股指期货：空头继续持有不宜过分杀跌
【昨日期指】
沪深300股指期货1108合约早盘低开于2902.2点，盘中最高2919.4点，最低2870.4点，收报2896.2
点，下跌67.4点，跌幅2.27%，成交150080手，持仓22505手，减仓3702手。目前，期现价差-1.22点。
【昨日股市】
对全球经济可能重新陷入衰退担心情绪令投资者恐慌，美股大跌。国内股市跟随重挫。早盘低开于
2881.74点，随后小幅回升、之后横盘整理至收盘，最终收于2897.42点，下跌62.89点，跌幅为2.12%，
全天成交602亿元，量能小幅放量。国外，欧英央行维持利率不变但标普下调美债评级至AA+。国内，关注
即将公布的7月宏观数据。从昨日盘面来看，A股低开高走，日K线带较长的上下影线。低开是受外围股市
重挫的影响，高走则是反映市场对下跌空间的谨慎态度。从各板块表现来看，酿酒食品与医药等相对抗跌，
其它板块普跌。个股普跌。外围因素，PMI指标显示全球经济增速放缓。国内，7月PMI数据显示经济下滑
步伐放缓，后期存在止跌回稳可能。那么在全年经济无硬着陆风险，在短期经济可能见底的预期下，政策重
心偏重于控物价、调房价。短期在7月CPI数据高企情况下，市场存在加息预期。因而，在7月CPI未回落
前，在政策底与经济底时间未来临前，尤其是短期政策压力较大前，流动性的紧张将导致股市表现弱势。当
然，企业盈利的中性与估值的低位可能将对其形成一定的支撑。因而，短期股市仍将表现为弱势。
【全球股市】
美国股市，7月非农就业数据好于预期为市场提供一定支撑，道指上涨0.54%，收报11444.61点。
欧洲股市，经济陷入衰退担忧伴随着欧债危机延续，FTSE100指数下跌2.7%，收报5246.99点。
香港股市，连续下挫，恒生指数下跌4.29%，最终收报20946点。
【财经资讯】
1、土耳其央行下调基准利率50个基点至5.75%。土耳其央行意外宣布将基准利率下调50个基点至5.75%，
以避免该国经济受欧债危机和美国疲弱经济的影响，此次利率下调使基准利率降至该行2002年开始设立通
胀目标以来的最低水平。
【技术分析】
一根跳空低开的阴线跌破了期指区间震荡的走势，整体期指技术形态继续维持弱势。目前，2900-2950
区间震荡的下沿被跌破，后期关注2900跌破的有效性。短期，下方支撑看到2900、2850。上方阻力位
2950-3000。均线排列维持死叉格局，始终压制期指的反弹。技术指标空头信号增强。
【操作建议】
全球经济复苏放缓伴随着紧缩政策预期导致期指重挫，目前，关注7月CPI数据，建议空头继续持有，
但不宜过分杀跌。
黄金:标普下调美国评级，利好黄金
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘341.02,最高345.47,最低341.02,收盘344.08元,相比上一交易日下跌1.54元，日
内振幅4.45元；成交量增加814手至65082手；持仓量减少1474手至72136手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨14.74至1662.72美元/盎司，日内振幅28.17。按汇率折合沪金约为344.19元/克，考
虑到沪金前期开盘平均贴水0.78元左右，则沪金可能在343.41元/克附近开盘。
纽约金12合约下跌7.2美元至1651.8；成交量减少92090手至196723手；持仓量减少4670手至378571
手。
SPDR持仓保持不变为1286.29714吨。
【基本面】
上周伦敦金连续五周上涨，盘中屡创新高。国内市场来看，沪金主力1112周三开始放量，成交量与平
日比放大3倍，持仓量也持续上升。上周市场对欧美经济情况的担忧加剧，欧美股市大跌，避险情绪浓烈。
周六标普下调美国长期主权信用评级，市场预期当前经济形势下，美联储很有可能采取QE3来刺激经济，将
刺激黄金进一步上涨。
标普下调美国评级，利好黄金。周六标普称华盛顿最近达成的预算协议在应对美国财政状况的长期暗淡
局面方面做的不够，首次取消了美国债务保持了70年之久的AAA评级，将美国国债评级下调至AA+。美债上
限的提高并不能挽救美国AAA的评级，标普下调美国长期评级真实的反应了美国当前糟糕的经济环境，目前
国外持有美债比率为46%，美元将进一步承压。黄金作为硬通货，将继续上涨。
欧银拟出手救意大利、西班牙债券市场，风险情绪改善，黄金承压。周五有消息传出，，如果意大利及
西班牙政府承诺加速改革进程，欧洲央行(ECB)或将准备购买意西两国的债券。目前意大利和西班牙国债收
益率过高，融资成本过大。欧洲央行购入意大利和西班牙国债将改善两国融资情况。
【技术分析】
伦敦金近日高位盘整，逢低买盘强烈，在5日均线处得到支持，预计后市震荡上行。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格已经接
近上升通道上轨，短线有盘整的需求。
支持阻力位，短线支撑位1630美元，下方支撑位为前期高点1600美元附近，5日均线也是重要支撑位。
【操作建议】
回调依托支撑位买入
铜：市场连续抛售短线空单止盈
【昨日内盘】
在止损抛盘压力下，沪铜上周五放量暴跌，跌幅超过4%。主力10月合约以69940元/吨大幅跳空，开盘后
继续震荡走低，尾盘跌至全天低点68530，全天收报68570元/吨，大跌2970点。
