的规模。今年以来，国务院鼓励直接融资服务实体经济，债券发行三大监管主体即人民银行(主管中票和短债)、证监会(主管公司债)和发改委(主管企业债)竞先推出相关举措。但受企业需求及风控影响，银行融资较为低迷，股市又一再走低，重担便落在企业债身上。
“平台贷银监会抓得很紧，从银行渠道融资没那么便利，地方政府肯定有呼声，反映到发改委，从而影响了决策。”某股份制银行广州分行副行长接受南都记者采访认为，扩大直接融资是趋势，此前通过银行渠道发行的中票和短券占大头，公司债很少，企业债居中，而今年放松了审批尺度，故增长加速。
“应是政府有意扩大比重，并非企业需求回升。”该副行长分析，比如原来企业有1万亿元的发债需求，发改委满足100亿元；现在9000亿的需求，发改委满足200亿元。他认为，发改委前期批了很多项目，对企业债的审批尺度比银行平台贷要松。
风险或仍转嫁银行
今年发了那么多企业债，大部分也都卖出了。中债网数据显示，截至8月底，今年企业债净认购总量达3881.50亿元，除去年发行而今年认购部分，与发行量3875.78亿元相差不大。
“当前背景下哪里去找更好的投资品呢？”刘尚希分析，企业债的风险主要由认购的投资者承担。发企业债的多是大企业，且企业破产时债券有优先索偿权，故易获得投资者青睐。
至于其中的城投债也就是平台债，虽然审批可能比平台贷松，但“多数人相信政府不会违约，”银行人士说，如果企业和老百姓都买的话，鉴于社会影响，平台债对地方政府的还债约束力应该比银行的平台贷强。
然而，南都记者梳理中债网数据发现，今年来3881.50亿元的净认购量中，商业银行占1499.00亿元；其次证券公司735.90亿元，基金900.36亿元。个人投资者认购量为零。
“银行为合理安排资金池而购买。但如果违约，也会被牵连。”前述副行长表示。刘尚希认为，发行企业债的风控机制仍需加强。 |
