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股指期货：多单2800 附近尝试回补
【昨日期指】
沪深300 股指期货1109 合约早盘低高于2870.0 点，盘中最高2910.6 点，最低2829.0 点，收报2831.8
点，下跌25.6 点，跌幅0.90%，成交240543 手，持仓30229 手，增仓1408 手。目前，期现价差-9.94 点。
【昨日股市】
伯南克认为无需立即实行QE3、美国消费者开支强劲增长等消息都让市场感到放松，美股大涨。国内股
市继续回落。早盘高开于2875.14 点，随后冲高回落、震荡下滑，最终收于2841.74 点，下跌11.07 点，跌
幅为0.39%，全天成交486 亿元，量能维持低位。国外，欧元区官员将商讨希腊援助计划的抵押品事宜。国
内，发改委再度重申我国物价总水平将高位运行。从昨日盘面来看，受流动性收紧政策影响，短期资金市场
利率持续走高，A 股反弹势头继续弱化。从各板块表现来看，大盘蓝筹板块相对抗跌，其它板块存在不同程
度的下滑。个股普跌。之前，我们提及，短期受政策与经济的压力，反弹空间不宜看得过高。而流动性收紧
政策导致的资金紧张格局则直接加大了股市下挫的压力。未来，加息与准备金率再度上提的可能性弱化，这
也在一定程度上降低了后期的政策紧缩力度。同时，从中长期而言，在CPI 拐点即将来临，在货币数据低预
期，以及盈利和估值的支撑下，A 股还是具备上行的动力。后期继续关注CPI 的回落幅度以及经济运行情况。
【全球股市】
美国股市，美联储8 月议息会议纪要显示，有些联储高官主张采取更加确切的手段来刺激经济增长，
道指上涨0.18%，收报11559.95 点。
欧洲股市，继续上涨，，FTSE 100 指数上涨2.70%，收报5268.66 点。
香港股市，继续上涨，恒生指数上涨1.71%，最终收报20204 点。
【财经资讯】
1、越南9 月起上调美元存款准备金率。越南国家银行宣布，自9 月份起，要求各贷款机构拨出更多的
美元作为储备，把美元存款准备金率的范围由4%7%上调至5%8%。
【技术分析】
如果将3168 与2711.6 做一黄金分割，则0.382 点位为2885，1/2 点位为2940。如果将3476 与2711.6
做一黄金分割，则0.382 点位为3000。目前，期指2940 遇阻回落、跌破2885，整体维持2800-2900 区间运
行。未来，上方阻力位2940、跳空缺口及3000，下方支撑位2885、2800。短期均线呈现转空迹象，同时，
中长期均线下压。MACD 指标、KD 指标多头信号继续弱化。
【操作建议】
流动性收紧政策导致资金紧张，期指连续回落，但预计再度重挫的概率相对较小，因而建议多单可尝试
2800 附近回补，第一止损位2760。
黄金: 震荡盘整
【隔夜内盘】
沪金1112 合约开盘372.95,最高373.85,最低371.2,收盘372.3 元,相比上一交易日下跌4.49 元，日内
振幅2.65 元；成交量减少69972 手至173142 手；持仓量增加2632 手至92800 手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨47.2 至1835.5 美元/盎司，日内振幅56.13。按汇率折合沪金约为376.99 元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水1.9 元左右，则沪金可能在378.89 元/克附近开盘。
纽约金12 合约上涨38.2 美元至1829.8；成交量减少4710 手至176635 手；持仓量减少3055 手至332638
手。
SPDR 持仓增加1.514 至1232.31359 吨。
【基本面】
近期黄金波动幅度加大，由于连续上涨，上海黄金交易所和纽约金分别提高黄金保证金，投资者选择获
利平仓，引发黄金大幅回调。但是美国经济二次探底、QE3 推出可能不断增大，再加上欧元区债务问题仍将
继续推动金价上涨，最近两日黄金逢低买盘强烈，金价再次回到1830 美元附近。黄金长期上涨趋势不变，
技术面需要横盘整理，本周关注周五非农数据，将影响QE3 的预期。
美联储公布8 月会议记录：多数官员认为须进一步实施货币政策改善经济。QE3 利好黄金。美联储周二
公布的8 月会议记录显示，委员们认识到就业市场状况恶化，家庭支出放缓，消费者和企业信心下降，以及
楼市持续疲弱。一些委员预计失业率将保持高企，通胀将持续或低于符合美联储目标水准。在这样的环境下，
多数美联储官员同意经济前景已经恶化到需要作出回应，相信进一步实施货币政策对改善经济前景有重大作
