股指期货：维持短线日内交易中长线多单
【昨日期指】
沪深300股指期货1107合约早盘平开于3113.8点，盘中最高3121.8点，最低3091.2点，收报3104.2
点，下跌9.6点，跌幅0.31%，成交159537手，持仓24843手，减仓1537手。目前，期现价差-9.01点。
【昨日股市】
6月非农数据远逊于预期，美股小跌。国内股市继续高位震荡。早盘低开于3097.87点，随后震荡上扬，
午后有所回落，全日以一根小阳线收盘，最终收于3113.21点，上涨4.03点，涨幅为0.13%，全天成交622
亿元，量能维持低位。国外，美国关注美债上限问题欧洲关注意大利。国内，6月CPI6.4%进出口增速相继
回落。从昨日盘面来看，A股继续高位震荡，短期走高的格局也缺乏成交量的支撑。300指数持续受制于年
线支撑与半年线压力。从各板块表现来看，水利、酿酒食品、医药等板块再度走强，金融、地产与煤炭石油
等蓝筹板块则继续整理。个股涨多跌少。公开市场持续净投放，半年报业绩刺激以及对未来政策偏紧预期的
弱化等因素驱动了股市上涨，但加息利空后的驱动力有限以及资金期限结构也预示后期资金紧张格局缓解的
程度也不容乐观。此外，偏紧政策依然将延续。因而，后期在技术性回调需求的情况下，A股仍存回调的可
能，当然也可能以高位震荡整理的形式来消化技术性以及基本面带来的利空。而回调空间的大小则视套牢盘
的解禁压力、投资者对短期政策弱化与经济下滑间均衡点而定。预计后期存在技术性回调的行情，但空间应
该不会太大。
【全球股市】
美国股市，意大利国债遭到抛售加深市场对欧债危机担忧，道指下跌1.20%，收报12505.76点。
欧洲股市，欧债危机蔓延至意大利，FTSE100指数下跌1.00%，收报5929.16点。
香港股市，大幅下挫，恒生指数下跌1.69%，最终收报22343点。
【财经资讯】
1、欧盟将援助未能通过压力测试银行。据报道，欧盟银行业管理局将于7月16日公布本轮测试压力中
91家欧元区银行的完整数据。欧盟文件草案显示，未能通过压力测试的银行如果未能在6月份内筹集到新资
本，欧洲各国将给予援助。
【技术分析】
期指维持高位震荡走势，但日K线略微呈现回调迹象，当前市场仍处胶着状态。目前，上方压力位维持
3134.2-3150，下方支撑位3000-3050。均线维持多头走势，5日均线盘中被跌破，10日均线对其形成支撑。
MACD指标多头信号继续弱化，KDJ指标已给出空头信号。
【操作建议】
期指在二季度宏观数据公布前继续维持高位震荡格局，建议短线日内交易，中长期多单继续持有。
黄金:美国非农数据低于预期，利好黄金
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘321.41,最高322.17,最低321.13,收盘321.86元,相比上一交易日上涨2.67元，日
内振幅1.04元；成交量增加7270手至15988手；持仓量增加3792手至44596手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨9.78至1553.52美元/盎司，日内振幅15.3。按汇率折合沪金约为323.16元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水0.22元左右，则沪金可能在323.38元/克附近开盘。
纽约金08合约上涨7.6美元至1549.2；成交量减少422手至138169手；持仓量减少1975手至286401
手。
SPDR持仓保持不变为1205.41384吨。
【基本面】
上周伦敦现货金连续5连阳，表现强劲，上周利好黄金的基本面消息主要有：避险方面，葡萄牙国债遭
到降级，虽然希腊得到援助，但欧元区债务风险仍然存在；通胀方面，中国6月CPI同比上涨6.4%，创三年
来新高；美元方面，美国周五公布的6月非农数据异常疲软，美国经济复苏期望受挫。上周在这三大消息的
刺激下，金价得到近50美元的上涨，昨日金价在意大利国债负面消息的影响下再次上涨，目前在1550美元
上方。
意大利债务问题引起市场担忧，欧元大跌，避险情绪利好黄金。伦敦M&G公司基金经理MikeRiddell
在一份研究报告中表达了对意大利国债的担忧，他指出虽然市场认为该国可能的确是'大而不能倒'的，但是，
这并不意味着其不会'倒'，事实上，意大利是'大而无法援助的'。此外国际评级机构标准普尔本月初表示，
尽管意大利提出新的撙节计划，但由于经济前景疲弱，该国仍面临债务风险。该国在未来24个月中主权评
级遭遇下调的可能性为三分之一。昨日意大利和西班牙国债收益率大幅飙升，欧元承压，美元和黄金同时上
涨。
【技术分析】
从技术上看，近期连续上涨，重回1550美元上方，有再创新高的可能，短期上涨概率较大。
【操作建议】
逢低做多
铜：伦铜持续回落短线日内交易
【昨日内盘】
