股指期货：维持短线3100-3150区间交易策略
【昨日期指】
沪深300股指期货1108合约早盘高开于3115.0点，盘中最高3133.6点，最低3103.6点，收报3125.4
点，上涨10.6点，涨幅0.34%，成交116538手，持仓23521手，增仓9643手。目前，期现价差-1.74点。
【昨日股市】
伯南克关于央行可能继续实行刺激政策的讲话推动股市，美股小涨。国内股市高位震荡。早盘高开于
3112.59点，随后一路震荡走低、午后有所回升，最终收于3115.75点，上涨9.50点，涨幅为0.31%，全天
成交800亿元，量能小幅放量。国外，继爱尔兰信用评级下调至垃圾级后希腊评级也被下调至垃圾级。国内，
据报道11年上半年社会融资总量为7.7万亿元。从昨日盘面来看，A股连续两日维持上升走势，短期则大致
维持一个区间震荡的格局。从各板块表现来看，资源类以及与地产相关的板块再度领涨股市，其它板块也有
不同程度的上涨。个股普涨。近期，我们持续认为经济增速与CPI超预期的形势导致政策重心偏于控通胀，
偏紧政策放松的程度有限，因而，这将压制股市的反弹空间。但从近期行情走势来看，技术性回调行情可能
会以高位震荡的形式来完成。因此，短期市场更可能走出区间震荡的行情。
【全球股市】
美国股市，伯南克表示不准备立即推出新的刺激政策，道指下跌0.44%，收报12437.12点。
欧洲股市，意大利国债收益率再度大幅上升，市场重燃欧债忧虑，FTSE100指数下跌1.01%，收报5846.95
点。
香港股市，小幅上涨，恒生指数上涨0.06%，最终收报21940点。
【财经资讯】
1、泰国央行上调基准利率25个基点。为遏制通胀，泰国央行周三宣布将1天期回购利率上调25个基
点，至3.25%。这是该国自2010年7月份开始收紧货币政策以来第六次上调基准利率，至目前该行已累计加
息200个基点。
【技术分析】
继一根长阳线后，期指昨日再度以一根小阳线收盘，前期跌幅基本收复，而前期的弱势下跌格局也得到
很大程度的修复。近两日，期指连续上扬，而从较长时间段而言，大致维持一个3050-3150100点的区间震
荡格局。昨日的一根带上下影线的小阳线也说明短期市场再度面临分歧，上有压力，下有支撑。目前，上方
压力位维持3150-3154，下方支撑位3000-3050。均线维持多头走势，10日均线上扬突破5日均线对期指形
成支撑，同时，短期均线由空头排列转为多头排列。MACD指标、KDJ指标空头信号继续弱化。
【操作建议】
短期期指上有压力、下有支撑，可能维持一个高位区间震荡的格局，建议短线继续维持3100-3150区间
交易。
黄金:震荡上涨
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘330,最高330.3,最低328.51,收盘329.67元,相比上一交易日上涨3.009元，日内
振幅1.79元；成交量减少1864手至20592手；持仓量增加1596手至50206手7。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨0.639至1587.03美元/盎司，日内振幅14.11。按汇率折合沪金约为330.27元/克，考
虑到沪金前期开盘平均贴水0.19元左右，则沪金可能在330元/克附近开盘。
纽约金08合约上涨3.79美元至1589.3；成交量减少9701手至178578手；持仓量减少508手至287096
手。
SPDR持仓保持不变为1225.4097吨。
【基本面】
近期伦敦现货金连续9连阳，表现强劲，利好黄金的基本面消息主要有：欧洲债务问题和美国QE3的预
期增加，目前这两个因素仍然存在，将进一步推动金价创新高。
周四伯南克转变口风，金价高位震荡。昨日伯南克在美国参议院就经济货币政策发表半年一次的证词，
与周三证词不同的是，伯南克今日将更多的笔墨放在了美国债务上限问题方面。他表示，未能上调债务上限
将是自身违约，将提升利率而增加负债。同时也将对金融体系造成影响，从而对美国就业市场非常不利。因
未能达成债务上限协议而令经济活动放缓会令财政收入减少，进一步增加债务。简言之，未能上调债务上限
会损及经济和就业成长。关于美联储货币政策，伯南克再次重申如果经济复苏停滞，将采取进一步刺激货
币政策。但同时也表示，进一步放宽货币政策可能是不需要的。他指出，鉴于目前问题的结构，进一步放宽
政策可能没有效果。受此影响伦敦金盘中冲高回落。
【技术分析】
从技术上看，近期连续上涨，重回1550美元上方，有再创新高的可能，短期上涨概率较大。
【操作建议】
逢低做多
铜：伦铜高位盘整短线逢低买入
【昨日内盘】
受获利抛盘冲击，沪铜周四高位震荡，市场成交低迷。主力9月合约以72190元/吨平开，开盘后维持窄
幅震荡，早盘收盘前出现一波快速杀跌，午后止跌回升，尾盘收报72120元/吨，小涨40元。
【隔夜外盘】
在美元反弹的压制下，lme伦铜周四延续高位震荡态势，电子盘亚洲时段维持涨势，但欧美时段冲高回
落，盘中波动加剧，尾盘收报9633美元，比上一交易日下跌53美元。
【基本面】
基本金属周四多数下跌，金属铅跌幅居前。因因贝南克最新言论表示，Fed不会作出任何新的国债购买提
议，令市场对第三轮定量宽松计划的希望破灭，刺激美元指数回升，而欧美股指回落也打击了市场人气。贝
南克在参议院银行委员会听证会发表证词时表示，Fed目前还没有准备好采取进一步行动。贝南克称，现在
的经济形势与2010年8月份Fed开始启动6,000亿美元债券购买计划时的形势截然不同。贝南克表示，现
在的经济形势更加复杂，通货膨胀预期接近Fed目标；经济短期发展前景仍然面临不确定性，Fed将关注经
济是否会像预计的那样加速增长。宏观方面，中国财政部周四发布公告称，6月份全国财政收入较上年同期