用。8 月的会议记录显示美联储推出QE3 的可能非常大，利好黄金。
美国8 月咨商会消费者信心指数降至09 年以来最低水平，利好黄金。美国谘商会周二公布的数据显示，
8 月份美国消费者信心下挫，这或许是由美国国会债务上限之争所致。数据显示，美国8 月咨商会消费者信
心指数降至44.5，7 月份修正后数据为59.2，初值为59.5。当月消费者信心指数创下了2009 年4 月份以来
最低水平，同时也低于预期的52.0。
【技术分析】
最近几个交易日伦敦金巨幅波动，上周二从历史新高1911 美元开始回调，跌至1700 美元附近，周五又
涨回1830 美元。从技术面来看，自从突破2008 年形成的黄金趋势通道线以后，大幅上涨处于超买状态，最
近两日下跌属于修正行情，并且金价逢低买盘强烈，后市将震荡上涨。
支撑阻力位，1745 美元为黄金分割回撤位，1700 美元整数关口。
【操作建议】
技术性修正，短线震荡。
铜：伦铜连涨三日 多单继续持有
【昨日内盘】
在股市反弹的推动下，沪铜周二涨幅扩大，市场成交温和放大。主力11月合约以67700元/吨跳空高开，
开盘后继续震荡上扬，盘中最高上冲68430点，午后因A股下跌涨幅有所回落，尾盘收报68250元/吨，上涨900
点，持仓减少4238手，成交195292手。
【隔夜外盘】
在供应问题的刺激下，lme 伦铜周二延续涨势，电子盘亚洲时段站稳9100 美元，欧美时段最高上冲9225
美元，尾盘收报9147 美元，比上一交易日上涨78 美元。
【基本面】
基本金属周二全线上涨，金属铅涨幅居前。市场对美联储推出三次定量宽松预期升温，另外铜矿可能罢
工的消息也支撑铜价。美联储周二公布了8 月会议纪要，会议纪要显示，部分与会者指出，额外的资产购买
计划可降低长期利率，可用于进一步放松政策。但纪要未指出有多少与会者支持第三轮定量宽松政策，也没
有表明该政策将在何种条件下推出。除了第三轮定量宽松政策之外，纪要显示，一些官员还建议通过卖出短
期债券、买入长期债券来延长Fed 现有资产组合的平均期限，这或许能起到与直接购买证券类似的效果。只
有少数与会者认为降低银行准备金利率有助于提振经济，表明这一工具被采纳的可能性不大。少数Fed 官员
则认为，这些政策工具在提振经济方面可能都没有太大效果。在十位具有投票权的官员中，有三位不赞成贝
南克的决定，即公布Fed 有关将接近于零的利率水平再维持两年的计划。这是近20 年来Fed 主席遭到的最
强硬的内部反对。其他方面，美国周二公布，6 月标普房价指数经季节调整后月率下滑0.1%，显示房地产市
场继续维持疲弱。行业方面，日本7 月精铜出口同比下滑26%。
【技术分析】
伦铜K 线连续三连阳，盘中站稳9100 美元一线，MACD 指标开始连续收出红柱，短线阻力在9200 美元附
近。沪铜站上68000 关口，K 线组合呈现小圆弧底形态，短线阻力在68700 附近。
【操作建议】
金融市场风险意愿持续回升，但连续上涨后，沪铜短线有调整压力，操作上多单继续持有，谨慎增仓。
铝：多单继续持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111 小幅高开20 点至17380，早盘震荡上行，最高触及17495，而后逐渐回调，尾盘微
涨0.49%至17445。沪铝持仓量大幅减少36588 至371128，而成交量则增加至66670。
【隔夜外盘】
伦敦8 月30 日消息,期铜周二上扬1%,因智利7 月产量大跌以及印尼一大型铜矿可能罢工,令原本已经紧
张的供需平衡进一步受压。基本金属数据全线上涨,期铅以3%领涨,期锌上扬1.7%,期镍和期铝都升2%。此间
市场的升势抵住了一波影响其他市场的厌恶风险情绪,对希腊债务问题的担忧令欧元重拾跌势,而美国消费
者信心指数重挫一度拖累美股。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收涨85 美元,或约1%,报每吨9,160 美元,
盘中高见9,225 美元,为8 月5 日来最高。供应全球约三分之一铜的智利7 月铜产量373,498 吨,同比减少18%,
较6 月减少逾5 万吨,该报告发布后,铜价冲高。根据路透访查的24 位分析师预估中值,今年铜市供应缺口为
343,150 吨。LME 期铅攀升73 美元,报2,558 美元,升穿100 日和200 日移动均线切入位后,受技术性买盘支
撑。
【基本面】
上海铝现货成交价格为17800-17850 元/吨，升水120-升水150 元/吨，低铁铝17860-17900 元/吨，无
锡现货成交价格17780-17820 元/吨。然而现铝市场迫于月末消费低迷，拖累铝价跟涨有限，持货商继续两
