股指期货：空单逢反弹加仓
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘低开于2740.0点，盘中最高2747.2点，最低2712.2点，收报2737.2
点，下跌15.8点，跌幅0.57%，成交199381手，持仓32255手，增仓945手。目前，期现价差13.90点。
【昨日股市】
美国股市因劳动节休市。国内股市继续回落。早盘低开于2727.75点，随后冲高回落、尾盘小幅反弹，
最终收于2723.30点，下跌20.52点，跌幅为0.75%，全天成交337亿元，量能维持低位。国外，欧债危机
再度恶化、澳央行维持基准利率不变。国内，8月汇丰中国服务业PMI创05年11月以来新低。从昨日盘面
来看，政策面与经济面伴随着外围市场风险因素的加大造成了股市的下挫。从各板块表现来看，普跌。个股
跌多涨少。短期经济季节性回升势头弱于预期，同时在政府对经济下滑容忍度提高的背景下，政策紧缩力度
维持，此外，存款准备金收取范围的扩大直接导致资金持续紧张。海外风险因素增强。这些不利因素再度造
成股市的重挫，未来A股存创新低可能。从中长期而言，在CPI拐点即将来临，在货币数据低预期，以及盈
利和估值支撑下，A股还是具备上行的动力。只是上行的空间与时间仍需等待。后期继续关注CPI的回落幅
度以及经济运行情况。
【全球股市】
美国股市，欧洲主权债务危机旷日持久、美国经济前景堪忧，令美股连续第三个交易日下跌，道指下跌0.90%，收
报11139.30点。
欧洲股市，欧债危机恶化、瑞士央行干预外汇市场但欧股涨跌不一，FTSE100指数上涨1.06%，收报
5156.84点。
香港股市，小幅反弹，恒生指数上涨0.46%，最终收报19706点。
【财经资讯】
1、奥巴马希望国会尽快采取措施创造就业提振经济。9月4日，白宫表示，奥巴马总统希望国会本周再
度开议时能尽快采取措施创造就业机会，扶助疲弱的美国经济。而本周四，奥巴马将在国会发表重要演讲。
【技术分析】
期指在2760-2940区间演绎了两波冲高回落的行情，如今，2760的区间下沿被跌破，跌破暂时得到确认，
因而，如果按照100点跌幅，下方点位看到2700，如果按照180点跌幅，则下方点位看到2580，相对比较
悲观。目前，如果2760有效跌破，第一目标位维持2711.6。短期，上方阻力位2800、2850，下方支撑位2760、
2711.6。整体均线排列维持空头走势。MACD指标、KD指标空头信号增强。
【操作建议】
尽管期指下影线较长，但增仓下行的趋势仍表明当前的弱势格局，因而短期期指逢反弹可以加空单，止
损位依次设置为2760、2800，部分止盈位2711.6。
黄金:震荡整理
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘392.06,最高398.08,最低391.5,收盘395.25元,相比上一交易日上涨4.64元，日
内振幅6.57元；成交量增加100284手至260000手；持仓量增加2060手至104630手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌27.96至1872.55美元/盎司，日内振幅56.93。按汇率折合沪金约为384.86元/克，考
虑到沪金前期开盘平均升水2元左右，则沪金可能在386.86元/克附近开盘。
纽约金12合约下跌29.5美元至1873.3；成交量增加307889手至392960手；持仓量减少5394手至345902
手。
SPDR持仓保持不变为1232.31359吨。
【基本面】
近期黄金波动幅度加大，由于连续上涨，上海黄金交易所和纽约金分别提高黄金保证金，投资者选择获
利平仓，引发黄金大幅回调。但是美国经济二次探底、QE3推出可能不断增大，再加上欧元区债务问题仍将
继续推动金价上涨，黄金逢低买盘强烈，金价再次回到1800美元以上。目前黄金面临基本面和技术面的矛
盾，基本面支撑金价，技术面有调整需求，短线来看处于整顿行情。
瑞士央行意外干预瑞郎，引发黄金获利了结。瑞士央行周二意外宣布设定欧元/瑞郎最低汇率水平至
1.2000，受此消息影响黄金获利了结势力大肆涌现，黄金当即面临抛压并尽数回吐先前涨幅。黄金和瑞朗作
为避险资产，近期一直保持正相关，此次瑞士外汇干预令美元瑞元涨停，刺激黄金获利了结。但长期来开，
瑞朗外汇干预对黄金影响具有不确定性，最近十年黄金一直被作为主要的避险资产之一，但近期波动加剧令
投资者产生担心。
【技术分析】
最近几个交易日伦敦金巨幅波动，上周二从历史新高1911美元开始回调，跌至1700美元附近，上周五
又涨回1880美元附近。从技术面来看，自从突破2008年形成的黄金趋势通道线以后，大幅上涨处于超买状
态，最近几日属于修正行情。
昨日金价创新高，但是否有效突破仍需观望，短线来开仍有调整压力，金价走势偏震荡。
【操作建议】
是否有效突破前期高点仍待观望，短线仍存在调整压力，前期多单考虑平仓锁定利润。
铜：伦铜低位震荡短线观望为主
