股指期货：继续维持区间交易
【昨日期指】
沪深300股指期货1106合约早盘低开于2984.4点，盘中最高3001.6点，最低2971.4点，收报2995.0
点，上涨9.0点，涨幅0.30%，成交129804手，持仓31055手，减仓406手。目前，期现价差-9.26点。
【昨日股市】
金融与能源板块普遍下跌导致美股下挫，美股延续跌势。国内股市低位连续反弹。早盘低开于2977.68
点，随后震荡上扬，最终收于3004.26点，上涨17.91点，涨幅为0.60%，全天成交498亿元，量能维持低
位。国外，希腊债务危机暂时缓解援助资金到位时间可能在7月份。国内，端午节未出台加息政策、市场关
注即将公布的5月宏观数据。从昨日盘面来看，A股在大跌后技术性连续反弹，但成交量的低位维持始终压
制着A股反弹的空间。从各板块表现来看，大部分板块都上涨，但热点板块缺乏可持续性。个股涨多跌少。
目前，正如我们在前期策略报告中所提及的那样，A股前期的大跌已经较大程度上反映了经济回落导致的企
业盈利下滑，但CPI高企导致的紧缩性政策始终对A股反弹形成了很大压制，此外，短期资金面的紧张格局
维持也弱化了A股反弹的动能，后期不排除在宏观数据公布前后市场走出反复的行情。
【全球股市】
美国股市，伯南克承认美经济增速逊于预期令市场受挫，道指下跌0.16%，收报12070.81点。
欧洲股市，主权债务危机持续影响着市场，FTSE100指数上涨0.03%，收报5864.65点。
香港股市，继续回落，恒生指数下跌0.33%，最终收报22874点。
【财经资讯】
1、时间过半保障房开工仅三四成。按照计划，今年1000万套保障性住房必须在10月底前全部开工，
而今，时间已经过半，一些城市的保障房开工率却还不到三成。
2、美联储最早2012年三季度加息。美国银行美林北美首席经济学家伊森·哈里斯6日表示，美国经济
仍处于严重衰退之后的“康复期”，并未获得自主增长动力，因此美国联邦储备委员会可能要到明年第三季
度才会考虑加息。
【技术分析】
技术形态显示期指止跌回稳，但目前也仅是维持低位震荡的格局，持仓的逐步降低也暗示在当前价位附
近，多空双方都略显谨慎。目前，期指下方支撑位维持2950-2900，上方压力位维持3050-3100。从均线排
列来看，中长期均线维持空头排列，短期均线粘合向上。
【操作建议】
期指短期仍可能面临上下两难的格局，建议维持2971.8-3020.6区间交易。
黄金:美国经济数据疲软，支撑黄金走强
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘321.1,最高321.4,最低320.55,收盘321.3元,相比上一交易日上涨1.94元，日内
振幅0.84元；成交量增加4562手至16658手；持仓量增加2914手至49780手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌0.38至1544.46美元/盎司，日内振幅13.46。按汇率折合沪金约为322元/克，考虑到
沪金前期开盘平均贴水0.8元左右，则沪金可能在312元/克附近开盘。
纽约金08合约下跌3.2美元至1544；成交量增加9325手至104206手；持仓量增加1844手至337871
手。
SPDR持仓保持不变为1212.86613吨。
【基本面】
上周国际金宽幅震荡，本周一在美元指数大幅下跌的背景下，伦敦现货金曾一度突破1550美元的整数
关卡。从基本面来看，希腊债务危机短期逐渐缓和，希腊将于7月左右得到下一笔援助贷款，但长期来看希
腊国债市场仍不容乐观；近期美国经济数据持续疲软，上周五公布的非农数据也远低于预期，失业率重回9.0%
上方，美元连续两周下跌。目前来看美国复苏缓慢，美联储仍无法紧缩货币政策，黄金仍有继续上涨动力。
昨日伯南克言论称美国经济增长疲弱，虽未暗示更多刺激政策，仍利好黄金。美联储主席伯南克周二表
示，美国经济成长远低于潜在趋势，尤其是在就业市场方面，多个数据暗示就业市场近几个月丧失部分动能。
他指出，经济继续温和复苏，但各个领域复苏不均衡且令人沮丧地缓慢；然而讲话中伯南克并没有对更多的
刺激政策做出明确暗示。虽然如此伦敦现货金在伯南克讲话后开始反弹，收回前期跌幅，美国经济复苏缓慢
利好黄金
【技术分析】
伦敦现货金近期虽冲高回落，但从均线系统来看仍处于上涨趋势，目前市场1550美元为重要阻力位。
【操作建议】
适量持有多单
铜：伦铜区间震荡短线多单持有
【昨日内盘】
节后第一个交易日沪铜小幅收高，但盘中波动较大。主力8月合约以68150元/吨小幅低开，早盘围绕68100
宽幅震荡，开盘后不久下探全天低点67880，随后跟随股市止跌回升并上冲全天高点68460，午后走势趋于稳
定，尾盘报收68260元/吨，全天小涨70点，成交146066手。
【隔夜外盘】
在弱势美元以及铜矿罢工消息刺激下，lme伦铜周二小幅收高，但市场成交依然清淡，电子盘亚洲时段
