恐慌情绪致大宗商品普跌市场再度期待美联储刺激政策
【开利综合报道】周一全球大宗商品集体下挫，期市一片惨绿。国内工业品跌幅较大，橡胶、塑料等品种接近跌停。唯有黄金突显其避险魅力，在弱市中卓尔不群。20日，美联储议息会议召开，市场对其推出新刺激政策的预期再度重燃。
恐慌情绪致大宗商品普跌
上周五的欧洲央行会议并没有达成任何有实质意义的方案，全球投资者对于欧债问题的担忧再度加深。而在避险情绪的主导下，美元指数站稳77点，破位突破的信号得到确认，对大宗商品价格产生了较大的压力。“商品大跌主要是避险情绪所致。”南华期货分析师何炜表示。上周末的欧盟财长会议没有取得实质性成果令市场失望。另外，希腊总理为主持一场紧急会议而取消对美国的访问，也让市场担忧情绪上升。
目前影响商品走势的最主要因素还是欧债问题，欧元区问题依然“层出不穷”。近期，希腊违约问题成为市场焦点。若不能及时获得下一笔80亿欧元救助贷款，希腊政府资金最迟将于今年10月17日耗尽，届时该国将面临债务违约。另外，穆迪表示，葡萄牙经济可能会经历双底衰退，预计葡萄牙2011年国内生产总值(GDP)将有2.0%的萎缩，2012年GDP将萎缩1.7%。同时，投资者担心穆迪将在本周末下调意大利评级，大宗商品在一片恐慌情绪中上演集体跳水。
美联储议息会议再受关注
9月20日，美联储举行议息会议，市场普遍对此次会议能给出指向性消息较为期待。目前，市场对议息会议是否会推出新一轮经济刺激计划(QE3)或者释放明确信号还存在争议。南证期货分析师徐蔚表示，美联储现在面临的形势和QE2时完全不同，目前失业率维持在9.1%高位，通胀率已经接近4%，前两轮刺激计划对经济提振效果一直受到多方质疑，美联储也不得不面对货币刺激作用的边际效应递减。目前，主流观点是美联储最终会释放QE3，但力度和投资范围可能有所收缩。“但可以肯定的是，如果会议没有明确信号释放QE3，大宗商品走弱几乎不可避免。”
永安期货分析师郭诚认为，这次会议很有可能继续以“无招胜有招”结束。之前jacksonhole会议的情况可能重现，美联储继续以拖延来观察市场。从上次美联储议息会议的记录来看，美联储内部已有声音支撑将核心CPI不超过3%作为调控目标，暗示对于通胀的忍耐程度提高。但是，由于最近大宗商品走势较为弱势，如原油和伦铜都反弹无力，因此继续观望会是大概率事件，QE3出台的可能性很小。
上海中期分析师方俊锋也表示，“当前的问题主要集中在欧债方面，美联储的QE3可能暂时不会推出。除非美国方面有更多更差的经济数据，但是相关的经济刺激政策和措施依然会展开。”关于美联储的刺激政策，市场目前呼声最高的是债券展期，即，卖出短期债券买入长期债券，从而拉低长期利率。这一措施虽然没有扩大美联储的资产购买规模，但长期利率下降将会使得美元长期受压，从这个角度来看这一措施对大宗商品将有一定的利好。不过，也有专家提出，此举也将抬高短期利率，在欧债危机引发避险潮的背景下，这无异于与全球市场资金为敌。
商品弱势格局难改
【开利综合报道】9月20日，继“黑色星期一”之后，商品期货市场周二继续延续弱势格局，金属有色与农产品略有分化，业内人士认为周线级别的商品下跌趋势已经确立，弱势格局难改。周二农产品和股市或只是反弹。至于下跌空间，则要看国际经济形势，如果美联储议息会议公布新的货币政策后市场跌势未止，恐怕会有中期跌势，此外，希腊是否能继续执行财政缩减措施，是否有诚意还债也成为关注焦点。
