股指期货：短线交易规避假日风险
【昨日期指】
沪深300股指期货1105合约早盘高开于3258.2点，盘中最高3263.0点，最低3202.0点，收报3230.2
点，下跌13.8点，跌幅0.43%，成交132562手，持仓31188手，减仓237手。目前，期现价差20.70点。
【昨日股市】
4月消费信心超预期同时企业财报利多，美股再创新高。国内股市延续弱势格局。早盘高开于3242.62
点，随后震荡下滑、尾盘有所回升，最终收于3209.50点，下跌21.46点，跌幅为0.66%，全天成交751亿
元，量能维持低位。国外，关注美联储公开市场委员会议息会议结果。国内，国家发改委拟对商品住房实施
反暴利规定。从昨日盘面来看，A股继续惯性杀跌。基本面上，银行对上一日导致股市下挫的传闻正式澄清，
表示五大行11.5%的最低资本充足率要求不变，A股高开。但随后的地产调控政策以及5月2日的加息传闻
导致股市再度重挫。而5月1日开始对B股交易征收资本利得税的传闻也间接导致了B股的重挫。心理层面
上，当前股市心理略显脆弱，稍微风吹草动就导致股市的下跌。从各板块表现来看，金融、煤炭石油等大盘
蓝筹相对抗跌，其它板块继续下挫。个股跌多涨少。短期，资金面尽管显示出好转的迹象，但不间断的利空
传闻以及紧缩预期还是对A股形成了很大的压力。
【全球股市】
美国股市，美联储按期结束收购资产QE2计划、加息时间不确定，道指上涨0.76%，收报12690.96点。
欧洲股市，受公司利好业绩影响，FTSE100指数下跌0.02%，收报6068.16点。
香港股市，小跌，恒生指数下跌0.48%，最终收报23893点
【财经资讯】
1、银监会：五大行11.5%最低资本充足率要求不变。银监会相关负责人26日表示，银监会对于五家大
型商业银行最低资本充足率要求仍为11.5%，和此前表述并无变化。
2、爱尔兰去年财政赤字水平为欧元区最高。4月26日，欧盟统计局26日公布了“欧盟27国和欧元区
政府债务及预算赤字情况”报告。数据显示，2010年欧盟27国预算赤字达到该地区国内生产总值(GDP)的
6.4%，高于2008年的2.4%，政府债务则达到GDP的80%。
【技术分析】
期指继续阴跌，盘中逼近3200的支撑位。从整个技术形态来看，形成M头的趋势更加明显。但基本面
可能不支持再度的大幅下挫。从日内尾盘的持仓变化情况来看，空单的先增后减预示着短期市场对下跌空间
还是持谨慎态势。因而，后期继续关注3200的支撑力度。
【操作建议】
短期期指可能3200-3300区间整理一段时间，同时，假日期间存在政策性因素，因而短期继续维持短线
交易的策略。
黄金:再创历史新高，后市振荡上涨
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘314.2,最高314.8,最低313.35,收盘313.36元,相比上一交易日上涨0.56元，日内
振幅1.44元；成交量减少12782手至15906手；持仓量增加3044手至44676手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨20.52至1526.98美元/盎司，日内振幅26.1。按汇率折合沪金约为319元/克，考虑到
沪金前期开盘平均贴水1元左右，则沪金可能在318元/克附近开盘。
纽约金06合约上涨13.59美元至1517.1；成交量增加25491手至160378手；持仓量减少2944手至346949
手。
SPDR持仓保持不变为1229.64266吨。
【基本面】
上周受两大消息影响，伦敦现货金连续上涨，一举突破1500美元整数关口，连创新高：1、标普将美国
主权债务评级由稳定下降至负面，美国保持“AAA”评级已经有百年历史，标普称未来有三分之一概率下调美
国长期评级，受此消息影响，美元上周大跌。2、媒体传出希腊将无法避免债务重组的事实，希腊债务引发
避险情绪，利好黄金走势。本周来看，一方面美元持续走弱仍将支出金价再创新高，另一方面金价存在高位
回调的风险。从近期盘面来看，伦敦金下方支撑强力，本轮回调幅度不大，后市继续看涨。
美联储宣布维持利率不变，伯南克讲话措辞温和，利好黄金。昨日美联储宣布维持利率在0-0.25%区间
不变，重申一段较长时间内维持异常低利率；而美联储主席伯南克在之后的新闻发布会上表示，预计首季度
GDP数据将较为疲弱，并且美联储在再举行至少两次利率会议后才会考虑加息。美联储决议和伯南克讲话基
本符合市场预期，受此影响美元继续下挫，黄金单日上涨20美元再创历史新高，弱势美元将继续支撑金价
走势。
【技术分析】
昨日伦敦现货金单日上涨20美元，再创历史新高，表现强劲，后市继续震荡上涨。
【操作建议】
多单继续持有。
铜：伦铜重现跌势短线
【昨日内盘】
在股市下行的拖累下，沪铜周三高开低走，再度呈现放量下挫态势。主力7月合约以70550元/吨跳空高
开，开盘后一路震荡下行，午后跌幅扩大，尾盘跌至全天低点69450元，全天报收69550元/吨，下跌280元。
【隔夜外盘】
在抛盘的打压下，伦铜周三放量下跌，电子盘亚洲时段高开低走，欧美时段延续跌势，盘中再度跌破9400
美元，尾盘收报9385美元，比上一交易日下挫170美元。
【基本面】
基本金属周三涨跌互现，金属镍铝维持相对强势，虽然美元指数再创新低，但对铜价提振作用不明显，
