股指期货：维持2950-3010区间交易策略
【昨日期指】
沪深300股指期货1108合约早盘高开于2985.0点，盘中最高2997.0点，最低2966.0点，收报2987.8
点，上涨3.4点，涨跌0.11%，成交126197手，持仓28085手，增仓1，907手。目前，期现价差10.08点。
【昨日股市】
美债问题迟迟未决令股市承压，美股继续下跌。国内股市继续低位震荡。早盘低开于2969.11点，随后
冲高回落，全日维持窄幅震荡格局，最终收于2977.72点，上涨5.64点，涨幅为0.19%，全天成交412亿元，
量能维持低位。国外，两党初步达成美债上限提高协议但美国AAA评级可能遭遇下调。国内，关注7月宏观
数据。从昨日盘面来看，A股继续低位震荡，日K线上下影线较长，显示短期市场分歧较大。从各板块表现
来看，热点板块可持续性不强，较为凌乱。个股涨多跌少。7月PMI数据显示经济下滑步伐放缓，后期存在
止跌回稳可能。那么在全年经济无硬着陆风险，在短期经济可能见底的预期下，政策重心偏重于控物价、调
房价。短期在7月CPI数据高企情况下，市场存在加息预期。因而，在7月CPI未回落前，在政策底与经济
底时间未来临前，尤其是短期政策压力较大前，流动性的紧张将导致股市表现弱势。当然，企业盈利的中性
与估值的低位可能将对其形成一定的支撑。因而，后期再度大跌的可能性相对有限，可能会出现低位震荡行
情。
【全球股市】
美国股市，美债上限问题仍然前途未卜、经济低迷，道指下跌0.09%，收报12132.42点。
欧洲股市，美债上限达成临时协议，FTSE100指数下跌0.7%，收报5774.43点。
香港股市，大幅反弹，恒生指数上涨1.02%，最终收报22669点。
【财经资讯】
1、欧元区7月份通胀率略有回落。欧盟统计局29日公布的初步数据显示，今年7月份，欧元区按年率
计算的通货膨胀率为2.5%，与前几个月相比略有回落。自去年12月突破欧洲中央银行为维持物价稳定设定
的2%的警戒线后，欧元区通胀率一路攀升，最高时曾达2.8%。
【技术分析】
期指继续低位震荡，上下均较为胶着。短期来看，下跌空间相对有限，但反弹空间也需等待。持仓与成
交也显示目前市场观望心态较浓。如果将前期走势定义为一个M头形态，则下方跌幅大致在百点左右，即2960
附近应有一定支撑。如果将此波行情定义为一波技术性回调行情，则2900附近应存在较强支撑。因而，未
来支撑大致在2900-2950区间，上方压力位3050-3100。短期均线维持空头走势。技术指标显示空头信号。
【操作建议】
短期期指低位震荡，上下两难，维持2950-3010区间交易策略的建议。中长期投资者可逐步建多单。
黄金:震荡盘整
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘333.94,最高334.7,最低333.07,收盘333.51元,相比上一交易日下跌0.99元，日
内振幅1.63元；成交量增加766手至19386手；持仓量增加620手至51440手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌6.36至1620.55美元/盎司，日内振幅21.82。按汇率折合沪金约为335.7元/克，考虑
到沪金前期开盘平贴水0.7元左右，则沪金可能在335元/克附近开盘。
纽约金12合约下跌9.5美元至1621.7；成交量增加8934手至145864手；持仓量增加3383手至373680
手。
SPDR持仓保持不变为1263.57952吨。
【基本面】
之前备受关注的美国债务上限问题，昨日终于有所进展，美国两党在周一达成框架性协议提高上限2.4
万亿美元，受此影响金价盘中下跌。但之后又受到美国低迷的经济数据影响，一度有上涨20美元。目前从
基本面来看，市场逐渐将焦点从美债上限转移到美国经济发展情况，从近期公布的数据来看，美国经济复苏
缓慢将支持目前的金价。
美国两党领袖就债务问题达成协议，对黄金造成一定压力。美国总统奥巴马周日表示，民主、共和两党
领袖已经达成了一项协议，以提高美国债务上限，减少联邦预算赤字并避免美国信用违约。奥巴马周日晚间
在白宫发表讲话，称美国参众两院预计将于周一会面，以讨论方案的细节。该方案要求在2012年底前将债
务上限提高2.4万亿美元，同时削减2.4万亿美元的预算赤字，该计划短期避免了美国债务违约问题。
美国7月ISM制造业采购经理人指数低于预期，支撑金价。美国供应管理学会周一公布的数据显示，美
国7月ISM制造业采购经理人指数从6月份的55.3降至50.9，扩张速度为两年来最低，预期54.9。数据公
布后现货黄金延续反弹之势，盘中一度逼近纪录高点1,632.50美元/盎司水平。
【技术分析】
K线形态来看，昨日金价高位宽幅震荡，目前价格在10日均线附近得到支持。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格运行在
上升通道中上部分。
支持阻力位，短线支撑位1600美元，下方支撑位为前期高点1575美元附近。
【操作建议】
