大宗商品转折进上行通道商品市场拐点需等待
【开利综合报道】刚刚过去的1月份，大宗商品市场转暖迹象显著。商品总体呈现由低位上升，逐步走强的格局，尤其有色板块整体涨势强劲，而白银价格更以18.70%的涨幅成为月度冠军。不过，大宗商品是否真正转折进入上行通道，依然尚需时日。
根据大宗商品资讯机构生意社的最新统计显示，刚刚过去的1月份，大宗商品市场呈现三大看点。其—，市场出现“小阳春”，6个月来首次出现涨多跌少，生意社独家统计的中国大宗商品供需指数(BCI指数)也6个月来首次走红。其二，原油以4.06%的跌幅成为大宗商品1月的跌幅冠军，而白银则以18.70%的涨幅成为大宗商品1月的涨幅冠军；其三，相对有色板块的整体抢眼表现来看，钢铁、建材板块表现依旧疲软。
生意社首席分析师刘心田认为，今年1月份市场表现强于2011年四季度，反映了市场心态在走好。但“小阳春”不足以视为大宗商品市场已然出现拐点，原因有三：一是除有色品种外，多数品种涨幅较小，以LLDPE(塑料)为代表的产品上涨视为超跌反弹更为合理；二是1月来自需求市场的积极信号并不多，经济面前段紧张趋于缓和是此番上涨的主要动力；三是由于春节假期因素，部分利好被提前消化，且有效成交期较短，下旬数据欠代表性，不足以反映市场真实情况。
上海中期期货公司中山北路营业部总经理唐亦军表示，商品走强主要是美国经济指标显示美国经济状况有所改善，且中国因CPI(居民消费价格指数)增速放缓以后，对其货币政策可能松动有一些乐观预期，导致商品震荡走强。刘心田认为，2月才是2012年真正意义上的开始，从目前各方面来看，2月市场延续1月行情的难度较大，但大幅下挫的概率也不高，更可能的情况是2月市场与1月形成镜像，小幅调整，以稳为主。
生意社大宗商品研究中心研究员宋志超认为，大宗商品市场在龙年首月已经出现抬头趋势，部分板块大面积回暖已经成为趋势，但是板块分化较为严重，部分行业已经率先走出寒冬，以有色、橡塑等行业为代表，但是能源、化工、钢铁类产品依旧涨跌不一，显露疲态，并未出现实质性趋好变化。因此1月市场转暖并不能代表大宗商品真正进入转折上行通道，依然尚需时日。兴业期货公司分析师叶盛认为，1月份虽然国内大宗商品走势都有抬头的迹象，但下游市场需求量并没有全部扩张，预计市场整体回暖将会在第二季度初出现。
2月期市或冲高回调
【开利综合报道】最新统计数据显示，今年1月，全国期货市场日均成交量和成交额分别为3112125手和5367.4亿元，日均成交量较去年同期下降12.5%，日均成交额则较去年同期微增1.1%。但月度总成交数据降幅明显，以单边计算，2012年1月全国期货市场成交量为46681868手，成交额为80511.16亿元，同比分别下降34.36%和24.17%，环比分别下降36.84%和23.61%。
北京中期期货研究院院长王骏表示：“月度总成交数据萎缩是因为今年1月恰逢春节长假，较去年1月少了5个交易日。若考虑到长假前市场资金的撤离，今年1月市场的活跃度应该是超过去年同期的。2011年上市的3个新品种铅、焦炭、甲醇的贡献是今年1月日均成交额同比微增的原因之一。此外，商品市场的反弹行情也功不可没。”
上海中期期货分析师李宁也指出：“春节期间，外盘大幅上涨，而国内期市，除黄金期货外，其他品种冲高乏力。不过，由于年初这两个月的特殊性，所以单纯比较月度成交量有失偏颇，其实从日均成交量成交额来看，1月交易情况还不错。”对于2月期货市场交易活跃度，分析师持乐观态度。李宁认为，一方面，2011年2月正值春节，交易日少于2012年，同比的数据基础较低。另外，2012年1月中国制造业PMI为50.5%，比上月增加0.2个百分点，连续两个月回升。如果有更多数据证明中国经济复苏势头，这将提振全球大宗商品需求。
