股指期货：短期可能震荡消化CPI的利空
【昨日期指】
沪深300股指期货1105合约早盘低开于3365.8点，盘中最高3395.8点，最低3331.8点，收报3372.8
点，上涨3.8点，涨幅0.11%，成交196648手，持仓26522手，增仓4692手。目前，期现价差13.86点。
【昨日股市】
就业与PPI数据使市场担心美国艰难的经济复苏同时通胀压力增大，美股小涨。国内股市震荡整理。早
盘低开于3345.13点，随后冲高回落、尾盘小幅反弹，最终收于3358.94点，上涨5.38点，涨幅为0.16%，
全天成交989亿元，量能缩量。国外，IMF预计未来两年全球银行业将面临巨额到期债务。国内，一季度GDP
同比9.7%，CPI同比5.4%，超预期。从昨日盘面来看，市场对CPI作出了先下跌后上涨的市场反应，毕竟一
季度GDP小幅回落，还是超市场预期，。从各板块表现来看，地产与金融板块领涨，其它板块震荡整理。个
股互有涨跌。CPI的超预期已经导致股市近期的高位震荡，后期可能仍需时间震荡整理消化CPI的利空。
【全球股市】
美国股市，消费者信心指数超预期同时物价指数低于预期，道指上涨0.46%，收报12341.76点。
欧洲股市，小幅上涨，FTSE100指数上涨0.5%，收报5996.01点。
香港股市，小幅下挫，恒生指数下跌0.07%，最终收报23996点。
【财经资讯】
1、一季度宏观经济数据已经正式公布，GDP超预期，CPI超预期。
2、IMF：未来两年全球银行业面临巨额到期债务。国际货币基金组织近期表示，全球银行业在未来两年
面临36000亿美元的“巨额到期债务”，不得不与高负债国家的政府竞争资金。
【技术分析】
期指继续震荡，3400附近遇阻，3300附近遇支撑，处于上下两难境地。日K线上下影线都较长，预示
市场短期分歧较大。后期可能震荡以时间换空间。
【操作建议】
短期期指可能仍需时间震荡整理消化CPI带来的利空，因而短线交易。时间较长投资者仍可多单持有。
黄金:突破阻力创新高，金价继续上涨
【隔夜内盘】
沪金1106合约开盘309.24,最高309.98,最低308,收盘308.32元,相比上一交易日上涨0.62元，日内
振幅1.98元；成交量增加1464手至7918手；持仓量减少1434手至21884手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨12.44至1486.84美元/盎司，日内振幅17.13。按汇率折合沪金约为312元/克，考虑
到沪金前期开盘平均贴水0.5元左右，则沪金可能在311.5元/克附近开盘。
纽约金06合约上涨12.89美元至1485.3；成交量减少148065手至293手；持仓量减少347422手至1382
手。
SPDR持仓增加18.19至1231.15886吨。
【基本面】
近期欧元开始加息，而美联储保持宽松货币政策的态度，将使得美元在未来一段时间内继续走弱，利好
黄金；日本最近连续的余震以及昨日上调核泄漏事故等级至与切尔诺贝利同级的7级，促使温和的避险情绪，
对金价有所支撑；短期不利金价的是卡扎菲同意停火协议，利比亚形势好转可能引发市场获利了结情绪。从
近日行情走势来看，周五金价突破阻力位，SPDR基金大幅增仓18.19吨黄金，后市将继续上涨。
穆迪下调爱尔兰主权评级，避险情绪利好黄金。穆迪投资者服务公司周五宣布，将爱尔兰评级从"Baa1"
下调至"Baa3"，评级展望维持负面。穆迪称，下调爱尔兰评级是因为预计该国政府财政实力下滑且经济增长
前景转弱，而针对未来流动性支持条款的欧洲稳定机制(ESM)偿付能力测试出现不确定性，则是下调爱尔兰
评级的关键推动因素。
周五公布的中国物价指数高于预期，周日中国央行上调存准率0.5个百分点，通胀利好黄金。周五公布
的中国3月PPI和CPI分别为7.3%和5.4%，略高于预期的7.2%和5.2%，5.4%CPI创近三年来的最高水平；
受通胀影响，中国央行周日宣布将商业银行存款准备金率上调0.50个百分点，这是央行今年第四次上调存
准率。
【技术分析】
周五伦敦现货金单日上涨12美元，突破前期高点再创历史新高；从形态和均线系统来看，最近两交易
日连续上涨，使得行情走强，后市仍有较大上涨空间。
【操作建议】
突破阻力位，再创历史新高，后市继续上涨。
铜：伦铜创出新低空单继续持有
【昨日内盘】
因市场紧缩预期引发市场卖压，沪铜上周五高开低走，尾盘小幅收低。主力6月合约以71300元/吨小幅
高开，开盘后一路震荡回落，盘中最低下探70510元，尾盘有所反弹，报收70830元/吨，全天下跌230点。
【隔夜外盘】
在紧缩预期的冲击下，伦铜上周五继续弱势下行，创出近十日新低，电子盘亚洲时段高开低走，欧美
时段跌破9400美元，尾盘收报9382美元，比上一交易日收低60美元。
【基本面】
基本金属市场涨跌互现，金属铝受国内上调电价支撑涨幅居前，铜价在中国紧缩货币政策的负面影响下
维持弱势，市场交投也较为清淡，但上周五公布美国经济数据好于预期，限制了铜价跌幅。上周五中国公布
3月份消费者价格指数(CPI)上升5.4%,创近三年来的最高水平，另外第一季度中国房地产开发投资总计人民
