股指期货：5月CPI决定短时方向
【昨日期指】
沪深300股指期货1106合约早盘低开于2940.0点，盘中最高2957.8点，最低2918.0点，收报2955.2
点，上涨1.4点，涨幅0.05%，成交161648手，持仓28337手，减仓1403手。目前，期现价差4.85点。
【昨日股市】
受全球经济增长放缓以及希腊援助计划争论的影响，美股再度重挫。国内股市继续创新低。早盘低开于
2940.39点，随后横盘整理、午后有所回升，最终收于2950.35点，下跌11.58点，跌幅为0.39%，全天成
交470亿元，量能维持低位。国外，新兴市场处于滞涨的两难境地。国内，市场静待今日即将公布的5月其
它宏观数据。从昨日盘面来看，A股连续两天创下新低，但尾盘均大幅拉升，日K线以一根带较长下影线的
K线收盘。这种走势，说明市场既不看好后市，又存在抄底的心理，略显犹豫。从各板块表现来看，稀土永
磁、有色及航天军工与银行等几个板块上涨，其它则继续调整。个股互有涨跌。我们继续维持前期预期，即
尽管A股前期的下跌已经在较大程度上反映了经济回落导致的企业盈利下滑，但CPI高企导致的政策紧缩压
力甚至是政策见底时间的延后均对A股形成较大压力。而短期融资成本的高企也限制了股市的做多心理，因
而股市弱势。当前市场关注今日公布的5月其它宏观数据。
【全球股市】
美国股市，一系列并购交易与希腊信贷评级下调交错影响着市场，道指上涨0.01%，收报11952.97点。
欧洲股市，希腊评级再度遭遇下调影响着股市，FTSE100指数上涨0.13%，收报5773.46点。
香港股市，低开高走，恒生指数上涨0.33%，最终收报22494点。
【财经资讯】
1、今年一千万套保障房开工是硬任务。中共中央政治局常委、国务院副总理李克强6月11日在河北省
石家庄市出席部分省份保障性安居工程工作会议并讲话。他强调，各地要认真贯彻落实党中央、国务院的决
策部署，注重创新机制，确保任务落实，确保建设质量，确保分配公平，三方面齐头推进，实现今年保障房
建设目标，兑现对人民群众的郑重承诺。
【技术分析】
期指盘中再创新低，尽管尾盘有所反弹，但整个技术形态还是维持弱势。在创新低后，期指尾盘的空头
减仓上行还是说明了当前市场对大幅杀跌的谨慎，因而弱势震荡下行似乎是个不错的选择。当前，期指下方
支撑位维持2950-2900，上方压力位维持3050-3100。从均线排列来看，形成死叉。MACD与KDJ技术指标信
号不明。
【操作建议】
5月CPI超预期，则期指空单持有；弱预期，则空单减持以观察盘面可能的反弹空间。
黄金:高位盘整，区间震荡
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘318.99,最高319.26,最低318,收盘318.5元,相比上一交易日下跌2.06元，日内振
幅1.259元；成交量增加2674手至12528手；持仓量减少710手至49368手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌15.21至1516.05美元/盎司，日内振幅21.47。按汇率折合沪金约为316元/克，考虑
到沪金前期开盘平均贴水0.6元左右，则沪金可能在315.4元/克附近开盘。
纽约金06合约下跌13.6美元至1515.6；成交量减少10152手至111959手；持仓量减少7421手至333477
手。
SPDR持仓减少0.909至1200.05025吨。
【基本面】
上周国际金宽幅震荡，周五在美元反弹的情况下，黄金下跌13美元，同时黄金ETF-SPDR持仓减少10
吨，短线来看黄金承压；基本面来看美国经济数据多空参半，美联储主席发言称美国经济复苏缓慢，但并未
表示有进一步量化宽松的迹象；欧债再次引发市场担忧，希腊援助问题仍然存在争议，希腊面临债务重组。
标普将希腊主权评级下调至CCC，展望为负面。国际评级机构标准普尔周一将希腊主权评级下调三个级
距，并表示，希腊越来越有可能对其债务进行重组。标普称，希腊评级下调反映欧盟/IMF救助计划执行风险
上升，短期有极大的融资需要，但希腊在2012年或更后都不太可能重回市场融资，同时希腊经济衰退可能
持续至2012年。希腊问题一方面增加黄金避险需求利好黄金，另一方面打压欧元，使得美元指数走强，利
空黄金，面前来看黄金价格处于高位，两方面因素导致金价高位盘整。
【技术分析】
伦敦现货金近期高位盘整，目前市场1550美元为重要阻力位，1515美元位支撑位。
【操作建议】
1515-1550美元区间操作
铜：伦铜阴跌不止短线空单持有
【昨日内盘】
在卖盘打压下，沪铜周一跳空补跌，市场成交一般。主力8月合约以67240元/吨跳空低开，开盘后盘中维
持低位震荡，午后一度跌破67000关口，尾盘报收67190元/吨，全天下跌510点，成交138486手，持仓增加1116
手。
【隔夜外盘】
因市场对经济前景预期较为悲观，lme铜周一继续震荡收低，市场成交清淡，电子盘亚洲时段跌破8900
美元一线，欧美时段延续跌势，盘中最低跌至8864美元附近，尾盘收报8905美元，比上一交易日下跌35
美元。
【基本面】
基本金属周一全线下挫，金属锡跌幅居前，因经济前景不明朗，商品市场整体走弱，金属市场人气也依
然脆弱，希腊信用评级被下调也触发了市场抛售力量，但美元走弱以及库存下滑限制了铜价跌幅。数据显示，
日本4月份核心机械订单意外较上月下降3.3%，弱于市场预期，主要因制造业领域订单下降。中国央行周一
