股指期货：观望或者以空单操作为主
【昨日期指】
沪深300股指期货1106合约早盘低开于2981.0点，盘中最高2989.4点，最低2928.8点，收报2963.0
点，下跌37.6点，跌幅1.25%，成交186120手，持仓33572手，减仓1947手。目前，期现价差7.30点。
【昨日股市】
受亚洲、欧洲与美国本土利空消息影响，美股大跌。国内股市再创新低。早盘低开于2970.63点，随后
震荡下挫、午后有所回升，最终收于2970.63点，下跌48.46点，跌幅为1.61%，全天成交617亿元，量能
小幅增加。从昨日盘面来看，A股在缩量反弹空间有限的背景下再度大幅下挫，伴随着量能的小幅释放，可
见市场心理非常脆弱，一旦下跌就有恐慌性抛盘。从各板块表现来看，除少数几个板块上扬外，其它板块均
下挫。个股普跌。正如我们在前期策略报告中所提及的那样，在基本面经济回落导致企业盈利增速下滑、政
策面CPI可能超预期导致紧缩政策维持以及资金面紧张格局难以缓解的背景下，A股仍存反复。而在节日期
间加息预期，甚至后期存在上调存款准备金率的预期下，A股再度大跌，仅仅是对这些悲观预期的直接反映。
【全球股市】
美国股市，非农就业数据公布前市场略显谨慎，道指下跌0.35%，收报12247.45点。
欧洲股市，继续受希腊主权信用评级下调影响，FTSE100指数下跌1.36%，收报5847.92点。
香港股市，大幅回落，恒生指数下跌1.60%，最终收报23249点。
【财经资讯】
1、地方政府融资平台贷款不超14.4万亿。《2010中国区域金融运行报告》显示，截至2010年年末，全
国地方政府融资平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。央行此前公布的统计数据，2010年末，人民
币贷款余额47.92万亿元。因此，平台贷款占比不超过30%意味着平台贷款规模的上限为14.4万亿元左右。
2、澳大利亚一季度经济大幅萎缩。澳大利亚统计局6月1日公布的最新数据显示，由于受到自然灾害
影响，2011年一季度该国经济明显萎缩，国内生产总值环比下降1.2%，环比降幅创下近20年之最。
【技术分析】
尽管前期期指两连阳，但成交与持仓的缩量暗示了后期反弹空间的有限，而昨日一根创新低的阴线也验
证了这一点。从日K线来看，创新低的走势表明技术形态继续维持空头格局，而较长的下影线表明短期在杀
跌动能得到一定程度释放后存在暂时企稳的可能。从日内持仓变化来看，空头从加仓到减仓也说明在期指跌
至2900附近，市场杀跌略显谨慎。目前，期指下方支撑位维持2950-2900，上方压力位维持3050-3100。均
线维持空头格局，空头信号得到修复。
【操作建议】
期指维持弱势，但短期在大幅杀跌后有止跌企稳可能，因而观望或者以沽空交易为主。
铜：伦铜低位震荡短线日内交易
【昨日内盘】
因伦铜大跌，沪铜周四全线补跌，市场交投一般。主力8月合约以67500元/吨跳空高开，开盘后维持低
位震荡，盘中最低下探67300，尾盘报收67660元/吨，全天下跌760点。
【隔夜外盘】
因经济数据不佳，lme铜价周四继续震荡寻底，电子盘亚洲时段低位震荡，欧美时段跌破9000美元一线，
尾盘收复部分跌幅，收报9035美元，比上一交易日下跌24美元。
【基本面】
基本金属周四延续跌势，金属铅、锡跌幅居前。周四公布经济数据依然不佳，经济增长放缓的担忧情绪
继续主导市场，但美元走弱限制了铜价跌幅。美国商务部周四公布，4月份工厂订单较上月下降1.2%，至
4,403.7亿美元。4月份工厂订单创近一年来最大降幅，也是过去三个月中第二次下降。周四的报告显示，
美国4月份不包括飞机在内的非国防资本品订单下降2.3%。报告还显示，当月耐用品订单下降3.6%。3月份
耐用品订单增长4.6%。美国劳工部周四在每周报告中称，经季节因素调整后，截至5月28日当周首次申请
失业救济人数下降6,000人，至422,000人。首次申请失业救济人数的四周移动平均值减少14,000人至
425,500人。美国劳工部在周四的报告中称，截至5月21日当周，持续申请失业救济人数减少1,000人至
3,711,000人。行业方面，周四数据显示,伦敦金属交易所(LME)铜库存再增加2650吨,令库存总水平升至
473,500吨,为一年内最高。
【技术分析】
伦铜在9000美元附近低位震荡，K线收出十字星线，KDJ指标已转头向下，短线依然有下行压力。沪铜
跌破68000一线，短线将考验67000-67500支撑区域。
【操作建议】
预计沪铜今日67500附近低位震荡，因端午长周末，操作上日内交易为主。