20日，有色金属除铝之外、工业品继续维持周一跌势，黄金、橡胶、塑料跌幅超过2%，农产品有所翻红小幅上涨。上海中期期货分析师方俊峰表示，周二是周一大跌的修正，但是，宏观面上的担忧情绪依然很重，市场对欧债的担忧仍然是导致风险偏好降温的主要原因，目前来看商品跌势基本确认。意大利债务评级被标普意外下调，但对商品的影响有限。光大期货分析师高华认为，整个市场还算稳定，信心并未崩溃，系统性风险的冲击作用有限。然而，商品弱势格局基本确立，商品慢熊来临。
浙商期货徐文杰认为，内忧外患将成为近期影响商品走势的主基调。外部环境来看，欧债问题迟迟没有有效的解决措施，让市场看不到短期解决的希望，时间拖的越久，恐慌情绪越强；内部环境主要是国内政策前期持续紧缩带来的效应--经济增速放缓。“美联储会议结果将对商品走势有重要指引。如果周四美联储公布政策后市场跌势未止，恐怕会有中期跌势。农产品会抗跌一点，但也难改跌势。”徐文杰表示。
价格遭遇回头潮
【开利综合报道】全球股市和大宗商品市场动荡不安，欧美债务阴霾难除，全球经济曾经的良好增长态势已然不再。股市于商品市场走势均出现连续此案作，股市与大宗商品价格继续“良好”地运行在下行轨道。
金融危机爆发以来，全球主要经济体将大量货币抛向市场，很快地扭转了商品价格的跌势，市场的恢复性上涨一直持续至今年上半年。然而，纸最终包不住火，全球经济如同破烂的提蓝四处漏水，接连出现的希腊债务危机乃至欧债危机、美债危机等终于让全球经济深陷泥潭，同时爆出的国内中小企业“破产潮”、民间借贷的不断崩盘和劳动力匮乏等，均让人们感到经济前景不妙。
山西证券研究员宋启虎看来，发酵了两年时间的欧债危机已成为高悬于全球金融市场的一颗重磅炸弹。9月以来，欧洲银行业3月期美元拆借利差再次上升至2008年危机期间的50个基点以上，在全球经济已然步入下行通道的情况下，信贷危机的阴霾再度来袭，对本就风雨飘摇的欧洲经济又是一次迎头痛击。早已习惯高福利的欧洲国家无法说服自己的国民节衣缩食度过危机，就像美国政府在目前的衰退中既无法顺利地缩减开支，也无法通过任何加税措施，强硬的公民政治在如约而来的“二次衰退”和“二次危机”中毫无还手之力。
“目前的市场已处于一碰就破的状态。”中证期货陈伟刚博士认为，国内股市与商品市场的技术指标在关节点上已经走坏，后期市场仍具有下行空间。2009年以来全球流动性泡沫孕育的资产价格的一轮牛市已经结束。“随着货币的收缩和经济的低迷，价格高涨的浪头最终撞到了最真实的堤坝，这个堤坝就是商品的最终需求。”分析师铁木说，打开商品价格历史走势图可以发现，高价格对需求的抑制往往会导致市场在历史高位的急剧反转。因此，如果把这次商品价格的下跌比作钱塘江美女坝的“回头潮”的话，翻卷而来的浪花仍将源源不断。
【热点聚焦】
沪铜率先破位金属后市不妙
【开利综合报道】国内期市迎来了“黑色星期一”。除了用于避险的黄金，其余品种全线下跌。有色金属跌幅居前。业内普遍认为，宏观面的不稳定使得金属市场整体承压，导致市场大幅下挫，近期有色金属期货或将延续弱势，但各品种间会稍有分化。
沪铜的率先破位拉响了金属市场的空袭警报，而暴跌的始作俑者又是欧债危机。国际期货金属分析师刘翔表示，上周末欧盟财长会议上，各国领袖仍未就解决债务危机达成新的协议，这使得初现曙光的欧债问题再次被推至风口浪尖，市场对欧元的恐慌抛售令美元大幅跳空高开，从而对金属市场形成打压。
“铜价短期承压，刷新了年度低点，后期可能向62500元一线寻求支撑。”上海中期分析师方俊锋称，就金属的供需面而言，变化并不大。今年以来，铜矿的罢工事件等使得铜矿受到影响，为价格提供支撑。但是，欧债问题令整体商品市场全面承压，这主导了当前的市场波动。其他品种，锌在供过于求的基本面下表现会较弱，而铝受到成本支撑会相对抗跌。