王骏判断，2月国内期货市场走势将以冲高回调为主，原因有三个方面：第一，2102年意大利到期债务在2月将达到高峰的523亿欧元，3月和4月到期债务也超过340亿欧元，所以，欧债危机将再次袭来；第二，美元指数在2月初将逐步消化宽松货币政策利空后，有望逐步企稳而重回80关口上方，国内外商品市场将承压；第三，国内在年初的1－2月份是新增贷款的旺季，虽然房地产调控政策和信贷政策未出现松动，春季建筑开工将增加，对工业材料类商品价格有支撑作用。
商品期货强弱有所转换
【开利综合报道】周四国内商品强弱有所转换：棉花、PTA和橡胶日内转弱，先期调整的螺纹钢却出现止跌。业内人士指出，这种强弱的转换说明此次下跌缺乏领跌龙头，商品中线仍然看涨。
宝城期货金融研究所程小勇表示，春节前后，因主要经济体纷纷给货币政策松绑和对经济在2012年回暖的憧憬，国内外商品出现了轮动反弹的现象，其中有色金属和化工品率先发力，而农产品紧随其后。但轮动性反弹却难以形成趋势性涨势，反弹主要还是货币溢出效应、部分经济数据企稳和阶段性天气炒作等，但是很难像2009年那样激励投资者蜂拥而入，因决定商品长期趋势的还是经济周期。
金属期货品种走势强弱有别最为明显。网名为“彭国梁”的博主评论称，首先，有色金属整体表现为宽幅震荡，依靠尾盘快速回升录得微小涨幅，但主动性明显欠缺；而贵金属黄金高开后陷入横盘震荡，日内涨幅可观；黑色金属螺纹钢高开高走，午后特别是尾盘加速上扬，再次攻占4300元关口。
其次，就有色金属板块自身而言，伦铜盘整于8400一线，技术面调整压力尚未完全释放，也导致沪铜市场买兴不振，市场态度极其谨慎。伦铝缓慢走出“圆顶”形态压制沪铝迟迟不敢补涨，反而提前弱势调整。相比之下沪锌由于短线表现活跃而显强，成交量的放大反映短线资金参与程度提高。整体而言，有色金属板块价格运行疲软，市场信心不足，且面临外盘可能构筑短期头部带来的下跌风险，建议投资者控制多单风险。
【热点聚焦】
需求尚未启动钢材价格“只见反弹不见反转”
【开利综合报道】近日，上海各钢材市场内响起了此起彼伏的鞭炮声。钢材贸易商春节长假后陆续开门迎新，给冷清的钢材市场带来了些许生气。虽然部分钢厂和部分钢材贸易商近期小幅上调钢材出厂价及市场报价，以期在龙年伊始的“红二月”迎来“开门红”行情，但是，钢材市场目前“探涨尤未大涨”的气氛，明显预示着市场各环节之间对后期钢材价格走势仍未达成共识。
春节长假过后，节前因需求冷清而提前离市的钢材贸易商陆续返回市场。按历年“惯例”，为迎接历年春节后的“开门红”行情，部分钢材贸易商小幅上调了市场报价，同时，近期钢厂的出厂价格政策也有“稳中上调”的趋向。据“我的钢铁网”统计的价格数据显示，从春节假期结束的1月29日起，至2月1日，国内各大城市建材、热轧等品种价格整体保持平稳，而在北京、天津等部分市场的探涨影响下，上述品种的国内平均价出现了10元/吨左右的涨幅。
春节假期后的“开门红”行情似乎是钢材市场的历年“惯例”，节后拉涨心态往往也符合多数钢材贸易商的心态。“我的钢铁网”统计数据显示，自2004年以来，国内螺纹钢、热轧、冷轧三大品种的价格，除了2009年春节后一周内出现小幅下跌外(因为金融危机影响)，在其余年份的春节后一周内均出现了上涨行情，上述个品种涨幅在10-350元/吨不等。
但是，对于春节后钢材价格“惯性”上涨的行情，有东北钢贸商直言，这仅是春节假期后，钢材贸易商迎接“开门红”的一种探涨手段，不是真实的需求所带动的。在他看来，下游工地的采购需求一般在正月十五元宵节之后才会真正的复苏，因此当前钢材市场仍然是“有价无市、成交稀少”，“给贸易商带来成交的，顶多是春节前遗留下来的订单”。
另有上海钢材贸易商称，近期贸易商实际成交确实稀少，春节假期刚刚结束，市场需求仍未启动，贸易商近日大多以清洁打扫、相互拜年问候为“主营”。值得一提的是，河北钢铁、沙钢、永钢、中天等钢厂近日先后出台了2月上旬钢材产品出厂价格政策。数据显示，上述钢厂对螺纹钢、线材、盘螺等建材品种普遍报平，此外，沙钢对其2月上旬热轧产品出厂价则小幅上调了40元/吨。