币8846亿元，同比增长34.1%。中国央行周日宣布将商业银行存款准备金率上调0.50个百分点，这是央行
今年第四次上调存准率，上调将于下周四正式生效，目的在于通过锁定银行系统流动性应对通货膨胀压力。
其他方面，经季节因素调整后，美国3月份消费者价格指数(CPI)环比上升0.5%，3月份CPI同比上升2.7%，
为2009年12月以来的最大同比升幅，主要受石油、粮食、金属及其他国际大宗商品价格上涨影响。但3月
份不包括能源和食品价格的核心CPI环比仅上升0.1%，同比升幅为1.2%，仍低于Fed略低于2.0%的目标。
而美联储公布，美国3月份工业产值较前月增加0.8%，开工率为77.4%，上升至三个月来的最高水平，刺激
美国股市全线上扬。行业方面，受铜矿供应增长刺激，中国3月份铜产量较上年同期增长24%至470000吨，
中国3月份铜产量较2月份增长22%。1-3月份期间，铜产量增长15%至127万吨。而国际铜业协会修正铜
供需缺口数据，预计2011年全球铜市场供应短缺37.7吨，比此前预期收窄2万吨。
【技术分析】
伦铜K线收出小阴线，延续阴跌态势，盘中失守9400美元，短线支撑在9350美元附近。沪铜跌破71000
关口，短线强支撑在70000-70500区域。
【操作建议】
因伦铜创出新低，预计沪铜今日将再度考验70500关口，短线空单继续持有，跌破7万关口可顺势部分
平仓。
铝：震荡行情暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力1106合约开盘报16720元/吨，报收于16710元/吨，下跌40元/吨，成交量9,290手，持仓
量75,180手。
【隔夜外盘】
伦敦4月15日消息,期铜周五连续第五日收低,录得3月中以来最大单周跌幅,因中国通胀压力与日俱增,
令短期需求前景蒙阴。铜价再度逆其他商品价格的普遍涨势而动,金价和银价分别大涨至纪录和31年高位,
因投资者买入这两种金属对冲全球通胀担忧和油价上涨。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜微跌5美元,报
9,405美元。纽约商品期货交易所(COMEX)5月期铜合约下滑2.65美分,收报每磅4.2575美元。中国国家统
计局周五公布,一季度国内生产总值(GDP)同比增幅9.7%,3月CPI同比涨幅5.4%。中国3月精炼铜和原铝产
量较上年同期分别增长23.7%和7.4%,均触及月度纪录,因产能扩张和原材料供应充足。这增强了市场的负面
基调。
【基本面】
铝现货成交价格16580-16610元/吨，平水-升水30元/吨，低铁铝16660-16700元/吨，无锡现货成交
价格16590-16610元/吨。3月高膨胀的CPI终于落地但市场早有消化，沪期铝当月底部抬升窄幅震荡支撑现
铝价格持稳，临近交割贸易商报价坚挺，但下游消费商随着进一步资金紧缩预期的升级谨慎入市，整体市况
一般。德国首次提出希腊可能需要重组其庞大的债务，受此影响，希腊借贷成本飙升至新高，欧元区其他财
政薄弱的国家压力上升。德国财政部长朔伊布勒在欧元区高级官员中是第一个公开承认重组可能性的。由于
预计2013年希腊债务将达到其GDP的160%，且欧盟与IMF援助金也将在同年用完，对于希腊政府能否按时
偿债的忧虑重新袭上投资者心头。欧洲央行与希腊政府随即出面辟谣，欧洲央行称希腊债务重组不在计划之
内，而希腊政府也承诺将完成对欧盟及IMF的财政承诺。但近期以来显然投资者对于希腊能否实现这些目标，
以及能否在明年重返资本市场融资前重新获得市场信心抱有疑虑。祸不单行的是，午间穆迪调降爱尔兰主权
评级至Baa3。
【技术分析】
al1106收倒锤阴线，收盘价连续五个交易日下跌，MACD红柱几乎消失，价格位于布林带中轨与下轨之
间并靠近中轨，震荡盘整可能性大。
【操作建议】
后期铝价走势仍将看国际油价表现和国内旺季消费情况，技术上，在铝价跌破了均线组之后，短期走势
料不容乐观，上方短期均线压力较大，暂观望。
锌:空单继续持有
【昨日内盘】
节前沪锌主力合约低开于18420元，经短暂冲高后开始震荡下行，盘中虽有反弹，但力度较弱，最终收
跌。主力合约Zn1106报收于18270元/吨，较上一交易日结算价下跌100元，跌幅为1.00%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续下行，收于2390美元，较前一交易日下跌19美元。伦锌连续下跌调整，短线这种走势仍
将延续。
【基本面】
LME库存764250吨，较上一交易日增加525吨；上海库存384882吨，较上周增加10598吨。
LME持仓22.0万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1106持仓18.8万手，较上一交易日减
少0.1万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)将2011年全球精炼铅过剩预估上调至12.3万吨，上次预估为约9万吨。
国际铅锌研究小组：2011年1月全球锌市场供应过剩35,300吨。1月全球精炼锌消费量增至108.7万吨，
去年同期为921,000吨；1月全球精炼锌产量增至112.3万吨，去年同期为101.2万吨。
