股指期货：上扬仍需等待
【昨日期指】
沪深300股指期货1105合约早盘高开于3328.6点，盘中最高3345.4点，最低3313.0点，收报3320.0
点，上涨10.8点，涨幅0.33%，成交143692手，持仓28613手，减仓1089手。目前，期现价差2.63点。
【昨日股市】
英特尔与IBM等多家科技企业的财报使投资者对企业盈利前景感到乐观，同时，美国二手房销售数据超
出预期，提升了市场情绪，美股创下近期新高。国内股市连续反弹。早盘高开于3312.27点，随后冲高回落，
最终收于3317.37点，上涨21.61点，涨幅为0.66%，全天成交967亿元，量能维持低位。国外，欧盟2012
年度预算草案增加资金5%。国内，国务院提及调整完善房地产税收政策。从昨日盘面来看，A股低位反弹，
但量能略显不足。短期依然受制于流动性收紧以及CPI高企导致的偏紧政策的影响。从各板块表现来看，均
处于震荡调整当中。个股互有涨跌。短期股市的下跌主要还是受到偏紧政策叠加引发的技术性回调，但预计
后期空间已然有限。而就此反弹的空间大小则要视市场流动性情况而定。
【全球股市】
美国股市，投资者对企业财报的乐观预期继续推动股市上扬，道指上涨0.42%，收报12505.99点。
欧洲股市，涨跌不一，FTSE100指数下跌0.07%，收报6018.30点。
香港股市，连续反弹，恒生指数上涨1.00%，最终收报24136点。
【财经资讯】
1、巴西央行年内第三次加息基准利率上调至12%。巴西央行4月20日上调基准利率0.25个百分点至
12%。这是今年以来第三次加息。但此次的上调幅度比市场预期小了一半，此前的两次上调幅度均为50个基
点。
2、4月英国公众对未来通货膨胀率预期值降至2.9%。花旗银行近期公布的调查结果显示，4月份英国公
众对未来一年通货膨胀率的预期降到了7个月以来的最低水平，但是仍然远高于英国央行的目标值。
【技术分析】
从较长时间段来看，期指整体维持3200-3400的区间震荡格局，盘中每次上涨过后都存在一波技术性的
回调，如今，震荡区间已经跃至区间中轴3300的上方，价格重心已经整体上移。但后期反弹的空间仍需等
待。从均线排列来看，短期均线粘合继续向下压制期指的反弹，盘中20日均线也被跌破，期指只是在3300
附近遇到一定支撑，后期，观察3300的支撑力度。
【操作建议】
期指3300止跌后的反弹空间仍需等待，因而持仓时间较长投资者仍可继续持有多单，其它投资者则短
线交易。
黄金:振荡上涨
【隔夜内盘】
沪金1106合约开盘312.08,最高313.87,最低312.08,收盘313.06元,相比上一交易日上涨1.25元，日
内振幅1.79元；成交量减少586手至5322手；持仓量减少1276手至15854手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨2.541504.52美元/盎司，日内振幅8.33。按汇率折合沪金约为315元/克，考虑到沪金
前期开盘平均贴水3元左右，则沪金可能在312元/克附近开盘。
纽约金06合约上涨4.89美元至1503.8；成交量减少25073手至112875手；持仓量减少3428手至362978
手。
SPDR持仓减少0.6至1229.64266吨。
【基本面】
近期欧元开始加息，而美联储保持宽松货币政策的态度，将使得美元在未来一段时间内继续走弱，利好
黄金；日本最近连续的余震以及昨日上调核泄漏事故等级至与切尔诺贝利同级的7级，促使温和的避险情绪，
对金价有所支撑；短期不利金价的是卡扎菲同意停火协议，利比亚形势好转可能引发市场获利了结情绪。从
近日行情走势来看，周五金价突破阻力位，SPDR基金大幅增仓18.19吨黄金，后市将继续上涨。
美国费城联储4月制造业指数大幅下滑，利好黄金。美国费城联储周四公布的数据显示，美国4月制造
业指数大幅下滑至18.5点，创下五个月来新低，远不及经济学家预期的37.0。数据表明该联储辖区内制造
业的增长速度大幅放缓；美国4月费城联储制造业就业指数为12.3，不及3月份的18.2；物价获得指数为
27.5，高于3月份的22.6；物价支付指数为57.1，低于3月份的63.8；新订单指数为18.8，低于3月份的
40.3；装船指数为29.1，低于3月份的34.9。
【技术分析】
伦敦现货金连续上涨，目前突破1500美元，昨日冲高回落，短线存在技术性回调风险；从形态和均线
系统来看，近期连续上涨，使得行情走强，后市仍有较大上涨空间。