对此，晋城市金属材料有限公司郭拥军先生在博客上直言，“主流钢厂沙钢、河钢等2月新价政已出，稳中试涨味道明显”。他还表示，市场长期调整后的压抑在不断聚集，市场需求虽还未启动，但是，现货跟涨的滞后效应还是会发生，传统的节后看涨备储行为将被激发，2月钢市会有结构性行情产生，龙年的二月有望龙抬头。
值得一提的是，据“我的钢铁网”统计的库存数据显示，截至1月29日，全国26个主要市场五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板)的社会库存总量为1583.5万吨，较节前增加146.7万吨，库存增加明显，也是连续第五周上升。但是，该库存总量远低于去年春节之后(2011年2月11日)的128.7万吨，且创下了春节期间钢材库存增量的近五年新低。
有分析认为，春节后库存增量创下春节期间钢材库存增量的近五年新低，表明贸易商节前维持了较为谨慎的看法，没有出现大幅囤积现象，且这将改善钢材市场供求关系，对市场会带来利好影响。但亦有观点认为，由于今年春节结束较早，春节后市场需求较往年差。且整个钢材市场供求关系仍然较为脆弱，在码头、港口及运力节后恢复正常运转后，钢材社会库存总量继续上升的可能性较大。郭拥军则直言，二月份可能是“看得见的反弹，看不见的反转”，需商家谨慎操作。
螺纹钢从期现倒挂回归正向市场
【开利综合报道】现货三级螺纹钢价格在春节前的一个星期连续阴跌，一度跌至4250元/吨，而期货1205合约在盘整了3个月的时间后突破4000—4250元/吨的小箱体，并连续拉升近百元，达到4320元/吨，使得两个市场价格由之前的倒挂回归到正常。春节后这样的行情又出现了细微的变化，29日部分钢厂上调了建材价格20—30元/吨，现货价格呈现与期货价格同步小涨态势。后市一旦期现联动上涨，螺纹钢将会冲击4500元/吨的压力位。
低库存再成上涨的动能
据“我的钢铁网”库存调查统计，截至2012年1月29日，全国26个主要市场含螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板在内的五大品种社会库存量为1583.5万吨，较节前增加146.7万吨，库存增加明显，与2011年1月28日相比，总库存增加了111.1万吨，但低于去年春节之后的库存量。今年的库存增量是2008年以来钢材库存增量最低的一次。2009年至2011年春节期间，钢材社会库存增量均超过200万吨，2008年则增加154.8万吨，今年的增量仅比2007年的库存增量143万吨略高。虽然钢铁行业产能过剩的状况一直存在，但低库存仍然为多头提供了炒作的素材。
房屋供给结构改变
螺纹钢近两年的下跌行情与房地产调控及高铁项目的缓建有着紧密的关联。但必须清楚政策调整的是房地产价格，而建材价格与建设项目的总量更为紧密，与房价并非完全正比例相关。当然，房产价格的回落一度成为建材价格下跌的催化剂，但在房价拐点论轮番刺激下，螺纹钢重心却在不断上移。究其原因，还是保障性住房的大规模推进改变了先前的房屋供给结构。
国办发[2011]45号国务院办公厅关于保障性安居工程建设和管理的指导意见数据显示，到“十二五”期末，全国保障性住房覆盖面将达到20%左右；重点发展公共租赁住房，且单套面积以40平方米左右的小户型为主；继续安排经济适用住房和限价商品房建设，单套面积控制在60平方米以内。楼市的不景气虽然影响商品房销售进度与开工速度，但保障性住房供给的增量将会是长期的、持续性的。
货币政策导向起到关键作用
螺纹钢的上涨行情除了上游矿石产区澳大利亚与巴西暴雨造成运矿石不能出港以及国内库存较低的因素之外，资金面上的“放水”影响更大，春节前为确保银行体系流动性，央行分别在节前通过公开招标开展了2期逆回购操作，操作量分别为1690亿元和1830亿元。另外，在长假期间美国再现推出QE3的呼声，欧债信用评级影响力度似乎有被削弱迹象，美元指数回调，多数商品应声而起。在众多影响因素中国内货币政策动向尤为关键，一旦再有释放流动性举措，螺纹钢价格仍将上行。