多单继续持有
铜：伦铜大幅下挫短线观望为主
【昨日内盘】
在买盘的推动下，沪铜周一小幅收高，盘中重新站上73000关口。主力10月合约以73100元/吨小幅高开，
开盘后随即冲高至全天高点73590点，随后盘中维持高位震荡，尾盘收报73440元/吨，上涨440点，成交170130
手，持仓增加9640手。
【隔夜外盘】
因美元走强，lme伦铜周一高位回落，电子盘亚洲时段波动不大，欧美时段出现一波杀跌走势，盘中最
低跌破9700美元一线，尾盘收报9840美元，比上一交易日大跌155美元。
【基本面】
基本金属周一全线回落，美元走强以及制造业数据不佳，触发市场获利回吐，铜价呈现领跌态势。根
据媒体报道，美国总统奥巴马宣布，两党在提高债务上限问题上达成协议，以免美国政府发生债务违约，刺
激欧美时段推动美元低位反弹，商品市场承压回落，另外各国公布制造业ISM数据普遍不佳，也导致工业金
属抛压加重。宏观经济方面，美国供应管理学会周一公布的数据显示，7月份供应管理学会制造业采购经理
人指数(PMI)从6月份的55.3降至50.9。分类指数均较6月份走软。美国7月份新订单指数从6月份的51.6
降至49.2；生产指数从54.5降至52.3。中国官方7月份采购经理人指数(PMI)从6月份的50.9降至50.7，
为连续第四个月下滑。而汇丰7月份中国PMI从6月份的50.1降至49.3，降至50这一兴衰分水岭的下方，
表明制造业活动自2010年7月以来首次出现萎缩，同时也是2009年3月份以来的最低水平。另外中国央行
周一在一次座谈会后发布公告称，央行将继续实施稳健的货币政策，因为国内通货膨胀预期依然较强，一旦
政策松动物价压力就有反弹的可能。公告称，中国通货膨胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦
政策松动就有反弹的可能。公告还称，中国央行将综合利用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏
观审慎管理等工具组合，保持合理的社会融资规模和节奏。
【技术分析】
伦铜K线收出大阴线，呈现高位破位下跌态势，盘中跌破9700美元一线，短线强支撑在9600美元附近。
沪铜73500附近冲高回落，短线超买压力开始显现。
【操作建议】
因伦铜大跌，预计沪铜今日将下探72500支撑，操作上短线观望为主，沪铜跌破72000可逢低买入。
铝：保守多单在高点附近逐步止盈
【昨日内盘】
沪铝主力合约1110小幅低开130点至18410，日内在冲至18645之后出现明显的回落，日内大部分时间
处于18500上下运行，尾盘最终收涨1.39%至18535。沪铝持仓量大幅增仓34244至633396，成交量则大幅
减少34716至344322，数据显示多空双方减少交易而倾向于观望，但多空双方分歧不断加大。
【隔夜外盘】
伦敦8月1日消息,期铜周一创下两个月来最大单日跌幅,因美元上涨,另外数据显示上月新兴和发达经
济体制造业萎缩后,铜需求前景黯淡。美国白宫和两党国会议员终于在最后关头敲定债务协议,以避免债务违
约,引发隔夜买盘,带动铜价升至近四个月最高位,但由于全球制造业PMI指数低于预估,再次证实全球经济放
缓,铜价很快回吐升幅,卖盘加剧。三个月期铝今日收低39美元,报每吨2,585美元。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为18590-18610，较7月29日上涨110元/吨，现货较期货升水40，据现货市场
传来的消息称，沪期铝重心抬升争夺18500元/吨一线，华南地区现铝价格止跌反弹站上18800元/吨上方，
当地主流成交区间在18830-18850元/吨，恰为8月首日，资金压力逐步释放，持货商逢高出货积极，同时
下游加工企业入市较上周五略有增加，整体市场成交小幅增量。内蒙古广银铝业50万吨铝加工项目于7月
28日开工奠基；大量铝加工项目的上马正是目前铝现货市场出现需求火热、现货紧俏局面的本质原因。陕西
今年淘汰电解铝产能2万吨。今年上半年俄罗斯铝产量下降了2%。海关数据，6月铝土矿进口环比下降22.45%
至349.1万吨，但同比仍增加18.27%。印度国家铝业提高氧化铝产能33%，以促进出口和满足轻质金属原材
料的全球需求。AIA称截至6月末，西方国家未加工铝库存降至147.4万吨，环比减少6.3%，同比增加23.9%；
此外，全球6月铝库存总量环比减少12.3万吨至253.4万吨，同比增加12.5%。
【技术分析】
沪铝的均线系统呈发散状，表明沪铝的上升意愿强劲，上方的阻力位在去年1月7日高点18820一线，
短期内难以出现大幅回调的走势
【操作建议】
保守投资者的多单可在创新高过程中逐步止盈，激进投资者可继续持有多单。
锌:多头暂时止盈离场
【昨日内盘】
沪锌主力合约略高开于18860元，早盘震荡小幅走低，午后开盘进一步下跌至18750元后开始逐步反弹，
