股指期货：空单短期持有
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘低开于2792.8点，盘中最高2795.0点，最低2743.4点，收报2748.4
点，下跌57.2点，跌幅2.04%，成交184469手，持仓31310手，增仓1532手。目前，期现价差4.58点。
【昨日股市】
美国8月非农就业增幅为零令投资者担心美国经济将受到更多国会党派争斗的拖累，美股重挫。国内股
市继续回落。早盘低开于2780.83点，随后震荡下跌，最终收于2743.82点，下跌60.03点，跌幅为2.14%，
全天成交360亿元，量能维持低位。国外，投行预计美联储9月将启动购买美债。国内，十部委年内将完善
组合政策抑制产能过剩。从昨日盘面来看，政策面与经济面伴随着外围市场的风险因素加大了股市的杀跌。
从各板块表现来看，普跌。个股普跌。短期经济季节性回升势头弱于预期，同时在政府对经济下滑容忍度提
高的背景下，政策紧缩力度维持，此外，存款准备金收取范围的扩大直接导致资金持续紧张。海外风险因素
增强。这些不利因素再度造成股市的重挫，未来A股存创新低可能。从中长期而言，在CPI拐点即将来临，
在货币数据低预期，以及盈利和估值支撑下，A股还是具备上行的动力。只是上行的空间与时间仍需等待。
后期继续关注CPI的回落幅度以及经济运行情况。
【全球股市】
美国股市，劳动节休市。
欧洲股市，希腊国债收益率大幅飙升、欧债危机再度恶化，FTSE100指数下跌3.58%，收报5102.58
点。
香港股市，大幅下挫，恒生指数大跌2.94%，最终收报19619点。
【财经资讯】
1、奥巴马希望国会尽快采取措施创造就业提振经济。9月4日，白宫表示，奥巴马总统希望国会本周再
度开议时能尽快采取措施创造就业机会，扶助疲弱的美国经济。而本周四，奥巴马将在国会发表重要演讲。
【技术分析】
期指在2760-2940区间演绎了两波冲高回落的行情，如今，2760的区间下沿被跌破，后期关注跌破的有
效性。一旦2760跌破得到确认，则按照100点跌幅，下方点位看到2700，如果按照180点跌幅，则下方点
位看到2580，相对比较悲观。目前，如果2760有效跌破，第一目标位2711.6。短期，上方阻力位2800、2850，
下方支撑位2760、2711.6。整体均线排列维持空头走势。MACD指标显示空头信号、KD指标空头信号增强。
【操作建议】
短期期指表现为内外风险因素增加导致的连续回落，在2760盘中被跌破后，后期观察跌破的有效性，
一旦有效跌破，则第一目标位看到2711.6，否则空单可先行减仓再观望。
黄金:震荡上涨
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘389.17,最高390.66,最低387.85,收盘390.6元,相比上一交易日上涨9.36元，日
内振幅2.81元；成交量增加36748手至159716手；持仓量减少1514手至102570手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨17.07至1900.51美元/盎司，日内振幅28.83。按汇率折合沪金约为390元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水2元左右，则沪金可能在392元/克附近开盘。
纽约金12合约上涨25.89美元至1902.8；成交量减少85441手至85071手；持仓量增加14721手至351296
手。
SPDR持仓保持不变为1232.31359吨。
【基本面】
近期黄金波动幅度加大，由于连续上涨，上海黄金交易所和纽约金分别提高黄金保证金，投资者选择获
利平仓，引发黄金大幅回调。但是美国经济二次探底、QE3推出可能不断增大，再加上欧元区债务问题仍将
继续推动金价上涨，黄金逢低买盘强烈，金价再次回到1800美元以上。上周五非农数据表现非常差，黄金
单日上涨57美元，后市继续震荡上涨。
非农数据严重低于预期，QE3推出可能越来越大，利好黄金。美国劳工部周五(9月2日)公布的8月非
农就业报告显示，美国8月非农就业人口持平，为近一年以来最差水平，失业率维持在9.0%上方，为经济复
苏的疲软提供了最新证据。由于美国就业市场表现低迷，美国经济复苏前景黯淡，周五欧美股指大幅下跌，
黄金受此利好大幅上升57美元，后市将继续震荡上涨。
德国8月采购经理指数只有51.1，利好黄金。德国8月服务业采购经理人指数终值降至51.1，尽管该
指数仍处在50的荣枯分水岭上方，但为2009年10月以来最低。8月初值为50.4，7月终值为52.9。
【技术分析】
最近几个交易日伦敦金巨幅波动，上周二从历史新高1911美元开始回调，跌至1700美元附近，上周五
又涨回1880美元附近。从技术面来看，自从突破2008年形成的黄金趋势通道线以后，大幅上涨处于超买状
态，最近几日下跌属于修正行情，并且金价逢低买盘强烈，后市将震荡上涨。
支撑阻力位，1745美元为黄金分割回撤位，1700美元整数关口。
【操作建议】
技术性修正，短线震荡。
铜：伦铜破位下行短线空单持有