从期现倒挂200—300元/吨到期现价格持平，再到正向市场的回归，似乎预示对市场悲观情绪在转暖。近期仍有钢厂会调整出厂价格，一旦持续期现联袂上涨，期货的领涨功能将会被放大，实际操作须关注4250—4500元/吨的小箱体，做好止损。
年末钢价遇冷价格反弹3月或将现端倪
【开利综合报道】今年的冬天很冷，而比天气更“冷”的是钢材的市场行情。由于1月份正值元旦跟春节两个节日一起出现，实际成交日不足半月，关于春节前的市场，多数中小贸易商主要以清库存、降低风险的销售策略来应对。在春节过后，商家对于市场将如何发展有着各自不同的看法。
商家对于目前市场的试探性拉涨并不看好，仍持观望态度。真正的大规模需求可能要等下游厂商恢复正常生产及建筑工地开工之后。库存方面，数据显示，截至1月29日，国内重点市场螺纹、线材、热轧及冷轧、中厚板社会库存总量为1584万吨，较春节前净增147万吨。其中长材绝对增量较大，板材增量较为有限，热轧较春节前增加20.8至430万吨，冷轧增加5.4至158.1万吨，中厚板则增加7.2至152.3万吨，净增量是2008年以来最少的一年。
从长期而言，影响钢价的最重要因素还是供需关系。从供给来看，2011年全国粗钢产量大约有6.83亿吨，而在去年因房地产调控，铁路基建投资缩减，用钢需求明显下降，钢材价格也从开始一路下滑，对于冷轧来说，部分城市的冷卷价格已创历史新低，天津市场部分冷卷规格更是跌破4500元/吨。
事实上，目前钢材市场的行情是节前行情的延续。据监测，春节长假前一周，主要建筑钢材市场价格总体平稳。由于商家订货不积极，部分钢厂厂内库存已严重积压。在终端需求短期回暖无望的情况下，钢厂与市场均面临较大的去库存化压力。由此，下游采购的低迷对整体需求将形成明显打击，在3月之前，国内钢市需求或均将处于低谷，市价将处于震荡盘整中。
【市场要闻】
部际联席会议：把防范风险始终贯穿金融创新全过程
【开利综合报道】2012年2月2日，清理整顿各类交易场所工作会议暨部际联席会议第一次会议在北京召开。会议旨在贯彻落实《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发[2011]38号)文件精神，协调动员各地人民政府和相关部门力量，全面推进清理整顿工作。
会议认为，要充分认识清理整顿各类交易场所工作的重要性。目前各类交易场所发展很快，交易内容和形式丰富多样，这对于服务实体经济产生了积极作用。但是，由于缺乏规范管理，一些地区在交易场所设立中出现了盲目发展等问题，交易活动中违法违规问题日益突出，监管责任和制度边界不清，风险逐渐显现。开展对各类交易场所的清理整顿，有利于贯彻科学发展观，防范金融风险，保持社会稳定。国发38号文件明确了清理整顿工作目标、范围、重点、分工和政策界限，是做好各类交易场所清理整顿工作的指针。各省级人民政府和有关部门要全面理解和准确把握政策精神，不折不扣地做好清理整顿工作，把防范风险始终贯穿金融创新全过程，牢牢守住防范系统性、区域性风险的底线。
会议要求，清理整顿各类交易场所部际联席会议要认真履行政策支持、协调督促、检查验收、信息沟通的职责。证监会作为牵头单位，要切实做好统筹协调、督促检查，掌握全面情况，确保清理整顿工作有序开展。联席会议成员单位要在国发38号文件指导下，完善细化相关政策，承担行业指导职责，推动清理整顿工作顺利开展。各省级人民政府作为组织实施清理整顿和规范市场秩序的责任主体，要按照“谁的孩子谁抱”的原则，认真组织开展清理整顿工作，承担监管责任，全面排查风险隐患，提前化解矛盾纠纷，切实维护社会稳定。各地区、各部门要积极稳妥推进清理整顿工作，加强沟通协调和舆论引导，务求清理整顿工作取得实效。