【隔夜外盘】
在市场持续抛压下，伦铜上周五继续放量大跌，跌幅近3%，电子盘亚洲时段小幅走低，但欧美时段跌幅
重新扩大，尾盘最低下探9000美元附近，全天收报9114美元，比上一交易日大跌229美元。
【基本面】
基本金属上周五继续全线暴跌，金属锡与金属锌跌幅居前，跌幅皆超过4%。市场恐慌性气氛继续主导金
融市场，美国股市波动剧烈，美国就业数据好于预期以及欧央行可能购买意大利国债并未提振铜价，而智利
铜矿罢工的结束也增加了铜市场抛售的压力。经济数据方面，美国劳工部周五公布，7月份美国非农就业人
数增加117,000人，因私营部门就业人数增加154,000人。美国7月份失业率从6月份的9.2%降至9.1%，
但仍有1,400万有求职意向的美国人无法找到工作。上周五公布的数据显示，7月份私营部门新增就业人数
为154,000人，6月份为80,000人。几个主要行业就业人数有所增加。而评级公司标准普尔在上周五首次取
消了美国债务保持了70年之久的AAA评级，说华盛顿最近达成的预算协议在应对美国财政状况的长期暗淡
局面方面做的不够。标普将美国国债评级下调至AA+，这个评级低于列支敦士登，与比利时和新西兰相同，
但由于正式公布下调评级前市场已有传闻，导致美国股市盘中波动剧烈，美元指数一路下滑，但整体对金融
市场冲击有限。另外中国银行业监督管理委员会上周五敦促银行发放贷款、支持保障性住房的建设，并表示，
这类项目的贷款可获得九折利率。为解决保障性住房项目的融资问题，中国银监会在其网站公布一则通知称，
对于满足一定标准的公共租赁住房项目，各银行应按照信贷风险管理的有关要求，直接发放贷款给予支持。
通知还称，对于不满足上述要求的，各银行也应该予以支持。行业方面，智利escondida铜矿工会称，改矿
工会已签署协议，结束罢工，工人周六将重返工作岗位。
【技术分析】
伦铜K线收出五连阴，铜价跌破9200美元支撑，虽然技术面超跌明显，但预计短线将考验9000美元关
口。沪铜跌破7万关口，短线跌势难止，后市强支撑在68000附近。
【操作建议】
因标普周末下调美国评级，金融市场恐慌情绪短期难消褪，预计沪铜今日可能下探68000支撑，操作
上空头可部分获利平仓。
铝：观望为上
【昨日内盘】
沪期铝主力合约1110跳水低开于于17800元，小幅反弹至17870元后再度掉头下跌，仅开盘后8分钟
就被封跌停在17485元至最终收盘，较前一交易日结算价下跌730元，跌幅4.01%。从沪铝指数看，成交量
减少53.6万手至20.9万手，持仓量减少4万手至60万手。从周线来看沪铝这周的大阴线已经覆盖了上周
大阳，表明短期的上升或已结束，预计后市将呈现震荡下行的调整格局。
【隔夜外盘】
伦敦8月5日消息,基本金属周五挫至数周低点,未能从股市反弹中获得多少支撑,因交易商关注经济放
缓和智利大罢工结束。周四,铜价跌幅不及油价,但周五基本金属补跌。周四欧元区债务危机的不安情绪以及
对双底衰退的担忧引发市场录得金融危机以来最大规模抛售。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜大跌3.4%,
报9,040美元,盘中触及6月28日来最低,本周重挫9%,为去年6月来最大周度跌幅。但铜价在盘後交易中小
幅缩减跌幅,因在消息人士表示欧洲央行可能买入意大利公债,令市场寄望欧元区债务危机可能快将告终后,
股市反弹。交投震荡,在数据显示美国7月新增非农就业岗位都与预期后,市场有几个小时买盘不错,但交易
商仍担心之后有更多坏消息。
【基本面】
上海现货铝今日报价17930-18030元/吨，下跌435元/吨，升水200-300元。长江现货价18030-18070
元/吨，南储现货价18150-18250元/吨。受到期价大跌的影响，现货贸易商恐慌心情严重，纷纷大量出货，
报价下跌一泻千里，但采购商依然不看好后市期价，进货并不积极，成交依然稀少，由于现货升水幅度依然
较大。欧洲两大央行公布本月利率决议。不出市场预料的，欧洲央行与英国央行皆维持现有基准利率不变。
鉴于欧洲主权债务危机造成经济增长放缓、市场动荡，欧洲央行行长特里谢表示，该行将向欧元区银行提供
它们所需的任何数量的六个月期贷款，并将现有的流动性措施延长到年底。他还表示，欧洲央行的基准利率
仍旧宽松，通胀风险仍在上行。特里谢承认，欧元区经济前景的不确定性水平极高，但他同时指出，通胀预
期仍旧必须被锚定。
【技术分析】
Al1110再大阴线，并且前半个交易日成交量极大，多头获利回吐明显，5日均线已掉头向下，或预示着
短期行情已转向。
【操作建议】
目前沪铝状况非常不乐观，意西债市令欧洲债局再度成为市场焦点，投资者的避险情绪已升级为恐慌。
国内铝市的多方昨日亦明确释放出离场信号，目前行情观望为上。
锌:空头继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开于17885元，此后快速下跌并被封在跌停板，9点半过后，锌价打开跌停弱势反弹至
17895元，收盘前半小时再度封于跌停板并至收盘。主力合约Zn1110报收于17165元/吨，较上一交易日结算
价下跌1100元，跌幅为6.02%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续走低，最终较上一交易日下跌115美元，报收于2225美元。锌价连续下行，后市将延续
