股指期货：多单等低点回补或日内短线交易
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘低开于2885.6点，盘中最高2916.0点，最低2885.2点，收报2890.6
点，上涨4.0点，涨幅0.14%，成交154412手，持仓24053手，增仓4017手。目前，期现价差-3.01点。
【昨日股市】
法德两国领袖否决了发行欧洲债券的建议及德国GDP增速显著放缓，均令投资者担心欧洲债务危机前景，
美股小跌。国内股市高位回落。早盘低开于2893.85点，随后冲高回落、震荡走低，最终收于2886.01点，
下跌11.57点，跌幅为0.40%，全天成交419亿元，量能维持低位。国外，欧元区二季度经济环比增长0.2%
低于预期。国内，二三线城市限购标准出炉。从昨日盘面来看，A股在冲高后有所回落，短线继续观察是否
会在上一缺口附近展开技术性回调。从各板块表现来看，热点板块不是很明显，可持续性较差。个股跌多涨
少。短期，A股的回落一方面受制于外围欧债危机与经济低迷，另一方面则在于央票利率上行导致的加息预
期。而从更长期而言，在CPI拐点即将来临，在货币数据低预期，以及盈利和估值的支撑下，A股仍存上行
的动力。只是短期反弹空间可能仍受制于政策转向时间的未定或者经济的仍未见底。同时，需密切关注后期
CPI的回落幅度。此外，连续反弹200点后，A股也存震荡整理的可能。
【全球股市】
美国股市，奥巴马拟推出最新支出计划提振美经济，道指上涨0.04%，收报11410.21点。
欧洲股市，涨跌不一，FTSE100指数下跌0.49%，收报5331.60点。
香港股市，小幅反弹，恒生指数上涨0.40%，最终收报20293点。
【财经资讯】
1、英国7月份通胀率升至4.4%。英国国家统计局公布，今年7月份英国以年率计算的消费价格指数涨
幅为4.4%，比6月份增长0.2个百分点。
【技术分析】
如果将3168与2711.6做一黄金分割，则0.382点位为2885，1/2点位为2940，目前，期指围绕2885
上下震荡，后期，关注期指是否能站稳2885上方。如果将3476与2711.6做一黄分割，则0.382点位为3000，
也就是说未来上方的阻力位大致在2940-3000区间，这个区间恰好涵盖了上一跳空缺口，因而需密切注意此
区间的成交情况。日K线带较长的上影线也暗示短期上升势头的减缓。当前，中长期均线继续维持死叉格局，
但短期均线排列转上，5日均线突破10日均线暂时对期指形成支撑。KD指标维持多头信号。
【操作建议】
短期期指上升势头受阻，前期跳空缺口阻力较大，后期仍存回落可能，建议多单继续等待低点回补或暂
时日内短线交易，中长期继续持有多单。
黄金:黄金企稳，开始盘整
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘368.92,最高369.76,最低367.2,收盘369.31元,相比上一交易日上涨2.85元，日
内振幅2.56元；成交量减少4394手至83620手；持仓量增加2210手至89648手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨4.75至1790.7美元/盎司，日内振幅13.42。按汇率折合沪金约为368元/克，考虑到
沪金前期开盘平均升水0.3元左右，则沪金可能在368.3元/克附近开盘。
纽约金12合约上涨8.79美元至1793.8；成交量减少24629手至127549手；持仓量增加2067手至362738
手。
SPDR持仓增加9.085至1271.98491吨。
【基本面】
经历连续一个多月上涨，随着全球股市、商品的企稳，伦敦金迎来获利回吐。从基本面来看，美联储QE3
预期增加、以及欧元区债务担忧，支撑目前的黄金价格水平，并且可能进一步推动黄金上涨。
德法峰会结果令人失望，利好黄金。近期举行的德法峰会受到市场的关注，投资者预期会议能带来欧元
区共同债务，或者扩大欧洲财政稳定机制的资金规模，然而会议结果令人失望，德国和法国领导人并未达成
任何协议，欧债危机仍旧困扰市场，利好黄金。
美国7月生产者物价指数月率上升0.2%，利好黄金。美国劳工部周三指出，虽然能源价格走低，但美国
7月份生产者价格指数(PPI)依然上涨。数据显示，美国7月生产者物价指数年率上升7.2%，预期上升7.0%。
美国7月核心生产者物价指数年率上升2.5%，为2009年6月份以来最大升幅，预期上升2.3%；月率上升0.4%，
预期上升0.2%。劳工部称，7月份PPI上涨是受食品、烟草、卡车和医药成本上升刺激的。
【技术分析】
昨日黄金小幅上涨4.7美元，回到1780美元上方。短期来看，黄金连续两次在1725美元附近止跌，显
示逢低买盘强。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格超过上
升通道上轨，短线有盘整的需求。
【操作建议】
金价企稳，不宜追空，多单适量建仓。
铜：伦铜震荡走高短线逢低买入
【昨日内盘】
在空头回补的推动下，沪铜周三小幅收高，市场交投平淡。主力11月合约以66430元/吨跳空低开，开盘
后随即震荡上扬，午后最高突破67000一线，尾盘收报66800元/吨，上涨50点，成交205436手。