联席会议召集人、中国证监会主席郭树清从联席会议的角度，阐述了清理整顿的政策界限，提出了开展清理整顿工作的主要思路，并对启动实施清理整顿工作方案做出了具体安排。郭树清提出，各部门、各地区要统一思想，提高认识，坚决贯彻国务院的决策部署。首先，要全面理解清理整顿工作范围。此次清理整顿的对象不以交易场所的名称为界定标准，而是包括各种从事权益类交易、大宗商品中远期交易以及其他标准化合约交易的交易场所。其次，要准确把握清理整顿政策界限。各部门、各地区要坚持有关政策底线，正确理解均等份额公开发行、集中交易、标准化交易单位、持续挂牌交易、标准化合约的政策含义。总之，不能变相搞均等份额，不能变相搞股票交易，不能变相搞期货、金融衍生品交易。
郭树清提出四项具体工作安排：一是各地要进一步摸清情况，制定切实有效的工作方案，在规定时间内报送。二是明确地方主体地位，尽快启动方案实施，确保在6月30日前完成各项工作。三是推动省部联动，从人员、信息、工作任务等方面实现全面对接。四是组成联合工作组，开展调研和督导，及时掌握各地工作进展、主要做法和实际效果，并给予必要的政策指导。
地方交易所大清理整顿力度升级
【开利综合报道】2011年11月18日，国务院下发国发【2011】38号文件《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(以下简称“38号文”)，明确指出交易所的“资金问题”可能升级为“区域金融风险”，同时提到证监会将牵头运作，由国务院部委、下属监管机构和各省级地方政府参与清理整顿各类违法交易场所的工作。
地方交易所整顿力度升级
“38号文”一发出，就被视为将掀起交易所整肃风暴。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，与先前的交易所规范文件相比，“38号文”的措辞颇为强硬。过去叫“规范整顿”，现在叫“清理整顿”；过去是商务部牵头整治工作，此次改为证监会牵头，而且文件由国务院亲自下发。胡俞越认为这是监管升级的体现，商务部能管大宗商品交易，却管不了文化艺术品交易，此次升级为产权交易、文化艺术品交易和大宗商品中远期市场的全面清理。从稽查技术上说，因为交易所具有金融属性，由证监会牵头，监管认识上会更加深刻。
“整治力度之大前所未有。”一业内人士表示，38号文直指行业乱象根源，“文件中明令禁止的交易规则，如股权拆分交易、连续交易(T+0)、集中竞价与做市商等，恰恰是各大贵金属交易所、文交所正在做的事。”
交易所命运几何
与其他政策性文件一样，“38号文”下发之际便引发了震慑效应。各地电子盘交易额都出现了大幅萎缩。2011年11月25日，重庆农畜产品交易所的成交额日环比缩水29.62%；3天后，天津渤海交易所环比下降35.42%，昆明泛亚有色金属交易所环比下降55.35%。
与此同时，各大交易所先行出手，进行内部调整。2011年12月是关键时点。“38号文”明确规定，各地方政府应在2011年12月底前制定清理整顿工作方案，并上报国务院。然而，相关数据显示，2011年12月仅仅过了10天，全国又有近20家交易所开业!
“这里面是一个博弈，大家都在猜测(交易所)如果现在不开盘，很有可能就永远开不了了。所以无论是否能做下去，但至少要列入被整顿的名单里，否则门关了就再也进不了了。”北京一大宗商品交易所高管说，“更重要的是，这时候开盘的交易所，大多经历了半年甚至更长的筹备时间，在财力、人力上投入了很多，如果让这些人就此罢手，谁都不愿意。”
业内资深人士、上海富远高级分析师罗烜证实了这一情况。他说现在代理商的业务非常稳定，“文件出来后，代理商害怕了几天，赶紧把资金清空。但是过了一段时间看看没什么动静，又重新进入。”多家交易所的态度与2011年11月时相比，确实发生了巨大的转变。浙江某贵金属交易所董事长一改闪躲的姿态表示，如果上面来人，他坚信自己的交易所一定能通过(检查)。表面看来，“38号文”带来的政策利空已被市场成功消化。
来自地方的阻力