的数据显示，中国5月末广义货币(M2)余额较上年同期增长15.1%，增速不仅低于4月末的16.6%，也低于
市场的预期。5月份新增人民币贷款5516亿元，低于4月份的7396亿元，从数据看，中国货币以及信贷供
应增速下滑较快的环境下，必然导致中国经济降温。行业方面，铜库存从逾一年高位回落,净减少2,175吨,
主要是因,475吨铜从韩国斧山运出。
【技术分析】
伦铜持续阴跌，触及近三周新低，盘中跌破200日均线支撑，短线下行空间被打开。沪铜跳空补跌，短
线将考验67000心理支撑。
【操作建议】
铜价短线下行趋势明朗，今日中国将公布通胀数据，预计沪铜可能波动加剧，操作上空单继续持有。
铝：暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力合约1108小幅低开45点至17070，沪铝演绎冲高回落行情，其日内运行区间为17135-17065，
尾盘最终小跌0.38%至17070，仍为连续第四日收于17000之上。沪铝持仓量在铝价冲高回落之际，仅小幅
减仓4098至307672，仍未处于今年较高持仓水平，成交量则连续第三日减少9700至35368。数据表明铝市
多空减少交易而倾向观望，但多头主动平仓，暗示价格下跌平缓，但下跌料有望延续。
【隔夜外盘】
伦敦6月13日消息,期铜价格周一收低且触及三周低位,在持续忧虑经济复苏之际及中国周二公布关键
通胀数据之前,交易商减低风险。近几周市场弥漫着对经济普遍悲观的情绪,希腊信贷评级被下调的消息仅是
加重了这样的情绪,拖累美股一度跌至平盘下方,且打压工业金属市场。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收
盘时没有成交,买盘最后报8,910美元,周五收报报每吨8,938美元。期铜连续第二个交易日收在8,944美元
附近的200天移动均线下方。市场人气依然脆弱,因投资者继续消化上周出炉的中国贸易数据,该数据显示铜
进口疲弱。周一中国央行数据显示5月新增人民币贷款5,516亿元,低于此前路透6,100亿元的调查中值;当
月末广义货币供应量(M2)同比增长15.1%,亦低于15.4%的路透调查中值。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17120-17140，较昨日下跌10元/吨，现货较期货升水10，据现货市场传来的
消息称，沪期铝主力1108合约跳空低开于17090元/吨，上午测试17100元/吨一线压力始终未能有效突破，
拖累华南现铝价格下滑至17200元/吨整数关口，主流成交价格在17200-17250元/吨，贸易商现货供应明显
放量但下游接单乏力，整体市况冷清。两市比价为6.55-6.57，较昨日小幅回升，表明铝价在跌至17100附
近，抗跌性较强。11日，国家统计局公布5月20日-6月5日重点企业主要工业品出厂价格变动情况，据了
解，含铜≥99.95%铜出厂价由降转升，普通铝锭价格则持续上涨。从本期数据来看，铜、普通铝锭、电解
锌出厂价均有一定程度上涨。其中，含铜≥99.95%铜出厂价59226.0元/吨，比上期上涨1317.2元/吨，涨
幅2.3%；普通铝锭出厂价13847.5元/吨，比上期上涨68.6元/吨，涨幅为0.5%；电解锌出厂价14705.4元
/吨，比上期上涨155.3元/吨，涨幅为1.1%。从上期情况看，普通铝锭出厂价保持上涨，铜、电解锌出厂价
有所下跌。含铜≥99.95%铜出厂价57908.7元/吨，下跌1.7%；普通铝锭价格13778.9元/吨，上涨0.1%。
电解锌出厂价14550.2元/吨，下跌0.9%。
【技术分析】
Al1108收倒锤阴线，上影线上方受到5日均线压制，但是成交量缩小，是否转空仍有待确认。
【操作建议】
随着电价概念的炒作过度，美元指数的止跌反弹，以及周五原油价格出现大幅下挫表明铝价上行动能明
显不足，不过两市持续增加的持仓量对铝价的支撑作用仍不容小觑。后期铝价有望在一系列重要的宏观数据
中寻求方向，因该一系列数据料表明中国经济的发展情况以及中国央行未来可能采取的货币政策态度。
锌:空单持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开于17400元，经一段时间震荡走高至17510元后再度逐步回落，午后锌价维持在17400
元附近窄幅整理，最终小幅收低。主力合约Zn1108报收于17390元/吨，较上一交易日结算价下跌140元，跌
幅为0.8%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘冲高回落，较上一交易日下跌17美元，报收于2238美元。锌价上行乏力，继续回落整理。
【基本面】
LME库存865475吨，较上一交易日减少350吨；上海库存401875吨，较上周减少125吨。
LME持仓22.4万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1108持仓21.4万手，较上一交易日减
少2.1万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组(ILZSG)最新月报显示,2011年第一季度全球锌市场供应过剩11.1万吨.2011年1-3月
全球精炼锌消费量为308.3万吨,上年同期为290.9万吨.全球精炼锌产量为319.4万吨,高于上年同期的305.1
万吨.
