股指期货：短线2800-2900区间交易
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘高开于2792.0点，盘中最高2835.0点，最低2781.6点，收报2832.2
点，上涨53.4点，涨幅1.92%，成交211257手，持仓30330手，增仓296手。目前，期现价差11.20点。
【昨日股市】
市场关注美联储主席周五讲话，美股小涨。国内股市小阳线收盘。早盘高开于2788.70点，随后一路走
高，最终收于2821.00点，上涨43.21点，涨幅为1.56%，全天成交364亿元，量能继续维持低位。国外，
欧洲央行上周花费143亿欧元购买政府债券。国内，汇丰8月中国制造业PMI预览数字回升。从昨日盘面来
看，A股止跌以一根光头小阳线收盘。短期来看，下跌势头有所减缓，但受制于量能的低位，反弹空间可能
受限。从各板块表现来看，普涨，建材、水泥类板块开始领涨。个股普涨。昨日A股的上涨一方面在于经过
前期大幅下挫后已经临近上一低点，股市有反弹需求。另一方面，8月汇丰PMI指数的回暖也刺激了股市短
期的走高。但受制于流动性的紧张以及外围市场的风险，短期反弹空间不宜看得过高。而从中长期而言，在
CPI拐点即将来临，在货币数据低预期，以及盈利和估值的支撑下，A股具备上行的动力。只是未来反弹空
间可能仍受制于政策转向时间的未定或者经济的仍未见底。同时，需密切关注后期CPI的回落幅度。
【全球股市】
美国股市，尽管美国房地产市场数据欠佳，但来自欧洲与中国的利好制造业数据仍然提振了市场情绪，
道指上涨2.97%，收报11176.80点。
欧洲股市，中国与德国制造业状况好于经济学家预期驱动股市，FTSE100指数上涨0.67%，收报5129.42
点。
香港股市，低位继续反弹，恒生指数上涨1.99%，最终收报19876点。
【财经资讯】
1、汇丰8月中国制造业PMI预览数字回升。汇丰中国制造业PMI预览指数和制造业产出指数8月份分
别为49.8和49.4，均为两个月以来最高。之前，汇丰中国制造业PMI7月份为49.3，产出指数7月份为48.0。
【技术分析】
如果将3168与2711.6做一黄金分割，则0.382点位为2885，1/2点位为2940。如果将3476与2711.6
做一黄金分割，则0.382点位为3000。目前，期指在2940点位附近遇压后跌破2885，围绕2800上下震荡。
短期弱势中有止跌可能。未来，上方阻力位维持2885、2940、3000，下方支撑位2800、2750。均线死叉格
局维持。MACD指标、KD指标空头信号弱化。
【操作建议】
期指仍可能震荡筑底，在资金紧张以及外盘风险仍存的背景下，上下空间均不太大，因而建议2800-2900
区间交易。中长期多单仍可持有。
黄金:获利了结释放风险，后市震荡上涨
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘394.2,最高394.6,最低390.9,收盘391.69元,相比上一交易日下跌0.68元，日内
振幅3.7元；成交量增加9422手至225334手；持仓量减少1202手至109760手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌67.98至1828.74美元/盎司，日内振幅87.45。按汇率折合沪金约为376.27元/克，考
虑到沪金前期开盘平均升水2元左右，则沪金可能在378.27元/克附近开盘。
纽约金12合约下跌30.6美元至1861.3；成交量增加108667手至345910手；持仓量增加2702手至369460
手。
SPDR持仓减少24.83至1259.56904吨。
【基本面】
伦敦金昨日下跌67美元，由于最近几日存在严重超买，纽约金波动剧烈，投资者担心交易所提高保证
金选择获利了结，盘中来看市场一度有逢低买入的支撑，但随着价格跌破1850美元，止损盘被触发，迫使
价格大幅下跌至1825美元附近。
从基本面来看，黄金的基本面仍旧向好。欧美经济发展缓慢，欧元区债务问题，美国QE3预期仍是支撑
黄金上涨的主要动力。从市场焦点来看，周五伯南克的讲话得到市场广泛的关注，目前美国10年国债收益
率创历史新低，因此市场预期周五伯南克讲话讲给出QE3的信号。因此昨日的下跌更多是技术面的修正，下
跌后释放部分超买风险，金价后市震荡上行。
昨日公布的欧美经济指标低于预期，利好黄金。昨日德国ZEW公布的数据显示，德国8月ZEW经济景气
指数跌至-37.6，低于预期-25，7月数据为-15.1；美国里奇蒙德联储周二公布的数据显示，美国8月里奇蒙
德联储制造业指数从7月份的-1降至-10，预期为-5；美国商务部周二公布的数据显示，美国7月新屋销售
年化月率下降0.7%，折合成年率为29.8万户，为2月份以来的最低水平，预期31.0万户。
【技术分析】
伦敦金连创新高，表现强劲，技术上来看存在超买，注意回调风险。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格超过上
升通道上轨，短线有盘整的需求。
【操作建议】
金价震荡上涨，前期多单持有。