看淡后市，这在目前的金属现货圈子里，也基本成为共识，对于金属铜则尤其明显。某大型国有铜材厂期货部负责人透露，目前宏观形势不确定性因素增多，即便美国采取第三轮量化宽松政策，铜价小幅反弹，但整体弱势依旧难改，今年下半年企业仍将以空头套保为主线。“此次下跌市场心态与之前有很大不同。前几次处于铜价低位时，下游工厂一直都维持逢低备库的心态，但这次跌到65000元以后，工厂大多观望，觉得价格不会很快回去，采购并不积极。”杭州某金属贸易商业务主管表示，最近进口报关的铜很多，现在是贸易商急于出货，而下游却在观望，好铜贴水150-200元销售都有困难。
铝的情况与铜稍显不同。中信新际期货机构客户管理部梁海三认为，从铝的基本面上看并没那么弱，现货市场铝供不应求，行业加工商和贸易商都不是很看空，而电价也对铝价形成成本支撑。但他同时指出，实体行业较期货市场往往反映滞后，现阶段宏观大环境的负面因素影响强过行业自身，期市弱势格局或将维持一段时间，整体偏空。
暴跌难免让人想起2008年的金融危机，市场上“崩盘论”再起。然而，有分析人士指出，短期看，这样的忧虑有些言之尚早。富宝资讯有色金属分析师张珪表示，在近期欧债危机的主导下，前期美联储量化宽松政策对金属的支撑作用将明显减弱。从国际铜市场上来看，需求疲软将使铜价继续向8000-8300美元寻求支撑，对应沪铜在6.1万-6.3万元之间，但类似2008年的金融危机恐难再现。
市场再次创出阶段性新低沪铜可保持前期思路
【开利综合报道】目前整体商品市场各品种，农产品整体的走势相对来讲还是略显强势，但有色金属品种其实近期的整体走势还是比较弱的，特别是沪铜，可以看到，在近段时间是连创阶段的新低。
从目前的格局来看，说明市场的多空分歧和之前相比实际上是有所减弱的，同时，现在的市场很有可能观望的情绪比较明显。期铜市场再一次创出阶段性的新低，所以说从操作的角度，首先肯定要规避的是不能盲目的去抄底做多，当然不抄底做多还有二种可能，对于相对比较谨慎，而且稳健型的投资者来说，可以考虑继续暂时的观望。但是相对来说比较激进的投资者，因为跌破了前期低点，可以考虑进行一个轻仓尝试性的沽空。或者对于短线比较激进的投资者，也可以考虑短线追空，这个可以看作还是一个比较合理的策略，当然，对于相对谨慎的投资者，还是可以考虑继续观望。
最近一段时间的走势基本上还是受到外围市场的影响，既然意大利的主权评级被下调，对整个的美欧市场的冲击还是比较明显的。有色金属是受经济影响非常直接的一个领域，因为它并不具有像农产品这样的需求性，所以说，如果经济不好，需求就会减弱，期货的价格很可能就会出现明显的回落。沪铜目前就是受到这样一个因素的影响。空头的趋势是出现了一个加速下行的迹象，周二基本上是更加充分的在释放空头的动能。从操作的角度来讲，肯定是要保持空头思路，因为目前这种格局，空头趋势的形成已经完全没有任何悬念了。
但是从操作的角度，如果说已经入场的空单，可以考虑继续去持有观察，当然投寸的数量应该进行合理的限制。对于周二的市场来讲，以目前的位置多空分歧又是重新出现加剧的现象，所以说对于趋势交易者来说，目前这个位置已经不适合再去追空入场了，如果说市场有所反弹，还是可以考虑少量的空头头寸进行尝试性的参与，对于短线交易者来说，仍然还是逢压力位进行短线沽空的思路。(李意坚)
库存加大：钢材价格跌势加速
【开利综合报道】国内钢铁现货交易平台西本新干线提供的监控数据显示，上周(9月13-9月16日)，国内现货钢价跌势加速，库存出现上升，市场需求持续低迷。中物联钢铁物流专委会副秘书长盛志诚表示，目前资金成本已经创下2008年金融危机以来的历史新高，并且短期看来只紧不松。另外，传统的“金九”需求明显偏弱，旺季不旺，预计短期国内钢价将以弱势下跌走势为主。