极分化，急于换现者报价调降至17800 元/吨一线。截至8 月17 日，南方电网最大错峰负荷高达1171 万千
瓦，其中广东电力缺口近500 万千瓦，广西、贵州甚至因为电力缺口超过20%而发出了红色预警信号。美国
7 月个人支出月比上升0.8%，为近五个月来最大升幅。经济学家此前预计，美国7 月个人支出月升0.5%。美
国6 月个人支出经修正后为月比下 降0.1%，初值为月降0.2%。美国芝加哥联邦储备银行8 月29 日公布，
经季节性因素调整后，芝加哥联储7 月中西部地区制造业指数月比上升0.5%至84.8。
【技术分析】
铝价依托60 日均线上行，但上方40 日均线处压力较大，上方阻力位17500，下方支撑位17300.MACD 上
看，DIF 金叉DEA，绿柱转红柱。
【操作建议】
操作上建议投资者，关注上方均线压制，前期多单继续持有。
锌:多头持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于17155元，早盘震荡冲高至17420元，午后锌价受国内股市走低拖累小幅回落，最终
小幅收高。主力合约Zn1111报收于17315元/吨，较上一交易日结算价上涨200元，涨幅为1.17%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘震荡走高，较上一交易日上涨30 美元，保收于2282 美元。锌价呈现震荡上行态势，后市有望
继续走高。
【基本面】
LME 库存858675 吨，较上一交易日减少2725 吨；上海库存421192 吨，较上周增加20742 吨。
LME 持仓23.8 万手，比上一交易日减少0.3 万手；主力合约Zn1111 持仓26.5 万手，较上一交易日减
少1.7 万手。
. 国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组8月23日在月度报告中称，2011年上半年全球锌市供应过剩223,000吨。2011年1-6月
期间全球精炼锌使用量为622.8万吨，上年同期为608.1万吨；期间全球精炼锌产量增至645.1万吨，上年同
期为626.6万吨。
8月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的预览指数升至两个月高点49.8，高于预期值45。
现货方面,国产0#锌昨报17100/吨，较上一交易日上涨200元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水200元。
现货市场下游追买意愿不强，买盘不足，成交一般。
【技术分析】
外盘冲高受阻于2300美元，后市将走高测试60日均线2306美元；沪锌期价中短期均线多头排列,后市有
望依托5日均线上行。
【操作建议】
锌价延续震荡上行态势，操作上多头继续持有（若跌破17010 元，多头止盈）。
螺纹钢：震荡思路操作，注意止损
【昨日内盘】
螺纹钢1201 合约开盘4774 元/吨，最高4818 元/吨，最低4772，收于4810，较前一日收盘上涨42 元/
吨，成交41 万手，持仓38.8 万手。
【隔夜外盘】
8 月26 日LME 方坯三月合约买卖报价分别为580 美元/吨和590 美元/吨，均较前一交易日上涨5 美元/
吨。
【基本面】
1、现货价格：8 月30 日现货市场价格波动较小，上海地区日照产16-25mm 三级螺纹报价4810 元/吨，
较前一交易日下跌20 元/吨；杭州地区16-25mm 三级螺纹沙钢报价5050 元/吨，均较前一交易日持平。
2、钢厂调价：8 月30 日山西立恒钢铁有限公司线材价格上调20 元/吨，现HPB235Φ6.5-10mm 高线出厂
价格为4910 元/吨；富钢对建筑钢材出厂价格进行了调整，杭州地区具体调整情况如下：螺纹钢下调50 元/
吨，现HRB335Φ14-25mm 执行价格为4790 元/吨，Φ10mm 加价100 元/吨、Φ12mm 加价50 元/吨；盘螺下调1
60 元/吨，现HRB400Φ8-10mm 盘螺执行价格为5200 元/吨。
3、相关市场：8 月30 日，斯迪尔电子盘螺纹1111 合约收于4722 元/吨，较前一交易日结算价上涨14
元/吨。
4、市场情绪：受商品市场整体走强和印度矿出口关税调整影响，期钢走强，带动现货市场心态相对乐
观，短期钢价小幅反弹或延续。
【技术分析】
螺纹期货主力1201 合约盘整走高，日K 线收于中阳线， 重新站上4800 整数点，短期下方支撑位4750，
上方压力位4830。摆动指标区间低位挑头向上。
持仓方面，螺纹1201 合约前二十席位多单减持17698 手，其中中钢期货席位，减持7793 手；空单减持
