投资者五周来首次增持大宗商品看涨仓位
【开利综合报道】最近的市场表现凸显出投资者对欧洲领导人为遏制债务危机付出努力的首肯。根据上周末发布的持仓报告显示，投资者五周来首次增持大宗商品看涨仓位；同时，最近一周他们还在外汇市场增持美元多头仓位。
根据美国商品期货交易委员会的最新数据，在截至10月11日的一周，18种美国大宗商品期货和期权合约的净多仓仓位上升0.2%，而之前四周，对冲基金减持了约五成的看涨仓位。追踪24种商品表现的标普GSCI指数上周大涨5.2%，创去年12月份以来的最大周涨幅。
分析人士称，危机有缓解的迹象以及经济数据逐渐向好都是大宗商品重获追捧的原因。欧洲为解决债务危机的努力有目共睹：斯洛伐克批准了增强欧元区援助基金的方案、有消息称德法首脑承诺将在11月3日拿出解决债务危机的计划。而美国商务部14日则表示，美国9月份零售额增长1.1%，为7个月来的最大涨幅。
标普500指数受此提振自10月3日创下的年内低点强劲反弹，上周涨幅创2009年7月份以来最高水平。美国一家机构的高级经济学家布雷特•哈蒙德表示，“我们并没有出现像2008年那样的衰退，所以大宗商品价格也不会出现当时情形下的急跌。”
根据美国商品期货交易委员会的数据，连续三周降低看涨原油头寸的对冲基金经理，在截至11日的当周将看涨头寸增加了7.8%。纽约原油期货自今年10月4日跌至一年多来的最低水平，至每桶75.67美元，从当时算起，该期货已累计上涨约15%。
“各路投资者都在重新增加多头押注，”能源咨询公司Lipow驻休斯敦的总裁安迪表示，“当油价跌至75美元下方而股市也一路下跌时，所有人都在逃离市场。而当市场上弥漫着欧债危机可能得到解决的乐观情绪时，投资者又开始重新涌向股市和大宗商品。”
此外，美国商品期货交易委员会的数据还显示，最近一周外汇市场的投资客们开始增持美元多头仓位。截至11日的当周，美元净多头仓位升至142.4亿美元，前一周为137.7亿美元。与此同时，有海外媒体分析指出，欧元自今年1月最低点以来的反弹走势恐将中断。瑞银、摩根士丹利等大行均表示，他们看到资金正在流出欧元。
劳埃德银行17日公布的数据则显示，截至10月11日的当周，欧元和英镑净空头头寸减少，但该行也指出，市场依然维持看空英镑和欧元的观点，“如果欧洲局势有所进展，英镑及欧元对美元汇率均有可能上涨”。不过，该行认为目前不可能做多欧元。
全球经济忧虑重燃中国持续采购将支撑大豆价格
【开利综合报道】总部位于德国汉堡的油籽分析机构油世界周二表示，中国2011/12年度大豆进口量料增至5850万吨，2010/11年度为5285万吨，中国持续采购将支撑大豆价格。油世界称：“中国对进口大豆的依赖已达到警戒比例，且在2011/12年度料将进一步增加，因国内大豆产量下降且需求增加。”“大量的进口需求料将遭遇有限的出口供应，这可能令近期大豆期货价格跌势在不久的将来发生逆转。”
官方智囊周二表示，到2012年中国大豆压榨产能将扩大1250万吨，至1.25亿吨，这将继续提振中国这一全球头号大豆进口国的采购工作。国家粮油信息中心(CNGOIC)在报告中称，我国今年大豆压榨产能料增加1750万吨。该中心早前曾预计今年大豆压榨产能将增加1230万吨。“产能过剩将持续很长一段时间，”国家粮油信息中心称。
国内方面，据国家统计局数据显示，初步测算，前三季度国内生产总值320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%.其中，第三季度国内生产总值增长9.1%,连续三季度下滑，国内财政紧缩的政策仍在持续。市场预计我国今年油脂供给远低于去年，供给缺口主要依赖于国储油脂油料的抛售来满足。因此市场预计中国政府需要在未来几个月加大国外大豆油脂采购量，短期国内油脂缺乏实质性利多，跟随外盘运行。
中国对进口大豆需求水涨船高
【开利综合报道】近期，美国大豆主产区的干燥天气非常有利于当地作物的收割，这使得美国大豆的收割进度明显加快。美国农业部截至10月16日当周的作物生长报告中公布，美国大豆收割率为69%，而两周之前的收割率仅有19%，有利天气使得美豆收割率迅速加快并赶超五年均值水平61%。
虽然美国大豆作物生长状态在收割后期出现好转，但56%的优良率水平仍然是自2004年以来最差的一次，因此美国农业部(USDA)10月供需预报将美国大豆的单产和收获面积均向下进行修正，其中单产由9月份的每英亩41.8蒲式耳下调至41.5蒲式耳，收获面积下调至7370万英亩，9月为7380万英亩，受此影响美国2011/2012年度大豆产量和期末库存均遭受下调。
