股指期货：多单继续等待日内低点回补
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘低开于2886.0点，盘中最高2894.6点，最低2832.2点，收报2846.4
点，下跌47.0点，跌幅1.62%，成交165849手，持仓27528手，增仓3475手。目前，期现价差4.95点。
【昨日股市】
奥巴马拟推出最新支出计划提振美经济，美股小涨。国内股市继续回落。早盘高开于2887.10点，随后
一路震荡走低，最终收于2834.25点，下跌51.76点，跌幅为1.79%，全天成交458亿元，量能继续维持低
位。国外，日本6月领先指标修正值环比升3.8%。国内，7月房价数据显示环比跌幅加大。从昨日盘面来看，
A股继续下挫。短期在上一缺口附近已经展开技术性回调行情。从各板块表现来看，普跌，地产与建材、水
泥类板块领跌。个股普跌。正如我们在前期策略报告中所提及的那样，A股近期的回落一方面在于外围欧债
危机的反复与经济的低迷，尾盘A股与欧洲股市一起下挫可验证此点；另一方面，央票利率的上行导致市场
产生加息预期，同时，短期银行同业拆借市场资金利率也连续走高，彰显政策面与资金面给股市形成的压力。
因而，在技术性回调需求下，股市开始连续回落。但从更长期而言，在CPI拐点即将来临，在货币数据低预
期，以及盈利和估值的支撑下，A股仍存上行的动力。只是短期反弹空间可能仍受制于政策转向时间的未定
或者经济的仍未见底。同时，需密切关注后期CPI的回落幅度。
【全球股市】
美国股市，欧债危机持续、全球经济增速放缓担忧，道指下跌3.68%，收报10990.81点。
欧洲股市，全球经济增速放缓而欧洲银行业令市场不安，FTSE100指数下跌4.5%，收报5092.23点。
香港股市，高位回落，恒生指数下跌1.25%，最终收报20036点。
【财经资讯】
1、瑞士央行再次提高存准金意在阻止瑞士法郎升值。瑞士国家银行17日宣布，将存款准备金从1200
亿瑞士法郎(约合1534亿美元)提高到2000亿瑞士法郎(约合2556亿美元)，以期阻止瑞士法郎升值。
【技术分析】
如果将3168与2711.6做一黄金分割，则0.382点位为2885，1/2点位为2940，目前，期指未能站稳
2885点位。如果将3476与2711.6做一黄金分割，则0.382点位为3000，也就是说当前上方阻力位为2885、
2940、3000。而2940-3000的区间，恰好涵盖了上一跳空缺口，因而需密切注意此区间的成交情况。继上一
根日K线带较长上影线后，昨日日K线以一根阴线收盘，后期仍存回落可能。目前，中长期均线继续维持死
叉格局，短期均线多头走势弱化，期指连续跌破5日、10日均线的支撑。KD指标多头信号弱化。
【操作建议】
期指继续回落，短期在内外因素影响下，仍存回落可能，建议多单日内可寻低点回补，中长期继续持有
多单。
黄金:避险情绪推动金价创新高
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘368,最高370.61,最低367.93,收盘370.38元,相比上一交易日上涨1.06元，日内
振幅2.68元；成交量减少9440手至74180手；持仓量增加5166手至94814手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨33.88至1824.59美元/盎司，日内振幅44.14。按汇率折合沪金约为375元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水0.5元左右，则沪金可能在375.5元/克附近开盘。
纽约金12合约上涨28.2美元至1822；成交量增加76898手至204447手；持仓量增加786手至363524
手。
SPDR持仓增加14.84至1286.82507吨。
【基本面】
昨日伦敦金上涨33.88美元，再创历史新高。由于对欧洲债务的担忧，欧美银行业股票大幅下跌，欧美
股指有3-4%的跌幅，为了对冲股市下跌的风险，投资者购入避险品种黄金，推动金价再创性高。从最近公布
的经济数据来看，之前欧元区公布的第二季度GDP增长数据表现不佳，昨日美国公布的几个指标也下跌明显，
欧美经济前景黯淡，黄金正在酝酿下一轮上涨。
欧洲央行重启美元贷款操作，欧美银行业承压，避险情绪推动黄金创新高。欧洲央行周三披露称，该行
向欧元区某家银行提供了价值5亿美元的一周期美元贷款，为今年2月以来首次，凸显了欧元区金融体系所
面临的融资紧张局面。在此消息刺激下欧美股指暴跌，黄金受到追捧，创新高。
美国经济疲软，利好黄金。国费城联储周四发布的报告显示，大西洋沿岸中部区制造业活动8月份大幅
萎缩。数据显示，美国8月费城联储制造业指数为-30.7，大大低于预期的3.7。美国房产数据继续萎靡势态，
美国7月NAR季调后成屋销售总数年化467万户，预期为490万户；年化月率下降3.5%，预期上升3.8%。
另外上周美国初请失业金人数小幅上升。数据显示，美国8月13日当周初请失业金人数增长9000人，至40.8
万人，预期为40万。
【技术分析】
近期黄金止跌上涨，昨日金价在避险情绪推动下再创新高，从形态和均线系统来开表现强劲，可能开启
新一轮上涨。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格超过上
升通道上轨，短线有盘整的需求。
【操作建议】
金价企稳，不宜追空，多单适量建仓。
