股指期货：短期多单逢高减仓
【昨日期指】
沪深300股指期货1107合约早盘低开于3033.0点，盘中最高3057.0点，最低3022.2点，收报3038.4
点，下跌1.4点，跌幅0.00%，成交180870手，持仓29193手，增仓260手。目前，期现价差1.91点。
【昨日股市】
穆迪可能下调多家意大利银行的评级加重市场对欧债危机的担忧，美股小跌。国内股市延续反弹走势。
早盘高开于3028.50点，随后冲高回落，最终收于3036.49点，上涨9.02点，涨幅为0.30%，全天成交790
亿元，量能大幅减少。国外，市场关注希腊5年财政紧缩计划是否能通过。国内，央票发行再度维持低量。
从昨日盘面来看，A股连续反弹的量能开始缩量，市场对连续反弹的行情持谨慎态度。从各板块表现来看，
大盘蓝筹震荡整理，其它板块均有不同程度的上扬。个股普涨。对股市，我们维持前期判断，即A股连续的
大涨可能受以下因素影响，一是，央票的停发、公开市场的连续净投放。二是保障房融资难的问题已初显解
决的曙光。三是，大盘蓝筹等低估值板块已较长时间维持低位盘整，估值洼地还是体现一定程度的支撑。但
未来，股市仍存在一些不利的因素，比如加息预期仍存、尤其是6月CPI数据公布前的这段时间，短期融资
成本依然维持高位，经济见底时间未至等。因而，短期，这依然是一波技术性反弹行情，在连续下跌后，做
多的热情需要宣泄，趋势性行情的演绎则仍需等待政策与经济的见底，尤其是流动性紧张格局的缓解。因此，
短期存在回调整理的可能，但目前区间有可能已经是中期底部。
【全球股市】
美国股市，法国提出解决希腊债务危机的新建议，道指上涨0.91%，收报12043.56点。
欧洲股市，小涨，FTSE100指数上涨0.43%，收报5722.34点。
香港股市，小幅回落，恒生指数下跌0.60%，最终收报22039点。
【财经资讯】
1、希腊月底将就紧缩财政计划投票。希腊议会将分别在6月29和30日两天，就五年财政紧缩计划和
一个独立的执行法案进行投票。欧盟与国际货币基金组织23日就希腊五年期紧缩计划达成一致。
【技术分析】
期指以一根带较长上影线的日K线收盘，短期连续上升的势头受阻，同时，追涨的热情也有所减弱。前
期，我们一直提及基本面可能不支持期指的连续大幅反弹，因而后期存在回调的可能。目前，上方压力位维
持3000-3100，下方支撑位2950-3000。均线排列形成金叉。MACD指标与KDJ指标多头信号维持。
【操作建议】
基本面不支持连续的大幅反弹，因而期指短期存在技术性回调需求，建议多单短期减持观望以观测这波
反弹的空间与持续性。
黄金:1500整数关口震荡
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘313.3,最高313.5,最低311.52,收盘311.52元,相比上一交易日下跌5.3元，日内
振幅1.98元；成交量减少1882手至20898手；持仓量减少638手至47262手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌4.34至1497.67美元/盎司，日内振幅13.99。按汇率折合沪金约为311.7元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水0.3元左右，则沪金可能在312元/克附近开盘。
纽约金08合约下跌4.5美元至1496.4；成交量减少47280手至118988手；持仓量减少1422手至329928
手。
SPDR持仓保持不变为1209.14172吨。
【基本面】
上周最后两个交易日，国际现货金价累计下跌接近50美元，目前金价在1500美元关口震荡。黄金下跌
主要受美元上涨影响，而美元上涨受以下因素的影响：1.上周美联储举行6月利率会议，并决议维持目前
低利率政策，但随后的官员讲话并未暗示新一轮的量化宽松；2.上周国际能源署释放1.32亿桶原油库存，
原油价格受打压，美元反弹；3.此外希腊债务问题拖累欧元走势，利好美元。
周三希腊议会撙节计划投票，决定近期金价走势。投资者对希腊债务问题的担忧情绪仍挥之不去，本周
美国方面重要数据较少，因此欧债问题对美元、黄金有着重大影响，若希腊议会本周未批准撙节计划，一方
面避险利好黄金，另一方面美元走强利空黄金，目前来看，后者的影响更大。不同于次贷危机，希腊如果发
生违约，则将影响欧元的稳定，使美元走强，以美元计价的黄金将受到冲击。
【技术分析】
伦敦现货连续2个交易日下跌金价50美元，技术形态来看处于弱势，目前市场处于1500美元整数关口
震荡，不排除有进一步下跌可能。
【操作建议】
多头平仓。
铜：伦铜重现弱势短线观望为主
【昨日内盘】
在卖盘打压下，沪铜周一全线下挫，市场成交温和放量。主力9月合约以67600元/吨跳空低开，开盘后即
快速下滑并跌破67000一线，随后盘中多数时段维持低位震荡，尾盘报收66840元/吨，下跌990点，成交186360
手，持仓增加25346手。
【隔夜外盘】