市场更担忧需求低迷对价格的负面影响。国内股市延续跌势，市场担忧央行再度出台货币紧缩政策，导致国
内股市持续下跌，拖累商品市场整体延续弱势，另外欧美时段美元指数在美联储公布利率声明前出现反弹也
增加了市场抛售压力。周三市美联储公布利率政策声明，强调将如期在6月末结束6000亿美元国债购买计
划，但暗示不急于上调利率，随后在美联储召开新闻发布会中，美联储主席贝南克表示，非常规货币刺激措
施不会随着国债购买计划的到期而结束，因为美联储的资产规模将保持不变，其言论明确了美联储超宽松货
币政策将保持一段时段，美元在美联储会后遭遇全线抛售，美元指数盘中再创两年半新低，推动国际黄金价
格也再创历史新高。美国商务部周三公布，经季节性因素调整后，美国3月份耐用品订单增长2.5%至2083.7
亿美元，高于市场预期。德国联邦统计局周三公布的初步数据显示，德国4月份CPI较上年同期上升2.4%，
升幅高于3月份的2.1%。显示欧央行升息压力依然较大。
【技术分析】
伦铜K线收出中阴线，盘中再度失守布林带中轨支撑，短线支撑在9350美元附近。沪铜盘中跌破7万
关口，KDJ指标转头向下，短线可能考验69000支撑。
【操作建议】
因伦铜破位下行，预计沪铜今日69500附近低位震荡的可能性较大，操作上空单部分获利平仓，留意A
股走势。
铝：震荡行情，暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力合约1107小幅高开25点至16860，在短暂触及16920之后，回归弱势，最低下探至16795，
尾盘跌0.15%至16810。今日沪铝指数持仓量在铝价高开低走之际，小幅增仓996至265408.
【隔夜外盘】
伦敦4月27日消息,伦敦金属交易所(LME)期铜周三大幅回落,受累于对美国经济的疑虑持续以及担忧中
国收紧政策。但在美联储暗示不急于升息后,美国期铜收盘脱离低点。有关中国再度收紧政策的传言稍早打
压市场人气。尽管在美国联邦储备理事会(FED)主席贝南克暗示将在较长一段时间内保持利率在超低水平后
美元大跌,铜价也未能收复失地。稍早公布的数据显示,美国3月耐久财订单增幅超预期,但分析师称,这并未
抵消市场正在经历一年中最疲弱季节性需求期而导致的低迷人气。三个月期铝收盘时没有成交,买家出价为
2,743.50美元,周二收盘价为每吨2,747美元。中国主要工业省遭遇电力短缺,这可能令部分小型铝厂关闭,
且较大型铝厂也面临价格下跌的问题。
【基本面】
铝现货成交价格16620-16650元/吨，贴水30-贴水10元/吨，低铁铝16680-16730元/吨，无锡现货成
交价格16630-16660元/吨。部分贸易商看涨后市报价坚挺，但仍有少数贸易商因月末资金压力较大积极换
现，不断调降报价，而采购商谨慎观望促使现铝价格出现分化，拖累成交重心逐步下倾，整体市况凸显供需
两方的分歧。欧盟统计局公布了部分国家2010年赤字情况，其中欧债危机的第一站希腊赤字占其GDP比为
10.5%，大幅超出希腊政府预期的9.4%，而其债务占GDP之比为142.8%，也超出了09年的127.1%；爱尔兰、
葡萄牙、西班牙的政府赤字和负债情况基本符合预期；整个欧盟赤字占GDP比为6.4%，3%的目标早成一纸空
谈，债务占GDP比为80%。欧盟国家的财政状况令人忧心，官员斯塔克甚至表示，若希腊不得不进行债务重
组，将给银行业带来巨大风险，后果可能比雷曼兄弟倒闭更加严重。谘商会公布的美国4月份现状指数为39.6，
创2008年11月以来新高；消费者信心指数为65.4，也超出预期的64.5。加上昨晚3M等公司财报喜人。
【技术分析】
al1107虽然收阴，但是价格重心反而小幅抬高，价格运行区间依然在16800一线附近，DIFF与DEA纠
缠不清，价格运行向上向下皆受阻。
【操作建议】
震荡行情，暂观望。
锌:空单继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约低高于17440元，早盘维持高位整理，午后呈现震荡下行，盘中还曾变绿，最终小幅收高。
主力合约Zn1107报收于17245元/吨，较上一交易日结算价下跌40元，跌幅为0.23%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续大幅下挫，较上一交易日下跌45美元，收于2245美元。伦锌处于下跌趋势中，后市仍将
呈现下行态势。
【基本面】
LME库存816700吨，较上一交易日减少225吨；上海库存389628吨，较上周增加4746吨。
LME持仓23.4万手，比上一交易日增加0.1万手；主力合约Zn1107持仓22.1万手，较上一交易日增
加1.1万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)表示，2011年头两个月，全球锌市供应过剩52,000吨。其中精炼锌消费量为
203.7万吨，精炼锌产量则升至208.9万吨，上年同期为198.7万吨。并预计2011年全球精炼锌料过剩20万吨，
这一水平低于2010年的过剩26.4万吨。今年精炼锌需求料将增加6.3%至134万吨，而全球精炼锌产量预计在
1359万吨，较去年增长5.6%。
现货方面,国产0#锌昨报17000/吨，较上一交易日上涨50元，较期锌主力合约Zn1106合约贴水250元。现