铝：轻仓空单持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111小幅高开35点至17345，日内演绎宽幅振荡行情，其运行区间为17430-17195，尾
盘收跌0.61%至17205。今日沪铝持仓量连续第七日减少8420至387890，该持仓量较8月3日创下的703006
减少44.82%。另外成交量大减39364至202034，今日沪铝再度减仓减量小幅下跌，表明多空双方减少交易
而倾向于观望，投资者交投兴趣减弱。
【隔夜外盘】
伦敦8月18日消息,伦敦期铜周四收挫逾2%,因美国又一轮经济数据不及市场预期,投资者担心经济再陷
衰退,令商品价格下挫。路透-JefferiesCRB指数重挫逾2%,可望录得8月8日来最大单日跌幅,标准普尔下
调美国AAA债信评等后,能源,金属及农产品市场在8月8日下跌。工业金属受到重创。三个月期铜跌至一周
低位,三个月期铝挫至去年12月以来的最低位,三个月期锡盘中一度下跌最多5%。金属市场的跌势从美国一
周初请失业金人数升幅多于预期及7月成屋销售意外下跌开始,数据支持了一些市场人士认为经济正更显着
放缓的观点。之后另一报告显示美国费城联储制造业指数跌至2009年3月来最低位,金属市场扩大跌幅。三
个月期铝收盘时没有成交,报每吨2,338美元,周三报2,395美元。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17780-17820，较17日上涨10元/吨，现货较期货升水230。据现货市场传来
的消息称，沪期铝走势抗跌重心窄幅上移，推动华南现铝价格小幅跟涨触及18000元/吨整数关口，主流成
交区间在17980-18000元/吨，尽管下游加工企业按需采购，买兴难见复苏，但是持货商因货源紧张惜售情
绪高涨，整体成交极为有限。8月17日，中铝公布，证监会发行审核委员会审核了公司非公开发行A股股票
的申请，根据审核结果，公司本次非公开发行A股股票申请获得有条件通过。这是中铝2007年以吸收合并
方式登陆A股以来第二次启动定向增发，上一次是去年4月由于业绩亏损、铝业景气度不高导致股价低于
10.98元/股的拟定向增发价而放弃。此次中铝调低定向增发价为不低于9.29元/股，降价幅度约15%，有效
期至2011年8月。调低增发价格将使中铝募资金额最多减少16.9亿元。据中铝最新配售方案，中铝计划向
不超过10家投资者配售最多10亿股新A股，约占A股扩大后股本6.88%，募集资金不超过90亿元人民币，
而按照2009年7月增发价格，中铝计划募资金额超过100亿元。
【技术分析】
沪铝主力1111合约曾一度发力冲上60日均线，但由于动能无法持续，导致又快速下滑至60日均线下
方。日K线上，5日和10日均线分别下破60日均线，形成死叉，因此短期内期价可能有继续走弱的趋势。
【操作建议】
短期沪铝震荡走弱的趋势或将延续，因此建议偏空思路操作。
锌:空单持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于16980元，在下探至16755元后震荡反弹冲高到17280元，午后锌价有所回落，不过
最终依旧收高。主力合约Zn1111报收于17030元/吨，较上一交易日结算价上涨120元，涨幅为0.71%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘大幅下行，最终较上一交易日下跌49美元，报收于2265美元。锌价大幅下挫，有望结束震荡
整理，再度向下运行。
【基本面】
LME库存872675吨，较上一交易日减少1800吨；上海库存400450吨，较上周增加114吨。
LME持仓24.7万手，比上一交易日减少0.3万手；主力合约Zn1111持仓23.2万手，较上一交易日增
加1.8万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
WBMS最新月报称全球1-5月供应过剩34.1万吨。中国7月锌产量42.5万吨，同比增长11.3%，1-7月累计产
量299.7万吨，同比增长6.7%。
在截至8月13日的一周中，美国首次申领失业救济人数为40.8万，多于市场平均预期的40万。
现货方面,国产0#锌昨报16850/吨，较上一交易日上涨150元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水200元。
现货市场观望气氛较浓，买盘不足，成交较少。
【技术分析】
外盘大幅下挫，跌破5日均线，短线有望继续下行；沪锌期价以带有上下引线的十字星报收，后市将面
临方向选择。
【操作建议】
锌价依旧弱势运行，操作上空单继续持有。
螺纹钢：弱势震荡区间操作
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4971元/吨，最高4974元/吨，最低4826，收于4830，较前一日收盘下跌33元/
吨，成交31.3万手，持仓36.1万手。
【隔夜外盘】
8月17日LME方坯三月合约买卖报价分别为565美元/吨和575美元/吨，分别较前一交易日持平。
【基本面】
1、现货价格：8月17日现货市场价格波动较大，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4870元/吨，
平盘；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5100元/吨，跌10元。