随着9月份CBOT大豆期货价格持续下挫跌破重要支撑位后，美国市场上涌现大量抄底的买家，这使得最近几周美国大豆的出口销售得到恢复性增长。美国农业部截至10月13日当周的出口数据显示，2011/2012年新作大豆净销售67.23万吨，最高单周到达103.35万吨，最近三周平均也有80万吨的出口销售；至此2011/2012年度美国大豆累计销售1749万吨，较去年同期的水平有所下滑，不过仍在5年均值水平之上。
在这次采购大军中，中国依旧是主力军。数据显示，最近几周美国对华销售大豆数量迅猛增加，其中最高一周达84.55万吨，2011/2012年度美国对华累计出口大豆为1233万吨，虽低于去年同期水平，但远在5年均值水平之上。
国储加入采购大军
自9月中旬CBOT大豆期货价格跌破重要支撑位以来，国际市场上远月船期进口大豆到港价较国内期货市场有不少贴水，特别是国庆之后一周，中国从美湾进口的2012年3月船期大豆，进口盈利最高时逼近400元/吨，即便是本年度11月船期的大豆进口利润也有250元。高昂进口利润刺激下，大量进口买单涌入美国市场，套利资金的介入最终致使进口利润回归至正常水平，其中11月船期的大豆进口利润回落至盈亏平衡线附近，而2012年3月船期的进口利润收窄至200元/吨。
进口利润驱使下，不仅是贸易商，就连中国储备粮食管理公司也加入了进口大豆的采购行列。有消息称，中国储备粮食管理公司已经购买了10万~12万吨巴西豆油和70万~80万吨美国大豆，用于国家储备，同时购买了大约150万吨美国或阿根廷的产地可选玉米。为了进一步补充国家粮油库存，国储正在求购高达200万吨大豆和70万吨豆油。
中国海关10月13日公布的数据显示，中国9月份大豆进口量为413万吨，少于8月份的451万吨，不过8月~10月份是中国进口大豆的季节性消费淡季。随着元旦春节油脂双节备货期的到来，未来两个月，中国对进口大豆的需求会再度进入旺季；同时由于今年二三季度猪肉价格节节攀升，仔猪补栏量较往年明显增加，按照正常商品猪170天的生长周期计算，至少要到四季度末期甚至2012年一季度才会出栏，因此，11月、12月份多余存栏生猪对蛋白饲料原料的集中需求料将刺激豆粕的消耗，中国对进口大豆的需求亦会水涨船高。(华泰长城)
中国2011/12年度大豆进口或将触及6000万吨
【开利综合报道】10月1日起的市场年度中国大豆进口预计将增加15%至6,000万吨。
综合媒体10月19日消息，来宝集团(NobleGroup)亚太地区粮食部门主管周三称，10月1日起的市场年度，中国大豆进口预计将增加15%至6,000万吨。ThomasDaetwyler在参加行业峰会的间隙称，家禽饲料需求高企料将支撑中国大豆进口。他表示，收入水平增加令中国人的饮食向更高蛋白质含量的食品转变。
IEA:石油库存规模足以阻止石油价格在近期大幅上扬
【开利综合报道】IEA官员表示，双底衰退将“消除”石油需求增长，石油供应依然紧张，但库存规模足以阻止油价在近期大幅上扬。
国际能源署表示，石油价格居高不下加剧了经济增长放缓，假若发生双谷衰退，石油需求增长“在很大程度上将被消除”。
IEA石油行业与市场部门主管DavidFyfe表示，石油供应依然紧张，并且全球市场需要石油输出国组织将当期的供应水平维持至2012年。但是，石油库存规模足以阻止石油价格在近期大幅上扬。
DavidFyfe表示，在利比亚内战期间，井口装置与储油器并未出现明显损害，但航运码头受到的损害可能令利比亚的石油复产出现延迟。IEA预计，利比亚石油生产到2012年年中将升至100万桶/日，到2012年年末将升至140万桶/日。
OPEC秘书长巴德里在10月11日曾经表示，不担忧利比亚复产的影响，OPEC将按照目前的水平进行生产。他确信市场本身能够适应调节。巴德里认为利比亚的石油产量在6个月内应达到100万桶/日，并在15个月或15个月以内重返160万桶/日的战前产量。
【热点聚焦】
白糖主产区实行价格调控后市糖价或震荡趋稳
【开利综合报道】种植成本的不断攀升令国内糖料收购价居高不下，近年来，“抢甘蔗”的现象在糖料主产区时有发生。为了改善这种局面，近日，发改委要求广西等五个糖料主产区实行糖料收购价由各省区政府统一定价，非主产区的糖料收购价格可继续实行市场调节。随着国家调控力度的加强，预计后市糖价将逐步趋稳，以震荡为主。
实行价格调控
日前，国家发改委发布了《关于完善糖料收购价格政策的通知》，要求广西、广东、云南、海南和新疆五个糖料主产区实行糖料收购价由各省区政府统一定价，并且纳入地方政府定价目录，但非主产区的糖料收购价格可继续实行市场调节。