西本新干线监测数据显示，截至上周末，国内主要城市建筑钢材总库存为697.86万吨，环比增加20.47万吨，其中螺纹钢库存增加12.5万吨，线材库存增加7.97万吨。从数据上看，国内建筑钢材库存已连续四周上升，且目前市场总库存量已超去年同期水平，市场供应压力明显加大。西本新干线高级研究员邱跃成表示，8月份各项经济数据显示，中国经济增长速度出现回落，房地产、铁路等行业投资降速，导致钢材市场需求不振，市场乐观心态逐步消逝。
尽管上周钢铁龙头出台了10月钢价政策，对旗下多品种钢材价格稳中上调，但是这并未掩盖住钢厂对于后市需求增长信心不足的疲态。据业内人士透露，由于市场订单不好，销量下滑，近期很多钢厂通过“检修”的方式进行温和减产以应对当前弱市。中国联合钢铁网分析认为，当前国内钢市整体走势乏力，国庆节前这种低迷的需求难有实质性的改变，钢材价格在后期还可能加速下跌。预计四季度钢市也难有作为，年底钢市可能跌破今年的低点。
值得注意的是，在8月中下旬时，有相当部分市场人士预判“金九银十”仍有一波小幅反弹行情，而时间过去近1个月后，市场人士已经集体转为看淡。“今年以来为什么库存水平不高，有多重因素导致，但是手上钱紧显然是不能忽视的重要原因之一。”上海地区一家大型钢材贸易商表示。实际上钢材贸易和流通，除了关注市场供需外，最为关注的就是货币市场上资金供给带来的成本变化。上周央行在公开市场回笼资金1320亿元，而公开市场到期量为1390亿元，上周实现净投放70亿元。这已经是央行连续第九周净投放。但是，目前市场资金紧张以及融资成本上升的局面并没有得到明显缓解。
盛志诚表示，9月9日之后，上海地区大额银行承兑汇票月贴现率高达8.58%。，较8月22日的8.28%。上升3.62%，创下20008年金融危机以来的历史新高，而且短期仍然有上涨的态势。据了解，随着承兑汇票贴现率创下历史新高，钢厂对承兑汇票贴息也进一步上调，其中沙钢对承兑汇票贴息调整为42元/吨/月，日照钢铁月贴息率调整为0.95%/月。资金紧张以及融资成本上升，将继续对当前钢价形成抑制。
【市场要闻】
系统性风险打压连塑破位下行
【开利综合报道】大宗商品市场再次经历“黑色星期一”，连塑表现尤为突出，放量下行。目前，系统性风险仍是影响塑料行情的主要因素，再加上基本面缺乏亮点，塑料中长期处于易跌难涨的行情之中。展望后市，在世界经济前景不甚明朗的情况下，连塑期价重心呈下移趋势。
目前，世界经济增速放缓已成不争事实。从表面上来看，继欧债危机之后，美国、日本等发达经济体也遭遇了债务上限上调以及主权信用评级下调等一系列风险事件，但实质上是世界主要经济体正面临二次衰退的可能。而美国经济的下行风险仍然暴露得较为明显。华尔街大规模示威游行也印证了民众对于美国经济前景的担忧。针对目前世界经济面临的困境，政策面上相比2008年金融危机时期，现在各国政府政策空间已所剩无几了。
种种迹象表明，2008年危机之后各国政府频出的刺激经济的宽松政策已出现后遗症，“滞胀”现象初露端倪。在既无充裕流动性，又无实体经济好转的背景下，资本市场很难有较强的表现。而雪上加霜的是，美国继续维持的宽松政策有助于推高处于低谷的美元汇率，美元与大宗商品的反向关系将使得大宗商品市场面临更大的下行压力，整体波动或将加剧。