【昨日内盘】
在止损抛压下，沪铜周二持续阴跌，市场交投较为活跃。主力11月合约以67100元/吨跳空低开，开盘后
维持低位震荡，早盘第二节交易时段跌幅重新扩大，午后最低下探66300，尾盘随股市反弹，全天收报67000
元/吨，下挫500点，持仓增加4258手，成交158966手。
【隔夜外盘】
欧元区债务问题继续主导市场，lme期铜周二延续弱势，但盘中波动较大，电子盘亚洲时段跌破8900美
元一线，欧美时段宽幅震荡，尾盘收报8950美元，比上一交易日小跌10美元。
【基本面】
lme基本金属周二多数下挫，但整体跌幅不大。对全球经济衰退担忧情绪以及希腊债务问题继续打压商
品市场，瑞士银行再度干预外汇市场，瑞士央行周二表示，将把欧元兑瑞士法郎的下限设定在1.2瑞士法郎，
并准备通过无限量购买外币的饿方式来执行者一决定。在瑞士央行意外之举导致金融市场波动明显加剧，空
头回补推动欧元以及欧洲股市止跌反弹，但资金主要涌入美元，推动美元指数突破76关口。经济数据方面，
德国7月季调后制造业订单月率下滑2.8%，弱于市场预期，美国8月ISM非制造业指数为53.3，好于市场
预估。行业方面，印尼grasberg铜矿工会称，计划在9月1日至10月15日期间举行罢工。另外赞比亚mulyanshi
铜矿周一开始罢工，工人要求获得午餐和交通津贴。
【技术分析】
伦铜盘中在8870美元有较强支撑，K三连阴收出十字星线，短线有反弹动能。沪铜K线收出长下阴线，
盘整在66000附近止跌反弹，守稳前期盘整区间，短线跌势有缓解迹象。
【操作建议】
罢工消息支撑铜价，预计沪铜今日可能重回67000关口，操作上短线日内交易为主，空单可部分平仓离
场。
铝：空单可轻仓持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111报收于17295元/吨，较前一交易日下跌90元/吨，跌幅达0.92个百分点。较前一
交易日下跌40元/吨，现货较期货维持升水。
【隔夜外盘】
伦敦9月6日消息,期铜周二连续第三天下滑,之前美元兑其他主要货币上涨,投资者亦担心美国和欧洲
需求。不过主要消费国中国需求料增加,以及供给中断的预期给铜带来部分支撑。美元上涨给铜和其他商品
价格造成打击,不过有关经济成长进一步放缓可能会拖累工业金属需求的担忧影响最大。全球股票市场周二
下挫,因投资者担心欧元区债务危机恶化,这对工业金属并非是好消息。恐慌的投资者涌入美元等风险较低的
资产,这令以美元计价的商品较以其他货币方计价的商品更为昂贵。三个月期铝收在2,380美元,上日收于
2,387.50美元。
【基本面】
上海现货均价报于17720元/吨，下跌80元，而长江现货和广东南储分别报于17800和17880元/吨。
现货贸易商出货较为积极，但下游采购依然稀少。近期受到美国非农就业数据和欧元地区经济增长停滞的影
响，各大股指相续大幅下跌。金融市场的悲观情绪再次被提升，LME铝期价在上周四冲高至2476美元/吨的
高位后，快速回落，且一路跌穿5、10和20日均线，但前期2400美元一带的平台或将对期价有所支撑。对
于之后伯南克在美联储息会将提出的应对措施，市场猜测纷纷，但可以确定的一点，在没有具体提振市场的
消息面出台前，LME铝期价在低位震荡的可能性较大。中国8月汇丰服务业PMI降至50.6创历史新低；意
大利8月Markit/ADACI服务业采购经理人指数降至48.4；德国8月服务业采购经理人指数(PMI)终值为51.1，
为2009年10月来最低，初值为50.4；欧元区服务业8月成长速度连续第五个月放缓，降至两年来最低；英
国8月Markit/CIPS服务业采购经理人指数降至51.1；欧元区9月Sentix投资者信心指数为负15.4。
【技术分析】
沪铝主力盘中曾经两次上冲17340附近的20日均线，但均受阻回落，短期可以确定20日均线的有效跌
破。从日K线图上看，沪铝期价留下了一根带有长下引线的小阴线，盘中曾一度触及17215的低位得到支撑
反弹，因此17200附近对于期价还是有一定的支撑。
【操作建议】
操作上建议投资者，少量空单可继续持有。
锌:日内短线交易
【昨日内盘】
沪锌主力合约低开，在低位窄幅整理一段时间后震荡下行，午后进一步探底至16670元，收盘前略有回
升，最终依然收跌。主力合约Zn1111报收于16855元/吨，较上一交易日结算价下跌165元，跌幅为0.97%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅走高，较上一交易日上涨25美元，报收于2200美元。锌价连续下挫后有所反弹，不过走
势仍然较弱。
【基本面】
LME库存848775吨，较上一交易日减少2900吨；上海库存415445吨，较上周减少2339吨。
LME持仓24.3万手，比上一交易日增加0.3万手；主力合约Zn1111持仓26.4万手，较上一交易日增
减少0.1万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组8月23日在月度报告中称，2011年上半年全球锌市供应过剩223,000吨。2011年1-6月