“这次通知与此前发改委要求糖企限价销售的政策应该是配套的，在限价和抛储的种种利空影响下，糖价相比于其他商品并未出现明显下跌，反而在近期泰国洪水的炒作下再度回升到6800元/吨以上，发改委要求产区糖料收购价由当地政府统一定价，释放进一步控制糖价上涨的信号。”安粮期货分析师黄成宝解读道。
对于实行各省区政府统一定价，业内普遍认为，这是政策对五大主产区加强价格管制的一项举措，这样可以避免出现高价“抢甘蔗”的局面。从过去两年的情况看，由于甘蔗产量减少，“抢甘蔗”的现象时有发生。“以往广西各地的糖料收购价也不统一，经常发生跨地区抢甘蔗，现在省内价格统一了，有助于改善这种现象。”永安期货分析师周源表示。
也有业内人士认为，地方政府统一定价，也可平衡糖厂和农民的利益。稳定糖价，使之减少波动，有助于保护农民的利益。
另外，各省区分别定价，可以针对各地成本和费用不同的情况做出价格调整。比如，广西和云南的人工成本不同，若实行各地自行定价，政府可因地制宜，灵活定价，有利于避免价格的片面性。
种植成本支撑收购价易涨难跌
近两年来，农产品的种植成本越来越高，这已然成为一个趋势，甘蔗的种植成本也在不断上升，导致糖料收购价易涨难跌。
一般而言，甘蔗种植成本包括种苗、化肥、农药以及地膜和人工等费用，去年每亩的种植成本是1250元左右，今年由于化肥、农药以及人工费用还在继续上涨，预计成本还将继续增加。
据广西物价局公布的数据，2010年、2011年榨季最终甘蔗结算价为492元/吨。近期可能公布2011年、2012年榨季甘蔗收购一次结算价，市场普遍认为，正是由于甘蔗成本增加推动了制糖成本上升，因而最新结算价或将小幅上调。
业内人士表示，由于种植成本太高，今年广西种甘蔗的农民减少了甘蔗的种植面积。“种植甘蔗的人工成本很高，今年比去年涨了一倍，每天要付60元的人工费。再加上肥料、机械等费用，每亩地的利润1000元不到，比去年减少了一半多。很多农民不愿意种甘蔗，纷纷种植其他作物，导致甘蔗收购价水涨船高。”
后市期糖或将小幅震荡
由于现货收购价居高不下，期糖在近期的弱市中依然显得相对强势。近日，白糖呈现弱势反弹走势，相对其他品种而言，表现较为强势。原糖价格在国际宏观面短期恐慌减弱以及泰国洪水影响食糖发运的情况下走高，攀至一个月高位，带动国内郑糖期货继续反弹。
不过，随着国家调控力度的增强，国内糖价将逐渐趋稳，后市走势将以震荡为主。分析师周源认为，“由于国家对五大糖料主产区全面实行价格管制，近期期糖的反弹空间也有限，或将在6850元至6650元之间震荡。11月份糖价或有一轮下探调整，12月份在元旦春节的旺盛需求下，期糖或将迎来“小牛”走势。”
另外，宏观面也存在诸多不确定性，利空因素随时可能出现，期糖很难独善其身、单边大涨。东亚期货分析师徐舟表示，在宏观面没有好转的情况下，白糖难以走出单独上涨行情，预计仍将以震荡调整为主。
糖高宗背后产业调查：糖农在亏本的边缘
【开利综合报道】去年，我们听到过像蒜你狠、豆你玩、姜你军这样的谐音词，说明了当时大蒜、绿豆和生姜价格暴涨的程度。从2010年以来，另一个新名词“糖高宗”开始引人注意，说的就是白糖价格大幅上涨。白糖从2009年最低3500元/吨到现在超过8000元/吨，价格迅速攀升，涨幅超过100%。关于糖价高位运行，市场上有“供需失衡说”、“中间加价说”、“热钱炒作说”等等论调。那真实的原因究竟是什么？
一、“糖高宗”背后：糖农在亏本的边缘
今年的甘蔗收获马上就要开始了，望着长势良好的一大片蔗田，王进隆怎么也高兴不起来，产量和价格是他现在最关心的，去年的甘蔗达到了历史上最高的每吨550元，可是他的收益依旧非常有限。广东省廉江市高平村村民王进隆表示，去年按照产量(每亩收益)就赚到200多元，不到300元钱。
王进隆说，与当地种植其他的农作物相比的话，他的收益非常地低。他表示，一亩甘蔗按照种香蕉的价格比较价钱高一点，按照这两年香蕉的价钱比较高一点，比甘蔗一亩多了2000多元。
广东省廉江市大龄村村民陈恩表示：550卖的。这样按照这个产量，这个价格我们农民种甘蔗就不合算，为什么不合算？现在人工贵、肥料贵，几方面都谈不上人家种稻谷，人家种稻谷一年种两茬，我们种甘蔗一年是一茬的。
王进隆说，今年甘蔗甘蔗虽然还没有确定下来，但估计不会超过550元。多年来，种植甘蔗有限的收入，已经直接影响到了甘蔗种植户的种植热情。
据调查了解，十多亩甘蔗只赚3000多元，80亩甜菜仅仅收入4万元钱，如果不靠规模取胜，种植甜菜的散户只能亏本。很显然，与高高在上的食粮价格比起来，这样的收入状况真让人难以置信。那么涨了价的食糖又甜了谁呢？加工企业是不是赚得盆满钵满呢？
二、“糖高宗”背后：制糖企业艰难现状
