股指期货：多单减仓以观望反弹的持续性
【昨日期指】
沪深300股指期货1107合约早盘高开于2962.0点，盘中最高3062.0点，最低2954.6点，收报3039.8
点，上涨85.4点，涨幅2.89%，成交237657手，持仓28933手，增仓1165手。目前，期现价差12.33点。
【昨日股市】
美欧与中国数据利空但欧债危机暂时缓解，美股小跌。国内股市延续反弹走势。早盘低开于2946.61点，
随后一路震荡走高，伴随着午后量能的增加，最终收于3027.47点，上涨69.84点，涨幅为2.36%，全天成
交1050亿元，量能大幅增加。国外，美国预算与债务谈判仍未达成协议。国内，汇丰PMI指数再度显示经
济持续回落。从昨日盘面来看，A股在量能的配合下，大幅走高，以一根长阳线收盘。从各板块表现来看，
券商、航天军工等板块涨幅居前，其它板块均存在不同程度的上扬。个股普涨。A股连续的大涨可能受以下
因素影响，一是，央票的停发、公开市场的连续净投放。二是保障房融资难的问题已初显解决的曙光。三是，
大盘蓝筹等低估值板块已较长时间维持低位盘整，估值洼地还是体现一定程度的支撑。但未来，股市仍存在
一些不利的因素，比如加息预期仍存、尤其是6月CPI数据公布前的这段时间，短期融资成本依然维持高位，
经济见底时间未至等。因而，短期，这依然是一波技术性反弹行情，在连续下跌后，做多的热情需要宣泄，
趋势性行情的演绎则仍需等待政策与经济的见底，尤其是流动性紧张格局的缓解。因此，对短期连续大幅的
反弹我们持谨慎乐观态度。
【全球股市】
美国股市，穆迪可能下调多家意大利银行的评级加重市场对欧债危机的担忧，道指下跌0.96%，收报
11934.58点。
欧洲股市，市场持续存在对欧债危机的担忧，FTSE100指数上涨0.41%，收报5697.72点。
香港股市，大幅反弹，恒生指数上涨1.91%，最终收报22174点。
【财经资讯】
1、传新一轮希腊救助规模约1380亿欧元。欧盟与国际货币基金组织6月23日批准了希腊紧缩计划，
就五年期紧缩计划达成一致。据报道，新一轮希腊救助规模约为1380亿欧元。
【技术分析】
期指连续强势反弹，不管是成交量还是持仓量都有所配合，但基本面可以不支持期指的连续大幅反弹，
因而后期存在回调的可能。目前，上方压力位上移至3000-3100，下方支撑位2950-3000。均线死叉排列已
有所改观，短期均线粘合转上。从技术指标来看，MACD指标与KDJ指标多头信号增强。
【操作建议】
期指连续增仓强势反弹，但基本面可能不支持连续的大幅反弹，因而建议多单减持观望以观测这波反弹
的空间与持续性。
黄金:美元走强，黄金回调
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘317.5,最高337.27,最低316.61,收盘316.82元,相比上一交易日下跌4.25元，日
内振幅20.66元；成交量增加12606手至22780手；持仓量减少1182手至47900手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌19.04至1502.02美元/盎司，日内振幅26.59。按汇率折合沪金约为312.65元/克，考
虑到沪金前期开盘平均贴水0.2元左右，则沪金可能在312.4元/克附近开盘。
纽约金06合约下跌19.59美元至1500.9；成交量减少53155手至166268手；持仓量减少19583手至
331350手。
SPDR持仓保持不变为1209.14172吨。
【基本面】
上周最后两个交易日，国际现货金价累计下跌接近50美元，目前金价在1500美元关口，仍有进一步下
探的可能。黄金下跌主要受美元上涨影响，而美元上涨受以下因素的影响：1.上周美联储举行6月利率会
议，并决议维持目前低利率政策，但随后的官员讲话并未暗示新一轮的量化宽松；2.上周国际能源署释放
1.32亿桶原油库存，原油价格受打压，美元反弹；3.此外希腊债务问题拖累欧元走势，利好美元。目前来
看美元仍有进一步反弹空间，金价短期承压。
【技术分析】
伦敦现货连续2个交易日下跌金价50美元，技术形态来看处于弱势，目前市场处于1500美元整数关口，
仍有近一步下探的可能。
【操作建议】
多头平仓
铜：伦铜震荡收高短线观望为主
【昨日内盘】
受股市上涨推动，沪铜上周五全线上扬，市场成交活跃。主力9月合约以67460元/吨小幅高开，早盘第二
节交易时段上探68000一线，午后涨幅扩大，最高上冲68270，全天报收68020元/吨，大涨1010点，成交137190
手，持仓增加124552手。
【隔夜外盘】
在买盘推动下，lme伦铜上周五震荡收高，市场交投活跃，电子盘亚洲时段震荡上扬，欧美时段时段突
破9100美元，尾盘冲高回落，全天收报9063美元，比上一交易日上涨88美元。
【基本面】