“除了北京等一线城市不敢'顶风’，其他地区几乎没有影响。”罗烜认为就目前的情况来看，“38号文”可能再次落入“雷声大雨点小”的结局。“其实中央一直在推进整改交易所，每年都有指导性文件出台，但是执行力度不高。”上一次交易所大整顿发生在2009年。当年，商务部以主管部门牵头大力整治大宗商品中远期交易市场，提出禁止新设中远期交易市场、禁止推出新品种等要求。“结果是，交易所数量大增，交易范围更广，而且几乎都有政府背景。”胡俞越说。
“你愿意整顿'自己的孩子’吗？”一位业内人士认为，来自地方上的阻力将会减弱“38号文”的警示效应。对地方政府来说，交易所作为一种有组织、集中的市场，可以形成聚集效应，不仅能吸引资金流，而且对相关的仓储、物流行业都有益；再加上交易所会带来巨大的财政税收，因此地方政府对整顿交易所并没有动力。于是就出现了文前这样的一幕：被认为整顿力度“前所未有”的“38号文”下发1个月后，各地交易所依然乱象丛生。
监管不能“一关了事”
“有的说300家，有的说800家，行业中到底有多少家交易所地方政府清楚吗？这1个半月的时间连摸清家底都来不及。”胡俞越认为，在拿出监管方案之前，首先要准确定位监管对象，否则会有很多漏网之鱼。“资本是流动的，如果不把地下炒金炒汇等高杠杆率的投资公司也纳入监管范围，那么从交易所抽出的钱就会流向这些地方，它们内含的系统性、区域性金融风险丝毫不亚于各类交易所。”
各地政府还没有出台明确的清理整顿工作方案。但来自业内的声音同时呼吁，监管决不能等同于“一关了事”。“有泡沫不一定是坏事，但你把泡沫都戳破了，反而是硬着陆。”罗烜表示，立足于现货市场的交易所的存在，能满足中小企业套保避险的需求，符合实体经济向虚拟经济转型的趋势。“趋势无法避免，但必须设立新门槛，让泡沫慢慢消融。”
知名财经评论员叶檀也表达了同样的观点，她认为严厉的监管与市场化的机制应并行不悖，在整顿过度投机者的同时，鼓励诚实与创新的交易者，从而避免市场与金融定价权出现倒退。“这是一次整顿，而不是门户清理。理应被淘汰的交易所符合3个条件：远离现货的虚拟交易所；给现货交割故意设置门槛的交易所；会员门槛极低甚至没有门槛的交易所。”
【市场观点】
食价上涨将打乱经济复苏加剧通胀
【开利综合报道】过去一年中，东方大米和西方面包价格“节节攀”的通胀现象，能否在今年得到有效遏制，成为人们普遍担忧的话题。在日前的达沃斯论坛上，食品价格一跃成为热门议题。多国领导人放言，不会坐视今年食品价格上涨，并呼吁通过提升农业技术、加强大宗商品市场的科学监管实现遏制涨势。
食价大幅上涨将打乱经济复苏加剧通胀
与会者提到，通胀和食品价格上涨可能导致全球范围内的社会骚乱和政治动荡加剧。多位全球领袖警告说，不断上涨的食品价格正在造成世界动荡，甚至是面临战争的威胁。印度尼西亚总统苏西洛呼吁国际社会警惕粮价持续上涨，并要求把粮食安全问题列入G20峰会的优先议题。世界银行常务副行长恩戈齐-奥孔约-伊维拉称，上涨的食品价格给贫困人口带来了巨大的生存压力，并会引发社会动荡。“高食品价格和价格波动是全球经济复苏和社会稳定的最大威胁。”
孟山都公司主席休-格兰特表示，今日的粮食价格问题，根本的是要通过提升技术，来帮助弱小农民提高生产效率来解决。他认为，如今大宗商品的价格都在上涨，很容易引起通货膨胀，对于这一问题的解决不是短期能够解决的。根本的解决是提高生产率，尤其是对小户农民来说，一定要增加他们的粮食产量，确保他们通过运用农业技术获得更多产量。
法国总统萨科奇呼吁各国应建立新政策以防止大宗商品价格的波动。他表示，“监管，不是过度的监管，只是监管。我们需要让那些大量购买商品的买家支付更多定金，为订购的这些商品付出相应代价。”他警告称，如果各国领导不采取行动，世界将面临食品价格引起的暴动和无力的经济增长。四大会计师事务所之一的安永首席执行官JimTurley表示，食品价格是中国通胀的主要动因，如果食品价格上涨并引起工资上涨的连锁反应，将产生令人担心的后果。