期间全球精炼锌使用量为622.8万吨，上年同期为608.1万吨；期间全球精炼锌产量增至645.1万吨，上年同
期为626.6万吨。
美国8月非农就业人数持平，为2010年9月以来的最差表现，预期增长8.0万人；美国8月份失业率维持不
变，仍位于9.1%的高位。
现货方面,国产0#锌昨报16650/吨，较上一交易日下跌150元/吨，较期锌主力合约Zn1111合约贴水200元。
现货市场买盘不足，成交一般。
【技术分析】
外盘在前期密集成交区(2180美元附近)得到支撑；沪锌期价继续走低，均线系统空头排列，短线仍将
呈现弱势。
【操作建议】
锌价呈现震荡走势，尚无方向，操作上暂以日内短线交易为主。
螺纹钢：或短线反弹轻仓试多
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4797元/吨，最高4800元/吨，最低4783，收于4794，较前一日收盘下跌18元/
吨，成交29.1万手，持仓37.9万手。
【隔夜外盘】
9月5日LME方坯三月合约买卖报价分别为580美元/吨和590美元/吨，均较前一交易日分别下跌10
美元。
【基本面】
1、现货价格：9月5日现货市场价格小幅下跌，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4800元/吨，
下跌10元；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5040元/吨，下跌10元。
2、钢厂调价：9月6日，新抚钢螺纹价格下调10元/吨，调整后HRB335Φ16-25mm螺纹执行价格为48
90元/吨；HRB400加价150元/吨。高线价格下调10元/吨，调整后HPB235Φ6.5-10mm高线执行价格为489
0元/吨；HRB400盘螺加价210元/吨。
3、相关市场：9月5日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4697元/吨，较前一交易日结算价下跌22
元/每吨。
4、市场情绪：钢材期货行情的长时间平盘整理，使得市场观望气氛比较浓厚，市场中间贸易活跃度明
显不高。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约全天低开窄幅震荡，日K线收于带下影线的小阴线，上方压力位4840，下方支
撑位4790。60分钟线看，期螺有短线反弹可能。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单增持15189手，其中国泰君安席位，增持6138手；空单增持
10315手，其中浙江永安席位，减持4789手。
【操作建议】
螺纹主力合约短线有反弹可能，投资者轻仓建多。
天胶：多单谨慎持有
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价32805元/吨，最高价33010吨，最低价32345元/吨，收盘价32910元/吨，下跌
350元/吨；成交量726168手，较上一交易日大幅增加；持仓量208146手，较上一交易日增加6664手。
【昨日外盘】
日胶1202合约，开盘价360.5日元/公斤，收盘价362.8日元/公斤，较前一交易日上涨1.9；成交量为
8016手，较前一交易日增加，持仓量为8857手，较前一交易日增加。晚间盘开盘大幅上涨。
【基本面】
1.国产胶现货价格总体下跌，销区价格回落至33200-33600之间，产区价格小跌。国标一号胶各地报
价：沈阳33600(-200)，衡水33600(-400)，青岛33600(-200)，上海33200(-300)，浙江33300(-300)，
昆明33000(-100)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水34000(-100)，青岛33500(-200)，上海36000(-500)，
浙江35000(-400)。
2.泰国合艾原料价格小跌。泰国合艾原料市场生胶片127.09泰铢/公斤(-0.49)，烟片报131.66泰铢
/公斤(-0.86)。
3.合成胶价格稳中有涨。齐鲁石化丁苯胶1502华东报价32000(持平)，顺丁胶BR9000华东报价34500
(+200)。
4.瑞士央行干预汇市，设定欧元兑瑞士法郎下限。瑞士央行于北京时间9月6日16：00左右称采取坚
决措施抑制瑞郎升势，称把欧元兑瑞士法郎下限设定在1.2瑞郎。当即汇市剧烈波动，瑞郎兑多种货币大幅
贬值。
5.世界贸易组织上诉机构判定美国对中国出口美国的轮胎征收惩罚性关税符合世贸规则，轮胎特保案
已经持续两年，中国轮胎企业已经对此做出产品结构、出口目的地的调整。特保期限将于2013年12月11
日结束。
6.欧元/美元受欧洲债务危机影响大幅下挫致使美元指数走强，然而原油、伦敦铜企稳反弹，利多工业