市场基本金属上周五涨跌互现，因中国政府总理表态通货膨胀形势可控，市场预期中国货币政策可能出
现放松，刺激国内A股强劲反弹，也推动铜价走高，但希腊危机继续困扰市场，欧美股市走弱以及美元走强
压制了铜价反弹幅度。其他方面，美国商务部上周五公布，经季节性因素调整后，美国5月份耐用品订单增
长1.9%至1,955.7亿美元，好于市场预期，数据显示，5月份国防资本品订单增长3.9%；资本品订单增长
5.6%；非国防资本品订单增长5.8%。另外美国商务部公布，美国2011年第一季度经通货膨胀因素调整后的
GDP折合成年率增长1.9%，略微高于5月26日公布的初步数据1.8%，但仍远低于2010年第四季度3.1%的
增幅，GDP报告显示，第一季度大宗商品价格上涨推动通货膨胀率上升。第一季度个人消费支出价格指数折
合成年率上升3.9%，升幅大于之前公布的3.8%，也大于去年第四季度的1.7%。第一季度不包括波动较大的
食品和能源价格的核心个人消费支出价格指数折合成年率上升1.6%，升幅大于此前公布的1.4%。行业方面，
上海期货交易所提供的最新指定仓库库存资料显示,铜库存较上周减少7.5%，lme库存减少325吨。
【技术分析】
伦铜K线收出小阳线，盘中重新站上200日均线，但9150附近有较大上行阻力。沪铜重上68000关口，
但短线趋势依然不明朗。
【操作建议】
近日铜价受股市影响较大，预计沪铜今日将延续涨势，9月合约可能上冲68300，操作上持仓观望为主。
铝：空单止盈，暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力合约1109，平开后围绕17000整数关窄幅振荡，早盘最低探至16980元/吨，最高冲至17065
元/吨，以小阳线报收于17040元/吨。
【隔夜外盘】
伦敦6月24日消息,期铜周五收高1%,因中国需求前景改善,此前中国总理温家宝暗示中国货币政策趋势
可能转向。温家宝在周五版英国《金融时报》发表署名文章称,中国政府有信心今年牢牢控制住物价上涨;已
经将控制物价上涨放在宏观调控的首要位置,并推出了一系列针对性的政策,政策已经取得效果。美国商务部
周五公布,5月耐久财订单成长1.9%,高于市场预估,受益于运输设备订单强劲反弹。三个月期镍收高25美元,
报每吨22,150美元。2月触及略低于29,500美元的高点后,期镍一路下滑,随着矿商竞相提高产量,镍价可能
进一步承压。印尼的InternationalNickelIndonesia的首席执行官周五称,将于未来三或四年投资5亿美
元,开发位于中苏拉威西的一个镍项目。
【基本面】
铝成交价17110-17150元/吨;升水40元/吨-升水80元/吨。欧央行行长特里谢在法兰克福参加欧洲系
统风险委员会会议后警告称，针对欧元区金融稳定的风险信号已亮起红灯，因欧洲正面临债务危机蔓延至银
行业的风险。欧洲系统风险委员会认为欧债问题与欧银行业间的联系是对欧盟金融稳定的最大威胁。美国前
白宫经济顾问萨默斯表示，鉴于没有意外的油价、房地产价格影响，加上欧洲债务危机的处理方式适当，美
国经济不太可能重返衰退。他称自己关注中国、美国房地产市场、大宗商品、欧洲危机的的不当处理，因为
这些因素可能有碍持续的增长。
【技术分析】
虽然伦铝整体依然呈现弱势，但已距离之前预测的目标位2465美元一线已经非常接近，下影线表明伦
铝或已觅得短暂支撑，预计近日会有所反弹。
【操作建议】
操作上，空单止盈，暂观望。
锌:日内短线交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于17320元，早盘在开盘价附近小幅整理，午后在在国内股市上涨带动下震荡上扬，
最终小幅收高。主力合约Zn1109报收于17455元/吨，较上一交易日结算价上涨190元，涨幅为1.1%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅整理，较上一交易日上涨1美元，报收于2247美元。锌价依旧处于震荡整理之中，尚未
走出明显方向。
【基本面】
LME库存867225吨，较上一交易日减少900吨；上海库存400949吨，较上周减少2518吨。
LME持仓23.9万手，比上一交易日增加3.0万手；主力合约Zn1109持仓19.5万手，较上一交易日增
加0.1万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
中金公司研究部首席经济学家彭文生日前在第二届智库峰会上表示，国内6月份CPI涨幅超过6%可能性很
大，预计在6-6.5%期间，未来两个月货币政策还会偏紧一些。
现货方面,国产0#锌昨报17150/吨，较上一交易日上涨50，较期锌主力合约Zn1109合约贴水300。市场追
买意愿不强，需求不旺，成交一般。
【技术分析】
