股指期货：日内短线交易
【昨日期指】
沪深300股指期货1106合约早盘低开于2990.0点，盘中最高3015.4点，最低2956.2点，收报3006.8
点，上涨9.6点，涨幅0.32%，成交166932手，持仓29651手，减仓1404手。目前，期现价差-1.85点。
【昨日股市】
伯南克承认美经济增速逊于预期令市场受挫，美股延续跌势。国内股市低位连续反弹。早盘低开于
3003.58点，随后探底回升、震荡上扬，最终收于3008.65点，上涨4.39点，涨幅为0.15%，全天成交511
亿元，量能维持低位。国外，美经济放缓市场产生QE3预期。国内，公开市场千亿正回购。从昨日盘面来看，
A股在大跌后技术性连续反弹，但成交量的低位维持始终压制着A股反弹的空间。从各板块表现来看，大部
分板块都上涨，但热点板块缺乏可持续性。个股涨多跌少。目前，正如我们在前期策略报告中所提及的那样，
A股前期的大跌已经较大程度上反映了经济回落导致的企业盈利下滑，但CPI高企导致的紧缩性政策始终对
A股反弹形成了很大压制，此外，短期资金面的紧张格局维持也弱化了A股反弹的动能，后期不排除在宏观
数据公布前后市场走出反复的行情。
【全球股市】
美国股市，市场对经济增速放缓的担忧持续影响着股市，道指下跌0.18%，收报12048.94点。
欧洲股市，希腊债务问题以及经济增速低迷令市场受挫，FTSE100指数下跌0.95%，收报5805.89点。
香港股市，继续回落，恒生指数下跌0.91%，最终收报22662点。
【财经资讯】
1、央行重启千亿正回购回购利率攀高。央行在6月7日的公开市场实施了1000亿元28天正回购，数
量创八周来新高。同时，今日银行间市场隔夜回购利率大幅走高50个基点，重返3.0%之上。
2、欧央行暗示将鼓励投资者购新希腊债券。欧洲央行主席特里谢6月7日首次对外暗示称，可能会支
持鼓励投资者购买希腊的新债券替代到期债券的做法，作为遏制希腊债务危机的途径。
【技术分析】
期指技术形态继续止跌回稳，但仅仅是维持一个震荡格局，持仓的逐步降低也暗示在当前价位附近，多
空双方都略显谨慎。目前，期指下方支撑位维持2950-2900，上方压力位维持3050-3100。从均线排列来看，
中长期均线维持空头排列，短期均线粘合向上。
【操作建议】
短期期指不宜追涨杀跌，市场等待5月宏观数据的出炉，因而建议日内交易，区间可参考2971.8-3020.6。
黄金:美国经济数据疲软，支撑黄金走强
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘320.6,最高320.8,最低320,收盘320.05元,相比上一交易日下跌1.25元，日内振
幅0.8元；成交量减少2684手至13974手；持仓量减少312手至49468手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌6.96至1537.5美元/盎司，日内振幅15.23。按汇率折合沪金约为320.5元/克，考虑
到沪金前期开盘平均贴水1元左右，则沪金可能在319.5元/克附近开盘。
纽约金08合约下跌5.29美元至1538.7；成交量增加2350手至106556手；持仓量减少2045手至335826。
SPDR持仓减少1.29至1211.56694吨。
【基本面】
上周国际金宽幅震荡，本周一在美元指数大幅下跌的背景下，伦敦现货金曾一度突破1550美元的整数
关卡。从基本面来看，希腊债务危机短期逐渐缓和，希腊将于7月左右得到下一笔援助贷款，但长期来看希
腊国债市场仍不容乐观；近期美国经济数据持续疲软，上周五公布的非农数据也远低于预期，失业率重回9.0%
上方，美元连续两周下跌。目前来看美国复苏缓慢，美联储仍无法紧缩货币政策，黄金仍有继续上涨动力。
美联储公布褐皮书经济报告，谨慎乐观看待经济复苏，美元略有反弹，黄金上升受阻。备受瞩目的美联
储褐皮书经济报告用其审慎乐观的措辞为美元送来阵阵春意。在美元被联邦政府纷纷扰扰的债务问题压得喘
不过气来之际，褐皮书对于经济的乐观看法为美元反弹提供了契机。与此同时，日内数名联储官员也对美国
经济前景做出了正面预期；皮书经济报告称，受累于食品和能源价格上涨与日本强震导致供应中断，5月美
国一些联储地区的经济增长放缓，但经济活动总体上呈持续扩张之势。褐皮书报告公布令黄金小幅承压，但
目前美国国债违约问题逐渐浮现，黄金后市仍将有上升空间。
【技术分析】
伦敦现货金近期虽冲高回落，但从均线系统来看仍处于上涨趋势，目前市场1550美元为重要阻力位。
【操作建议】
适量持有多单。
铜：伦铜震荡收低短线内内交易
【昨日内盘】
在止损抛盘压力下，沪铜周三全线下挫，市场成为也温和放量。主力8月合约以68050元/吨小幅低开，早
盘开盘后一路震荡下滑，随后下探全天低点67350，午后有所反弹，尾盘报收67500元/吨，全天下跌630点，
成交183546手，持仓减少4344手。
【隔夜外盘】
因美元反弹，lme伦铜周三低位震荡，但市场成交较为活跃，电子盘亚洲时段跌破9100美元一线，欧美
时段维持弱势，盘中最低跌破9000美元一线，尾盘收报9041美元，比上一交易日下跌134美元。
【基本面】
基本金属周三多数下滑，金属铜呈现领跌态势，欧美股市周三继续阴跌，市场对欧美经济前景不乐观，