增长27.6%，至人民币1.005万亿元。公告称，6月份全国财政支出较上年同期增长33.1%，至人民币1.081
万亿元。中国国家能源局周四宣布，中国6月份全社会用电量3,965亿千瓦时，同比增长13%。而周四美国
经济数据较为乐观，上周首次申请失业救济人数减少2.2万，降幅大于预期，不过整体水平依然较高。另外，
6月份美国生产者价格指数(PPI)环比下降0.2%，当月核心PPI同比上升2.4%，为2009年7月份以来的最
大同比升幅。总体PPI同比上升7.0%，主要因为近期油价大幅上涨。
【技术分析】
伦铜在5日均线附近窄幅震荡，但KDJ指标加速下滑，短线可能考验10日均线支撑。沪铜72000附近
强势震荡，短线强支撑在71500附近。
【操作建议】
因临近周末，预计沪铜今日震荡回落的可能性较大，操作上71500下方可逢低买入。
铝：震荡整理走势
【昨日内盘】
沪铝主力合约1109小幅高开40点至17440，高开低走，尾盘微跌0.06%至17390。沪铝持仓量小幅增仓3032
至324248，成交量则小幅减少2730至42266。数据显示多空双方分歧较大，日内减少交易，持仓观望为主。
【隔夜外盘】
伦敦7月14日消息,期铜周四收低,对西方世界经济体质的疑虑终止了夏季期铜的意外升势。此波升势将
铜价带到离历史高位仅有5%的水准。从持续担忧欧元区债务危机以至美国债信评等或遭下调,西方世界的经
济前景开始愈来愈不确定。结果是,风险人气转差及经济增长忧虑开始盖过了铜供应面受限及对亚洲下半年
铜需求重振的认知。美国一周初请失业金人数下降,但仍然处于高位,零售销售升幅很小,暗示美国经济下半
年增加动能将困难重重。穆迪警告美国AAA的债信评等可能受到威胁,市场人气进一步转弱。力拓称第二季开
采铜产出较上年同期下跌24%,主要反映Escondida及KennecottUtahCopper分支的级别下降。巴克莱资本在
报告中称,过去几个月镍价一直走强,因镍是唯一出现供应短缺的基本金属,而预期炼制品的需求推向年尾时
将增速。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17540-17560，较13日上涨10元/吨，现货较期货升水60，据现货市场传来的消
息称，沪期铝当月测试17500元/吨一线支撑，即将换月采购商观望气氛较浓拖累升水小幅收窄，然而贸易商
坚挺报价仍有惜售情绪，供需双方价格分歧令市况难有成交。2011年7月13日，美联储主席伯南克在美国众
议院金融服务委员会就经济及货币政策发表半年一度的证词，讲话中他重申“在相当长时间内维持极低利率”
的措辞，并表示近期数据证明就业市场持续疲软，失业率仅缓步回升，经济复苏疲软态势持续的时间或超预
期。如果美国经济持续增长乏力，美联储可能采取新的货币刺激政策。伯南克当天在国会就上半年货币政策
情况作证时说：“近期经济疲软持续时间将比预期更长的可能性仍然存在，通货紧缩风险可能重新出现，表明
有采取新政策支持的必要。”他说，美联储可能继续增加收购美国政府债券，向经济注入更多流动性，也可能
降低银行向美联储支付准备金的利率，以帮助降低商业贷款利率。美联储将继续把原先的6000亿美元重新用
于收购国债。他认为美联储之前采取的货币政策降低了通货紧缩风险，提振了经济活动。尽管当前失业率仍
高达9.2%，伯南克却认为美联储帮助创造了就业。伯南克关于进一步放宽货币政策的讲话无疑增加了市场对
美联储第三轮量化宽松政策的预期，必然打压美元指数的走势，对金属铜、铝形成一定的利好。
【技术分析】
从沪铝1109的日线图来看，在上一交易日震荡回落后，呈现高开低走，震荡整理的走势，收一光头小阴
线，显示市场多方有获利出场迹象，观望情绪较浓。K线仍位于均线系统上方，5日均线与10均线即将交叉，
后市或将持续震荡整理的走势。成交量小幅减少，持仓量小幅增加，显示市场上涨动能不足。
【操作建议】
沪铝1109合约目前位于17400元/吨一线，后市或将持续震荡整理的走势。
锌:多头继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于18285元，早盘在探低至18210元后又震荡走高至18400元，午后锌价围绕均线附近
整理，最终小幅收高。主力合约Zn1109报收于18305元/吨，较上一交易日结算价上涨100元，涨幅为0.55%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘冲击2400美元受阻，较上一交易日下跌28美元，报收于2356美元。锌价继续在2300——2400
美元区间震荡整理。
【基本面】
LME库存893975吨，较上一交易日减少250吨；上海库存401865吨，较上周增加1097吨。
LME持仓24.5万手，比上一交易日增加0.4万手；主力合约Zn1109持仓16.3万手，较上一交易日减
少0.3万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
自7月7日起，央行上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百
分点。
美联储将继续在相当长的一段时间内维持利率在极低水平，同时暗示在必要时对美国经济采取更多刺激
措施。
我国上半年GDP同比增长9.6%，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.4%，创36个月新高。
现货方面,国产0#锌昨报17950/吨，较上一交易日上涨100元/吨，较期锌主力合约Zn1109合约贴水350元。
市场需求依然不旺，下游追买意愿不强，成交一般。