5225 手，其中浙江永安席位，减持5828 手。持仓状况偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约4790-4830 间高抛低吸短线操作，多单止损4770，空单止损4840。
天胶：多单持有
【昨日内盘】
RU1201 合约，开盘价33245 元/吨，最高价33250 吨，最低价32880 元/吨，收盘价33155 元/吨，上涨
225 元/吨；成交量422704 手，较上一交易日大幅减少；持仓量187556 手，较上一交易日减少1520 手。
【昨日外盘】
日胶1201 合约，开盘价360.0 日元/公斤，收盘价363.9 日元/公斤，较前一交易日上涨5.4；成交量为
3372 手，较前一交易日增加，持仓量为9742 手，较前一交易日减少。晚间盘涨幅较大。
【基本面】
1. 国产胶现货价格总体上涨，销区价格突破34000，产区价格持平，期现价差基本回复正常；浙江泰国
3 号烟片胶大涨。国标一号胶各地报价：沈阳34200（+600），衡水34100（+400），青岛34000（+400），上
海33600（+300），浙江33700（+300），昆明33100（持平）。泰国3 号烟片胶各地报价：衡水34200（持平），
青岛33700（+200），上海36300（持平），浙江35400（+200）。
2. 泰国合艾原料价格大幅上涨。泰国合艾原料市场生胶片128.76 泰铢/公斤（+1.56），烟片报133.78
泰铢/公斤（+2.60）。
3. 合成胶价格上涨。齐鲁石化丁苯胶1502 华东报价31000（+300），顺丁胶BR9000 华东报价33000（+200）。
4. 日本汽车业下半年的扩产将令原材料厂商受益。《日经新闻》称，日本国内的汽车巨头都计划在下半
财年（2011 年10 月于2012 年3 月）扩大生产规模。普利司通预计，该公司目前获得的新车用轮胎订单面临
5%的生产缺口，大约相当于50 万个。为此普利司通在日本国内的7 家工厂现在24 小时进行生产。
5. 日系汽车生产破2300 万，震后复产效率惊人。据悉，今年夏季起日本汽车普遍恢复正常生产，预计
全年生产可以挽回上半年减产100 万辆的损失。
6. 纽原油、伦敦铜收涨，利多工业品。
【技术分析】
今日RU1201向上突破三角形整理区，有望继续上行，短期内或于34000-36000区间震荡；36000构成下一
阻力位。
【操作建议】
多单持有。
白糖：套利盈利在奔跑
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1205 合约收盘7214，较前结算价涨32 元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11 原糖10 月合约报29.62 美分/磅，跌0.27 美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7650 元/吨，涨20。
2、产销数据：截至7 月底，2010/11 榨季我国食糖产量为1045.42 万吨，销糖量为874.1 万吨。
3、国储拍卖：拍卖传言再起；2011 年8 月22 日，国储糖拍卖20 万吨，均价7672 元/吨；2011 年8 月
5 日，国储糖拍卖20 万吨，均价7731 元/吨；2011 年7 月6 日，国储糖拍卖25 万吨，均价7357 元/吨；2011
年 5 月31 日，国储糖拍卖25 万吨，均价6844 元/吨；2011 年2 月28 日，国储糖拍卖15 万吨，均价7424
元/吨；2010 年12 月22 日，国储糖拍卖20 万吨，均价6867 元/吨；11 月22 日，国储糖拍卖20 万吨，均
价6288 元/吨；10 月22 日，国储拍卖21 万吨食糖，成交均价6680 元/吨；9 月9 日，24 万吨国储糖全部成
交，均价为5659 元/吨；8 月12 日竞卖，均价为5417 元/吨；7 月6 日，储备糖将竞价拍卖10 万吨全部成
交，均价5248 元/吨。
4、供需情况：2009/10 榨季，全国食糖总产量为1074 万吨，较上榨季减产174 万吨，减幅为14％。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046 万吨；2010/11 榨季我国食糖消费量有望达到1350 万吨（替代效应导致消费减
少50 万吨）；2010/11 榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12 榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180 万吨（首