下跌态势。
【基本面】
LME库存887475吨，较上一交易日减少2050吨；上海库存400336吨，较上周减少235吨。
LME持仓24.9万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1110持仓20.1万手，较上一交易日减
少3.4万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
中国物流与采购联合会(CFLP)8月1日公布，7月官方制造业采购经理人指数(PMI)降至50.7，为连续第四
个月下滑，并创下29个月新低。
美国7月的非农就业人数环比增长11.7万、失业率降至9.1%，好于此前市场的平均预期(环比增7.5万)。
现货方面,国产0#锌昨报17000/吨，较上一交易日下跌850元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水200元。
市场连续大幅下跌，看淡后市较多，买盘不足，成交较少。
【技术分析】
外盘连续跌破布林通道中下轨，后市有望寻求2200美元支撑；沪锌期价以跳空长阴线实体报收，将考验
前期低点16560元。
【操作建议】
锌价延续下行态势，操作上空单继续持有。
螺纹钢：系统性风险爆发，短线操作
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4884元/吨，最高4887元/吨，最低4803，收于4807，较前一日收盘下跌117元
/吨，成交45万手，持仓34.5万手。
【隔夜外盘】
8月4日LME方坯三月合约买卖报价分别为585美元/吨和590美元/吨，均较前一交易分别下跌0美元
和5美元/吨。
【基本面】
1、美国主权信用评级遭下调，价值欧洲债务危机升级，市场悲观情绪上升，周四晚到周五，全球资本
市场大幅下跌，系统性风险涌现。
1、现货价格：8月4日现货市场价格波动较大，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4870元/吨，
跌20元；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5100元/吨，较前一日下跌40元/吨。
2、钢厂调价：8月6日安阳市实业钢铁有限责任公司线材下调50元/吨，16-25mmHRB40下调20元/吨，
现6.5mm高线4850元/吨，12-14mmHRB335螺纹钢出厂挂牌价4960元/吨，16-25mm出厂挂牌价4950元/吨，
12-14mm圆钢出厂挂牌价4950元/吨；
3、相关市场：8月5日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4724元/吨，较前一交易日结算价下跌28
元/每吨。
4、市场情绪：金融市场暴跌给现货市场造成较大冲击，成交清淡，市场做多信心快速下滑。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约低开低走，日K线收于长阴线，上升形态遭破坏，摆动指标均快速掉头下跌
至低位。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单减持7562手，其中国泰君安席位，减持11555手；空单减持
8757手，其中渤海期货席位，减持3519手。
【操作建议】
螺纹主力合约大幅下挫后或进入弱势震荡格局，4800为第一支撑位，投资者减仓短线操作。
天胶：日内或反弹，多头宜出场观望
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价34800元/吨，最高价34940元/吨，最低价33605元/吨，收盘价33705元/吨，下
跌1900元/吨；成交量679676手，较上一交易日减少56648手；持仓量195122手，较上一交易日减少19002
手。
【昨日外盘】
日胶1201合约，开盘价391.7日元/公斤，收盘价383.1日元/公斤，下跌8.6日元/公斤；成交量为1328
手，持仓量为12913手。晚间盘震荡上行。
【基本面】
1.国内现货价格大幅回落，销区价格跌破34500，产区价格在34200。国标一号胶各地报价：沈阳34750
(-650)，衡水无报价，青岛34300(-200)，上海34300(-500)，浙江34300(-700)，昆明34200(持平)。
泰国3号烟片胶各地报价：衡水34900(-1600)，青岛无报价，上海36000(-2000)，浙江36000(-1000)。
2.泰国合艾原料市场价格大幅回落。生胶片130.00铢/公斤(-1.56)，烟片报132.87铢/公斤(-2.60)。
3.标准普尔下调美国AAA评级，或引起市场恐慌性抛盘。标准普尔公司当地时间5日晚突然对外宣布
将美国主权信用评级从AAA下调一级至AA+，这使美国保持了近一个世纪的主权债务最高信用级别首次被改
定，或导致市场的恐慌性抛盘。
4.七国集团刚刚发表联合声明，承诺将会采取行动确保金融市场流动性，支持金融市场有效动作，欧
央行暗示准备开始购买意大利和西班牙债务。
小结：美国主权信用评级被下调或引发全球市场恐慌性抛盘，系统性风险可能爆发，关注世界各央行反
应；而七国集团的最新注资消息可能令市场恐慌情绪缓解。
【技术分析】