塑料基本面缺乏亮点，需求旺季作用有待观察。上游成本方面，根据对于原油分析，在系统性风险打压和美国夏季出游高峰已过共振下，原油价格重心以下移为主，近期将维持在80-90美元区间以震荡为主。原油弱势整理对于化工品塑料而言，缺乏一定指引作用。从塑料的供需层面来看，需求疲软是制约其价格的关键性因素。线性下游当中的出口需求萎缩较为严重；而内需方面，受国内信贷收紧影响，塑料制品行业资金面较为紧张导致开工率低下，因此内需表面保持一定增长，但对线性的实质性需求却无明显改善。
供应层面上，夏季集中检修期即将结束，产量未来可能增加10%左右，这一部分或明显增加市场供应压力；进口方面，8月聚烯烃进口量达122万吨，创年内新高，对国内市场有一定冲击；库存方面，聚乙烯社会库存水平较低，只有交割库存当中约25万吨线性，可能短期会对市场形成一定冲击。虽然农膜需求旺季来临，下游企业开工率逐步恢复，但线性的供应压力依然较大，因此线性9月需求旺季应理性对待，整体供需面不宜过分乐观。
总体上，在欧债危机和美国经济前景低迷的背景下，市场较为悲观；基本面，原油弱势震荡以及线性供需失衡问题都加剧了市场担忧情绪。因此，连塑或以震荡下行为主，可关注量能方面的变化，若大幅下挫后市场仍无法吸引做多资金进入，则主力L1201未来有下探万点的可能。操作上建议在没有明确利好消息之前，仍以逢高沽空为主。(郭华)
期塑暴跌：宏观经济与产业链双重打压
【开利综合报道】没有最弱，只有更弱——周一，国内期市除黄金外全部下跌，其中塑料期货跌幅第一，主力1201合约跌幅4.95%，日内触碰跌停板，期价迫近万元平台。塑料何故破位大跌，且跌幅超过其他品种？
系统性风险带来的市场恐慌导致此轮塑料破位下跌。恐慌因素首当其冲来自于欧债危机：自2008年希腊主权信用评级下调以来，欧债危机就持续徘徊在全球的每个角落。虽然去年达成了一个7500亿欧元的长期救助计划。但仅仅经过了春夏两季之后，危机再度出现。随之而来的还有美债危机，高失业率下的美国政府将寻找弥补前期量化宽松货币后资金漏洞的方法。双重危机在近两个月持续打击金融市场。
国内股市也难逃厄运。9月以来上证及深证指数均连续下跌，周一上证指数更是创下了2010年7月以来的新低。对于与上证指数相关性较高的塑料期货来说，9月初并未快速跟随上证指数下跌，而是选择在中间震荡区震荡整理，导致价差拉大。但大跌使得塑料1201合约快速追上了上证指数，价差再度回归前期区间。从整体环境看，同为化工品的PTA、PVC、橡胶也都出现了超过3%的跌幅。塑料之所以跌幅超过其他几个品种，主要是由期塑自身特性决定的：身处旺季、成交活跃、保证金较低以及多空处于争夺时间节点等因素共同影响，引爆了多空大战。投机盘与套保盘共同作用施压期价导致下行是期塑领跌的主要原因。
处于传统旺季的塑料是跌后见底还是新下跌通道开启？从近几年的期塑交易历史来看，“金九银十”不仅仅出现于房地产等行业，也同样适用于塑料市场。膜料加工的旺季和包装膜旺季本应在秋季有所体现。但中间商普遍反映今年的下游采购并不积极，备货意愿并不强烈。其实同样的问题在去年就已经出现。但去年的货币政策相对宽松，在需求并不旺盛的情况下，凭借资金的运作和市场整体的活跃使得期塑一度推高至14000元/吨上方。以去年同期做标杆的话，今年的供给量远不及去年旺盛。
国内货币政策收紧使得企业资金流动性明显降低，今年三季度的企业订单量明显不及去年同期，使得现货价格在供给并无明显压力的情况下持续疲弱，连续数月成交量与价齐跌。随着布伦特原油逐步走下价格高台，期塑所谓的价格支持也开始动摇。乙烯单体也随着日本震后的不断复产等因素出现震荡回落。上游下滑，中游销售低迷，下游采购消极，三方面共同作用塑料基本面，使得“金九”出现了退色的效果。再加上宏观经济层面存在的风险频频打压市场，而产业链整体趋弱难有较强支撑，期塑大跌不难解释。