铜：伦铜低位反弹短线日内交易
【昨日内盘】
在空头回补的推动下，沪铜周二低位反弹，市场成交平淡。主力11月合约以66370元/吨小幅低开，开盘
后短暂下探66000关口，随后止跌回稳，尾盘站上66500一线，全天收报66650元/吨，上涨140点，持仓减少
2696手，成交186058手。
【隔夜外盘】
在制造业数据好于预期的刺激下，伦铜周二低位反弹，电子盘亚洲时段一路震荡走高，欧美时段盘中最
高上冲8937美元，尾盘涨幅有所回落，全体收报8851美元，比上一交易日上涨96美元。
【基本面】
基本金属周二全线反弹，中国与欧洲制造业数据好于预期，以及美元走弱刺激商品市场整体反弹，欧美
股市全线反弹也带动了市场人气，但市场不确定性依然限制了铜价涨幅。经济数据方面，中国8月汇丰制造
业采购经理人指数初值为49.8，比上月终值49.3小幅反弹，其中新出口订单指数的初值反弹至49.6的三个
月新高。而欧元区8月markit服务业采购经理人指数初值为51.5，德国8月制造业采购经理人指数初值为
52，创下25个月来最低迷水平。另外美国商务部周二公布，7月新屋销售月率下滑0.7%，为连续第三个月
下降，创2月份来最低水平。里士满联邦储备银行的地区制造业调查结果显示，8月份大西洋沿岸中部地区
的制造业活动大幅下降，为负10。
【技术分析】
伦铜守稳8700美元关口，K线收出小阳线，kdj指标向上步入50上方，短线杀跌动能不足。沪铜盘中守
稳66000关口，短线阻力在66500-66700附近。
【操作建议】
商品市场出现全线反弹，预计沪铜今日小幅走高，操作上短线日内交易为主。
铝：震荡行情，可日内短多操作
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111小幅高开20至17235，在短暂触及17315之后陷入区间振荡，而后于午后14：00开
始转强，最终收涨0.44%至17290。沪铝持仓量连续第十日减少2654至380508，该持仓量较8月3日创下的
703006减少45.87%。另外成交量小减12774至76276，沪铝减仓减量振荡收涨，继续表明多空双方减少交易
而倾向于观望。
【隔夜外盘】
伦敦8月23日消息,伦敦期铜周二收涨1.5%,受助于中国制造业企稳的迹象和美联储将进一步刺激经济
的希望引发的其他市场涨势。不过,诸如期铜等部分金属涨幅稍晚有所收窄,因欧洲债务担忧持续且低迷的美
国楼市数据令需求前景黯淡无光。房屋建设占美国铜消费量的约50%。周二公布的一项路透调查显示,华尔街
经济学家预计,美国经济再陷衰退的机率约为三分之一,令对美联储将推出新一轮非常规信贷宽松政策的预
期升温。三个月期铝收报每吨2,371美元,周一收盘时的买入价为2,336美元。国际铅锌研究组织(ILZSG)周
二公布的简报显示,2011年上半年,全球锌市场出现22.3万吨的供应盈馀,全球铅市场则出现10万吨的过剩
供应。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17770-17810，较22日持平，现货较期货升水280。据现货市场传来的消息称，
沪期铝徘徊于平盘附近，广东现铝市场因下游消费低迷拖累，成交重心小幅下移，主流成交区间在
17930-17960元/吨，然而在部分中间商逢低积极补货提振下，重心又呈现返升，买兴也随之降温，整体市况
成交一般。由于供应紧张及汽车行业需求强劲，欧洲市场226再生铝合金价格从1790~1840欧元/吨升高至
1820~1870欧元/吨。一位德国供货商称，价格已经无法维持在1800欧元/吨以下。7月底的一波要求9月份
交货的买盘推动了价格。部分买家因为夏天生产企业停产而措手不及，无法采购到货源。大部分成交价格介
于1830~1850欧元/吨，德国交货。供应稍显紧张，因为意大利及西班牙生产企业在8月份大多停产，9~10
月的供应将恢复正常。西班牙市场价格稍低，约为1820欧元/吨。今年上半年欧洲市场价格走低，因为来自
俄罗斯的货源流入市场，原先这部分货源是出口至日本市场的，因日本地震需求减少而不得不改道。
【技术分析】
沪铝主力1111合约几次试图上攻17300的阻力位，但由于动能不足，最终都乏力回落。市场成交量和
持仓量与前期相比维持在低位，市场谨慎心理浓重，因此短期内沪铝可能依然会维持17000-17300内的区间
展开震荡。
【操作建议】
震荡行情，可日内短多操作。
锌:短多交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开于16875元，在下探至16705元后展开反弹，午后在国内股市上涨带动下进一步走高，
不过最终依旧小幅收跌。主力合约Zn1111报收于16915元/吨，较上一交易日结算价下跌45元，跌幅为0.27%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘走高，较上一交易日上涨47美元，报收于2205美元。锌价持续围绕2200美元震荡整理，暂
时依然缺乏方向。
【基本面】
LME库存869325吨，较上一交易日减少2025吨；上海库存421192吨，较上周增加20742吨。