“尽管中国可能存在通货膨胀的问题，但未来是否持续还不确定。目前看来，食品价格是中国通货膨胀的主要推动因素，但这很可能源于对肉类、禽类食品和牛奶需求上升，而不是任何基础性食品短缺。”他指出，如果食品占家庭开支更高比重，人们在其他物品方面的支出将会下降，通货膨胀问题会自行消失。问题在于食品价格的上升可能会导致人们要求更高工资，从而激发工资/价格不断上涨，而这将会令人担忧的后果。
2012粮食价格依然雾里看花
虽然近期的粮食价格出现了回落，但由于粮食价格同全球通胀形势密切相关，在全球通胀态势不明朗的前提下，2012年的粮食价格依旧是雾里看花，充满了不确定性。如今，一些国家的粮食价格已经出现了反弹。俄罗斯人最近就很烦恼。俄罗斯分析机构SovEcon日前公布的数据显示，俄罗斯国内的小麦价格已经出现了上涨。一些俄罗斯人就抱怨称，正是由于大量谷物用于出口，导致了国内供给的短缺，这才引起了价格的上涨。
世界银行近日发布的《2012年全球经济展望》指出，虽然近几个月来国际食品价格涨幅趋缓，但包括非洲之角在内的最贫困国家的粮食安全依然是一个主要的担忧。未来充满了不确定性。东方艾格咨询分析师马文峰认为，今年国内的通货膨胀率将在4%～5%左右，粮食价格仍将保持一定幅度上涨，但是涨幅低于2011年涨幅。今年，全球粮价仍将保持5%～10%的价格上涨幅度。
中证期货产业中心总经理吴星判断，今年粮价将小幅上涨。他分析，由于去年粮食全面增产，国家对粮价的控制力进一步加强。国内粮价走势完全取决于国家意愿。国家已连续六七年提高粮食收购价，保护农民利益，提振内需是整体国家战略。因此，今年粮价仍将小幅上涨，食品价格亦将维持高位。联合国粮农组织(FAO)新任总干事达席尔瓦预计2012年粮食价格仍将保持波动，为饥饿所困的人将更多。达席尔瓦预计，今年食品价格不会上涨太多但也不会下跌，价格波动仍将存在。
郑棉短期调整后仍有上攻空间
【开利综合报道】近期受美棉出口数据连续走低影响，美棉期货连跌六个交易日并创出1月份以来的新低。而郑棉则无视美棉的大幅走跌，接连创出新高，整个1月份主力1205合约累计涨幅达3.85%。后市来看，郑棉在高位调整后仍有上攻空间。
春节期间联储宣布将保持接近零的极低利率至少维持到2014年年底不变后，同时美国提高债务上限至16.4万亿美元亦即将通过，市场预计美国第三轮量化宽松政策(QE3)即将破茧而出。欧洲方面近期流动性有好转迹象，欧洲央行第一次三年期LTRO操作在12月份向超过500家银行提供了4890亿欧元资金，有效缓解了欧洲各家银行的资金压力，第二次三年期LTRO操作将于月底举行，市场预期其规模或达1万亿欧元。而央行外汇资产连降三月，市场对我国央行降存准的预期进一步增强。因此，中期来看，世界范围内的货币宽松预期支撑郑棉保持强势。
自12月初以来，纺织原料连续上涨，其中棉花现货价格上涨了300元/吨，涤纶短纤和粘胶短纤价格分别上涨了1700元/吨和1500元/吨。而棉纱价格也有300-600元/吨的涨幅，国际棉纱价格指数更是四连涨。纺织各产业链产成品及原料的上涨将有助于下游补库的进行。截至春节前，国家累计收储棉花量达247.6万吨，接近2011年我国棉花总产量的三分之一，国家的强势收储吸收了市场上多余的棉花资源。截至2011年12月底棉企的商业库存为291万吨，远低于前年同期332万吨水平。棉企因库存压力不大及国家收储的托市下，对后市信心大增，棉商的惜售抬价情绪进一步抬头。
据中国棉花协会统计数据显示，2012年全国植棉面积在7800万亩左右，同比减少10.5%。而曾使2011年美棉大幅减产的干旱现象仍未有实质性缓解，在美国新年度棉花种植即将来临之际，干旱天气将不利于美国棉花的种植。同时美棉价格的大幅下挫将打压美国棉农的植棉热情，美国棉协会将对2012年美国棉花种植面积进行年度调查，届时植棉面积的减少将提振美棉市场。