若国内货币政策无新的利好，并且欧债、美债不能出现解决的突破口，则塑料本轮下跌将延续下去，期价破万不无可能。需要重点关注的是美联储(FED)为期两天的货币政策会议，若利好刺激消息一出，大跌之后期塑企稳可能性将大大增加。(吴衡)
【市场观点】
棉花进口环比增三成国内外棉价差大幅趋缓
【开利综合报道】与去年以来棉花价格“过山车”般的走势相仿，近一年来国内外棉价的差额也经历了大起大落。相关监测数据显示，2010/2011棉花年度，国内外棉价一度曾高达6000~7000元/吨的价差，当前已回落至2000元/吨以内。
据海关统计，今年8月，我国进口棉花数量继续反弹，达到20.7万吨，较7月增加5万吨，增幅为32%；平均进口价格3025美元/吨，较7月下跌85美元，跌幅2.7%。前8个月，我国累计进口棉花169万吨。
业内人士表示，去年以来的棉价暴涨暴跌对整个棉花产业链都造成了严重冲击，增加棉花进口配额是减缓这一冲击的重要方式。“供需结构合理将会使棉市平稳。”分析人士表示，当前国内外需求没有恢复，但全球棉花产量预计丰收，供大于求的局面已经形成。新棉花年度中，预计国内外棉价均上涨乏力。
国内外棉价渐近
2010/2011年棉花年度(2010年9月~2011年8月)，国内棉价经历了大起大落的“过山车”式行情。中储棉花信息中心日前发布的公告称，8月我国进口棉花数量虽继续反弹，但价格却回落至3100美元/吨以下。而在美国农业部近日公布的9月供需报告中，调高了2011/2012年度中国棉花进口量预估。该报告显示，中国2011/2012年度棉花进口量预估为1450万包；而在去年同期，中国2010/2011年度棉花进口预估为1198万包。
“从棉花贸易来看，我国棉花存在一定的缺口，近年来每年的进口量在200万吨以上。”商务部对外贸易司周善青表示，我国是全球最大的棉花进口国，又是纺织品服装最大出口国，内外需紧密关联。海关总署的数据显示，上半年中国的服装出口实现了同比超过20%的增长，但第一纺织网分析师汪前进认为，这实际上是提价导致的账面虚增，上半年实际出口数量增长大概只有2%。
“出口疲软，内需不振，上下游纺织行业的萧条，造成棉花价格在6~8月这样一个青黄不接的季节反而会反常暴跌。”卓创资讯棉花行业分析师孙立武表示。汪前进认为，棉价从3万元/吨的高价下跌至2.5万元/吨左右时，市场还普遍相信是游资的离场导致了这一结果。然而此后一再下跌直至跌破政府设定的保护价19800元/吨，这就有必要梳理一下棉市本身的供求因素了。
棉价回升仍有赖终端需求
“受此前棉花价格疯涨的影响，棉织品价格普遍上涨，国内的需求受到很大抑制。”孙立武表示，与此同时，欧美国家深陷债务危机，国内需求依然疲软，造成棉纺织行业受到拖累。中国棉花协会认为，新年度纺织行业发展增速或将持续趋缓，预计棉花需求仍维持上年度水平，即1000万吨。中棉协监测，截至8月底，全国商品棉周转库存还有近50万吨，接近常年水平，但同比增长近1.5倍。
“需求没有恢复，但全球棉花产量预计丰收，供大于求的局面已经形成。”孙立武表示，加上原有库存，新棉花年度中，棉价上涨乏力。孙立武补充说，去年棉花价格飞速攀升，让棉农们有了待价而沽的想法，但没想到仅仅几个月后棉价就飞流直下，如果按照现在的市场价格收购，那肯定会亏损。有业内人士认为，由于棉价的大起大落，收购加工企业都不敢敞开收购，收收停停，纺织企业的正常经营受到严重影响。