LME持仓24.5万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1111持仓25.9万手，较上一交易日增
加0.3万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
WBMS最新月报称全球2011年1-6月期间，全球锌市供应过剩42.7万吨。中国7月锌产量42.5万吨，同比增
长11.3%，1-7月累计产量299.7万吨，同比增长6.7%。
8月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的预览指数升至两个月高点49.8，高于预期值45。
现货方面,国产0#锌昨报16700/吨，较上一交易日下跌150元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水50元。
现货市场观望气氛较浓，买盘不足，成交较少。
【技术分析】
外盘在2200美元附近持续整理，尚无趋势；沪锌期价以十字星报收，市场依然处于震荡整理之中。
【操作建议】
锌价延续震荡整理走势，操作上暂以日内交易为主，等待趋势性行情。
螺纹钢：轻仓试多，短线操作
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4828元/吨，最高4836元/吨，最低4808，收于4821，较前一日收盘上涨5元/
吨，成交23.7万手，持仓35万手。
【隔夜外盘】
8月22日LME方坯三月合约买卖报价分别为570美元/吨和580美元/吨，均较前一交易日上涨10美元
/吨。
【基本面】
1、现货价格：8月23日现货市场价格波动较小，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4850元/吨，
较前一交易日下降10元/吨；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5090元/吨，较前一交易日持平。
2、钢厂调价：重钢8月23日在"8月17日重钢对重庆地区部分建筑钢材执行价格调整信息"基础上对
重庆地区建筑钢材执行价格做如下调整：对线材执行价格上调40元/吨，现Q235Ф6.5mm高线执行价格为53
40元/吨，现Ф8、10mmQ235高线执行价格为5340元/吨；螺纹钢执行价格未动，现HRB335Ф12mm螺纹钢执
行价格为5350元/吨；现HRB335Ф14mm螺纹钢执行价格为5320元/吨；现HRB335Ф16-25mm螺纹钢执行价格
为5220元/吨；现HRB335Ф28mm螺/纹钢执行价为5290元/吨；现HRB335Ф32mm螺纹钢执行价格为5320元/
吨。
3、相关市场：8月23日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4720元/吨，较前一交易日结算价下跌7
元/每吨。
4、市场情绪：现货市场波澜不惊，成交状况一般，贸易商谨慎看多。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约震荡高开，日K线收于小阴线，稳步在4800与60日均线之间运行，短期下
方支撑位4800，上方压力位4850。摆动指标区间高位运行。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单减持187手，其中安信期货席位，减持2062手；空单增持5633
手，其中浙江永安席位，增持4287手。持仓状况偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约60日均线或是短期盘整区间中位，4810附近短线建多，4860减仓。
天胶：空单宜离场，轻仓建多单
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价33085元/吨，最高价33290吨，最低价32770元/吨，收盘价33120元/吨，下跌
325元/吨；成交量785022手，较上一交易日增加165818手；持仓量207562手，较上一交易日减少12128
手。
【昨日外盘】
日胶1201合约，开盘价357.1日元/公斤，收盘价360.8日元/公斤，较前一交易日上涨3.4；成交量为
3866手，较前一交易日下降，持仓量为12409手，较前一交易日增加。
【基本面】
1.国产胶现货价格下跌，销区价格反弹至在33600-34000之间，产区价格略跌，期现价差倒挂。国标
一号胶各地报价：沈阳34000(持平)，衡水34000(持平)，青岛33800(-200)，上海33500(-200)，浙江
33600(-200)，昆明33100(-100)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水34200(持平)，青岛33500(-300)，
上海36500(-100)，浙江35200(-300)。
2.泰国合艾原料价格涨跌互现。泰国合艾原料市场生胶片126.05泰铢/公斤，(+0.35)，烟片报130.01
泰铢/公斤(+0.04)。