因外盘回落，沪铜周一小幅下挫，市场交投一般。主力9月合约以71370元/吨跳空低开，早盘低开高走，
盘中一度站上72000关口，但午后重现跌势，尾盘收报71470元/吨，下跌580点，成交97496手，持仓减少978
手。
【隔夜外盘】
因欧债危机再度引发市场抛盘，lme伦铜周一延续跌势，市场成交一般，电子盘亚洲时段呈现探底回升
态势，但欧美时段一路震荡走低，盘中最低下探9519美元，尾盘收报9571美元，比上一交易日下跌110美
元。
【基本面】
基本金属周一延续全线下滑态势，金属锡与金属镍跌幅超过2%，铜矿罢工结束消息也冲击了市场多头信
心。欧洲主权债务问题重新主导市场，媒体报道希腊债务谈判陷入僵局，另外市场也担忧欧元区债务问题将
扩散到意大利等国，周一欧元兑美元跌至1.40附近，触及六个月新低，欧美股市及商品市场同步下挫，但
黄金价格出现上扬，另外中国通胀高于预期，也打击中国货币政策放松的预期。行业方面，freeport印尼
grasberg铜矿工会宣布与公司达成协议，因此将结束罢工，工人周二将重返工作岗位。而智利矿业部长称，
政府不寻求将codelco公司私有化，改公司工人周一举行为期24小时罢工。另外赞比亚央行称，1-5月赞比
亚铜产量同比下滑5.5%至308777吨，主要因露天矿产量低于预期。
【技术分析】
伦铜延续跌势，盘中跌破5日均线支撑，KDJ指标也转头向下，预计短线将考验9500美元关口。沪铜失
守72000关口，短线强支撑区域在71000-71200区域。
【操作建议】
因伦铜持续回落，预计沪铜今日将考验71000关口，操作上日内交易为主。
铝：暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力合约1109大幅低开75点至17320，在上周沪铝于高位出现连续三次的冲高回落之后，铝价跳空
低开，而后再度演绎冲高回落，尾盘最终收跌0.4%至17325。沪铝持仓量小幅减仓3490至319302，成交量则
大幅减少11732至43694。数据显示多空双方减少交易而倾向于观望。
【隔夜外盘】
伦敦7月11日消息,期铜周一连续第二个交易日收低,因欧洲债务扩散担忧和中国通胀上升的拖累盖过近
期一些供应中断的支撑。美国股市下跌逾1%,欧元兑美元亦扩大跌幅,因意大利可能成为欧元区债务危机的下
一个受害国的威胁导致新的避险,而上周五公布的美国非农就业数据意外疲软。期铝周一跌破200日移动平均
线,为2010年9月以来首次,追随其他金属下跌。该技术图形可能被基金看作"卖出"信号,导致进一步平仓。受
能源价格低迷拖累预期铝价测试前期低点2,465美元。三个月期铝收报每吨2,478美元,上周五收报2,535美
元。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17550-17570，较8日下跌80元/吨，现货较期货升水60，据现货市场传来的消
息称，沪期铝主力跳空低开后震荡上扬，但17400元/吨一线仍有较强压力，华南现铝价格承压下跌至
17630-17650元/吨，持货商惜售少有出货，中间商逢低略有买盘而下游保持观望，市况维持冷淡。两市比价
为6.72-6.75，较昨日小幅下滑，沪铝跟涨意愿减弱。美国劳工部公布数据显示，美国6月份非农就业人数仅
增加1.8万，为2010年9月以来最低增幅，远差于市场预期的增加10.5万，5月份非农就业人数增长也由5.4万
下修至万2.5万。失业率也相应由9.1%上升至9.2%，为2010年12月以来的最高水平，市场预期为9.1%。数据
分项显示，6月份私营部门就业增加5.7万人，5月份数据由8.3万下修至7.3万，6月政府部门就业下降3.9万
人，5月份数据由下降2.9万修正至下降4.8万，6月制造业就业人数增加0.6万，6月商品生产部门就业增加0.4
万人，前值增加0.3万，建筑部门就业人数在6月减少0.9万人，前值增加0.2万，零售业就业人数增加0.52万
人，前值减少0.85万，6月份私营服务业就业人数增加5.3万人，前值增加8.0万。疲软的非农数据打压了市
场对美联储的加息预期，但美国的经济复苏形势依然不容乐观，但美国劳工市场仍滞后于已经改善的整体经
济，使市场情绪承压，对金属铜、铝形成一定的利空。
【技术分析】
从沪铝1109的日线图来看，在上一交易日冲高回落后，持续震荡回落的走势，收上影线较长，显示市场
多方上涨信心不足，空方有进场迹象。K线已跌破5日均线，但整体仍保持多头排列形态，显示市场仍维持震
荡上涨的走势。
【操作建议】
我国6月全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨6.4%，创下2008年7月以来的新高，通胀形势依然严峻，
操作上暂观望。