10月5日，新疆绿原糖业为今年开始加工甜菜所举行的一个简短的仪式，甜菜沿着甜菜窖进入了压榨环节，这也意味着新一个食糖加工榨季的开始。不过，时下的食糖销售价格却是总经理李建国最为关心的事情。
新疆绿原糖业有限公司总经理李建国说：明天要开会，专门来确定这个价格，根据市场的分析和判断。我估摸着可能在6800元每吨左右。受到期货价格和产量等方面的影响，如今食用糖的销售价已经确定在了6800元每吨，这对企业今年的收益将会大有影响。
新疆绿原糖业有限公司总经理李建国表示：这个今年年初签订的这个甜菜几个是410一吨，这个是甜菜裸价，就是地头价，加上运费、种植补贴和这种新的一些菜品模式的创新的这些补贴，我们平均的这个收菜价格如果达到了15度糖，这个收购价格就在450元了。每10吨甜菜可以加工出1吨食用糖，1吨糖的原材料价格就是4500元。
新疆绿原糖业有限公司总经理李建国说：我还有折减了一块，因为出了废次我还要减一块，出来的废蜜我还要重减一块成本，这样就是综合下来，这个生产成本就达到了5000多。那么出厂的保本点就在6194元。
再加上税收、运费等费用，绿源今年的加工成本每吨已经接近了6800元的销售价格。
新疆绿原糖业有限公司总经理李建国表示：加到一块儿的话，要到销区我们的保本点应该到6700元到6800元。
按照李建国的计算，企业现在的收益是在盈亏点上下，而随着蔗糖的上市，价格也许还会下降。
新疆绿原糖业有限公司总经理李建国说：今年糖能保本，按照现在这个价格能保本已经是比较理想的，如果要是南糖开榨，供求关系发生一定的改变的情况下，现在国际糖价这种下跌，如果国内糖价跟着下行的话，我估计我这个企业的生产糖就要亏损了。
既然已经意识到了也许要亏损，为什么不降低产量，减少收购原材料呢？
新疆绿原糖业有限公司总经理李建国表示：作为农业产业化农资企业对农业是要负责任的，既然给你种了这个原料，你就必须要收。一个方面是考虑到农民利益，还有一个重要方面是考虑到企业的生存。亏损那就没办法，那你企业必须扛。
为了保证企业正常的生产，李建国已经准备好了2.5亿元的收购资金，这对于这个年产4万多吨食用糖的企业来说，今年的日子不会很好过。
甜菜的加工企业日子过得不舒服，那么，甘蔗的加工企业日子又会如何呢？
广东省湛江农垦集团公司副总经理陈永光说：今年的糖价应该是说历史最高的一年，作用糖业高的整个企业来说，这个是利好。陈永光表示，高企的糖价对于甘蔗加工企业而言，整体是利好的，在湛江农垦的糖业公司的仓库里面见到了准备销售的1万吨食用糖。
广东省湛江农垦集团公司副总经理陈永光说：大概就是我们在制糖的工厂这一块的利润大概在500到600块钱一吨的糖的利润。
广东省湛江农垦集团公司副总经理陈永光说：今年是整个来说价格高，它财务费用也高，整个收购的材料，甘蔗这一块，第二，辅助材料，第三个就是人工这一块，整个成本也在增长。
按照食糖加工企业算的一笔账，他们也是赔本赚吆喝。因为各种成本上涨消减了利润空间。但就在9月30日，国家发改委宣布已依法责令广西南华糖业集团有限公司、广西凤糖生化股份有限公司等制糖企业于今年10月15日之前，按照不超过每吨7000元的价格，将所囤积的17万吨白砂糖出售给以白砂糖为原料的食品生产企业。“逾期未按规定销售并提交有效凭证的，将依法予以行政处罚。”就在发改委宣布调控的同时，上市公司南宁糖业上周发布公告称，预计2011年1-9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长60%-90%；利润增长的主要原因就是因为2011年一至三季度食糖销售价格比上年同期大幅上升。综合这些信息我们可以看到食糖价格高涨的背后或许还有一些我们不知道的人为操控手段。国庆节之后，由于食糖新榨季开始，新糖上市，食糖的价格也随之掉头向下。从9月底每吨8400元的历史高位，回落到近日每吨7000元左右的价位。实际上食糖价格的上下震荡从90年代之后随季节变化和收成好坏就一直存在，但是从2010年8月份之后，食糖价格便一路飙升，超出了这个行业多年来的震荡范围。是什么原因导致了这样的现状呢？
三、“糖高宗”背后：糖价高企的原因与担忧
布瑞克环球(北京)农业咨询有限公司总经理孙彤说：因为我们在美国也是2010年的9月份颁布了量化宽松政策，所以整个糖市场，甚至棉市场都发生了一个剧变。孙彤表示，从1995年到2010年的8月之前，糖价的波动一直是在2500元到6600元的上下宽幅震荡，周期非常的明显，可是去年8月份开始糖价突然偏离了基本面。
布瑞克环球(北京)农业咨询有限公司总经理孙彤说：也就是2010年的8月份开始逐渐突破了这个周期，突破了这个，也就是说糖价从5800元，也就是历史上一个高点，一直拉到7800元，甚至就是快到8000元了这样一个地步。在这个过程中的话，我们今天在分析的时候，这个糖价是偏离了基本面，主要是货币因素造成的。