【昨日内盘】
在卖盘压力下，沪铜周一全线下挫，市场成交温和放大。主力11月合约以67650元/吨小幅低开，开盘后
短暂冲高至68030，随后再度破位下行，尾盘最低跌至67080，全天收报67100元/吨，下挫810点，持仓增加
2002手，成交154708手。
【隔夜外盘】
在股市下挫以及经济数据不佳压力下，lme期铜周一延续跌势，电子盘亚洲时段一路震荡走低，欧美时
段跌幅扩大，盘中最低下探，尾盘收报9090美元，比上一交易日下跌54.5美元。
【基本面】
现货方面，上海地区现货铜报价67600-68000元，升水100元。lme基本金属周一全线下挫，金属镍跌
幅居前。希腊债务问题再度触发市场避险情绪，有报道称，希腊在财政改革方面未与IMF达成协议，欧洲股
市全线暴跌，其中德国股市最大跌幅超过5%，商品市场遭遇全线抛售，另外经济数据不佳也恶化市场对经济
前景预期，拖累了铜价走势。其他方面，中国8月非制造业下滑至57.6，比上个月回落2个百分点。欧元区
服务业8月服务业采购指数终值为51.6，连续第五个月放缓，下滑至两年来最低。行业方面，秘鲁第三大铜
矿cerroverde铜矿工会称，改矿工人计划9月7日举行48小时罢工，要求资方增加工资。
【技术分析】
伦铜收出三连阴，盘中跌破9000美元一线，后市有持续下行压力，短线支撑在20日均线附近。沪铜跌
破67500关口，KDJ指标高位发出空头信号，短线将考验66800区域。
【操作建议】
因伦铜破位下行，沪铜今日将跳空补跌，操作上短线空单继续持有，跌破66500可加仓抛空。
铝：调整走势，空单可轻仓入场
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111小幅低开30点至17405，在短暂触及17480之后，拐头向下，其中于10：51一分钟
内大幅波动，最大跌幅达100点，尾盘最终收跌0.52%至17345，接近于日内低点17315，且较日内高点大幅
回落0.77%。沪铝持仓量连续第二日增加3752至369588，而成交量则增加25178至67520，沪铝增仓增量下
跌，表明多空均增仓且空方暂据主动地位。
【隔夜外盘】
中国，欧元区和英国公布的疲弱服务业数据加剧了对全球经济再陷衰退的担忧，英国股市周一(9月5日)
收盘重挫。商品股大跌，Xstrata和英国天然气(BGGroup)分别收跌6%和5.2%。银行股面临严重抛压，苏格
兰皇家银行(RBS)，莱斯银行(LloydsBankingGroup)和巴克莱银行(Barclays)分别收跌12.3%，7.5%和6.7%。
受金价上扬提振，兰德黄金资源(RandgoldResources)收高1%。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17780-17820，较2日下跌20元/吨，现货较期货升水100，较2日小幅缩窄。
沪期铝主力低开低走，返升之力匮乏，华南现铝市场下游买兴低迷，未见周末备库现象，而持货商并不急于
出货，只有极少数愿意低价出货，主流成交区间在17930-17970元/吨，整体供需市场交投气氛冷清，成交
有限。美国8月份私人部门新增就业1.7万，政府部门减少就业1.7万。制造业领域减少就业0.3万，服务
业新增就业0.3万。数据显示，42.9%的失业者已经有超过6个月的时间没有就业，如果将停止找工作的劳
动者与仅兼职就业的劳动者计入失业人口，8月份失业率为16.2%。与此同时，美国劳工部将7月份非农就
业人数自11.7万下修至8.5万，将6月份非农就业人数自修正后的4.6万再次修正为2.0万。疲软的就业
数据加剧了市场对美国经济陷入衰退的担忧，QE3的预期在逐渐降温。非农就业数据表现糟糕增加了美联储
实施更多刺激政策的压力。预计市场接下来将密切关注美国总统奥巴马于9月8日向国会阐述的最新就业政
策以及美联储9月20日至21日的议息会议。
【技术分析】
从沪铝1111的日线图来看，在上一交易日震荡整理后，呈现震荡偏弱的走势，收一上影线较长的小阴
线，市场仍在前期上涨通道下轨的下方，盘中一度冲高但仍受17500元/吨一线压力震荡回落，整体维持震
荡偏弱的走势。K线与均线系统交叉在一起，市场整体呈现震荡整理的走势。
【操作建议】
调整走势，空单可轻仓入场。
锌:空单持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开，此后在部分空头平仓下，锌价短暂上冲至17165元。午后受国内股市走弱拖累而逐
步走低，最终收跌。主力合约Zn1111报收于16945元/吨，较上一交易日结算价下跌120元，跌幅为0.65%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘再度走低，较上一交易日下跌20美元，报收于2195美元。锌价连续下挫，走势较弱，后市仍
将呈现弱势运行。
【基本面】
LME库存851675吨，较上一交易日减少2450吨；上海库存415445吨，较上周减少2339吨。
LME持仓23.8万手，比上一交易日增加0.1万手；主力合约Zn1111持仓26.4万手，较上一交易日增