【操作建议】
面临整数关口，逢低买入。
铜：伦铜延续强势短线多单持有
【昨日内盘】
在伦铜大涨的带动下，沪铜周四全线跟涨，市场成为也温和放量。主力7月合约以71350元/吨跳空高开，
开盘不久冲高至全天高点71750元，随后呈现震荡回落态势，尾盘收报71440元/吨，全天上涨780元。
【隔夜外盘】
在弱势美元推动下，伦铜周四延续涨势，市场交投也趋于活跃，电子盘亚洲时段高开低走，欧美时段重
拾升势，尾盘突破9700美元一线，全天收报96810美元，比上一交易日大涨111美元。
【基本面】
基本金属周四多数延续涨势，金属铜镍涨幅居前，弱势美元继续推动铜价上行，市场预期人民币近期可
能加速升值，美元继续承压下行，美元指数盘中跌至73.735，为08年8月新低。而美国上市公司整体业绩
好于预期，刺激美国股市创出近年新高，也增强了工业金属市场对欧美经济体需求复苏的信心，另外美国资
源下调产量预期，也刺激铜市场空头回补。周四公布经济数据普遍不佳，但对市场负面冲击不大，费城联邦
储备银行4月份制造业活动指数为18.5，低于预期的35.0，美国4月16日当周首次申请失业救济人数减少
13000人至403000人，但降幅不及预期。其他方面，美资源称洪涝和强降雨令首季产量减少，预期包括铜产
量减少14%,但维持其年度产量目标，对铜市构成利好。但中国海关数据显示，中国3月精炼铜进口较上月增
加22%,至192161吨,但仍较1月减少约20%，显示中国进口需求依然疲软。而LME铜库存增加2575吨,至456275
吨,为去年6月以来最高，中国需求疲软以及交易所库存攀升依然为铜价上行主要阻力。
【技术分析】
伦铜延续强势，盘中突破60日均线压制，KDJ指标重新转头向上，短线阻力在9784美元附近。沪铜在
71800附近冲高回落，但尾盘站稳71000关口，短线仍有上行动能。
【操作建议】
因伦铜大涨，预计沪铜今日将上攻72000关口，操作上多头继续持有，72500上方可考虑部分获利了结。
铝：继续保持偏多思路
【昨日内盘】
沪铝主力合约1107平开至16855，日内演绎震荡走势，波动区间为16900-16800，尾盘微跌0.12%至16835，
日线图收上下等长的十字阴线。沪铝指数持仓量在铝价区间震荡之际，小幅增仓40至266676，沪铝缺乏资
金面的关注，导致其较难出现大行情。
【隔夜外盘】
伦敦4月21日消息,期铜周四升至逾一周最高,受助于供应担忧,美元走软以及有迹象显示美国经济成长
根基更加稳固。许多投资者摆脱了中国3月铜进口仍远低于1月水平的影响。伦敦金属交易所(LME)三个月
期铜收报9,700美元,周三收盘价为9,577美元。期铜稍早触及4月12日以来的最高9,707.75美元,从本周
初触及的9,200美元附近的一个月低位反弹。期铝价格攀升至2008年8月以来最高,因电力成本攀升推高对
铝投入成本的预期。瑞士信贷私人银行部在一份报告中将对未来三个月铝价的预期上调至2,850美元,将21
个月预期上调至2,950美元,之前的预期分别为2,600美元和2,650美元。三个月期铝收报2,745美元,周三
收报2,730美元。
【基本面】
铝现货成交价格16620-16640，较昨日上涨10元/吨，现货较期货贴水10，据现货市场传来的消息称，
沪期铝高开后回吐涨幅令现铝价格跟涨乏力，准备金率再次上调0.5个百分点使得贸易商换现出货积极，而
下游消费谨慎观望，整体市场成交清淡；内外比价为6.14-6.12，较昨日小幅下跌，内弱外强格局延续。美
国3月成屋销售状况颇为强劲。数据显示，美国3月成屋销售年化月率增长3.7%，折合成年率为510万套。
3月销售数据月增幅高于经济学家预期的2.5%，折合成年率为500万套。今日美国总统奥巴马称，目前而言，
也许房地产市场是拖累美国经济的最大因素，美国民众能够以非常低的首付购置一套房产的年代已经过去；
而政府缺少认真的计划削减财政赤字可能将会对美国经济造成更严重的拖累，尤其是如果仅仅想靠减少开支
来进行削减赤字计划的话，美国经济或将陷入二次衰退。美国预算处于不可持续状态，但对美国将适应改变
感到乐观。
【技术分析】
al1107收十字星，价格重心小幅抬高，下有5日均线支撑，上有10日均线压力，布林带持续缩口，走
势较为焦灼。
【操作建议】
铝价目前离成本区间并不远，也没有什么重大利空因素，因而后市建议继续看多铝价，前期多头可继续
持仓。