目前来看，棉花期现价差已达较高水平，但目前下游纺企要到正月十五以后复工，届时下游复工后的补库需求或将带动棉花价格上涨，而2月底国家2012年的棉花收储价格或将发布，为了保护棉农植棉热情，预估低于19800元/吨的可能性较小。1月份我国官方PMI数据为50.5，高于12月的50.3，其中新订单指数和原料库存指数上升，反映工业企业生产准备状况有所恢复。同时温家宝总理强调继续稳定投资增长并巩固房地产调控成果，显示新年度我国经济有望逐步企稳。因此，中远期看，在收储导致市场上中高等级棉花资源偏紧、本年度植棉面积减少的炒作及全球范围内货币逐步宽松的预期提振下，郑棉仍有望保持强势。(王广前)
郑糖横盘整理期价缺乏方向
【开利综合报道】近期白糖基本面多空交织。巴西方面，由于甘蔗收割工作缓慢，巴西甘蔗行业协会称巴西中南部11/12年度压榨量同比减少11.4%，为4.927亿吨。但麦格理银行预估2012/13年甘蔗产量同比上升5.5%至5.2亿吨。
同时，墨西哥方面由于受到干旱影响，甘蔗产量或将出现减少。另一方面，印度糖业协会称由于甘蔗主产区压榨量提高，印度糖产量同比增加17%至1328万吨。此外，迪拜AlKhaleej糖厂称已从印度购入近10万吨糖吗，印度糖产量的增加令其出口量加大。多空交织下，糖价走势失去明确方向。
国内方面，据媒体称，中国政府已批准收储150万吨白糖，定价为6550元，市场对此消息反应平淡，现时出市场对国家收储题材炒作已转为平淡。后期供需关系或称主导。
由于2012年度国内甘蔗预期进入增产周期，中国糖业协会预计，2011/12年度甘蔗面积2379.32万亩，增长6.13%。2012年度白糖供应量预期增加。此外，2011年国内进口糖大幅增加，在内外糖价价差依然较大的情况下，2012年糖进口量预期仍较较为充裕。产量以及进口量增加下，本年度国内白糖或将面临较大的库存压力。下游需求方面，由于春节已过，食糖市场将进入淡季，后期需求并不乐观。尽管2月份本为白糖季节性上涨月份，但由于今年春节较早，食糖旺季也将提早结束，后期走势并不乐观。
综上所述，此前收储题材炒作影响减弱，后期市场回归供需面。2012年食糖供需格局从紧张转向宽松的可能性较大。短期糖价或维持高位震荡，前期多单可择机获利了结。空头暂时耐心等待，若期价上涨至6700一线可轻仓试空。
【市场动态】
ICAC：全球棉花消费量预计下滑受经济增长缓慢打压
【开利综合报道】国际棉花咨询委员会(ICAC)近日称，全球棉花价格已企稳，但今年消费量预计减少，因全球经济增长放缓。ICAC秘书处在月度报告中称，在2011/12年度，全球纺织厂的使用量预计下滑3%，即便全球棉花产量增加至五年来最高水平。
该委员会称，因供应过剩，2011/12年度棉花库存将反弹至1230万吨。库存在接下来的一年里料将继续增加，因产量继续超过消费量。但在，2012/13年度，如果棉花价格下跌造成农户播种更多谷物和大豆，将导致全球产量下滑。ICAC称，棉花价格在1月持稳，因中国重建棉花库存。
FAO上调2012年大米库存预估至1.51亿吨
【开利综合报道】联合国粮食及农业组织近日称，全球2012年大米结转库存预估上调至1.51亿吨，为自2000年以来的最高水准，且高于先前预估。粮农组织在最新的稻米市场监测报告中称：“按这种水平，库存将足以满足全球32%的预计消费量，高于2011年的30%。”
粮农组织提高库存预估,是因为因2011年全球产量强劲，预计白米产量为4.812亿吨，稻谷产量为创纪录的7.214亿吨，11月时大米库存预估为1.49亿吨。粮农组织将2012年国际稻米贸易量预估下调100万吨，至3,280万吨，较2011年减少5%，因多个主要进口国产出前景改善，可能削弱其进口需求。
巴基斯坦2011/12年度糖产量料为470-480万吨
【开利综合报道】巴基斯坦糖厂协会主席JavedKayani2月2日称，本作物年度糖产量料增加17%至470-480万吨，因甘蔗种植面积增加且单产提高。
他称，该国政府取消糖出口禁令，允许私人榨糖厂出口约100，000吨精炼白糖，因国内糖供应充足。他表示，在10月1日开始的本年度，巴基斯坦糖出口将达500，000吨。 |