中国糖业协会统计，2008/2009年榨季，全国共生产白糖1242.89万吨，同比减产240.9万吨；2009/2010榨季全国共生产白糖1073.83万吨，同比减产169.3万吨。2010年10月到2011年4月全国共生产白糖1103万吨，同比减产26万吨。连续3年的减产使得国内食糖供给持续紧缺，也在直接的推动着糖价。同时，有专家认为糖价的上涨也在合理的价值回归之中。
食糖价格的非理性上涨引发了各方关注，我们看到，一方面国内由于食糖原料甘蔗和甜菜的种植面积缩小，产量有所下降；另一方面全球白糖产量也有所下降，这成为白糖上涨的外部因素。而专家认为，要彻底改变食糖价格非理性上涨的局面，还需要制定一系列政策扶持食糖原料的种植。从源头上改变农民的收入状况。
和所有价格快速上涨的商品一样，白糖价格也同样受到国家关注。国家发改委接连推出一些紧急措施来平抑价格，遏制非理性上涨。我们看到导致白糖价格上涨的原因很多，但是价格上涨并没有对这个产业链产生正面的推动作用，也没有让农民受益，反而出现了价格越涨，产量越低的负面效应。当价格崩塌，最后的接盘者将血本无归。即便是此前贪于价格上涨而“捂糖惜售”的大企业也很有可能免不了最终“吐血销售”的命运。其实，对于任何一个正常运转的产业链来说，价格的大起大落会伤害行业的健康发展。短期炒作只能让少数人获得收益，最终受伤害的是整个产业链。因此，只有建立起更为完备的食糖产销机制，才能从产业生态上维护好各方的合理利润，真正减少这个行业的动荡。
【市场要闻】
进口铁矿大跌超30美元贸易商炒家赔得泪奔
【开利综合报道】原本想借囤货在今年“金九银十”中大赚一笔的铁矿石贸易商们想错了。在进口矿价大跌面前，中钢企可以借商谈获得国际矿商的“松口”，但国内矿商却没那么幸运。
据了解，由于在进口矿价高位囤了货，面对矿价大幅下跌，以采购现货为主的国内部分铁矿石贸易商目前多数压货或亏本做生意。
“现在矿价跌的这么厉害，我们赔得快要哭了。”北方一家从事铁矿石贸易的企业采购部门人士张华称。由于当初看好后期矿价走势，张华所在的企业年后不久便一口气囤了上万吨货，“货当时在唐山港囤着，原本想着自己用一部分，其他的卖给钢厂。”
“虽然当时进口矿市场已经在走低，但想到后期形势可能会有好转，觉得还是应该有操作空间。”张华回忆称，其囤货正是发生在铁矿石吨价190美元左右的时候。
兰格钢铁网分析师张琳分析称，自年度定价模式结束后，更为短期的矿价合约造就了铁矿石频繁的价格波动，现货矿价格同样随风而动，而铁矿石供应商、部分国际炒家和国外媒体，更是频繁制造矿价上涨的舆论，促使部分贸易商在价格高位时敢于冒险。
而事实证明，其后铁矿石价格波动并未让“冒险家们”如愿。中联钢提供的数据显示，进口铁矿石曾在2月18日达到年内最高点，63.5%印矿离岸价约180美元/吨，折合到岸价为196美元/吨，其后从今年7月开始，铁矿石价格也曾一路上涨，但从未超越此前最高点。
如今，受近期市场供需整体不济，贸易商高位囤货必亏的现象比比皆是。有铁矿石贸易商反映称，只要在价格高位囤货的，现在都不好过。
数据显示，步入9月份，进口矿呈现直线下跌。至昨日，63.5%印矿的到岸价已经跌至165美元/吨，如今跌势仍不减。
现货价格波动较大
中国钢企企图重谈四季度合约价，却以国际矿商的主动妥协而暂告一段落。
10月18日，淡水河谷被确认已经对与中国钢厂的四季度矿价作出调整。目前提出的第一批调整方案具体为，10月份提货的钢厂可以先按照9月30日的普氏指数价格作为提货价，从银行开具信用证。在四季度结束后，双方将按照当季指数均价结算。据悉，后续函件方案还将于近日陆续发出。
西本新干线高级研究员邱跃成也分析称，“跟钢厂相比，矿商拿的还是现货矿，就要承担价格波动的风险，毕竟现货价格波动比协议矿波动要大很多。”
据悉，目前国内钢材市场形势仍然不好，矿石需求也会减弱。中联钢提供的数据显示，铁矿石港口库存近期一直保持高位。据联合金属网统计，国内34个港口的，铁矿石库存处于9880万吨的历史高位，且很多港口都有不同程度的压港。
截至10月19日当周国内现货玉米价格下滑
【开利综合报道】截至周三的一周，中国现货玉米价格下滑，因新作到货缓解供应紧俏状况。
在东北主产区，现货玉米价格较一周前下滑约1%，至每吨2,160-2,340元。
在主要消费省--山东省，现货玉米价格下滑约2%至每吨2,320-2,360元。一份研究报告称新作到货料将在近期进一步打压价格。