锌:空单持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开于18000元，早盘震荡反弹天至18180元，午后又逐步下跌，最终几乎以全天最低价报
收。主力合约Zn1109报收于17960元/吨，较上一交易日结算价下跌270元，跌幅为1.48%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续走低，较上一交易日下跌48美元，报收于2322美元。锌价延续调整走势，后市有望继续
回落。
【基本面】
LME库存894825吨，较上一交易日增加15100吨；上海库存401865吨，较上周增加1097吨。
LME持仓24.1万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1109持仓19.5万手，较上一交易日减
少0.8万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
自7月7日起，央行上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百
分点。
我国6月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.4%，创36个月新高。
现货方面,国产0#锌昨报17750/吨，较上一交易日下跌100元/吨，较期锌主力合约Zn1109合约贴水200元。
市场需求依然不旺，成交一般。
【技术分析】
外盘跌破10日均线(2375美元)，后市有望寻求2300美元支撑；沪锌期价以带长上引线的跳空低开阴十
字星报收，上方压力较大，短线将考验20日均线(17605元)支撑。
【操作建议】
库存连续大幅增加令锌价受压，短线有望延续走低，操作上空单持有。
螺纹钢：中继调整，逢低建多
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4802元/吨，最高4867元/吨，最低4798，收于4852，较前一日收盘上涨44元/
吨，成交50万手，持仓70.3万手。
【隔夜外盘】
7月8日LME方坯三月合约买卖报价分别为585美元/吨和590美元/吨，较7月7日分别上涨5美元和
7美元。
【基本面】
1、现货价格：7月11日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4760元/吨；杭州
地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5080元/吨，涨20元。
2、钢厂调价：沙钢7月11日出台7月中旬出厂价格：螺纹钢价格不动，现Ф16-25mmHRB335螺纹出厂
价格为4850元/吨，Φ10mm规格加价100元/吨，Φ12mm加价60元/吨，Φ14mm加价20元/吨，Φ28~32mm
规格加价50元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价300元/吨；Ф16-25mmHRB400螺纹出厂价格为4970元/吨，三
级钢级差加价情况与二级钢相同。高线价格下调30元/吨；现Ф6.5mmQ235普碳高线出厂价格为4820元/吨。
盘螺价格下调50元/吨；现Ф8mmHRB400盘螺表列价格为5200元/吨。
3、相关市场：7月11日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4730元/吨，较前一交易日结算价上涨31
元每吨。
4、市场情绪：现货成交回暖，期货价格反弹带动现货价格上涨。月初贸易商资金面紧张情况缓解，对
后市乐观情绪回升。
【技术分析】
螺纹期货主力合约早盘震荡走高，全天较为强势，5日、10日均线向上，短期小幅调整后可能延续上
升态势。上方压力位4880，下方支撑位4790。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持20409手，其中海通期货席位，增持7286手；空单增持
5302手，其中渤海期货席位，增持2504手。
【操作建议】
螺纹主力合约已有多单轻仓持有，空仓投资者逢低加多，止损4790。
天然橡胶：33000强支撑
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价33950元/吨，最高价34360元/吨，最低价33660元/吨，收盘价33665元/吨，下
跌1100元/吨；成交量660250手，较上一交易日减少62696手；持仓量207650手，较上一交易日增加17422
手。
【昨日外盘】
日胶1112合约，开盘价378.6日元/公斤，最高价380.2日元/公斤，最低价365.5日元/公斤，收盘价
367日元/公斤，下跌12.2日元/公斤，跌幅为3.22%；成交量为7412手，较上一交易日减少805手；持仓
