股指期货：短期空单减持以观2950盘面情况
【昨日期指】
沪深300股指期货1106合约早盘高开于3009.2点，盘中最高3009.6点，最低2951.0点，收报2958.2
点，下跌46.0点，跌幅1.53%，成交171985手，持仓30303手，增仓652手。目前，期现价差6.31点。
【昨日股市】
市场对经济增速放缓的担忧持续影响着股市，美股继续下跌。国内股市再度重挫。早盘低开于3000.40
点，随后一路下跌，最终收于2951.89点，下跌56.76点，跌幅为1.89%，全天成交553亿元，量能维持低
位。国外，澳大利亚维持利率不变、巴西加息0.25%。国内，路透社预计5月CPI同比上涨5.4%。从昨日盘
面来看，A股再度重挫，成交量的低迷始终压制着A股反弹的空间与力度，最终导致股市以一根大阴线收盘。
从各板块表现来看，除少数几个板块上涨外，其它板块均下挫，相对而言，大盘蓝筹较为抗跌。个股普跌。
前期策略报告中，我们持续提及，尽管A股前期的下跌已经在较大程度上反映了经济回落导致的企业盈利下
滑，但CPI高企导致的政策紧缩压力甚至是政策见底时间的延后均对A股形成较大压力。而短期受央行公开
市场大幅回收流动性的影响，短期资金成本大幅增加，同时，中长期融资成本也稳步上升，这种资金期限结
构直接限制了股市的反弹并进而导致盘面下挫。正如我们所预期那样，在宏观数据公布前市场走出了反复的
行情。
【全球股市】
美国股市，市场在经历连续下跌后受赤字缩小影响终于有所反弹，道指上涨0.63%，收报12124.36点。
欧洲股市，股市跌势有所缓和，FTSE100指数上涨0.82%，收报5856.34点。
香港股市，跌幅放缓，恒生指数下跌0.23%，最终收报22610点。
【财经资讯】
1、目前物价上涨压力仍旧较大。国家发改委副主任徐宪平8日在国新办新闻发布会上表示，目前物价
上涨压力仍旧较大，特别是国际粮价、油价的上涨导致的输入性通胀压力较大。
2、巴西央行宣布加息0.25%。6月9日，巴西央行宣布加息0.25%，指标利率升至12.25%。
【技术分析】
尽管从较长时间段而言，期指整体还是维持一个区间震荡的格局，但一根大阴线的走势还是让期指再度
呈现弱势。目前，期指已经逼近区间下沿2950附近，此点位附近多空还是略显谨慎。从日间持仓的变化趋
势来看，连续的减仓反弹暗示了此波反弹空间的有限性，因而昨日的一波下跌也属正常。而从日内持仓的变
化来看，空头早盘的加仓与尾盘的减仓可能预示对杀跌空间的相对谨慎。当前，期指下方支撑位维持
2950-2900，上方压力位维持3050-3100。从均线排列来看，有再度形成死叉的迹象。
【操作建议】
期指再度呈现弱势，但经过昨日的大幅杀跌后，短期下跌空间可能有限，因而建议空单减持以观察2950
附近的盘面情况，之后再决定加减仓操作。
黄金:高位盘整
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘319.99,最高320,最低318.87,收盘319元,相比上一交易日下跌1.05元，日内振幅
1.13元；成交量减少2154手至11820手；持仓量增加460手至49928手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨6.799至1544.3美元/盎司，日内振幅15.76。按汇率折合沪金约为321.8元/克，考虑
到沪金前期开盘平均贴水1元左右，则沪金可能在320.8元/克附近开盘。
纽约金06合约上涨4美元至1542.7；成交量减少4436手至102120手；持仓量减少266手至335560手。
SPDR持仓保持不变为1211.56694吨。
【基本面】
上周国际金宽幅震荡，本周一在美元指数大幅下跌的背景下，伦敦现货金曾一度突破1550美元的整数
关卡。从基本面来看，希腊债务危机短期逐渐缓和，希腊将于7月左右得到下一笔援助贷款，但长期来看希
腊国债市场仍不容乐观；近期美国经济数据持续疲软，上周五公布的非农数据也远低于预期，失业率重回9.0%
上方，美元连续两周下跌。目前来看美国复苏缓慢，美联储仍无法紧缩货币政策，黄金仍有继续上涨动力。
欧洲央行维持利率1.25%不变，符合预期，欧洲央行行长特里谢讲话表示对通胀高度警觉，利好黄金。
欧洲央行周四宣布维持指标利率在1.25%不变，一如市场预期，欧洲央行宣布维持隔夜贷款利率于2.0%、隔
夜存款利率于0.5%不变，随后央行行长谢里特讲话表示，欧洲央行对通胀压力保持"高度警觉"，预示着加息
迫在眉睫。欧洲逐渐进入加息周期，而美国经济复苏缓慢，利好黄金。
【技术分析】
伦敦现货金近期高位盘整，目前市场1550美元为重要阻力位。
【操作建议】
适量持有多单
铜：伦铜低位震荡短线日内交易
【昨日内盘】
受股市下挫拖累，沪铜周四震荡收低，市场交投一般。主力8月合约以67720元/吨平开，盘中多数时段在