铝：多头继续持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1108小幅低开60点至16785，随后铝价呈现上扬走势，其运行区间为16785-16840，尾
盘微跌0.06%至16840，为连续第三日收涨于16800之上。沪铝持仓量在铝价低开高走之际，继续增仓906
至249622，而成交量则小幅减少。数据表明投资者对铝市前景持乐观态度。
【隔夜外盘】
伦敦6月2日消息,基本金属周四全面下跌,因周五关键的就业报告公布前,另一轮令人失望的数据引发
市场担心美国经济成长放缓。在数据显示初请失业金人数持续高企、同店销售黯淡以及工厂订单下滑后,期
铜回落至一周最低位.这些数据提供了美国经济放缓的进一步证据。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜下滑
182美元,或2%,报每吨8,920美元,临近盘中低位8,905美元,此为5月25日迄今最低水准。纽约市场上,宏
观经济忧虑尚未缓解,又遭遇技术性卖压,此前期铜价格一度同时跌破20日和200日移动均线。数据显示美
国上周初请失业金人数减少6,000人至42.2万人,降幅低于预期。此后期铜加速下跌。三个月期铝收盘时未
成交,最后买方报价为每吨2,616美元,周三最后报2,667美元。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为16730-16750，较昨日上涨630元/吨，现货较期货平水，据现货市场传来的消
息称，沪期铝主力1107合约底部重心窄幅下移但于5日均线有较强支撑，华南地区贸易商看涨后市月初持
货观望，供应紧缺推高当地现铝价格攀升至16800元/吨上方，主流成交价格为16800-16840元/吨，采购商
难有货源买货成交极为有限。今日两市比价为6.35-6.38，铝价下跌后，沪铝表现出较强的抗跌性。美国公
布了一系列较差的经济数据，其中美国消费者信心指数和芝加哥采购经理人数的疲弱，表明未来美国经济前
景将不容乐观。另外昨日欧元区和印度较弱的制造业指数同样使得投资者加深了全球经济成长的忧虑，从而
打击了市场做多商品的信心。目前市场的焦点在于周五公布的非农数据，根据此前公布的ADP数据和5月周
初申请失业金人数来看，此次公布的数据将不容乐观，市场将在美国经济疲软和美元指数下跌中寻求商品运
行方向。
【技术分析】
Al1108继续收阳，下方受到5日均线支撑，短期涨势可以说较为强劲，10日与20日均线形成金叉，MACD
红柱伸长，短期上行势头可望持续。
【操作建议】
目前已经连续三日处于16800之上，表明此次的突破上涨有望得以延续。不过由于近期中美数据均表现
疲软，从而限制了其上涨的速度和高度，目前建议投资者背靠16800之上，继续持有沪铝多头，
锌：伦锌低位震荡短线日内交易
【昨日内盘】
因商品市场整体下挫，沪锌周四小幅阴跌，市场交投清淡。主力8月合约以17120元/吨跳空高开，开盘
后维持低位震荡，尾盘有所反弹，全天报收17220元/吨，全天下跌40点。
【隔夜外盘】
受经济数据不佳影响，lme伦锌周四低位震荡，电子盘亚洲时段出现小幅反弹，但欧美时段重现跌势，
盘中最低下探2202美元，尾盘收报2236美元，比上一交易日小跌4美元。
【基本面】
基本金属周四延续跌势，金属铅、锡跌幅居前。周四公布经济数据依然不佳，经济增长放缓的担忧情绪
继续打压市场人气，欧美股市也延续跌势，但疲软经济也导致美元走弱，限制了金属市场整体跌幅。美国商
务部周四公布，4月份工厂订单较上月下降1.2%，至4,403.7亿美元。4月份工厂订单创近一年来最大降幅，
也是过去三个月中第二次下降。周四的报告显示，美国4月份不包括飞机在内的非国防资本品订单下降2.3%。
报告还显示，当月耐用品订单下降3.6%。3月份耐用品订单增长4.6%。美国劳工部周四在每周报告中称，经
季节因素调整后，截至5月28日当周首次申请失业救济人数下降6,000人，至422,000人。首次申请失业
救济人数的四周移动平均值减少14,000人至425,500人。美国劳工部在周四的报告中称，截至5月21日当
周，持续申请失业救济人数减少1,000人至3,711,000人。
【技术分析】
伦锌盘中守稳2200美元一线，K线收出十字星线，呈现跌势放缓迹象。沪锌在17000附近也显示较强支
撑，短线下行空间有限。
【操作建议】
预计沪锌今日17200附近低位震荡，因长周末假期，操作上日内交易为主。
螺纹钢：区间高抛低吸思路操作