减少1.0万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组8月23日在月度报告中称，2011年上半年全球锌市供应过剩223,000吨。2011年1-6月
期间全球精炼锌使用量为622.8万吨，上年同期为608.1万吨；期间全球精炼锌产量增至645.1万吨，上年同
期为626.6万吨。
美国8月非农就业人数持平，为2010年9月以来的最差表现，预期增长8.0万人；美国8月份失业率维持不
变，仍位于9.1%的高位。
现货方面,国产0#锌昨报16800/吨，较上一交易日下跌50元/吨，较期锌主力合约Zn1111合约贴水150元。
现货市场买盘不足，成交一般。
【技术分析】
外盘跌破前期密集成交区(2180美元附近)支撑，后市有望继续下行；沪锌期价继续走低，均线系统空
头排列，短线仍将走弱。
【操作建议】
锌价延续弱势运行，操作上空单继续持有。
螺纹钢：区间震荡，短线操作
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4828元/吨，最高4839元/吨，最低4780，收于4800，较前一日收盘下跌32元/
吨，成交31.6万手，持仓35.4万手。
【隔夜外盘】
9月2日LME方坯三月合约买卖报价分别为580美元/吨和590美元/吨，均较前一交易日持平。
【基本面】
1、现货价格：9月5日现货市场价格小幅波动，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4810元/吨；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5050元/吨，均较前一交易日持平。
2、钢厂调价：9月5日裕丰钢厂螺纹钢出厂价格下调30元/吨，现HRB335Φ18-25mm螺纹钢执行价格
为5030元/吨；HRB400Φ20-25mm螺纹钢执行价格为5180元/吨；高线出厂价格下调30元/吨，现Q235Φ6.
5mm高线执行价格为5200元/吨，Q235Φ8-10mm高线执行价格为5230元/吨。
3、相关市场：9月5日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4710元/吨，较前一交易日结算价下跌13
元/每吨。
4、市场情绪：建筑钢材市场仍成交一般，螺纹期货合约总体走势较弱，市场持续低迷，投资者谨慎观
望。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约全天低开低走，盘中跳水，日K线收于带上下影线的阴线，上方压力位4840，
下方支撑位4790。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单增持6790手，其中海通期货席位，增持2867手；空单增持
4636手，其中浙江永安席位，增持3476手。持仓状况偏多。
【操作建议】
螺纹主力合约4790-4840区间震荡思路操作，注意止损止盈。
天胶：32000支撑位
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价33645元/吨，最高价33860吨，最低价32770元/吨，收盘价32795元/吨，下跌
1030元/吨；成交量600012手，较上一交易日大幅增加；持仓量201482手，较上一交易日增加23386手。
【昨日外盘】
日胶1202合约，开盘价369日元/公斤，收盘价362.3日元/公斤，较前一交易日下跌7.2；成交量为
6876手，较前一交易日增加，持仓量为8729手，较前一交易日持平。晚间盘开盘下挫后尾盘走高。
【基本面】
1.国产胶现货价格总体持平，销区价格维持在33500-34000之间，产区价格持平，期现价差倒挂。国
标一号胶各地报价：沈阳33800(-200)，衡水34000(持平)，青岛33800(持平)，上海33500(-100)，浙
江33600(-100)，昆明33100(持平)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水34100(持平)，青岛33700(+100)，
上海36500(持平)，浙江35400(-200)。
2.泰国合艾原料价格下跌。泰国合艾原料市场生胶片127.58泰铢/公斤(-1.25)，烟片报132.52泰铢
/公斤(-0.99)。
3.合成胶价格大涨。齐鲁石化丁苯胶1502华东报价32000(+700)，顺丁胶BR9000华东报价34300(持
平)。
4.10月1日起中国将实施新的节能汽车补贴政策。财政部经济建设司处长向记者透露，现行的节能汽
车补贴政策到9月30日结束，10月1日起将实施新补贴政策，新的补贴政策核心的一点就是将补贴的门槛
提高，要求百公里平均油耗从现行的6.9升下降到6.3升。
5.美股休市，欧洲股市与原油大幅下挫，伦敦铜受20日均线支撑，伦敦金再度冲破1900美元/盎司。
今日国内商品有下跌动力。
小结：现货价格趋稳，合成胶价格回调后再次上涨，日本汽车行业状况转好，美国非农就业数据大幅低