2011年第一季度GDP(国内生产总值)的环比年化增长率为1.8%，与上次公布数据相同。此前经济学家平
均预期该数值将被上修为2.2%。
家统计局将于公布5月份宏观经济数据，市场预期CPI可能再创新高，从而导致央行将再次加息。
现货方面,国产0#锌昨报17250/吨，较上一交易日下跌50元，较期锌主力合约Zn1108合约贴水200元。市
场观望气氛较浓，买盘很少，市场成交清淡。
【技术分析】
外盘继续回落，后市有望考验2200美元支撑；沪锌期价冲高回落并跌平日均线，后市有望下行寻求20日
均线(17150元)支撑。
【操作建议】
沪锌上行乏力，操作上空单持有(若上行突破17760元，则空头止损)，并密切关注今日将公布5月份
CPI等宏观经济数据。
螺纹钢：偏空操作
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4838元/吨，最高4839元/吨，最低4798，收于4807，较前一日收盘下跌46元/
吨，成交56.4万手，持仓67.4万手。
【隔夜外盘】
6月10日LME方坯三月合约买卖报价分别为550美元/吨和555美元/吨，较6月9分别下跌3美元和1
美元。
【基本面】
1、现货价格：6月13日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4900元/吨；杭州
地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5160元/吨，下跌20元。
2、钢厂调价：6月13日云南德胜对线材执行价格上调20元/吨，现Φ6.5－10mmQ235高线执行价格为
5270元/吨；对II螺纹钢执行价格上调20元/吨，现Φ16-25mmHRB335螺纹钢执行价格为5190元/吨；Φ
28-32mmHRB335螺纹钢执行价格为5350元/吨；对III螺纹钢执行价格上调20元/吨，现Φ16-25mmHRB400
螺纹钢执行价格为5310元/吨；Φ28-32mmHRB400螺纹钢执行价格为5470元/吨。对盘螺执行价格上调20元
/吨，现Ф8-10mmHRB400盘螺执行价格为5510元/吨，Ф6mmHRB400盘螺执行价格为5660元/吨。
3、相关市场：6月13日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4713元/吨，较前一交易日结算价跌11吨。
4、市场情绪：市场交易量整体下滑，下游基本进入采购淡季，钢市仍未摆脱上下两难的格局。今日国
内宏观数据出台，市场预期仍将对钢材期货偏空影响。
【技术分析】
上一交易日螺纹1110合约低开震荡，均线系统横向运行，趋势不明显，KDJ、ROC等摆动指标中位运行，
日K线看，4800元获得支撑，但破位下行的概率仍较大。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单增持16647手，其中浙江大地期货席位，增持5023手；空单
增持24977手，其中国泰君安期货席位，增持11495手。持仓状况偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约震荡偏空操作，已有空单以4830止损，跌破4800空单加仓。
大豆、豆粕：维持区间操作建议
【昨日内盘】
周一，大连大豆、豆粕呈现震荡反弹行情。大豆1201合约开于4451，最高4468，最低4448，收盘于
4463，较上一交易日上涨4个点，成交7.3万手；豆粕1201合约开于最低点3352，最高3384，收盘于3374，
较前一交易日上涨16个点，成交32.6万手，增仓3.9万手。
【隔夜外盘】
周一，CBOT大豆继续小幅回落调整。7月大豆开盘1383.5美分，最高见1390美分，最低1378.5美分，
收盘于1382.75美分，较上一交易日下跌4.5美分；7月豆粕开盘371.5美元，收盘于370.1美元，较上一
交易日下跌3.2美元。
【基本面】
美国农业部周一在每周作物生长报告中公布，截至6月12日当周，美国大豆种植率为87%，去年同期为
90%，五年均值为89%；截止当周，大豆出芽率为64%，去年同期为78%，五年均值为76%；大豆优良率为67%，
去年同期为73%。
中国5月份主要宏观经济数据将于今日公布。根据多家机构对5月CPI做出的预测，对通胀形势并不乐
观，普遍认为5月CPI将继续上行，不少人预测会达到5.5%。
【技术分析】
CBOT大豆连续第三个交易日收低，盘中高点受到5、10日线阻力，目前期价回落测试5、10及30周线
在1370美分的支撑。技术指标看，Kd指标继续下行，现已跌至50中轴下方，MACD指标有DIF下穿DEA的
倾向。技术面上看，如1370美分被突破，大豆期价将重新进入到短期弱势区。短期支撑1370美分，阻力1400
美分。
国内大豆、豆粕预计短期维持震荡整理行情。豆、粕1201合约在4440、3340处存在技术性支撑，阻力
分别在4480、3390。
【操作建议】
目前维持区间操作建议，设好止损高抛低吸，如突破区间及时调整交易策略。
豆油：短线日内交易
【昨日内盘】
DCE豆油主力1201合约周一小幅低开震荡，收盘报10282元/吨，较前日结算价下跌34元，全天成交
276148手，持仓减少6928手至505914手。