现货方面,国产0#锌昨报17950/吨，较上一交易日下跌50元，较期锌主力合约Zn1105合约贴水300元。现
货价格下跌，下游逢低买入意愿较强，不过上游出货不足，成交较少。
【技术分析】
外盘再度下跌，后市有望寻求布林通道中轨(2382美元)支撑。沪锌期价跌破均线系统，后市仍将呈现
下行态势。
【操作建议】
锌价延续下跌走势，操作上空单继续持有。
螺纹钢：震荡思维，区间高抛低吸
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4905元/吨，最高4917元/吨，最低4819，收于4827，较前一日收盘下跌80元/
吨，成交108.4万手，持仓73.9万手。
【隔夜外盘】
4月14日LME方坯三月合约买卖报价分别为540美元/吨和550美元/吨，较4月11日均上涨10美元/
吨。
【基本面】
1、现货价格：4月15日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4760元/吨，持平；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5040元/吨，下跌60元/吨。
2、钢厂调价：4月15四平现代钢铁HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格：长春4750元/吨；哈市475
0元/吨；沈阳4750元/吨，大连4720元/吨。Φ16mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价50元/吨；Φ2
8mm、Φ32mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价100元/吨。Φ18-25mm三级螺纹钢在同规格二级钢基础
上加价150元/吨。鄂钢螺纹钢价格上调80元/吨；现螺纹钢Ф18-25mm的出厂价格5130元/吨；普高线价格
上调60元/吨；现高线Ф6.5mm的出厂价格5120元/吨。
3、相关市场：4月15日，斯迪尔电子盘螺纹1106合约收于4650元/吨，较前一交易日结算价下跌15
元每吨。
4、市场情绪：伴随着期钢大跌，同时受阴雨天气的影响，现货价格有所回落，市场较为谨慎，观望气
氛较浓。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约早盘杀跌，低位震荡，收出长阴线。遇阻60日均线后短期回调形态出现。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持16337手，其中光大期货席位，增持4307手；空单减持
597手，其中海通期货席位，增持4918手。
【操作建议】
螺纹主力合约短期60日均线有反复，外围商品市场调整也将影响到螺纹走势，建议投资者以震荡思维
轻仓操作，4760-4920区间短线高抛低吸。
白糖：空单继续持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6921，较前结算价跌106元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖05月合约报24.59美分/磅，涨0.15美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7200元/吨，跌20。
截至3月底，2010/11榨季我国食糖产量为980.42万吨，销糖量为447.26万吨。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050－1070万吨
的可能性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11
榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨
季糖价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
空单继续持有；维持糖价第二季度先抑后扬的评级不变。
价差交易持仓持有至4月20日左右。
棉花：空单继续持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘28250元/吨，较前结算价跌675。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花05月合约收盘收报195.52美分/磅,跌0.52美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在29300元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走弱迹象，相对利于空头；目前期价处
于布林通道的中轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短空，资金面偏短空，短期期价偏向于弱势震荡。
【操作建议】
远月合约空单继续持有。 |