于预期，市场对其货币宽松预期强烈，沪胶基本面偏多。
【技术分析】
上周沪胶主力合约突破了三角形整理区后冲高加落。从盘面来看，沪胶1201合约33000附近空单开仓
加仓积极，资金做空意识强，短线下挫风险大。关注下方趋势线的支撑。技术上偏空。
【操作建议】
空单于32000附近止盈；多单控制仓位风险；空仓者可于32000轻仓建多单或谨慎观望，31500止损。
白糖：套利持仓继续持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1205合约收盘6988，较前结算价跌151元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE休市。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7580元/吨，跌20。
2、产销数据：截至8月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为957.16万吨。
3、国储拍卖：拍卖传言再起；2011年8月22日，国储糖拍卖20万吨，均价7672元/吨；2011年8月
5日，国储糖拍卖20万吨，均价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011
年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424
元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均
价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成
交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成
交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1205合约剧烈震荡，持仓量处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始呈现
偏弱的迹象，期价处受布林通道的中轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易持仓继续持有，没有持仓的投资者可在后期择机建仓。
棉花：后期择机回补多单
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21600元/吨，较前结算价跌165。
【隔夜外盘】
纽约ICE休市。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19200元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，后期视情况再行回补多单，及时止盈止损。
焦炭：多单持有
【昨日内盘】
焦炭期货主力1201低开2210，盘中震荡上行，收2218与前日持平，成交5772手，持仓增至7462手，
成交额12.8亿元；12个合约累计成交5800手，持仓9040手，成交额12.9亿元。
【基本面】
现货方面，周五国内冶金焦价格保持稳定，其中，太原一级冶金焦车板价2010-2030元/吨，唐山准一
级冶金焦到厂含税价2130元/吨，每吨报价保持不变。港口方面，天津港一级冶金焦报价2220元/吨，每吨
价格继续稳定。库存方面，上周国内主要港口焦炭库存212.4万吨，增加6.6万吨，其中，天津港库存169.4
万吨，增加2.6万吨；连云港26万吨，增加1万吨；日照港17万吨，增加3万吨。
高盛集团分析师MalcolmSouthwood日前上调铁矿石和焦煤价格预期，中国和其它新兴市场需求旺盛，
未来几年供需依然吃紧，这种信心支持其上调价格预期。重要的是，即使发达经济国家的原料消费仍低于2008
年全球金融危机前水平，新兴市场的需求增长意味着，今年许多大宗商品消费将创新的纪录水平。供应吃紧
继续维持一些商品的吸引力价格，甚至一些品种有可能进一步上涨。
港口方面：日照港地区焦炭成交比较活跃，随着海运费用的小幅上涨。原料方面：乌海地区8月底发生
煤矿透水事故，当地井工矿进行了为期10天左右的停产限产，一定程度上使得原煤资源更加紧张。
尽管受前期空头压制影响，焦炭期货短线反弹势头或有反复，但从现货走势来看，目前期货下探空间已
然有限。9月6日，山东焦协将再一次就焦炭上调事宜开会，因上月焦炭的涨价幅度不足以弥补成本上涨带
来的压力，焦炭价格上涨的呼声较为强烈。近期，炼焦煤价格出现大幅上涨，使焦化厂炼焦成本进一步提高，
后期尽管有保障房、水利工程建设的推进，焦炭的利润空间仍然两头受压。
【技术分析】
目前主力下方5日均线处支撑较为强劲，但多头力量不济也使得期价上攻动力不足，上方2220对主力上行
依然构成压力。从技术分析来看，本周走势偏多，第一目标位2240附近，第一支撑位2170附近。
【操作建议】
操作上，建议观望为宜，或多单继续持有。 |