RU1201合约跳空低开低走，日跌幅高达5%；MACD出现死叉，前期红色柱线体现顶背离，技术上偏空。
【操作建议】
日内或反弹，多头宜平仓观望。短线内不尝试抄底。
白糖：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7243，较前结算价跌54元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报27.54美分/磅，跌0.25美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7630元/吨，跌0。
2、产销数据：截至6月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为759.35万吨。
3、国储拍卖：2011年8月5日，国储糖将拍卖20万吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价
7357元/吨；2011年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15
万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖
拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24
万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍
卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ继续
呈现偏弱的迹象，期价处受布林通道的上轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
适量减持后的空单谨慎持有，暂不考虑回补空单；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
棉花：关注移仓行情
【昨日内盘】
郑商所棉花1201合约收盘21000元/吨，较前结算价涨45。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报101.58美分/磅,跌3.34美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19700元/吨附近。
美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1456亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2377亿包；美国产量为0.1600亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5100亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由弱转强的迹象，相对利于空头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
逢高适量止盈后的多单谨慎持有，暂不考虑回补多单，及时止盈止损。
【昨日内盘】
5日大商所焦炭期货主力1109合约盘中冲高回落，成交量再度上升。开盘报2295元/吨，收于2297元/
吨，持仓8058手，成交量8058手。
【基本面】
国内焦炭市场方面：5日MyCpiC焦炭价格指数为1842.21，较上周持平；上月为1842.2，较上月没有变化。
5日国内部分地区冶金焦价格继续上调，其中，晋中市场准一级冶金焦车板价及二级冶金焦车板价均上调30
元/吨，唐山准一级冶金焦到厂含税价2080-2100元/吨，太原一级冶金焦车板价1980-2000元/吨，报价依然
不变；港口方面，天津港一级冶金焦报价2230元/吨，每吨价格上调30元。
下游钢材市场：5日Myspic综合指数持续上涨，为177.7点。近期国内建筑钢材市场呈现稳中小涨态
势。成本端的稳定表现令钢材现货行情在7月末的走势相对平稳，并未出现大起大落现象。受近期高速铁路
事故影响，钢材现货市场振荡偏弱，市场成交保持一般。
上游焦煤市场：炼焦煤市场成交继续保持良好，价格整体平稳，主焦肥煤市场趋涨，1/3焦煤运行偏弱，
虽然下游焦炭市场普遍上行20-30元/吨，但暂时还未对焦煤价格形成上涨，河北地区受煤矿整合影响，焦煤
供应趋紧，受内蒙焦煤资源紧张影响，后期河北地区到厂炼焦煤价格有上涨因素支撑。
消息：
山西、河北、山东三大焦协五大产区的焦化企业在太原召开了市场分析会议，协会建议各成员单位在现
价基础上吨焦上调60元来缓解焦化企业亏损的现状。
蒙古大规模的TavanTolgoi项目周四开始向新夥伴中国铝业出货4,000吨煤。国营矿商
ErdenesTavanTolgoi上周同意向中国铝业出售总值2.50亿美元的东Tsankhi矿区煤矿。
【技术分析】
5日虽然国内期货市场全面走低，由于焦协宣
布涨价的刺激，期焦主力延续昨日尾盘强势逆势走高盘中一度强势突破2310强阻力，主力成交出现放大，然
而由于交割日的临近，市场减仓步伐依旧。技术上看，上方压力2310点，有可能在高位震荡。
【操作建议】
山西焦炭行业协会昨日宣布集体上调焦炭出厂价，无疑是个利好消息，但由于大环 |