【隔夜外盘】
在美元疲软的刺激下，伦铜周三震荡走高，市场较为活跃，电子盘亚洲时段波动不大，欧美时段开始震
荡走高，盘中一度突破9000美元一线，尾盘收报8935美元，比上一交易日上涨104美元。
【基本面】
基本金属周三全线上扬，但普遍涨幅不大，美元走弱以及欧美股市企稳刺激市场风险意愿回升，道琼斯
工业股票平均价格指数小幅上涨4.28点至11410.21点，涨幅0.04%，欧元也重新站上1.44关口。推动工业
金属全线上扬，但整体成交并不活跃，市场观望气氛依然浓厚。经济数据方面，美国7月份生产者价格指数
(PPI)仍然攀升，月率上升0.2%，同期上升7.2%。另外欧元区7月消费者物价指数终值同比上升2.5%，较前
月下滑0.6%。行业方面，世界金属研究局统计数据称，1-6月全球铜市场工业过剩1074000吨，其中中国表
观消费同比减少253000吨至350.8万吨。
【技术分析】
伦铜K线收出小阳线，呈现冲高回落态势，但盘中已突破9000美元关口，KDJ指标开始进入50以上区域，
短线阻力在9050-9100美元区域。沪铜守稳66300关口，短线杀跌动能不足。
【操作建议】
因伦铜走强，预计沪铜今日将站稳67000关口，操作上短线67300下方可逢低轻仓买入。
铝：震荡行情谨慎操作
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111小幅高开40点至17190，日内窄幅波动，其运行区间为17345-17170，尾盘收涨0.93%
至17310。沪铝持仓量连续第六日减少8076至396310，成交量则大减10.3万至162670，沪铝再度减仓减量
小幅上扬，表明价格的上扬由空头减仓推动而多头则继续逢高减仓，从而使得铝价上行乏力。
【隔夜外盘】
伦敦8月17日消息,伦敦期铜周三收升,一度上涨至每吨9,000美元以上的一周最高,因美元走弱,亚洲
买需及美国通胀上升刺激投资者买入期货。除三个月期锡以外,基本金属价格全线上扬。三个月期铝在跌至
距离其年内低位不足1美元后掉头攀升,三个月期镍和三个月期锌延续上周下滑至2010年底来最低水准后出
现的反弹之势。期锡仍然面临每吨25,000美元的阻力位。尽管市场基调整体良好,但卖盘在区间高端再次浮
现,因投资者持续担忧全球经济体质,这继续限制市场的上行动能。美国公布的数据也增加风险交易,美国7
月核心生产者物价指数以六个月最快速度攀升。美元全线下跌,受累于美元兑瑞郎劲跌,以及风险意愿抬头引
发的抛售。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17780-17800，较16日上涨50元/吨，现货较期货升水240。据现货市场传来
的消息称，华南现铝价格涨势受其制约仅小涨15元/吨，主流成交区间在17940-17970元/吨，当地现铝库
存持续低位，持货商在18000元/吨下方少有出货，而下游采购商也只在低位入市买盘，供需双方价格分歧
令整体市况成交有限。在法德首脑峰会后的新闻发布会上，法国总统萨科齐表示与德国总理默克尔将坚决捍
卫欧元，双方建议对欧元区实施共同治理，并提议要求欧元区17个成员国在2012年夏季前在宪法中加入赤
字限制条款以及在9月提议征收新的金融交易税收。不过对于市场关心的欧元债券以及EFSF规模问题，萨
科齐表示他和默克尔均不支持发行欧元债券以及扩大EFSF规模，他们表示这些措施无法解决欧元区债务问
题，各国需要加强经济合作并严格执行减赤政策。另外他们将推动欧元区17国将平衡预算写入各国宪法，
同时将对欧元区施加更强的集体管理。市场期待扩大EFSF基金的预期也落空，金属承压小幅回落，欧洲债
务前景的不确定性以及市场对全球经济复苏的担忧短期内恐将持续令金属承压。
【技术分析】
从沪铝1111的日线图来看，在上一交易日震荡回落后，呈现震荡反弹走势，收一影线较小的小阳线，
市场仍在前期上涨通道下轨的下方，K线与均线系统交叉在一起，市场整体呈现震荡整理的走势。成交量小
幅减少，持仓量小幅减少，显示市场下跌动能不足，多空双方处于谨慎观望状态。
【操作建议】
沪铝1111合约关注17450元/吨一线表现，如若站稳上行，后市仍将持续震荡反弹的走势，上方关注17700
元/吨附近压力；如若未能有效站稳上行，市场将呈现震荡下行的走势，下方关注17150—17000元/吨附近
的支撑。
锌:日内短多交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开于16600元，早盘震荡反弹并翻红，午后在进一步走高至16940元后小幅回落，最终收
高。主力合约Zn1111报收于16865元/吨，较上一交易日结算价上涨115元，涨幅为0.69%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘震荡走高，最终较上一交易日上涨35美元，报收于2314美元。锌价继续震荡整理，暂无方向
性运行。
【基本面】
LME库存874475吨，较上一交易日减少1700吨；上海库存400450吨，较上周增加114吨。
LME持仓25.9万手，比上一交易日减少0.3万手；主力合约Zn1111持仓21.3万手，较上一交易日减