品。
小结：现货价格趋稳，销区与产区价差太小，合成胶价格继续上涨，日本汽车行业状况转好，美国非农
就业数据大幅低于预期，市场对其货币宽松预期强烈，沪胶基本面偏多。
【技术分析】
今日沪胶1201合约在32300-32500沿线受支撑，多头积极进场，空头积极出场，尾盘放量收高，日K
线收红色锤子线，技术面短线看反弹。
【操作建议】
多单谨慎持有。
白糖：套利持仓继续持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1205合约收盘6900，较前结算价跌78元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报28.29美分/磅，跌0.89美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7520元/吨，跌60。
2、产销数据：截至8月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为957.16万吨。
3、国储拍卖：拍卖传言再起；2011年8月22日，国储糖拍卖20万吨，均价7672元/吨；2011年8月
5日，国储糖拍卖20万吨，均价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011
年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424
元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均
价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成
交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成
交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1205合约剧烈震荡，持仓量处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始呈现
偏弱的迹象，期价受布林通道的下轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易,暂不抄底；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易持仓继续持有，没有持仓的投资者可在近期择机建仓。
棉花：后期择机回补多单
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21560元/吨，较前结算价跌120。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报106.34美分/磅,涨0.45美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19200元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由强转弱的迹象，相对利于空头；目前
期价处于布林通道的中轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，后期视情况再行回补多单，及时止盈止损。
油脂：豆类油脂抗跌多单谨慎持有
【昨日内盘】
受外盘影响，昨日连焦主力J1201合约低开2212，盘中做多资金进场拉抬，在2250一线多头承压。截
止收盘，J1201收2244涨0.99%，成交量涨至11200手，几乎比上一交易日多出一倍。持仓方面，由于日内
高抛低吸迹象明显，因此今日仓位小幅下降242手至7220手。
【基本面】
现货方面，6日国内焦炭市场交投气氛尚可，厂家运销稳定，部分地区价格小幅上涨。据市场了解，内
蒙阿拉善盟地区焦炭外销价上调30元/吨，现二级冶金焦出厂含税1680元/吨；山西晋城地区焦炭价格上调
20元/吨，现二级冶金焦出厂含税1800元/吨。
据海运煤炭网煤炭财经频道数据显示8月29日至9月4日，环渤煤炭库存量由上周的1468万吨，减少
至1445.5万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周环渤海四港煤炭库存量相比，环渤海四港煤炭库存量环
比减少22.5万吨，降幅达1.53%,环渤海四港煤炭库存量连续四周降低。有消息称澳大利亚必和必拓公司(BHP
Billion)已转变4季度炼焦煤出口战略：发到亚洲主要买家的季度和月度价格相同。之前BHPBilliton给
月度合同买家提供10美元优惠。
【技术分析】
技术面来看，早盘期价已经突破5日均线，市场成交出现放大，技术上上行压力不大，但空头前期的建仓
成本目前仍制约着期价的上涨，日内期价或继续高位震荡。
【操作建议】
操作上，建议观望为宜，或多单继续持有。 |