低位震荡，欧美时段小幅攀升，尾盘收报9175美元，比上一交易日上涨42美元。
【基本面】
基本金属周二多数收高，金属铅涨幅居前，美元持续走弱以及智利铜矿罢工事件为铜价提供支撑。周
二美联储主席伯南克确认美国经济近期显示出一些疲软迹象，并承认当前的经济形势，尤其是就业市场形势
依然严峻，但并未暗示美联储将出新的宽松政策。他表示，美联储仍有必要保持宽松货币政策立场，重申利
率将在相当长一段时期内维持在低位的预期。预计经济将在今年下半年恢复加速增长态势，伯南克的讲话促
使市场担忧美经济走势。美元指数盘中最低跌至73.5附近，美国主要股市也震荡收低，也压制了铜价涨势。
行业方面，智利全国矿业协会周二称，预计智利今年产铜540万吨，较2010年增加4%，之前改协会预估产
量为560万吨，下调预估是考虑矿石品级下滑以及设备故障影响。
【技术分析】
伦铜在9100-9200美元区间窄幅震荡，短线趋势不明朗。沪铜盘中未突破40日均线阻力，短线有震荡
盘整要求。
【操作建议】
铜价短期波动不大，预计沪铜今日68200附近区间震荡，操作上多单继续持有。
铝：沪铝仍有上冲空间，但涨速放缓
【昨日内盘】
沪铝主力合约1108平开至16940，随后铝价呈现上扬走势，涨幅主要是在9：25-10：55期间内录得，之
后铝价陷入高位窄幅波动，尾盘最终涨1.68%至17225，该涨幅为去年11月24日3.47%以来最高。沪铝持仓量
在铝价突破上涨之际，大幅增仓40920至294310，为2011年4月13日以来的较高水平。另外成交量大幅增加
11000至143556。
【隔夜外盘】
纽约6月7日消息，纽约商品交易所(COMEX)期铜7日收盘小幅走高，智利的供应中断担忧支持铜价上行，
但因担忧全球需求增长放缓，交投活动依然清淡。智利特尼恩特(ElTeniente)铜矿的供应中断继续支持价
格。因合同工人的罢工，智利国有矿业公司Codelco旗下特尼恩特铜矿已降低产能至40%。特尼恩特是Codelco
的第二大铜矿，年产量为40万公吨。同时，期铜还追随诸如美元等其他线索，美元略微走低，期金和原油期
货上扬。铜价可能继续处于窄幅区间内盘整，以寻求夏季数月的支撑水平。因中国、印度和南美的需求，铜
价已重返4美元/磅关口上方，而美国经济最终复苏可能会在近期推高价格。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17100-17120，较昨日上涨320元/吨，现货较期货平水，据现货市场传来的消
息称，沪期铝盘中涨幅一度突破2%，华南现铝价格受供应紧张因素推动强势上涨至17220-17260元/吨，下游
加工企业观望气氛较浓少量补库采购，午后多数贸易商囤货惜售步步抬升报价逼近17300元/吨，令市况呈有
价无市局面。两市比价为6.43-6.45，较上周四小幅上涨，表明沪铝上涨意愿较强。美国劳工部上周五公布
的数据显示，美国5月失业率重返9.0%上方，并创下2010年12月来最高。数据指出，美国5月非农就业人数仅
增长5.4人，预期增长15.0万人，增幅为2010年9月来最低。而5月份失业率保持上升趋势，并重返9.0%上方，
为9.1%，预期为8.9%。9.1%的失业率仍然意味着约有1390万的美国民众无法找到工作。自2009年5月起，美
国失业率就保持在9.0%的上方。在今年年初曾回落至9.0%下方。
【技术分析】
Al1108收大阳线，短期均线渐露陡峭，MACD红柱大幅伸长，布林带张口，上行势头较为明显。
【操作建议】
沪铝期货保证金调整降低了交易成本，加之前期电价上调余音仍在，买盘大量涌入，但与此同时伦铝电
子盘并未出现大幅上扬，后市沪铝或仍有上冲空间，但涨速将放缓。
锌:多单继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约略低开于17360元，此后震荡上行至17620元，早盘11点过后，锌价快速回落并在早盘收盘
时变绿，午后在国内股市上涨带动下逐步走高，最终小幅上涨。主力合约Zn1108报收于17475元/吨，较上一
交易日结算价上涨75元，涨幅为0.43%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅走高，较上一交易日上涨12美元，报收于2288美元。锌价继续呈现震荡上行态势。
【基本面】
LME库存866850吨，较上一交易日减少25吨；上海库存402000吨，较上周增加1872吨。
LME持仓22.8万手，比上一交易日增加0.3万手；主力合约Zn1108持仓22.5万手，较上一交易日减
少0.4万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)最新月报显示,2011年第一季度全球锌市场供应过剩11.1万吨.2011年1-3月
全球精炼锌消费量为308.3万吨,上年同期为290.9万吨.全球精炼锌产量为319.4万吨,高于上年同期的305.1
万吨.