最终收高。主力合约Zn1110报收于18915元/吨，较上一交易日结算价上涨65元，涨幅为0.34%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续走低，最终较上一交易日下跌32美元，报收于2573美元。锌价经连续上涨后，有回落整
理要求，不过总体依然呈现震荡上行态势。
【基本面】
LME库存889325吨，较上一交易日减少225吨；上海库存400571吨，较上周减少155吨。
LME持仓24.9万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1110持仓24.3万手，较上一交易日增
加0.3万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
中国物流与采购联合会(CFLP)8月1日公布，7月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.7，为连续第四
个月下滑，并创下29个月新低。
美国参议院以59票对41票否决众议院议长博纳的新债务上限方案，并计划于下周一就参议院多数党领袖
里德的方案进行投票。
现货方面,国产0#锌昨报18350/吨，较上一交易日上涨50元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水550元。
市场需求不旺，买盘意愿不强，成交一般。
【技术分析】
外盘跌破5日、10日均线，短线将回调整理；沪锌期价继续寻求10日均线(18790元)支撑。
【操作建议】
锌价连续上行乏力，有回落要求，操作上多单暂时止盈离场。
螺纹钢：逢低建多，压力位减仓
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4933元/吨，最高4968元/吨，最低4929，收于4950，较前一日收盘上涨31元/
吨，成交30.9万手，持仓33万手。
【隔夜外盘】
7月29日LME方坯三月合约买卖报价分别为592美元/吨和600美元/吨，较7月28日分别上涨2美元
和0美元。
【基本面】
1、现货价格：8月1日现货市场价格上涨，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4850元/吨，上涨
30元；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5150元/吨，涨30。
2、钢厂调价：沙钢8月1日出台8月上旬出厂价格：螺纹钢价格上调100元/吨，现Ф16-25mmHRB335
螺纹出厂价格为4980元/吨，Φ10mm规格加价100元/吨，Φ12mm加价60元/吨，Φ14mm加价20元/吨，Φ
28~32mm规格加价50元/吨，Φ36、Φ40mm规格加价300元/吨；Ф16-25mmHRB400螺纹出厂价格为5100元/
吨，三级钢级差加价情况与二级钢相同。高线价格上调150元/吨；现Ф6.5mmQ235普碳高线出厂价格为5020
元/吨。盘螺价格上调100元/吨；现Ф8mmHRB400盘螺表列价格为5330元/吨。
3、相关市场：8月1日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4745元/吨，较前一交易日结算价上涨2元
每吨。
4、市场情绪：建筑钢材现货价格拉涨，主流钢企大幅上提出厂价提振贸易商乐观情绪。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约高开震荡，日K线收于中阳线，稳步在4900上方运行，短期下方支撑位4910，
上方压力位4990。摆动指标区间高位运行。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单增持12728手，其中海通期货席位，增持3974手；空单增持
17098手，其中浙江永安席位，增持4853手。持仓状况偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约短期震荡上涨为主，投资者逢低建多，临近4990压力位减仓。
天胶：35500-36500区间交易
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价36000元/吨，最高价36240/吨，最低价35880元/吨，收盘价36190元/吨，上涨
525元/吨；成交量452436手，较上一交易日减少196852手；持仓量200512手，较上一交易日减少8684手。
【昨日外盘】
日胶1112合约，开盘价384.6日元/公斤，收盘价386.2日元/公斤，上涨2.7元/公斤；成交量为4299
手，较上一交易日增加80手；持仓量为10091手，较上一交易日持平。晚盘交易较清淡，震荡下行。
【基本面】
1.国内现货价格回升，销区价格基本能稳于34800-35200之间，产区价格持平。国标一号胶各地报价：
沈阳35200(+200)，衡水35200(+100)，青岛35000(+200)，上海34800(+100)，浙江35000(+100)，昆