少2.8万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
WBMS最新月报称全球1-5月供应过剩34.1万吨。中国7月锌产量42.5万吨，同比增长11.3%，1-7月累计产
量299.7万吨，同比增长6.7%。
现货方面,国产0#锌昨报16700/吨，较上一交易日上涨50元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水150元。
现货市场观望气氛较浓，买盘不足，成交较少。
【技术分析】
外盘在2200美元附近持续整理，暂无方向，短线仍将维持整理走势；沪锌期价反弹受压于10日均线，后
市将继续测试10日均线压力。
【操作建议】
锌价依旧延续整理走势，暂无方向，操作上以日内短线交易为宜。
螺纹钢：震荡格局，区间操作
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4831元/吨，最高4865元/吨，最低4831，收于4863，较前一日收盘上涨30元/
吨，成交27.8万手，持仓34.5万手。
【隔夜外盘】
8月16日LME方坯三月合约买卖报价分别为565美元/吨和575美元/吨，分别下跌1美元/吨和持平。
【基本面】
1、现货价格：8月17日现货市场价格波动较大，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4870元/吨，
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价4920元/吨，均较前一日持平。
2、钢厂调价：8月17日四平现代钢铁对螺纹钢出厂价格调整如下：长春市场：上调了10元/吨，现H
RB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格为5010元/吨；哈尔滨市场：保持平稳，现HRB33518-25mm螺纹钢理论出
厂价格为5010元/吨；沈阳市场：保持平稳，现HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格为5010元/吨；大连市
场：保持平稳，现HRB33518-25mm螺纹钢理论出厂价格为5030元/吨；Φ16mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基
础上加价70元/吨；Φ28mm、Φ32mm螺纹钢在Φ18-25mm螺纹钢基础上加价100元/吨。Φ18-25mm三级螺纹钢
在同规格二级钢基础上加价150元/吨。
3、相关市场：8月17日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4720元/吨，较前一交易日结算价上涨4
元/每吨。
4、市场情绪：库存水平的持续低位运行，市场商家多认为后市需求可期，市场价格短期内也难摆脱上
下两难的状态。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约低开高走，日K线收于光头光脚阳线，尾盘站上60日均线，短期下方支撑位
4830，上方压力位4920。成交持仓萎缩，上升动能不强。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单增持1387手，其中浙江永安席位，增持3205手；空单减持
4195手，其中国泰君安席位，减持7494手。持仓状况偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约中期震荡格局，投资者短线高抛低吸，4830-4890区间操作。
天胶：防范系统性风险，轻仓操作
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价33785元/吨，最高价3430/吨，最低价33760元/吨，收盘价34100/吨，下跌30
元/吨；成交量574662手，较上一交易日增加；持仓量196470手，较上一交易日减少。
【昨日外盘】
日胶1201合约，开盘价364日元/公斤，收盘价360.4日元/公斤，下跌4.4日元/公斤；成交量为5230
手，较前一交易日大幅增加，持仓量为12366手，较前一交易日增加。晚间盘尾盘拉升。
【基本面】
1.国内现货价格反弹，销区价格维持在34000上方，产区价格略微下跌。国标一号胶各地报价：沈阳
无报价，衡水34200(-300)，青岛34200(持平)，上海33900(-100)，浙江34100(持平)，昆明33500(-100)。
泰国3号烟片胶各地报价：衡水36000(+500)，青岛34300(-200)，上海37500(持平)，浙江36200(-100)。
2.缅甸决定对橡胶实行出口免税政策。缅甸政府已经决定对七类农副产品(大米、豆类、棉花、芝麻、
橡胶、水产品和海产品、畜产品)从8月15日至明年2月14日实行出口免税政策。
小结：自标普下降美国国债评级后，美国政府方面对其施压，甚至让SEC开始调查标普；外围股市上周
在恐慌中连续大幅下挫，欧洲股市更是在任何一点风吹草动中金融类个股即遭抛售使得指数重挫，以致于欧