锌:日内短线交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开于17720元，在冲高至17935元后逐步下行，临近收盘时，锌价反弹勉强收红，最终略
微收高。主力合约Zn1106报收于17780元/吨，较上一交易日结算价上涨10元，涨幅为0.06%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅整理，收于2366美元，较前一交易日上涨11美元。伦锌经连续下跌调整后，在低位进行
整理，暂无方向。
【基本面】
LME库存814300吨，较上一交易日增加2200吨；上海库存384882吨，较上周增加10598吨。
LME持仓23.4万手，比上一交易日增加1.5万手；主力合约Zn1106持仓19.7万手，较上一交易日减
少0.1万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
世界金属统计局(WBMS)表示，全球1-2月锌市场供应过剩118,000吨。精炼锌产量及消费量较2010年初非
常低水准的增幅相近。1-2月全球锌需求量较2010年同期高120,000吨。
现货方面,国产0#锌昨报17550/吨，较上一交易日上涨50元，较期锌主力合约Zn1106合约贴水220元。现
货价格较低，下游逢低买入意愿较强，成交较好。
【技术分析】
外盘连续下跌后展开反弹，有望测试2400美元整数关口压力。沪锌期价短期跌幅较大，有望反弹测试
18000元压力。
【操作建议】
锌价低位整理，短线缺乏方向，操作上暂以日内短线为主。
螺纹钢：区间震荡，轻仓操作
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4832元/吨，最高4874元/吨，最低4832，收于4849，较前一日收盘上涨35元/
吨,成交62.1万手，持仓64.8万手，减少1.64万手。
【隔夜外盘】
4月20日LME方坯三月合约买卖报价分别为535美元/吨和545美元/吨，较4月19日下跌10美元和5
美元
【基本面】
1、现货价格：21日现货市场价格报价平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4740，持平；杭州
地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5040，平盘。
2、钢厂调价：2011年4月21日，上海申特出台4月下旬价格政策，螺纹钢出厂价格不变，具体情况如
下：HRB335系列：Φ16-25mm为4770元/吨，(级差为：10mm100元，12mm60元、14mm20元、28-32mm80元，
36-40mm300元)；HRB400系列：Φ10-32mm在同规格HRB335基础上加价120元/吨，36-40mm加价200元/吨。
HRB400盘螺Φ10mm为4970元/吨。
3、相关市场：4月21日，斯迪尔电子盘螺纹1105合约收于4650元/吨，较前一交易日结算价上涨34
元/吨。
4、市场情绪：20日全国主流建筑钢材市场弱势平稳，商家多持观望态度，现货市场将持续盘整。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约高开震荡，持仓下降，技术指标方面，20日均线有支撑，摆动指标均调头
向上。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持2836手，其中浙江永安期货席位，增持1849手；空单
增持2954手，其中中钢期货席位，增持8144手。
【操作建议】
螺纹主力合约震荡格局不变，短期4810-4890区间高抛低吸，注意轻仓操作。
大豆、豆粕：昨介入多单暂持
【昨日内盘】
周四，大连大豆、豆粕呈现高开低走行情，收盘较前一交易日小幅下跌。大豆1201合约开于4577，最
高4580，最低4557。收盘4563，较上一交易日下跌16个点，成交17.8万手，减仓2.5万手；豆粕1201合
约开于3379，最高3381，最低3362，收盘于3365，较前一交易日下跌9个点，成交17.1万手。
【隔夜外盘】
受美元下跌等因素支撑，周四CBOT大豆呈继续反弹走势。5月大豆开盘于1359美分，最低1354美分，
最高1381美分，收盘于1380美分，较前一交易日收盘上涨22.25美分；5月豆粕开盘351.5美元，最高357.9
美元，最低350.7美元，收盘357.9美元，较前一交易日上涨8.7美元。