拖累基本金属整体走低，另外有报道称，在希腊政府解决其调整计划的资金不足问题以前,欧盟与国际货币
基金组织不会发放下批援助贷款，由于希腊危机解决存在不确定行，欧元承压回落，美元指数小幅反弹，也
打击了市场多头信心。其他方面，德国经济部周三公布的数据显示，德国4月份工业产值出现下降，4月份
工业产值较上月下降0.6%，较上年同期上升9.6%。美国联邦储备委员会周三公布的黄皮书报告显示，企业
表示过去两个月美国经济实现扩张，Fed12个辖区中的大部分报告制造业增长、就业市场改善。大部分辖区
内的企业对经济前景持乐观态度，但乐观程度不及上一期报告。行业方面，智利codelco公司称，公司与铜
矿罢工工人的薪资谈判正在进行，并取得进展，预计本周末将解决此次冲突。
【技术分析】
伦铜K线收出小阴线，KDJ指标开始转头向下，预计短线还将继续考验9000美元支持。沪铜呈现领跌
态势，盘中跌破68000关口，短线强支撑在20日均线附近。
【操作建议】
预计铜价短期维持弱势，但持续下跌可能性不大，预计沪铜今日67500附近低位震荡，操作上日内交易
为主。
铝：多头继续持有，保守者可部分止盈
【昨日内盘】
沪铝主力合约1108小幅低开15点至17210，沪铝演绎宽幅震荡行情，其运行区间为17255-17050，尾盘小
幅下挫0.46%至17145，为连续第二日收涨于17000之上。沪铝持仓量在铝价震荡下跌之际，继续增仓17756至
312066，为今年3月15日以来的高点，成交量大幅减少18172至125384。数据表明铝市多空减少交易而倾向观
望，多空双方分歧加大，等待价格明朗化。
【隔夜外盘】
纽约6月8日消息，纽约商品交易所(COMEX)期铜8日收低，因对全球需求可能疲软的担忧盖过了一个全球
最大的产铜国持续供应中断的忧虑。继2010年呈现强劲上扬之后，最近数月铜的总体人气转为犹豫。自2月
14日触及历史新高4.623美元/磅后，铜价已自高位回调逾11%，但仍较上年上涨44%。智利一家大的铜矿供应
中断在最近数日支持了铜价。智利国有矿业公司Codelco旗下特尼恩特(ElTeniente)铜矿的合同工人罢工导
致产能下滑至40%。特尼恩特矿的年产铜量为40万公吨。目前市场人士正在关注道指是否将会突破12,000点
心理关口，若跌破，则可能会拖累铜价跌破4美元/磅关口。铜价通常追随股市的走势，因交易商从股市的动
向中寻求有关工业需求的线索。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为16780-16800，较昨日上涨50元/吨，现货较期货贴水10，据现货市场传来的消
息称，沪期铝走势较周边金属抗跌提振华南现铝底部价格区间窄幅抬升，主流成交区间在17240-17260元/吨，
沪期铝走势宽幅震荡令下游观望气氛较浓鲜有入市，让原本就已供应有限的现铝市场更显冷清，整体市况少
有成交。两市比价为6.39-6.42，较昨日小幅下挫，表明铝价在涨至17200之上后，上涨动能明显放缓。伯南
克讲话终于如期与市场见面。伯南克在讲话中确认了美国经济基本面表现的迟滞状态，这使得市场对于美国
经济前景愈发担忧。不过，伯南克并没有对更多的刺激政策作出明确暗示，这又使得市场对于美联储推出更
多宽松政策的预期有所减弱。在两种相互对立的效果作用下，美元兑主要货币基本维持窄幅波动态势。德国
联邦统计局公布的数据显示，德国4月经季节调整的贸易帐盈余为120亿欧元，此前市场预期中值为盈余138
亿欧元。由于德国是出口导向经济体，其贸易帐盈余不及预期也反映了全球需求的疲软。
【技术分析】
Al1108日线小幅收阴，但仍停留在布林通道外，均线系统向上趋势未变。
【操作建议】
沪铝期货保证金调整降低了交易成本，这两个交易日沪铝成交量大幅上升。由于商品市场整体偏空，沪
铝被动跟跌，但是幅度显然不大，投资者仍对铝价抱有厚望，而下游市场贸易商也是惜售待涨。由于近期铝
基本面强劲，因而其强势料将得到延续，前期多头可继续持仓。
锌:多单继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约略低开于17420元，早盘维持弱势整理，午后在国内股市反弹带动下逐步走高并翻红，收
盘前半小时，锌价再度回落，最终小幅收跌。主力合约Zn1108报收于17355元/吨，较上一交易日结算价下跌
105元，跌幅为0.60%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅走低，较上一交易日下跌6美元，报收于2282美元。锌价继续呈现震荡上行态势。
【基本面】
LME库存866625吨，较上一交易日减少225吨；上海库存402000吨，较上周增加1872吨。
LME持仓22.5万手，比上一交易日减少0.2万手；主力合约Zn1108持仓22.5万手，较上一交易日减
少0.1万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)最新月报显示,2011年第一季度全球锌市场供应过剩11.1万吨.2011年1-3月
全球精炼锌消费量为308.3万吨,上年同期为290.9万吨.全球精炼锌产量为319.4万吨,高于上年同期的305.1
万吨.