【技术分析】
外盘反弹受阻于2400美元，后市有望寻求20日均线(2312)美元支撑；沪锌期价以略低开阳十字星报收，
后市有望继续走高。
【操作建议】
锌价延续震荡上行走势，操作上多单继续持有(跌破17550元则多头离场)。
螺纹钢：背靠支撑位建多
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4885元/吨，最高4890元/吨，最低4866，收于4872，较前一日下跌15元/吨，
成交25.0万手，持仓66.9万手。
【隔夜外盘】
7月13日LME方坯三月合约买卖报价分别为584美元/吨和586美元/吨，较7月12日分别下跌6美元
/吨和9美元/吨。
【基本面】
1、现货价格：7月14日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4780元/吨，杭州
地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5080元/吨，均持平。
2、钢厂调价：7月14日四平现代钢铁对HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格调整为：长春4920元/吨；
哈市4920元/吨；沈阳4920元/吨，大连4900元/吨；Φ16mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价50元/
吨；Φ28mm、Φ32mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价100元/吨；Φ18-25mm三级螺纹钢在同规格二级钢
基础上加价150元/吨。
3、相关市场：7月14日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4733元/吨，较前一交易日结算价下跌9
元每吨。
4、市场情绪：前日期钢继续上行，本地现货也借势小幅上涨，但整体来看，螺纹上涨动力不足，其中
分不同钢厂资源，也有所分化，具体来看前期一线、二线钢厂资源拉涨较快，当前出现滞涨现象，其它三线
资源价格有补涨需求。市场对钢价后市出现分歧。
【技术分析】
昨天螺纹钢主力合约rb1110高开低走，与5日均线逼近，成交量大幅下跌，持仓量基本持平，KDJ指
标持续向上，MACD指标向上。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持1060手，其中浙江永安席位，减持2018手；空单增持
1567手，其中浙江永安席位，增持2698手。
【操作建议】
螺纹主力合约4850一线逢低建多，站上4910加多，止损下设30个点。
棉花：短线交易
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7190，较前结算价跌44元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报29.02美分/磅，涨1.22美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7300元/吨，涨0。
2、产销数据：截至6月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为759.35万吨。
3、国储拍卖：2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，国储糖
拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月
22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月
22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/
吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ继续
呈现偏强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
SR1201合约空单谨慎持有，第一目标6850元/吨；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
棉花：短线交易棉花：短线交易
【昨日内盘】
郑商所棉花1201合约收盘21695元/吨，较前结算价涨0。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报104.46美分/磅,跌4.00美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在22400元/吨附近。
美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1456亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2377亿包；美国产量为0.1600亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5100亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ有由强转弱的迹象，相对利于空头；目前期价
处于布林通道的下轨区域附近，通道有开始拐头的趋势。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
短线交易为主，及时止盈止损。 |