不过，需求继续强劲，因猪肉价格飙升令生猪饲养户扩大生产。农业部称，9月末生猪存栏量较8月增加1.3%，至4.716万头，为连续第七个月增长，受肉价大涨激励。
国家统计局称，在前三季度，中国生产了3568万吨猪肉，较去年同期下降0.6%。
分析师称，国内猪肉价格已经开始显示出下滑迹象，因供应增加。
国家发改委数据显示，截至10月12日，生猪/玉米价格比为7.85，较两周前下滑0.5%。
但该数据亦显示生猪饲养利润仍强劲。生猪/玉米价格比达到6%将令生猪饲养户收支相抵。
国家临储小麦交易会10月19日实际成交128552吨
【开利综合报道】10月19日，国家临时存储小麦(含跨省移库)竞价销售交易会计划销售白小麦392575吨，实际成交128552吨，成交率32.75%。
经国家有关部门批准，10月19日在安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行的国家临时存储小麦(含跨省移库)竞价销售交易会计划销售白小麦392575吨，实际成交128552吨，成交率32.75%，成交均价1925元/吨。
分省分品种成交情况如下：
河北：计划销售白小麦42037吨，实际成交2000吨，成交率4.76%，成交价1900元/吨。
安徽：计划销售白小麦90109吨，实际成交5852吨，成交率6.49%，最高成交价1960元/吨，最低成交价1830元/吨，成交均价1921元/吨。
山东：计划销售白小麦200199吨，实际成交87745吨，成交率43.83%，最高成交价1990元/吨，最低成交价1860元/吨，成交均价1930元/吨。
江苏：计划销售白小麦20426吨，实际成交18002吨，成交率88.13%，最高成交价1960元/吨，最低成交价1950元/吨，成交均价1958元/吨。
湖北：计划销售白小麦20052吨，实际成交13991吨，成交率69.77%，最高成交价1880元/吨，最低成交价1840元/吨，成交均价1857元/吨。
山西：计划销售移库白小麦19752吨，实际成交962吨，成交率4.87%，成交价1880元/吨。
【市场观点】
宝城期货：玉米价格积弱难返
【开利综合报道】近期国际金融局势动荡，商品走势普遍扑朔迷离，国内商品受外盘影响普遍表现为宽幅振荡。就玉米市场而言，在前期消费利好被持续消化的基础上，国内外玉米丰收使得基本面较前期转弱，加之当前宏观面的利空，玉米或将出现一波下跌行情。
今年以来，国内玉米一直处于供需紧平衡的状态。相关数据显示，国内供需缺口可能达到700万—1000万吨。今年一季度国家针对高企的玉米价格出台了一系列政策，如限制玉米深加工业的发展，从目前来看，抑制住了玉米价格的进一步上涨。玉米价格在6月份由于政策面的重压，出现了一波下跌行情，但市场普遍认为供需偏紧的格局并未改变，玉米价格在下挫后重新恢复上行态势。
每年的9、10月份是秋粮成熟的季节，新季粮食即将大量上市。对国内玉米而言，丰收格局已基本确定，新玉米上市一定程度上将缓解供应紧张的局面，前期利好即将减弱。同时，国家近期公布的700万吨玉米进口配额尚未得到充分使用。目前CBOT玉米价格低于国内价格，使得玉米后期供应进一步得到保证，因此前期高企的现货价格将会出现走弱态势。
由于玉米供应紧张，今年以来期现价差一度扩大至350元/吨左右，市场普遍看好玉米后期走势。但是，由于国家一系列调控政策，玉米期价仅是维持高位振荡，与此同时现货价格节节攀升，期现价差不断缩小。6月份玉米价格遭到重挫后，由于基本面的持续利好作用，在坚挺的现货价格支撑下，期价再度上行，直至8月份后美债、欧债危机相继爆发，使得商品整体遭遇恐慌性抛售行情。
6月份之后玉米期价的利多因素被市场逐步消化，而支撑其价格再度上行的主要原因是坚挺的现货价格。从近期国内丰产以及国内外玉米比价来看，现货价格上涨难以持续。从9月中下旬开始，玉米现货价格已经开始悄然回落。在玉米供需紧平衡得到缓解的基础上，若国家维持当前对于玉米产业的政策，玉米价格难以进一步上涨。
欧债危机的不断深化使得世界经济复苏进程令投资者担忧，在当前希腊违约已经成为大概率事件的情况下，葡萄牙、西班牙以及意大利的境况令市场进一步承压。同时，欧债危机反映出深层次的欧洲银行危机甚至欧元区解体的风险，使市场神经更加脆弱，宏观风险进一步加剧，市场避险情绪浓厚。
当前欧洲以及美国所面临的问题也未得到妥善解决。在此大环境下，当前任何利空消息都将会被恐慌的市场情绪放大。因此，随着当前玉米基本面转弱，玉米价格将呈现易跌难涨的格局。
北大光华富邦中国商品指数：维持弱势整理