2、钢厂调价：8月18日安阳市钢铁实业有限责任公司大圆钢下调20元/吨，其它品种不动，现6.5mm
高线4910元/吨，12-14mmHRB335螺纹钢出厂挂牌价5000元/吨，16-25mmHRB400出厂挂牌价4950元/吨，1
2-14mm圆钢出厂挂牌价4950元/吨。
3、相关市场：8月18日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4733元/吨，较前一交易日结算价上涨15
元/每吨。
4、市场情绪：现货市场成交清淡，但受低库存、高成本支撑，价格表现为小幅下调，贸易商观望为主。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约全天高开低走，日K线收于中阴线，围绕在60日均线附近盘整，中期看，处
于4700-4950盘整区间中位，暂无趋势性。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单增持7257手，其中浙江永安席位，减持5946手；空单增持
4793手，其中国海良时期货席位，增持5787手。持仓状况偏多。
【操作建议】
螺纹主力合约短线偏弱震荡，投资者4790-4850区间轻仓操作。
白糖：套利持仓谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7399，较前结算价涨2元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报29.12美分/磅，跌0.37美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7790元/吨，涨0。
2、产销数据：截至7月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为874.1万吨。
3、国储拍卖：2011年8月22日，国储糖将拍卖20万吨；2011年8月5日，国储糖拍卖20万吨，均
价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，国储糖拍卖
25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月22日，
国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月22日，
国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/吨；8月
12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始
呈现偏弱的迹象，期价处受布林通道的上轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易，不追多；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易持仓谨慎持有。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21305元/吨，较前结算价涨45。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报106.95美分/磅,跌0.87美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19100元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，及时止盈止损。
焦炭：延续弱势
【昨日内盘】
18日，焦炭1109合约开盘于2156元/吨，收于2139元/吨，较前一日收盘价跌幅1.06%。持仓2774手，
比前日减少116手，成交量为1410手。
【基本面】
现货市场方面，国内不部分地区焦炭价格出现上调，涨幅在30-50元/吨不等，今日国内冶金焦价格基
本持稳，其中，太原一级冶金焦车板价2010-2030元/吨，唐山准一级冶金焦到厂含税价2130元/吨，每吨
报价保持不变。港口方面，天津港一级冶金焦报价2220元/吨，每吨价格继续稳定。
下游钢材市场：Myspic综合指数持续上涨，钢铁市场持续低迷，钢材需求增长不明显，钢厂没有满负
荷生产，因此焦炭采购不积极。
上游焦煤市场：焦煤主流价格平稳，成交良好，部分地方煤矿和洗煤厂小幅上调低硫精煤价格，大矿价
格维持前期水平。由于钢材市场弱势盘整，钢厂不愿意接受焦炭价格上调，所以支撑焦煤价格上行的动力较
弱，所以短期内焦煤市场将稳定运行。
消息：
古冶区汇丰、永顺、国义三家焦化企业与市焦化集团8月11日正式签约，这标志着古冶区每天产生的75
万立方米富余焦炉煤气将并入市网。
潞安环能将采用资产收购方式对第三方潞城市亚晋焦化有限公司和潞安亚晋焦化公司的焦化项目进行
联合重组。亚晋焦化、潞安亚晋分别拥有96万吨/年焦化项目和120万吨/年焦化项目。
【技术分析】
期焦主力延续弱势继续走低，盘中主力空头再度增持打压期价，从近日走势看，随着交割月临近，主力
或呈现出逼仓现象。从持仓看，今日主力移仓继续进行，目前看，主力走弱几成定局，后市上涨动力或来自
跨期套利操作，建议投资者关注主力与次主力价差的变化。
【操作建议】
操作上，投资者宜观望为主，日内谨慎做空及时止盈/损。 |