对此，山东魏桥纺织股份有限公司原料供应部部长王兆停称，2010年度棉价暴涨暴跌对整个棉花产业链都造成了严重冲击，增加棉花进口配额是减缓这一冲击的重要方式。孙立武同时表示，棉价的真正回升还得靠终端需求拉升。我国的棉纺品大部分出口国外，但现在全球经济不乐观，人民币升值、人工成本大幅增加、欧美债务问题困扰全球经济、出口阻力较大等因素或许还会持续影响市场。
白糖短期内或将高位振荡
【开利综合报道】9月份以来销售数据疲软，消费高峰淡去，食糖现货和期货价格“跌跌不休”。现货市场纷纷下调报价，多头信心遭到严重打压。从历史数据看，郑糖9月末通常会出现一波翘尾行情，去年同期多头入场，炒作引发了郑糖后期的大幅上涨。但今年不同于往年，发生翘尾行情的可能性不大，郑糖短期内将呈现振荡行情。
截至8月底，我国销糖量957.16万吨，比去年同期下降36.37万吨。下降的原因有两方面：首先，抛储的食糖占据了部分新糖销售的空间；其次，在高昂的糖价下，消费企业更倾向于改变食品配方、增加代替品的使用量。今年和以往不同的是，厂商的购货高峰有所提前。厂商对7、8月份高昂的糖价望而却步，纷纷减少购货，降低生产，出现了用多少买多少的现象。以碳酸饮料为例，从其生产量来看，往年的生产高峰集中在9月份，而今年却提前至6月份，随后的7、8月份产量均出现下滑。目前，随着夏季消费高峰、中秋、国庆等的远去，市场对食糖的消费需求也逐渐减少，新糖可能提前开榨的消息将迫使厂商抛售老糖，降低库存，回笼资金。
进口糖的配额历来没有完全使用，而2011年使用率则达到100%。在国库抛储“子弹”即将打光的时候，进口糖大量到港解决了国家的燃眉之急。原糖在7—10月份密集到港超过110万吨使得国家可以迅速加工原糖投放市场，也可以直接补充库存。目前我国的原糖炼化能力在30万吨/月，后期国家会继续加大炼糖厂的建设，增加其炼化能力，如果出现缺糖的情况，可以迅速进口原糖，炼化为成品糖，然后将其投放市场来减缓供需矛盾。如果榨季末出现翘尾行情，国家可通过再次抛储来打压糖价。因此，糖价恢复到前期高点的可能性极小。
本榨季是三年增产周期的头年，且各大主产区的种植面积均有所提高。前期雨水较多，甘蔗长势较好，今年的出糖率将有所提高，新糖开榨或将提前，下一榨季增产估计不成问题。近来各主产区又接连发生秋旱，但旱情对于拔节期的甘蔗影响不大，对糖分的积累甚至有利好影响。短期来看，前期的持续下跌存在修复性反弹需求，但投资者不宜看得过高，在基本面利空居多和资金持续流出的影响下，郑糖高位振荡的可能性加大。(周競)
忧虑加重橡胶被抛售
【开利综合报道】上海天然橡胶期货1月合约近日大跌。市场担忧意大利主权评级将会下调，并影响到意大利的国债标售，欧元面临着更大风险，进而影响商品需求。投资者无视美联储将出台刺激政策的可能性，抛售了橡胶合约，形势变得不利。
消息人士称，因产量不足福尔蒂斯原油运输进一步推迟，拖累北海原油供应，艾克森美孚一处油田处于1级飓行进路线上，令市场担忧原油供应。不过，汤森路透/密西根大学公布的调查显示，美国9月消费者预期指数创下1980年5月来最低，打击了市场对于原油消费前景的信心。此外，对于欧债危机不断升级的担忧愈加强烈。原油下跌，将削减合成橡胶成本，对橡胶市场不利。
天气情况，泰国天然橡胶产区，泰国中北部有雨，南部多云；马来西亚产区，马来半岛南部多云，加里曼丹岛北部有雨；印度尼西亚产区，苏门答腊岛赤道以北有雨，苏门答腊岛赤道以南多云，加里曼丹岛南部有雨；中国产区，海南阵雨，云南为阵雨。天气对橡胶的生产和运输影响不大。