受商品市场整体低迷拖累，lme伦铜周一小幅收低，市场交投一般，电子盘亚洲时段即跌破9000美元一
线，欧美时段时段突破9100美元，尾盘冲高回落，全天收报9063美元，比上一交易日下跌86美元。
【基本面】
基本金属周一涨跌互现，金属铜小幅收低，中国通胀前景与希腊债务问题继续困扰市场，但美元走弱以
及欧美股市反弹支撑铜价。中国总理温家宝在英国表示,控制通胀仍是中国目前最首要的任务,今年居民消费
价格指数控制在4%以下有困难,但经过努力控制在5%以下可能做到，显示中国通胀前景具有较大不确定性。
另外有消息称，欧盟正在制定一项应急计划，防止希腊紧缩计划未获国会通过，导致债务危机扩散，此消息
刺激了市场对于希腊紧缩方案获得通过的乐观预期，推动欧元低位反弹，另外法国提议延期希腊债务也提振
欧元人气，欧元重新站上1.43关口。其他方面，美国商务部周一公布，5月份消费者支出持平。个人收入增
长0.3%，周一的报告显示，经通胀因素调整后，5月份支出实际上下降了0.1%。经季节性因素调整后，5月
份芝加哥联邦储备银行中西部制造业指数上升0.6%，至84.0；4月份数据经修正后为83.6。5月份的数据中，
钢铁和机械行业产值的增幅最大。行业方面，LME铜库存减少3175吨至470,525吨。日本5月压延铜产量同
比增加0.1%,主要因空调产量增加。
【技术分析】
伦铜未突破20日均线阻力，再度跌至9000美元下方，短线强支撑在8900美元附近。沪铜跌破67000
一线，呈现领跌态势，短线支撑在66600附近。
【操作建议】
在低迷的市场环境下，铜价上涨乏力，预计沪铜今日67000附近区间震荡，操作上观望为主。
铝：仍属震荡行情，暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力合约1109小幅低开15点至17015，在短暂触及17020之后，铝价选择向下运行，尾盘微跌0.41%
至16970，未能有效企稳于17000之上。沪铝持仓量仅小幅减仓3190至251596，成交量则小幅减少4322至
32506。数据显示多空减少交易而倾向于观望，价格的下跌主要受多头主动性平仓导致。短期内价格下跌可
能会维持一段趋势。
【隔夜外盘】
伦敦6月27日消息,期铜周一收低,受累于其他商品市场全线下挫,因围绕希腊债务危机和中国控制通胀
的不确定性,击退了市场的信心。虽然美元走软和股市上涨带来支撑作用,但铜价仍然走低,因铜需求前景转
弱和对全球经济复苏脆弱性的担忧使看空人士在本周首日交易中控制了市场,而且技术压力犹存,铜价再次
跌破200日移动均线。市场对中国紧缩政策效应的担心令今年铜价受挫,在2月中旬触及纪录高位以来铜价
已累计下跌逾11%。中国总理温家宝周日在英国表示,控制通胀仍是中国目前最首要的任务,今年居民消费价
格指数(CPI)控制在4%以下有困难,但经过努力控制在5%以下可能做到。法国兴业银行建议投资者在今年夏
天抛售铜,因假如中国经济放缓的话,铜价将下跌。投资者的态度更加谨慎,因人们担心美国经济状况及其货
币政策以及欧洲债务危机持续。美联储主席贝南克将于7月13日在国会就经济和货币政策发表半年一度的
证词陈述。希腊议会周一开始讨论撙节计划,向希腊提供援助的国际机构要求本周批准这一计划以避免破产
威胁。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17130-17150，较24日持平，现货较期货升水60，据现货市场传来的消息称，
沪期铝主力1108合约窄幅争夺于17000元/吨整数关口却难以有效站稳，下游加工企业因月底资金压力少有
采购，而贸易商继续坚挺报价持货惜售，整体市况短期难有改善。今日两市比价为6.80-6.84，较24日大幅
上升，表明沪铝抗跌性较强。美商务部宣布，今年第一季度GDP(国内生产总值)环比年化增长率为1.9%(最
终值)。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为1.9%。今年一季度GDP增长率的修正值为1.8%。
依据美国的统计规则，GDP增长率将公布三版，依次为初值、修正值和最终值。
【技术分析】
铝Al1109跟随大势震荡走低，全天振幅55，日线发出做多信号，形态上期价围绕5日，10日均线震荡，
均线开始金叉上穿，多头排列基本修复完成，强势形态逐步显现，成交数据来看：总持仓减少3190手至251596
手，流出资金0.21亿，总成交量同比上一交易日减少4322万手至32506手，市场人气不足。
【操作建议】
震荡行情，暂观望。
锌:日内短线交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开于17290元，此后维持低位运行，午后进一步走低，走势较弱，最终小幅收跌。主力
合约Zn1109报收于17190元/吨，较上一交易日结算价下跌205元，跌幅为1.18%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘探底回升，较上一交易日上涨7美元，报收于2254美元。锌价依旧处于震荡整理之中，尚未