2011年第一季度GDP(国内生产总值)的环比年化增长率为1.8%，与上次公布数据相同。此前经济学家平
均预期该数值将被上修为2.2%。
美联储备主席伯南克日前表示，美国经济复苏步伐当前出现放缓迹象，但预计美国经济将在今年下半年
提速，居民消费意愿能否提振将成为美国经济在未来几个季度内增长的决定性因素。
现货方面,国产0#锌昨报17150/吨，较上一交易日下跌100元，较期锌主力合约Zn1108合约贴水200元。
现货价格下跌，逢低买盘增加，市场成交一般。
【技术分析】
外盘将继续测试60日均线(2294美元)附近压力；沪锌期价小幅回落，但受到短期均线系统支撑，后市
仍有望上行测试60日均线(17830元)压力。
【操作建议】
沪锌依然处于反弹走势，操作上多单继续持有(跌破17000元止损)。
螺纹钢：日内谨慎短多
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4864元/吨，最高4886元/吨，最低4830，收于4869，较前一日收盘上涨5元/
吨，成交60.1万手，持仓60.8万手。
【隔夜外盘】
6月6日LME方坯三月合约买卖报价分别为560美元/吨和564美元/吨，卖价较6月6日报价下跌1美
元/吨。
【基本面】
1、现货价格：6月8日现货市场总体平稳，全国25个主要城市Φ20三级螺纹钢平均价格为5203元/吨，
较前一日价格上涨6元/吨。上海地区萍钢产16-25mm三级螺纹报价4910元/吨，杭州地区16-25mm三级螺
纹沙钢报价5200元/吨，均持平。
2、钢厂调价：6月8日，全国共有12家钢厂发布调价信息，涨多跌少。主要分布在华北地区，有10家
钢厂对建筑钢材进行调价幅度在-20-30元/吨。
3、相关市场：6月8日，斯迪尔电子盘螺纹1106合约收于4729元/吨，较前一交易日结算价上涨3元
每吨。
4、市场情绪：6月8日，华北市场小幅上涨，华南市场稳中趋涨，华东杭州市场则表现为阴跌。以华东
为例，低价位资源出货趋于好转，商家心态总体稳定。
5、中钢协公布5月下旬日均粗钢产量为191.51万吨/天，较中旬减少6.87万吨，环比降幅3.46%。
【技术分析】
螺纹主力合约承接前日尾盘升势，增仓上行至全天高点后又跟随股指的下跌快速减仓跳水至全日低点，
之后缓步上行，收盘价再度位于前日收盘价之上。波动幅度与成交量均放大至前日2.5倍的水平，持仓则小
幅增加1522手。各均线粘结运行，布林通道收窄，弱势盘整格局未变，MACD维持横向走势，摆动指标区间
中位运行，无中期趋势性方向。日K线依然运行于前期箱体之中，但较长的上下影线和放大的成交量预示着
各方蠢蠢欲动，期螺的活跃度可能加大。
持仓方面，螺纹1110合约二十席位多空持仓总量接近，前二十席位多单减持573手，空单增持92手，
永安减多增空，国泰君安则减空增多。
【操作建议】
螺纹震荡格局未变，可日内谨慎轻仓做多，止损位4850，等待趋势性机会。
白糖：短线交易
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6832，较前结算价涨15元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报24.95美分/磅，涨0.60美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7060元/吨，跌20。
2、产销数据：截至5月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为654.75万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的中轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
短线交易；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘25910元/吨，较前结算价跌440。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报130.15美分/磅,涨0.22美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在24500元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走强迹象，相对利于多头；目前期价处
于布林通道的下轨区域附近，通道有开始继续拐头的趋势。
小结：技术面偏短多，资金面偏短多，短期期价有反弹的需求。
【操作建议】
部分止盈后的多单谨慎持有，25000-25500元/吨区域回补多单。 |