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4856元/吨，最高4864元/吨，最低4839，收于4861，较前一日收盘下跌5元/
吨，成交33.6万手，持仓60.6万手。
【隔夜外盘】
6月1日LME方坯三月合约买卖报价分别为569美元/吨和571美元/吨，较5月31日分别涨了1美元/
吨和3美元/吨。
【基本面】
1、现货价格：6月2日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4900元/吨，杭州
地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5200元/吨，均持平。
2、钢厂调价：6月2日四平现代钢铁对螺纹钢出厂价格调整后现HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格：
长春4920元/吨，哈市4900元/吨，沈阳4900元/吨，大连4910元/吨；Φ16mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢
基础上加价50元/吨；Φ28mm、Φ32mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价100元/吨；Φ18-25mm三级螺纹
钢在同规格二级钢基础上加价150元/吨。
3、相关市场：6月2日，斯迪尔电子盘螺纹1105合约收于4800元/吨，较前一交易日结算价下跌1
元每吨。
4、市场情绪：昨日现货价格虽稳中有涨，但市场价格上方压力重重，市场成交平平，商家库存不多，
大多心态平稳。今日随着外盘的走弱，股市、期市均表现弱势，但现货相对坚挺。
【技术分析】
螺纹主力合约全天低开震荡，日K线延续弱势盘整格局，近期价格均在60日均线上方运行，摆动指标
区间中位运行，无中期趋势性方向。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持2712手，其中浙江永安席位，减持1695手；空单减持
10121手，其中国泰君安席位，减持5262手。
【操作建议】
螺纹主力合约区间震荡思路操作，投资者4840-4900区间高抛低吸，轻仓注意止损止盈。
白糖：日内逢低买入
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6718，较前结算价涨56元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报23.52美分/磅，涨1.06美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7050元/吨，跌0。
2、产销数据：截至4月底，2010/11榨季我国食糖产量为1035万吨，销糖量为536万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国糖料种植面积小幅度增加，食糖产量也有望出现一定的恢复；目前，下榨季产量达到1050万吨
的可能性较大；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减少50万吨)；2010/11
榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市场还没有出现促使本榨
季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的中轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
日内逢低买入，不隔夜；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘26205元/吨，较前结算价跌95。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报139.23美分/磅,涨1.96美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在24500元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走强迹象，相对利于多头；目前期价处
于布林通道的下轨区域附近，通道有开始继续拐头的趋势。
小结：技术面偏短多，资金面偏短多，短期期价有反弹的需求。
【操作建议】
适当止盈后的多单谨慎持有，后期再择机回补多单。 |