走出明显方向。
【基本面】
LME库存866750吨，较上一交易日减少475吨；上海库存400949吨，较上周减少2518吨。
LME持仓24.1万手，比上一交易日增加0.2万手；主力合约Zn1109持仓18.7万手，较上一交易日减
少0.8万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
中金公司研究部首席经济学家彭文生日前在第二届智库峰会上表示，国内6月份CPI涨幅超过6%可能性很
大，预计在6-6.5%期间，未来两个月货币政策还会偏紧一些。
现货方面,国产0#锌昨报17100/吨，较上一交易日下跌50，较期锌主力合约Zn1109合约贴水150。市场需
求不旺，买盘不足，成交一般。
【技术分析】
外盘小幅整理，中短期均线系统形成多头排列，后市将测试60日均线(2280美元)压力；沪锌期价短期
均线趋于捏合，暂无方向，后市继续维持整理走势。
【操作建议】
沪锌期价延续震荡整理走势，操作上暂以日内短线交易为主，等待中线入场机会。
螺纹钢：震荡筑底，短线沽空
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4721元/吨，最高4736元/吨，最低4703，收于4704，较前一日收盘下跌27元/
吨，成交52.3万手，持仓73.3万手。
【隔夜外盘】
6月24日LME方坯三月合约买卖报价分别为555美元/吨和565美元/吨，较6月23日分别跌了5美元
/吨和涨了1美元/吨。
【基本面】
1、现货价格：6月27日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4760元/吨，上涨
10元/吨；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5070元/吨，持平。
2、钢厂调价：6月27日，沙钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4870元/吨，与上一交易日相比上
涨10元/吨，永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4850元/吨，与上一交易日相比上涨10元/吨，其余
钢厂主流报价在4740-4760元/吨，与上一交易日相比基本持平；三级钢方面，现西城主流报价在4750元/
吨，与上一交易日相比基本持平；线材方面，现高线主流报价在4820元/吨左右，与上一交易日收盘相比上
涨10元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mmHRB400盘螺报5120-5240元/吨，与上一交易日相比上涨20元/吨。
3、相关市场：6月27日，斯迪尔电子盘螺纹1105合约收于4800元/吨，较前一交易日结算价下跌1
元每吨。
4、市场情绪：6月27日，沪建材价格小幅回升，一方面由于天气好转，另一方面由于前段时间价格下
跌过多，当天价格主动升温，市场需求也平稳释放，部分商家报价继续上调。上周沪建钢材库存小幅减少，
短期来看价格稳中有升，幅度有限。
【技术分析】
螺纹期货主力合约全天震荡走低，尾盘几乎收于全天最低位，日K线上看还处于震荡筑底阶段，短期
支撑位4670，压力位4750.
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持8937手，其中浙江永安席位，减持12815手；空单减持
632手，其中浙江中大席位，增持4804手。
【操作建议】
螺纹主力合约震荡筑底，短期或进一步下跌，投资者背靠4720一线短空，4750止损。
白糖：短线交易
周小球
021-52138201
zhouxiaoqiu@gtjas.com
近期报告：
20100823-密集抛储后白糖期价下跌
是大概率事件
20100722-库存紧张刺激糖价上涨
20100706-多逼空的幻象是促成糖价
上涨的主要动力来源
20100607-库存减少将限制下榨季糖
价下跌的空间
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6936，较前结算价跌90元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报27.80美分/磅，涨0.26美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7100元/吨，跌10。
2、产销数据：截至5月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为654.75万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
短线交易；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。 |