【开利综合报道】一、商品指数近期表现分析：1.统计局公布数据显示，中国第三季度GDP同比增长9.1%，持续下滑，引发商品市场调整压力。根据统计，10月份至今中国商品指数下跌达1.9%(10/18为止)，而从8月份以来已下跌达12.75%，大宗商品期货价格的弱势，反映了市场对中国经济成长趋缓的预期，短线中国商品指数持续整理的机会较高。
2.中国9月份CPI达到6.1%，已经连续2个月下滑，整体CPI走势略有缩减，而PPI更大幅降至6.5%(8月为7.3%)，符合我们先前的预期，而与中国商品指数的走向相符。观察本周变化，目前商品指数仍在低档区盘旋，加上国内GDP数据走缓，因此我们将维持先前看法，预估通胀数据将逐步走缓。
二、指数重要组成商品近期走势分析：
1.金属商品:
螺纹钢价格持续走弱，受到铁矿石在内的钢铁原料价格加速下跌，加上十一长假后螺纹钢与线材库存大增，钢厂与钢市均面临着较大的库存压力，而中国紧缩政策持续，对短线钢价走势不表乐观。而钢价影响中国商品指数的走向较大，若钢价持续低档，预期中国商品指数将难以摆脱弱势格局。
2.农产品:
欧债危机趋缓，市场信心回稳有助于国际商品市场走势，但近期国内外大豆及玉米作物陆续收成，季节性卖压将持续对农产品走势造成压抑，9月份以来大豆下跌达9.99%，玉米下跌5.97%，棉花下跌6.86%，对商品指数形成压力，预期农产品市场仍持续弱势区间格局，季节性及国际市场低迷将继续主导近期走势。
新湖期货：大豆买1209卖1205套利机会分析
【开利综合报道】今年中美两国大豆减产奠定大豆市场利多基本面，但是宏观环境的不确定性较大，欧债危机没有找到有效解决途径，令商品市场走势承压。虽然大豆市场基本面较为有利，但是受宏观环境影响，大豆市场不但没有出现单边上涨行情，9月份之后反而大幅下挫。国庆长假之后，豆类市场出现反弹走势。中短期来看，宏观环境仍是影响走势的关键因素，大豆市场走势难以摆脱震荡基调，单边操作风险较大。合约间的套利机会相对稳妥。从盘面价格来看，目前A1209合约与A1205合约价差较低，截至10月18日收盘，两者价差为51元.结合基本面来看，预计后期价差有拉大的趋势。市场存在买1209合约卖1205合约的套利机会。
一、明晰黄大豆一号合约定位
我们首先要明晰一下目前盘面交易的黄大豆一号合约的定位问题。按照大连商品交易所黄大豆一号合约规定，交割品为非转基因大豆。由于进口大豆均为转基因大豆，不能用于交割，因此黄大豆一号合约实际上只能用国产大豆进行交割，其本质上应该反映国产大豆供需状况。美国大豆市场掌握世界大豆定价权，随着国内大豆进口量的上升，国内大豆价格走势受到美豆影响显著。不过，随着国内大豆产量的下降，食品豆概念开始浮现，后期国产大豆供需面对国内大豆市场的影响权重将上升。
按照国家规定，进口的转基因大豆只能用于压榨，不能用于食品加工。因此，国内压榨需求可以通过进口大豆来满足，但是食品豆需求只能通过国产大豆来满足。国内食品豆需求年增长率在2%左右，2011/12年度国内食品豆需求接近1000万吨，如果国产大豆持续减产，食品豆安全将受到威胁。届时，国产大豆供需面对于黄大豆一号的影响力度将提高。
二、价差走势规律与2010年趋同
由于1209合约与1205合约处于同一个作物年度，因此两者面临相同的供需基本面，这为我们的分析提供一定的便利。价差历史走势可以为我们提供直观的价差走势规律。我们选取了2004年以来的价差数据，为保证合约处于同一作物年度，每年数据起始点为10月初。从2004年以来9月合约与5月合约价差走势规律来看，价差波动较大。尤其在2007、2008、2009三个年份。2010年价差走势相对平稳，基本在100-200之间波动。
结合今年大豆减产背景，与2010年较为相似，因此我们着重分析2010年合约价差走势规律。2010年9月合约与5月合约价差基本维持在100元以上的原因和大豆产量下降有关，大豆产量下降在远期体现更加明显，对于远月合约支撑作用更强。另外，去年市场是温和上涨行情，没有影响到合约间的正常价差。今年国内市场总体是震荡市行情，近低远高的局面符合市场特征。
三、宏观悲观背景下远期弱势带来的机会
由于宏观环境的动荡，市场对经济前景预期悲观，打压商品市场走势。投机资金表现谨慎，市场投机氛围淡化，大部分品种9月及5月合约价差缩小。不过，大豆市场在减产背景下，预计价差拉大的可能较大，而目前价差处于低位，提供了套利操作的进场机会。
近两年，与玉米、水稻相比，大豆种植效益偏低，导致国内大豆种植面积萎缩。同时，为提高粮食产量，政策导向上也鼓励种植高产的粮食作物，而大豆单产低，在耕地面积有限的前提下，减豆增粮也是无奈之举。因此，无论从种植效益还是政策导向来看，大豆种植面积减少已经形成趋势。