【基本面】
中国海关公布的大豆进出口数据显示，3月大豆进口量为351.1万吨，较去年同期减少12.4%，前三月
进口量为1096.4万吨，同比增长0.665。3月豆油进口为3.1817万吨，同比减少34.965。
美国农业部周四公布的数据显示，截至4月14日当周，美国2010/11市场年度大豆出口净销售为34.9
万吨，新销售35.17万吨。
国际谷物协会周四上修2010/11年度全球大豆产量预估近400万吨，至2.628亿吨的记录新高，因南美
作物前景改善。
【技术分析】
CBOT大豆继续回升，收盘已小幅突破60日线。周线上，收出与上周阴线并列的阳烛，20周线1380美
分的位置暂时仍是压力。技术指标上看，MACD指标中DIF已开始上穿DEA。短期上，大豆已经止跌回升，1380
美分将是短期一个重要的技术位，如向上突破后，可能上看至1400美分以上，下方支撑在1350美分。
国内大豆、豆粕昨高开低走，价格徘徊于各短期均线间。大豆1201合约短期阻力4600，支撑4560；豆
粕1201合约短期阻力3400，支撑3360。
【操作建议】
昨日建议在阻力位不突破情况下，做日内短空，如下探支撑4560/3360则多单介入。昨大豆、豆粕1201
低点分别下探4557和3362，多单介入条件成立，目前建议暂时持有多单，以以上低点作为多单止损点，同
时关注4600/3400整数关口阻力情况，考虑是否做短线减持。
白糖：部分止盈后的空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6958，较前结算价涨47元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖05月合约报25.48美分/磅，涨0.28美分，成交量一般。
【基本面】
广西南宁现货(新糖)报7200元/吨，涨20。
截至3月底，2010/11榨季我国食糖产量为980.42万吨，销糖量为447.26万吨。
2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，
均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，
成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417
元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11榨季，
我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050－1070万吨
的可能性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11
榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨
季糖价大幅度下跌的诱因。
国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量进口影响甚大；
但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转弱的迹象，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性大。
【操作建议】
部分止盈后的空单谨慎持有；维持糖价第二季度先抑后扬的评级不变。
价差交易持仓全部止盈离场。
棉花：部分止盈后的空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘27860元/吨，较前结算价涨145。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花05月合约收盘收报186.67美分/磅,涨3.50美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在29300元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走弱迹象，相对利于空头；目前期价处
于布林通道的中轨区域附近，通道有开始继续上移的趋势，但追高的风险越来越大。
小结：技术面偏短空，资金面偏短空，短期期价偏向于弱势震荡。
【操作建议】
部分止盈后的空单谨慎持有，后期再择机加空。 |