明34300(持平)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水35700(-300)，青岛34900(持平)，上海36800(持平)，
浙江36600(-200)。
2.泰国合艾原料市场价格上涨。生胶片131.73铢/公斤(+0.06)，烟片报136.19铢/公斤(+1.10)，
胶水报129.00泰铢/公斤(+0.50)。
3.美国债务上限上调一事基本得到平稳解决。奥巴马和国会领导人于美国东部时间7月31日晚宣布，
国会两院两党领导人就美国债务上限的解决方案达成一致。据报道，国会将分两阶段同意提高美国债务上限
至少2.1万亿美元，未来10年将削减支出约2.7万亿美元。
4.截至7月20日日本天然橡胶库存减少3.0%。日本橡胶贸易协会8月1日公布的数据显示，截至7
月20日，日本天然橡胶库存总计为6160吨，较7月10日减少3.0%。
4.广东日系汽车走出地震阴霾，广本丰田产能恢复。据广汽本田执行副总经理表示，广本工厂生产水
平将在八九月恢复到日本地震前的水平，而广汽丰田产能已于6月大致全面恢复。东风日产则在日产总部优
先保障零配件供应之下，今年以来销量不降反而大幅上升。
小结：中国经济增长放缓令其进一步收紧货币政策承压，日本汽车生产逐渐恢复，中、日开始进行橡胶
的补库，ANRPC预计天胶供应紧张局面将持续至2018，各汽车厂商在中国国内二、三线城市的价格战亦将进
行等因素奠定了天胶中长期上涨的基调。与此同时，高铁事故频出，降低消费者乘坐信心，中长期利多汽车
销量，利多胶价；美国债务上限的上调意味着其货币政策的宽松，奠定商品上涨基础。
【技术分析】
技术上看，沪胶1201合约受20日均线支撑，上升趋势依然保持较好。短线或运行于35500-36500之间。
【操作建议】
35500-36500区间交易；控制仓位风险；近日波动幅度收窄，多空双方及时止盈止损。
白糖：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7416，较前结算价涨56元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报28.90美分/磅，跌0.84美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7650元/吨，涨0。
2、产销数据：截至6月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为759.35万吨。
3、国储拍卖：2011年8月5日，国储糖将拍卖20万吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价
7357元/吨；2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15
万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖
拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24
万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍
卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ继续
呈现偏强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
7450－7500元/吨区间空单谨慎持有，第一目标7250－7300元/吨；维持第三季度糖价高位震荡的观点
不变。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花1201合约收盘21320元/吨，较前结算价跌215。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报105.05美分/磅,涨3.28美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在20000元/吨附近。
美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1456亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2377亿包；美国产量为0.1600亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5100亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前期价
处于布林通道的下轨区域附近，通道有开始拐头的趋势。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，第一目标22000-22200元/吨，及时止盈止损。 |