2011年第一季度GDP(国内生产总值)的环比年化增长率为1.8%，与上次公布数据相同。此前经济学家平
均预期该数值将被上修为2.2%。
美国5月非农就业岗位增加5.4万个，远逊于预期的增加15.0万个，且创下9月以来最小增幅，在此同时
失业率升至9.1%。
现货方面,国产0#锌昨报17250/吨，较上一交易日上涨150元，较期锌主力合约Zn1108合约贴水350元。
现货价格连续上涨，但下游追买意愿不强，市场成交一般。
【技术分析】
外盘继续反弹，将测试60日均线(2294美元)附近压力；沪锌期价创反弹新高，短期均线系统多头排列，
后市仍有望上行测试60日均线(17830元)压力。
【操作建议】
沪锌依然处于反弹走势，操作上多单继续持有(跌破17000元止损)。
螺纹钢：高抛低吸等待趋势
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4857元/吨，最高4865元/吨，最低4847，收于4864，较前一日收盘下跌3元/
吨，成交23.2万手，持仓60.7万手。
【隔夜外盘】
6月6日LME方坯三月合约买卖报价分别为560美元/吨和565美元/吨，均与6月3日报价持平。
【基本面】
1、现货价格：6月7日现货市场价格平稳，上海地区萍钢产16-25mm三级螺纹报价4910元/吨，杭州
地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5200元/吨，均持平。
2、钢厂调价：6月7日，全国共有7家钢厂发布调价信息，涨多跌少，主要分布在华北地区。有7家钢
厂对建筑钢材进行调价幅度在-30-50元/吨，其它品种暂无调价信息。
3、相关市场：6月7日，斯迪尔电子盘螺纹1106合约收于4724元/吨，较前一交易日结算价下跌4元
每吨。
4、市场情绪：6月7日，小长假后第一个交易日，受雨水天气及高考导致的部分工地停工、道路限行影
响，现货市场成交清淡。期货市场则依旧维持低迷的氛围，成交低迷，全天成交再创近期新低。
5、目前保障房开工仅占全年计划的三成左右，10月底前保障房建设速度加快可期。
【技术分析】
螺纹主力合约小幅低开后在4850一线震荡，全天波动幅度不足20点，成交量依旧维持低位，持仓减
少约1万手，尾盘在空头平仓盘作用下收于全天高位，但依然未能突破5日均线，日K线横向运行，各均线
粘结运行，布林通道收窄，弱势盘整格局未变，MACD维持横向走势，摆动指标区间中位运行，无中期趋势性
方向。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持7003手，浙江永安席位减持4655手，国泰君安增持1440
手；空单减持3614手，浙江永安增持3069手，海通减持3782手。
【操作建议】
螺纹主力合约区间震荡思路操作，投资者4840-4900区间高抛低吸，轻仓注意止损止盈，等待趋势性
机会。
白糖：短线交易
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6820，较前结算价涨22元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报24.35美分/磅，涨0.76美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7080元/吨，跌10。
2、产销数据：截至5月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为654.75万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的中轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
短线交易；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。
棉花：25000元/吨回补多单
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘26305元/吨，较前结算价跌330。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报136.93美分/磅,跌1.77美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在24500元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走强迹象，相对利于多头；目前期价处
于布林通道的下轨区域附近，通道有开始继续拐头的趋势。
小结：技术面偏短多，资金面偏短多，短期期价有反弹的需求。
【操作建议】
部分止盈后的多单谨慎持有，后期再择机回补多单。 |