洲多个国家宣布在15个交易日内禁止卖空。卖空禁令颁布后，股市暂时止泻，但仍然面对再一轮抛售的压
力，短期内工业品上行依然承压。
隔夜外盘中，美股、原油收低，美元疲软，黄金继回调高位震荡，商品日内或小幅反弹后走低。
【技术分析】
今日RU1201合约今日呈现震荡格局，成交量放大，持仓减小，多头获利了结居多；日K线暂时受5日均线，
鉴于宏观经济不确定性因素大，短线内持续回调可能性大，33000构成第一支撑位，32000构成第二支撑位。
【操作建议】
空单控制好风险，但受现货价格支持，在宏观经济风险暂时没曝出之前下方盈利空间有限；轻仓操作。
白糖：关注套利机会
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7394，较前结算价跌22元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报29.49美分/磅，涨1.45美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7790元/吨，涨0。
2、产销数据：截至7月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为874.1万吨。
3、国储拍卖：2011年8月22日，国储糖将拍卖20万吨；2011年8月5日，国储糖拍卖20万吨，均
价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，国储糖拍卖
25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，
国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月
12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
呈现偏弱的迹象，期价处受布林通道的上轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易，不追多；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
推荐：多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易机会，推荐入场价差“-150到-200”元/吨，目标200
元/吨。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21300元/吨，较前结算价涨70。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报107.82美分/磅,涨3.97美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19100元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
将CF1201合约的持仓替换为CF1205合约的持仓。
逢高适量止盈后的多单谨慎持有，暂不考虑回补多单，及时止盈止损。
焦炭：延续弱势
【昨日内盘】
17日，焦炭1109合约低开于2159元/吨，收于2156元/吨，较前一日收盘价跌幅1.01%。持仓2890手，
比前日减少140手，成交量为1804手。
【基本面】
现货市场方面，今日国内部分地区一级冶金焦价格出现上调，其中，太原一级冶金焦车板价2010-2030
元/吨，临汾一级冶金焦车板价2050元/吨，每吨报价上涨30元，长治一级冶金焦车板价2040元/吨，每吨
报价上涨40元，唐山准一级冶金焦到厂含税价2130元/吨，每吨报价保持不变。港口方面，天津港一级冶
金焦报价2220元/吨，每吨价格继续稳定。
下游钢材市场：Myspic综合指数持续上涨，钢铁市场持续低迷，钢材需求增长不明显，钢厂没有满负
荷生产，因此焦炭采购不积极。
上游焦煤市场：焦煤主流价格平稳，成交良好，部分地方煤矿和洗煤厂小幅上调低硫精煤价格，大矿价
格维持前期水平。由于钢材市场弱势盘整，钢厂不愿意接受焦炭价格上调，所以支撑焦煤价格上行的动力较
弱，所以短期内焦煤市场将稳定运行。
消息：
古冶区汇丰、永顺、国义三家焦化企业与市焦化集团8月11日正式签约，这标志着古冶区每天产生的75
万立方米富余焦炉煤气将并入市网。
潞安环能将采用资产收购方式对第三方潞城市亚晋焦化有限公司和潞安亚晋焦化公司的焦化项目进行
联合重组。亚晋焦化、潞安亚晋分别拥有96万吨/年焦化项目和120万吨/年焦化项目。
【技术分析】
期焦主力开盘再度大幅走弱，主力持仓大幅增加，期价随之出现跳水，创下2149点新低。从跨期价差看，
随着主力期价再度走低，主力1109合约与次主力1201合约价差再度扩大。次主力日内再度大幅增仓，市场重
现移仓迹象。技术上看，近日主力连续创下新低，午后主力弱势恐难转变，但由于现货市场持续回暖，现价
回升，建议投资者仍以观望为主，谨慎做空。
【操作建议】
近期成交和持仓量不断萎缩，市场参与热情降到低点。期价破前期低点后短线仍有下跌动能，建议短线
谨慎操作，观望为主。 |