3.齐鲁石化丁苯胶1502华东报价31400(-100)，顺丁胶BR9000华东报价33000(-200)。
4.市场焦点集中于本周五伯南克讲话。全球央行本周五将在怀俄明州举行例行年会。美联储主席伯南
克将发表有关经济与货币政策的重要演讲。美联储在本月声明中的措辞变化曾促使一些经济学家猜测美联储
将启动QE3。
5.汇丰8月中国制造业PMI为49.8，但仍处于荣枯分界线下方，令中国央行进一步货币紧缩承压。
小结：欧美股市、原油、伦敦铜回暖。国内商品在外围市场的影响下向下空间有限，今日沪胶高开高走
的机率较大。
【技术分析】
今日RU1201合约低开窄幅震荡，午后一度放量下挫，然而受空头获利了结与下方买盘的支撑，胶价下探
有限。日K线有止跌迹象。
【操作建议】
空单宜离场；轻仓建多单。
白糖：套利盈利继续扩大
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7331，较前结算价跌25元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报30.82美分/磅，涨0.03美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7760元/吨，跌10。
2、产销数据：截至7月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为874.1万吨。
3、国储拍卖：2011年8月22日，国储糖拍卖20万吨，均价7672元/吨；2011年8月5日，国储糖拍
卖20万吨，均价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，
国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年
12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；
10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659
元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/
吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始呈现
偏弱的迹象，期价处受布林通道的上轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易，不追多；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易持仓继续持有。
棉花：适当止盈后的多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21455元/吨，较前结算价涨15。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报105.24美分/磅,跌1.21美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19100元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
逢高适当止盈后的多单谨慎持有，后期视情况再行回补多单，及时止盈止损。
焦炭：期现背离，破位下行
【昨日内盘】
近期国内焦炭期货价格一路下挫，跌破震荡整理区间，打开下行通道。昨日焦炭期货主力合约J1201开
盘2252，盘中冲高回落，午后加速下跌，日内最高2250，最低2142，收于2155，下跌102点，下跌幅度4.
52%，成交24152手，持仓11378手。
【基本面】
现货市场方面，受月初焦协会议提价建议提振，焦炭现货报价稳中有升。同时部分地区钢厂焦炭库存不
高,基本接受焦炭价格的小幅上调。但受焦化行业产能严重过剩,行业地位较低制约,在近期钢市不旺情势下,
抱团涨价已属不易。
下游钢材市场：夏季高温影响钢企开工,生铁产量增长受限,对焦炭及炼焦煤需求或有减少,价格上涨
有一定阻力。
上游焦煤市场：国内炼焦煤市场近期受河北煤炭资源整合影响,带动部分地区焦煤价格上涨,继前周山
西柳林、古交主焦煤坑口价上涨50元/吨—70元/吨后,本周华北及南方钢厂主焦煤采购价出现50元/吨左
右上涨,并且也带动了前期一直较弱的1/3焦煤报价也出现上涨。上周全国主焦煤均价1542元/吨,周涨幅
达1.18%,气煤和1/3焦煤均价也出现上涨,焦煤呈现出普涨态势。此轮上涨主要受河北小煤矿整合,此属中
长期影响因素,焦煤上涨基础坚实，支撑了近期焦炭现货价格的小幅上涨,或将成为近期焦炭期货止跌反弹
的一个激发点。
【技术分析】
短期内焦炭期货处于主力移仓过程中,目前指标上看属于超跌范畴，借助上游煤炭的强势上涨之际,或
能带动期货价格在近期出现反弹行情。
【操作建议】
焦炭短线或仍将弱势，震荡继续寻底，但是绝对下跌空间已经不大，1201合约可尝试在2200元附近逢低
介入多单。价差交易者可以选择买近抛远的建仓策略小规模建仓。 |