今年我们多次前往产区考察，从实际了解的情况看，大豆种植面积确实明显减少。国内大豆主产区黑龙江省，大豆种植面积减少比例可能高达30%。除了以上两点原因之外，我们注意到，由于气温升高，传统的积温带对于作物种植的限制已经弱化，在第四积温带种植玉米已经较为普遍。这为玉米种植面积的增加创造条件，同时也令大豆种植面积进一步缩减。从远月大豆玉米比价来看，大豆玉米比价低于1.9，比价仍然偏低，有利于玉米种植面积上升，大豆种植面积可能继续下降。
9月和5月合约属于相同作物年度，同样面临减产背景。不过，相比较而言，减产的影响在远期体现更加明显，这对9月合约走势具有支撑作用。
四、仓单压力集中在近月
再来看一下目前大豆仓单情况对近远月价差的影响。今年4月份以来，由于期货市场提前建立升水，吸引注册仓单数量持续上升。截至10月18日，连豆注册仓单24462张，合计24万吨大豆。这是2008年以来的新高。仓单压力对于大豆价格走势而言，会有一定压制作用。不过，对9月和5月合约来说，压力不同。截至10月18日，9月合约与5月合约价差51元，而从5月至9月的仓储成本要61.5元，资金利息接近90元，因此仓单抛在5月更为合理。5月合约面临的仓单压力大于9月合约。
五、价差走势季节性规律分析
从2004年以来，9月合约与5月合约的价差均值来看，10月至11月中旬价差上升，11月中旬至12月中旬价差下滑。从时间点来看，目前价差处于上升阶段的几率较大。
综合基本面情况来看，我们认为A1209与A1205价差较小，后期价差拉大的概率较大。(吴秋娟)
【市场动态】
截至10月1日乌克兰谷物库存为2190万吨
【开利综合报道】国家统计局称，截至10月1日，乌克兰谷物库存为2190万吨，同比增加23%。其中，包括1390万吨小麦，350万吨大麦以及130万吨玉米。
该机构表示，大中型农产品公司的库存包括1390万吨小麦，350万吨大麦以及130万吨玉米。乌克兰2011年计划收获粮食5200万吨，2010年为3920万吨。
韩国招标买入9,500吨中国产非转基因黄大豆
【开利综合报道】韩国国营农渔贸易公司招标买入9,500吨中国产非转基因黄大豆，12月到港。
综合媒体10月19日消息，韩国国营农渔贸易公司称，通过招标买入9,500吨中国产非转基因黄大豆，12月到港。
公司亦表示，另外19,000吨大豆招标因缺少投标者而流标。
ILZSG:全球铅市1至8月供应过剩153,000吨
【开利综合报道】国际铅锌研究小组称，全球精炼铅市场在2011年前八个月供应过剩153,000吨。
综合媒体10月19日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)周三称，全球精炼铅市场在2011年前八个月供应过剩153,000吨，2010年同期过剩52,000吨。
1-8月，全球精炼铅产量为675.7万吨，消费量为660.4万吨。
ILZSG:全球锌市1至8月供应过剩263,000吨
【开利综合报道】国际铅锌研究小组称，全球精炼锌市场在2011年前八个月供应过剩263,000吨。
综合媒体10月19日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)称，全球精炼锌市场在2011年前八个月供应过剩263,000吨，高于2010年同期97,000吨的过剩量。
1-8月，全球精炼锌产量为860.6万吨，消费量为834.3万吨。
泰国2011/12年度甘蔗产量料降至9500万吨
【开利综合报道】业内人士称，泰国2011-12年度甘蔗产量料下滑至9500万吨，因受洪水因素影响。一位行业高层人士周三称，预计泰国2011-12年度甘蔗产量料下滑至9500万吨，稍早的预估为1亿吨，因受洪水因素影响。
KhonKaen糖业公司的总裁ChalushChinthammit在参加一个行业会议时还表示，尽管遭遇洪水，但估计泰国糖产量仍“非常不错。”
泰国为仅次于巴西的全球第二大糖出口国。
他还表示，估计洪水或导致该国甘蔗压榨推迟数周至11月晚期才会开始，大体与去年甘蔗开榨时间一致。
JODI:沙特8月原油产出为975.6万桶/日
【开利综合报道】沙特8月原油产出为975.6万桶/日，8月出口原油737.8万桶/日。JODI(JointDataInitiative)最新公布的数据显示，沙特8月原油产出为975.6万桶/日，较7月产出增加150,000桶。
JODI公布的数据显示，6月沙特原油产量为981.3万桶，为自该组织自2002年公布数据以来的最高点。
数据显示，沙特8月出口原油737.8万桶/日，高于7月的718.9万桶/日，但持平于6月水平。
沙特6月原油产出削减至960.6万桶/日。 |