外盘小幅整理，中短期均线系统形成多头排列，后市将测试60日均线(2280美元)压力；沪锌期价反弹，
后市有望测试前期盘整区17500元及60日均线(17670元)附近压力。
【操作建议】
沪锌期价延续反弹，操作上暂以日内短多交易为主，等待中线入场机会。
螺纹钢：谨慎短多，注意止损
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4735元/吨，最高4750元/吨，最低4713，收于4731，较前一日收盘跌3元/吨，
成交46.3万手，持仓73.8万手。
【隔夜外盘】
6月23日LME方坯三月合约买卖报价分别为550美元/吨和560美元/吨，较6月22分别上涨10美元
和4美元。
【基本面】
1、现货价格：6月24日现货市场价格小幅下跌，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4750元/吨；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5070元/吨，涨30元。
2、钢厂调价：6月26日，福建三钢闽光股份有限公司高线出厂价格下调140元/吨：现Ф8/10mmQ235
高线出厂价格为4840元/吨；Ф6.5Q235高线出厂价格为4860元/吨。二级螺纹钢出厂价格下调140元/吨：
现Ф16-22mmHRB335螺纹钢出厂价格为4860元/吨，同规格三级钢螺纹钢为5080元/吨。
3、相关市场：6月24日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4616元/吨，较前一交易日结算价涨18吨。
4、市场情绪：周末随着天气转好，市场成交有所回升，期货价格筑底回升给现货市场带来乐观气氛，
贸易商小幅上调价格为主。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约全天震荡，5日均线低位企稳，KDJ、ROC等摆动指标中位掉头向上，日K线
看，4670获得支撑后，市场有企稳迹象，近期或继续回升。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持6174手，其中中钢期货席位，减持2385手；空单减持
16869手，其中海通期货席位，减持10484手。持仓状况偏多。
【操作建议】
螺纹主力合约前期空单逢低减仓，4710一线短多，4670多单止损。
白糖：短线交易
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘7005，较前结算价跌1元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报27.54美分/磅，跌0.04美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7110元/吨，跌10。
2、产销数据：截至5月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为654.75万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
短线交易；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘25215元/吨，较前结算价跌415。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报121.92美分/磅,涨2.52美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在24500元/吨附近。
美国农业部公布的6月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1429亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2377亿包，上月预估为1.2472亿包；美国产量为0.1700亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1895亿包，全球期末库存上升到0.4825亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ由强转弱，相对利于空头；目前期价处于布林
通道的中轨区域附近，通道有开始继续拐头的趋势。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价将继续区间震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，暂不增加多单持仓。 |