67700附近低位震荡，但尾盘在卖盘压力下出现一波快速下行，最低下探67350，全天报收67370元/吨，下跌
340点，成交141616手，持仓增加8032手。
隔夜外盘】
lme伦铜周四维持低位震荡，但市场成交一般，电子盘亚洲时段波动不大，欧美时段跌幅扩大，盘中最
低跌至8932美元，尾盘有所反弹，全天收报9056美元，比上一交易日上涨15美元。
【基本面】
基本金属周四多数收高，但涨幅普遍有限，金属镍涨幅居前，因欧美股市反弹，且美元4月出口贸易
创历史记录，冲淡了市场对经济形势的担忧，刺激铜价低位反弹，但由于欧洲央行维持2012年通胀预估不
变,暗示欧元区升息步伐可能将慢于此前预期，导致欧元震荡回落，限制了铜价反弹幅度。经济数据方面，
美国商务部周四公布，美国4月份商品和服务贸易逆差收窄6.7%，至436.8亿美元，4月份贸易逆差远低于
市场预期。美国劳工部周四在每周报告中称，经季节因素调整后，截至6月4日当周首次申请失业救济人数
增加1000人至427,000人，显示美国美国经济依然疲弱，另外商务部数据显示，经季节性因素调整后，美
国4月份批发库存增长0.8%，至4,472.1亿美元，增幅低于3月份的1.3%。行业方面，秘鲁4月铜产量同
比下滑12%，且秘鲁印第安人恢复抗议,要求停止普诺南部的所有矿业活动，对铜价构成支撑。
【技术分析】
伦铜在8930美元附近止跌回升，K线收出长下影线，尾盘守稳20日均系支撑，短线弱势格局清晰。沪
铜盘中跌破67500一线，短线可能考验20日均线支撑。
【操作建议】
铜价短期维持弱势格局，预计沪铜今日可能低位反弹，操作上日内交易为主。
铝：多头继续持有
【昨日内盘】
沪铝早盘震荡走高，但午后随着整个市场系统性下跌，最终无奈收阴。主力合约al1108报收于17140元/
吨，成交量萎缩至58116手，日增仓4370手。
【隔夜外盘】
伦敦6月9日消息,期铜价格周四尾盘小幅上升,因预计中国进口将反弹,抵销了美国一周初请失业人数的
负面影响。期铜尾盘转跌为升,正好美股扩大涨幅,此前另一报告显示美国4月出口创纪录。该数据缓和了经
济复苏停顿的忧虑,且暗示第二季经济增长可能较预期强劲。数据显示美国一周初请失业金人数升幅超预期
及欧洲央行总裁持里谢暗示可能7月升息后,期铜下跌至日内低位,伦敦期铜下挫至每吨8,932美元,纽约期铜
跌至每磅4.0450美元。预期中国5月精炼铜进口将再次疲弱。
【基本面】
上海铝现货成交价格17120-17150元/吨，贴水10-升水10元/吨，低铁铝17160-17200元/吨，无锡现货成
交价格17170-17220元/吨。沪期铝当月高开后于17100元/吨上方窄幅震荡，推动现铝价格跟随上涨美国铝业
执行长KlausKleinfeld周二表示，没有人比他看到铜价上涨更加高兴的了，因为这意味着铝的替代品将增
加。Kleinfeld在会议上称，当前的技术条件允许20%左右的铜被铝替代，每年的数量约为380万吨。他表示，
中到低电压电线和电缆、工业或商业建筑是铝可以取代铜的不稳。例如在中国，架空电力线路目前大多使用
铝来替代铜。总的来说，Kleinfeld重申美国铝业关于2011年全球需求将增长12%的预估。而中国的铝需求将
按年增长11%。
【技术分析】
Al1108日线收阴，上影线较长，证明上方受到一定阻力，但价格重心并未降低，均线系统向上趋势未变。
【操作建议】
市场系统性下跌，但原油的强势引领大宗商品表现出了一定的滞跌性，尤其是铝价，滞跌性较为明显。
欧洲铝现货升水已在历史高位，而国内贸易商亦是惜售待涨，因而铝价实无下行空间。沪铝虽被动跟跌，但
有价格重心仍停留在17000上方，前期多头或可继续持仓。
锌:多单继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约略高开于17430元，经短暂冲高后维持窄幅整理，午盘收盘前，锌价受国内股市下跌拖累
而走低，最终略收跌。主力合约Zn1108报收于17360元/吨，较上一交易日结算价下跌25元，跌幅为0.14%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续小幅整理，较上一交易日下跌2美元，报收于2280美元。锌价继续呈现震荡上行态势。
【基本面】
LME库存866225吨，较上一交易日减少400吨；上海库存402000吨，较上周增加1872吨。
LME持仓22.4万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1108持仓22.3万手，较上一交易日减
少0.2万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)最新月报显示,2011年第一季度全球锌市场供应过剩11.1万吨.2011年1-3月
全球精炼锌消费量为308.3万吨,上年同期为290.9万吨.全球精炼锌产量为319.4万吨,高于上年同期的305.1
万吨.