【隔夜外盘】
CBOT豆类周一收跌，豆油7月合约收盘较前一交易日下跌0.03美分/磅，报56.82美分/磅。
【基本面】
1、受播种进度及优良率高于市场预估水平以及原油大幅下滑影响，外盘豆类期价承压下挫。
2、种植报告：截至6月12日当周，美国大豆种植率为87%，前一周为68%，去年同期为90%，五年均值
为89%，大豆生长优良率为67%，去年同期为73%。数据均高于市场预估。
3、出口检验：截至6月9日当周，美国大豆出口检验量为678.0万蒲式耳，前一周修正462.4万蒲式
耳。
4、国内政策：今天公布宏观数据，关注CPI及市场对货币政策的预期；小包装油品限价令是否延续依
旧是市场谈论的热点，关注政策的后期走向。
5、气象方面：根据气象服务机构Meteorlogixc预测，本周美国部分大豆种植区降雨频繁，种植料中断，
但预计有利后期大豆生长。
6、现货方面：广州一级豆油报价10020元/吨，大连一级豆油报价9950元/吨；国内四级豆油价格较前
日持平，报价9750-10120元/吨。
【技术分析】
美豆7月合约，下行看向20日支撑。连豆油1201于20日均线止跌，回测前期10300支撑，MACD指标
转向，KDJ指标继续转弱，技术上偏空头，目前期价已到达短期关键支撑点位，下行关注20日均线支撑。
【操作建议】
外盘豆油下跌。连豆油1201料小幅低开，短线日内交易为主，多头继续等待企稳后中长线建仓机会。
关注油粕套利机会。
白糖：短线交易
【昨日内盘】
郑商所白糖期货主力1109合约收盘6859，较前结算价跌4元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖07月合约报25.64美分/磅，涨0.80美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7100元/吨，涨0。
2、产销数据：截至5月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为654.75万吨。
3、国储拍卖：2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖
拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9
日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将
竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1109合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
有由弱转强的迹象，期价也处于布林通道的中轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价有继续震荡的需求。
【操作建议】
短线交易；维持糖价第二季度先抑后扬的观点不变。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花期价主力1109合约收盘25975元/吨，较前结算价涨120。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报133.65美分/磅,涨0.66美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在24500元/吨附近。
美国农业部公布的4月供需报告显示，全球2009/10年度棉花产量预估为1.0134亿包，2008/09年度
棉花产量预估为1.0710亿包，2007/08年度实际产量为1.1991亿包。
中国2009/10年度棉花产量预估为3200万包，上月预估为3200万包，2008/09年度棉花产量预估为3670
万包，2007/08年度预估为3700万包。
美国2009/10年度棉花产量预估为1219万包，上月预估为1219万包，2008/09年度棉花产量预估为1282
万包，2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2010/11年度，全球棉花产量为1.1453亿包，上月预估为1.1495亿包；美国产量为0.1810亿包，
中国产量为0.2950亿包；全球消费为1.1712亿包，全球期末库存下降到0.4155亿包。
美国2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩、2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩，
2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩，2007/08年度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持高位震荡态势；MACD、KDJ开始有走强迹象，相对利于多头；目前期价处
于布林通道的下轨区域附近，通道有开始继续拐头的趋势。
小结：技术面偏短多，资金面偏短多，短期期价有反弹的需求。
【操作建议】
部分止盈后的多单谨慎持有，25000-25500元/吨区域回补多单。 |