货价格连续下跌，下游逢低买入意愿增强，成交较为活跃。
美联储麾下的联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，价值6000亿美
元的第二轮定量宽松政策(QE2)将如期在今年6月30日结束。此外，FOMC在声明中未暗示将启动新一轮的定量
宽松政策(QE3)。
【技术分析】
外盘继续呈现下行态势，将寻求2200美元支撑。沪锌期价反弹无力，有望测试前期低点16980元。
【操作建议】
锌价延续弱势，操作上空单继续持有。
螺纹钢：盘整向上，震荡加大
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4910元/吨，最高4922元/吨，最低4876，收于4885，较前一日收盘下跌11元/
吨,成交72万手，持仓70.5万手，增加2.1万手。
【隔夜外盘】
4月26日LME方坯三月合约买卖报价分别为545美元/吨和550美元/吨，较4月21日分别上涨10美
元和5美元
【基本面】
1、现货价格：27日现货市场价格报价平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4780，上涨10；杭
州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5090，上涨10.
2、钢厂调价：4月27日四平现代钢铁对螺纹钢出厂价格调整如下：现HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂
价格：长春4760元/吨；哈市4770元/吨；沈阳4750元/吨，大连4720元/吨。Φ16mm螺纹钢在Φ18-25mm
螺纹钢基础上加价50元/吨；Φ28mm、Φ32mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价100元/吨；Φ18-25mm
三级螺纹钢在同规格二级钢基础上加价150元/吨。
3、相关市场：4月27日，斯迪尔电子盘螺纹1107合约收于4723元/吨，较前一交易日结算价上涨31
元/吨。
4、市场情绪：27日全国主流建筑钢材市场继续推高，节前综合症已经在各地市场有所体现，库存相比
往年下降幅度较大，五月各地限电政策也会陆续出台，钢厂发货将会减少，商家对五月价格信心饱满。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约高开低走，收盘价较前一日小幅下跌11元/吨，成交量略微缩小，技术指标
方面，价格线仍处于中轨线上方，KDJ保持向上，OBV,RSI转而向下
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持7312手，其中光大期货席位，增持2694手；空单增持
7794手，其中中财期货席位，增持3475手。
【操作建议】
螺纹主力合约受整体市场弱势影响回落至60日均线下方，投资者区间轻仓操作，中期盘整向上格局不
变，但中途震荡区间或会加大。
白糖：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6845，较前结算价涨7元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖05月合约报24.55美分/磅，跌0.39美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7180元/吨，涨30。
昆明糖会初步将10/11榨季我国食糖产量定性为小幅度减产。
截至3月底，2010/11榨季我国食糖产量为980.42万吨，销糖量为447.26万吨。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050万吨的可能
性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11榨季
我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨季糖
价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
逢低适量止盈后的空单谨慎持有，后期再择机加空；维持糖价第二季度先抑后扬的评级不变。
棉花：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘26595元/吨，较前结算价跌680。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花05月合约收盘收报174.89美分/磅,跌6.95美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在28300元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走弱迹象，相对利于空头；目前期价处
于布林通道的中轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短空，资金面偏短空，短期期价偏向于弱势震荡。
【操作建议】
空单谨慎持有，后期再择机加空。 |