量为14298手，较上一交易日增加1471。晚间盘大幅走低。
【基本面】
1.国内现货价格整体下行。国标一号胶各地报价：沈阳34500(-200)，衡水34600(-400)，青岛34500
(-100)，上海34200(-400)，浙江34300(-300)，昆明34000(+200)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水
36500(持平)，青岛35100(-2400)，上海38000(-700)，浙江37000(-1700)。
2.泰国合艾原料交易市场价格暴跌：泰国合艾原料市场生胶片125.36泰铢/公斤(-7.71)，烟片胶129.11
泰铢/公斤(-5.40)，胶水123.50泰铢/公斤(-4.00)。
3.截止6月30日，日本天然橡胶库存降至6802吨。日本橡胶贸易协会7月11日公布数据显示，截至
6月30日，日本天然橡胶库存较10天前减少0.6%，创1月来最低水准，但较一年前的3176吨增加了逾一
倍。
4.中国上半年车市增幅仅3%。据中国汽车工业协会7月8日发布的最新统计，今年前6个月国产汽车车
产销增幅只有3%左右，远远低于上年同期；而对于下半年的形势，中汽协仍表示不太乐观，短期内总体发展
环境难有较大的改观，预计全年汽车产销增速将在5%左右。6月中国汽车市场产销量分别为140.37万辆和
143.59万辆，环比分别增长3.83%和3.62%，同比分别增长0.65%和1.40%。
【技术分析】
RU1201合约今日跳空低开，早市震荡上行，午后放量下挫之后震荡下行，日K线回踩10日均线，下方33000
构成强支撑。
【操作建议】
短线空单及时止盈；中长线逢低多单加仓。
白糖：逢高作空1201合约
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7076，较前结算价跌59元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报28.92美分/磅，跌0.44美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7260元/吨，涨0。
2、产销数据：截至5月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为654.75万吨。
3、国储拍卖：2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，国储糖
拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月
22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月
22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/
吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ继续
呈现偏强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短多，短期期价偏向于多头。
【操作建议】
逢高适量作空SR1201合约，第一目标6850元/吨；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
棉花：关注7月合约交割情况
【昨日内盘】
郑商所棉花1109合约收盘22105元/吨，较前结算价跌1285。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报108.88美分/磅,跌5.00美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在23000元/吨附近。
美国农业部公布的6月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1429亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2377亿包，上月预估为1.2472亿包；美国产量为0.1700亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1895亿包，全球期末库存上升到0.4825亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ有由强转弱的迹象，相对利于空头；目前期价
处于布林通道的下轨区域附近，通道有开始拐头的趋势。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
短线交易为主，关注7月合约交割情况，及时止盈止损。 |