次预测），产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1205 合约剧烈震荡，持仓量处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ 开始呈现
偏弱的迹象，期价处受布林通道的中轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205 合约、空SR1201 合约的价差交易持仓继续持有。
棉花：多单考虑全部止盈
【昨日内盘】
郑商所棉花1205 合约收盘21755 元/吨，较前结算价涨95。
【隔夜外盘】
纽约ICE 棉花12 月合约收盘收报105.42 美分/磅,涨0.50 美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19200 元/吨附近。
美国农业部公布的8 月供需报告显示，全球2010/11 年度棉花产量预估为1.1459 亿包；2009/10 年度
棉花产量预估为1.0138 亿包；2008/09 年度棉花产量预估为1.0710 亿包；2007/08 年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11 年度棉花产量预估为3050 万包，上月预估为3050 万包；2009/10 年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09 年度棉花产量预估为3670 万包；2007/08 年度预估为3700 万包。
美国2010/11 年度棉花产量预估为1810 万包，上月预估为1810 万包；2009/10 年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09 年度棉花产量预估为1282 万包；2007/08 年度实际产量为1921 万包。
预计2011/12 年度，全球棉花产量为1.2316 亿包，上月预估为1.2316 亿包；美国产量为0.1655 亿包，
中国产量为0.3300 亿包；全球消费为1.1675 亿包，全球期末库存上升到0.5266 亿包。
美国2011/12 年度棉花种植面积预估为1257 万英亩；2010/11 年度棉花种植面积预估为1097 万英亩；
2009/10 年度棉花种植面积预估为915 万英亩； 2008/09 年度棉花种植面积预估为947 万英亩；2007/08 年
度实际种植面积为1083 万英亩。
【技术分析】
主力1205 合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ 还没有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，可考虑在22000－22400 元/吨区间全部止盈，后期视情况再行回补多单，及时止盈止损。
焦炭：多单持有 【昨日内盘】
受隔夜美股大涨影响，昨日国内商品期货市场普遍有所反弹。连焦主力1201 合约高开于2213 点，盘中
震荡小幅上涨，收2213 点，上涨0.18%，成交6076 手，持仓减48 手至8814 手。
【基本面】
现货方面，厂家库存低位运行，近期铸造焦市场在下游需求恢复带动下销售有所好转，长治地区优质资
源价格有所上调。30 日国内焦炭市场运销稳定，市场供求平衡关系并未打破，吕梁地区一级冶金焦上调60
元/吨，现车板含税2060 元/吨。
港口库存方面，截止8 月24 日，广州港煤炭库存量247.66 万吨，较前一日减少6.66 万吨；较上周同
期相比增加16.73 万吨，增幅7.25%。截止8 月24 日，天津港进口焦煤库存量56.5 万吨，较前一日减少0.1
万吨；天津港焦炭库存量168.3 万吨，较前一日增加0.2 万吨。
9 月份为钢铁行业的旺季，多家钢厂计划上调9 月份钢铁出厂价，而山西焦炭协会计划8 月份焦炭价格
上调60 元/吨，预计焦炭和冶金煤价格未来仍有上涨空间。受到钢材库存大幅下降、保障房建设高峰期即将
到来，以及钢铁产能利用率处于较高水平这三方面因素的影响，近期出现钢铁、焦煤、焦炭价格上涨的迹象。
【技术分析】
从图形上看，J1201 走出十字星行情，短期J1201 合约或将适度反弹；连焦近月合约1109 今日交投气氛
依然平淡，资金操作主要以平仓离场为主。J1109 合约昨收2010，与上一交易日结算价持平，成交298 手，
持仓减108 手至1358 手。
【操作建议】
操作上，建议观望为宜，或多单继续持有。 |