2011年第一季度GDP(国内生产总值)的环比年化增长率为1.8%，与上次公布数据相同。此前经济学家平
均预期该数值将被上修为2.2%。
美联储备主席伯南克日前表示，美国经济复苏步伐当前出现放缓迹象，但预计美国经济将在今年下半年
提速，居民消费意愿能否提振将成为美国经济在未来几个季度内增长的决定性因素。
现货方面,国产0#锌昨报17200/吨，较上一交易日上涨50元，较期锌主力合约Zn1108合约贴水150元。市
场观望气氛较浓，成交较为清淡。
【技术分析】
外盘5日、10日和60日均线正趋于捏合，锌价面临方向选择；沪锌期价小幅回落，但受到短期均线系统
支撑，后市仍有望上行测试60日均线(17830元)压力。
【操作建议】
沪锌依然处于反弹走势，操作上多单继续持有(跌破17000元止损)。
螺纹钢：轻仓日内偏空思路交易
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4876元/吨，最高4876元/吨，最低4847，收于4849，较前一日收盘下跌20元/
吨，成交24.9万手，持仓60.4万手。
【隔夜外盘】
6月7日LME方坯三月合约买卖报价分别为560美元/吨和564美元/吨，卖价较6月6日报价下跌1美
元/吨。
【基本面】
1、现货价格：6月9日，现货市场总体平稳，全国25个主要城市Φ20三级螺纹钢平均价格为5205元/
吨，较前一日价格上涨2元/吨。上海地区萍钢产16-25mm三级螺纹报价4910元/吨，杭州地区16-25mm三
级螺纹沙钢报价5200元/吨，均持平。
2、钢厂调价：6月9日，有12家钢厂对建筑钢材进行调价，幅度在-30-50元/吨；宝钢对7月份碳钢
板材期货价格进行调整，热轧低碳钢、超低碳钢、一般冷成型用钢下调200元/吨，酸洗下调100元/吨，厚
度≤2.3mm的普冷产品下调100元/吨。
3、相关市场：6月9日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4723元/吨，较前一交易日结算价11元/吨。
4、市场情绪：6月9日，华北市场略有上涨但成交减弱，华东、华南市场以稳定为主，上海市场部分高
价资源消费下调，但出货量较前日更少，市场成交冷清。
5、现货铁矿石市场在上周降至近两个月的低点后趋于活跃，预计未来两周钢厂的补库存行为将支撑其
价格稳定。
【技术分析】
螺纹主力合约以全天最高价开盘后一路回落，早盘运行于前结算价附近，午盘则基本运行于前结算价
下方，尾盘加速下跌，收于4850下方。成交量再度大幅萎缩，持仓则小幅减少。各均线粘结运行，日K线
依然运行于前期箱体之中，价格重心下行，布林通道收窄，弱势盘整格局未变，MACD维持横向走势，摆动指
标区间中位运行，无中期趋势性方向。
持仓方面，螺纹1110合约二十席位多空持仓总量接近，前二十席位多单增持9158手，空单增持899手，
中钢、徽商增多幅度较大，永安减多幅度较大。
【操作建议】
市场处于加息消息敏感期，螺纹震荡格局未变，轻仓日内偏空思路交易。
白糖：短线交易
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6826，较前结算价涨1元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报24.84美分/磅，跌0.11美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7100元/吨，涨40。
2、产销数据：截至5月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为654.75万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的中轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
短线交易；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。 |