其它方面，穆迪投资者服务公司表示，将争取于下月完成对意大利的评估工作，届时将决定是否下调意大利的长期主权信用评级。穆迪在一份声明中称，鉴于欧元区日益严峻的经济和财政挑战以及不稳定的政治局势，正在继续对意大利的本币和外币债券进行评估。穆迪曾警告，由于意大利经济面临结构性风险和削减债务的巨大挑战，其Aa2的长期主权信用评级很可能会被调降。意大利是欧元区第三大经济体，其公共债务占国内生产总值比例近120%，在欧元区中仅低于希腊。若市场对意大利债务的失望情绪蔓延，将极大威胁欧元的稳定，对商品市场不利。
总体上，形势的转变对商品市场不利。美联储将讨论货币政策，预期将有一定规模的刺激政策。经济增长的放缓和就业不振需要美联储的提振。不过，市场对欧债危机的担忧盖过了美联储的态度，形势正转变为实体经济的萎缩而不仅仅是债务问题。银行面临压力，而且欧洲一些国家的经济出现负增长，近期市场非常担忧意大利的问题，意大利有大批债务到期。外围形势对橡胶市场不利。由于经济增长放缓，全球汽车销量正面临风险，而橡胶供应问题退居次要地位。泰国近期出现季节性洪水，马来西亚的降雨稍有增加，但不会给橡胶的整体供应带来太大影响。全球的橡胶供应仍可能增长5%，而需求正处在不确定之中。不过，橡胶市场已进入季节性采购旺季，中国的进口量已经上升，价格尚难出现连续下滑。(蔡旺春)
【市场动态】
全球炼油产品日需求2030年将达1.135亿桶
【开利综合报道】能源咨询公司Hart称，到2030年，全球炼油产品日需求将升至1.135亿桶，其中柴油将占新增需求的49%。据Hart能源咨询公司称，全球炼油产品的消费将从2010年时的8660万桶/天升至2030年的1.135亿桶/天，复合年均增长率为1.5%。其中柴油将占到新增需求的49%，汽油占15%、LPG占9%、石脑油占8%、航空燃料占7%，渣油燃料将占3%。
在发展中经济体，2030年前的炼油产能将以年均2.5%的速度增长。2030年前汽油和柴油市场将继续推进含硫量的下降，将下降至10ppm以下。到2030年高硫柴油将保留全球柴油需求的25%，主要用于工业和航海燃料。
国家将轮出储备玉米抑制价格上涨
【开利综合报道】中国国家粮油信息中心近日表示，为抑制玉米价格持续上涨的势头，有关部门将于近期轮换出库一批储备玉米，增加市场供给。粮油信息中心并未提供玉米出库数量及具体日期。报告表示，当前玉米价格仍然高位运行，但未来一周华北黄淮地区玉米价格有望回落。
粮油信息中心表示，目前河南、山东、山西南部等地区玉米处于蜡熟期，一旦天气好转，玉米即可大量上市。可以预计短期内玉米将集中上市，这带给市场价格下行压力将比以往增加。自9月上旬以来，河南、山东部分地区早熟玉米上市，玉米收购价格同比提高300-400元/吨。
国家粮食局会同有关部门下发通知，追加安排中央储备玉米轮换计划370余万吨，并要求中储粮总公司在2011年11月底前安排轮出，以增加市场供给，满足接新前玉米市场需求。
欧盟：11/12榨季甜菜产量增加13%至1770万吨
【开利综合报道】欧洲甜菜种植者国际联合会(CIBE)近日称，受益于种植面积增加及良好的天气条件，欧洲2011/12榨季甜菜产量预计增加13%至1770万吨。分析师一致认为，在2010/11榨季产量下滑后，今年欧盟甜菜产量将锐增。
欧洲甜菜种植者国际联合会(CIBE)秘书长称，甜菜产量增加意味着欧盟将有450万吨配额外的食糖供应。他预计，2011/12榨季甜菜种植面积将较2010/11榨季扩大3%，尤其是德国，而良好的天气可能协助法国产量升至历史最高水平。他亦表示，今年欧盟甜菜收割工作开始的时间为历年最早，由于产量较大，欧盟多数主产国的收割工作将持续100多天。 |
