股指期货：减持后的空单关注2800盘面情况
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘高开于2740.2点，盘中最高2785.6点，最低2728.0点，收报2776.0
点，上涨49.4点，涨幅1.81%，成交224467手，持仓33146手，增仓891手。目前，期现价差-3.09点。
【昨日股市】
欧洲主权债务危机旷日持久、美国经济前景堪忧，美股下挫。国内股市低位反弹。早盘高开于2738.79
点，随后震荡下滑、午后大幅拉升，最终收于2779.09点，上涨55.79点，涨幅为2.05%，全天成交371亿
元，量能维持低位。国外，继澳大利亚后，日本央行维持基准利率在0-0.1%区间不变。国内，等待8月宏观
数据出炉。从昨日盘面来看，A股低位大幅反弹，日K线以一根光头阳线收盘，但成交量的萎靡可能限制后
期股市的反弹空间。从各板块表现来看，相继上涨。个股普涨。短期在连续下挫后，股市在上一低点附近存
在技术性反弹需求，短期存继续反弹可能，但需成交量的配合。市场短期仍存一些不利因素，比如经济季节
性回升势头弱于往年，在政府对经济下滑容忍度提高的背景下，政策紧缩力度维持，此外，存款准备金收取
范围的扩大直接导致资金持续紧张。海外风险因素仍存。但从中长期而言，在CPI拐点即将来临，在货币数
据低预期，以及盈利和估值支撑下，A股还是具备上行的动力。只是上行的空间与时间仍需等待。后期继续
关注CPI的回落幅度以及经济运行情况。
【全球股市】
美国股市，奥巴马刺激经济的计划、德国最高法院同意EFSF以及美经济景气状况褐皮书均利多股市，
道指上涨2.47%，收报11414.86点。
欧洲股市，德国联邦宪法法院做出有利判决，FTSE100指数上涨3.1%，收报5318.59点。
香港股市，继续反弹，恒生指数上涨1.71%，最终收报20048点。
【财经资讯】
1、传奥巴马将提出3000亿美元就业促进计划。美国总统奥巴马计划提出一项新的就业促进计划，将在
2012年通过减税、基础设施建设以及直接援助州和地方政府的方式向美国经济注资超过3000亿美元。
【技术分析】
期指在2760-2940区间演绎了两波冲高回落的行情，如今，区间下沿在被跌破后再度收复，观察突破的
有效性。如果按照100点跌幅，下方点位看到2700，如果按照180点跌幅，则下方点位看到2580，相对比
较悲观。目前，如果2760有效跌破，第一目标位维持2711.6。短期，上方阻力位2800、2850，下方支撑位
2760、2711.6。整体均线排列维持空头走势。MACD指标、KD指标空头信号短期弱化。
【操作建议】
期指可能跟随外围股市继续技术性反弹，但受成交与持仓的限制，空间相对有限。建议减持后的空单视
2800附近盘面情况决定操作策略。有效站稳2800，则空单清仓，否则可择高点回补空单，第一止盈位2711.6。
黄金:面临调整，关注1800整数关口
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘388.97,最高389.88,最低376.82,收盘378.7元,相比上一交易日下跌16.55元，日
内振幅13.06元；成交量增加60426手至320426手；持仓量减少7672手至96958手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌54.7至1817.85美元/盎司，日内振幅86.48。按汇率折合沪金约为373.73元/克，考
虑到沪金前期开盘平均升水2元左右，则沪金可能在375.73元/克附近开盘。
纽约金12合约下跌55.7美元至1817.6；成交量减少95980手至296980手；持仓量增加6949手至352851
手。
SPDR持仓保持不变为1232.31359吨。
【基本面】
近期黄金波动幅度加大，由于连续上涨，上海黄金交易所和纽约金分别提高黄金保证金，投资者选择获
利平仓，引发黄金大幅回调。但是美国经济二次探底、QE3推出可能不断增大，再加上欧元区债务问题仍将
继续推动金价上涨，黄金逢低买盘强烈，金价再次回到1800美元以上。目前黄金面临基本面和技术面的矛
盾，基本面支撑金价，技术面有调整需求，短线来看处于整顿行情。
德国宪法法庭宣布驳回旨在阻止德国参与希腊以及其他欧元区成员国援助的诉讼，利空黄金。德国宪法
法庭周三宣布，驳回旨在阻止德国参与希腊以及其他欧元区成员国援助的诉讼，但表示，在未来的援助中，
德国议会必须拥有更大的话语权。德国宪法法庭称，在提供上述援助以前，德国政府必须获得议会预算委员
会的批准。这一要求可能进一步放缓欧洲应对债务危机的速度。受此消息影响，昨日欧美股市大幅上涨，黄
金下跌。
美联储褐皮书：美国经济复苏步伐未见加速迹象，利好黄金。美联储周三发布褐皮书经济报告称，疲弱
的美国经济复苏近几周未出现任何加速的迹象，而部分地区经济成长出现转弱。褐皮书称，美国经济活动继
续以温和的步伐扩张，但部分地区称经济活动不均或转弱。5个地区成长温和或小幅增长，而其余7个地区
则为"非常迟滞"或"更加缓慢"。在7月初的褐皮书中，8个地区的成长被描述为放缓。
【技术分析】
伦敦金连续2个交易日下跌，从历史新高1920美元，下跌120美元至1800附近，短线来看回调压力增
大。
目前黄金下方支撑位分别为1800美元、1740美元和1700美元。短线关注1800美元附近的支持，跌破
1800美元，下方目标价位1700美元。
【操作建议】
1800美元附近考虑做多，跌破1800美元止损。
铜：伦铜低位反弹短线日内交易
【昨日内盘】
在逢低买盘的推动下，沪铜周三全线反弹，但市场成交未同步放大。主力11月合约以67300元/吨小幅高
开，开盘后维持窄幅震荡，午后涨幅扩大，尾盘收报67800元/吨，上涨1020点。
【隔夜外盘】
在股市上涨的带动下，lme期铜周三强劲上扬，市场成交也温和放大，电子盘亚洲时段重上9000美元一
线，欧美时段出现一波快速上扬，盘中最高上冲9112美元，尾盘收报9050美元，比上一交易日上涨145美
元。
【基本面】
lme基本金属周三全线反弹，市场恐慌情绪有所消退，欧洲股市大涨以及美元走弱皆刺激铜价反弹。欧
洲斯托克600指数涨3.1%，因德国宪法法院此前裁定，对希腊和其他受困欧元区国家的救助均属合法。此外，
德国7月份工业产值较前月增长4%，远高于市场预期。另外意大利参议院通过了一项规模逾500亿欧元(合
700亿美元)的紧缩计划，美国总统奥巴马周四将公布就业计划的预期也提振了市场人气。其他方面，美国
联邦储备委员会的黄皮书报告显示，Fed多数辖区经济活动增长缓慢，部分辖区制造业活动放缓。行业方面，
秘鲁cerrocerde铜矿工人周三开始48小时罢工。
【技术分析】
伦铜强劲上扬，再度站稳9050美元关口，K线收出光头阳线，短线阻力在9100-9150区间。沪铜重新站
上5日均线，盘中突破76500一线，短线阻力在68100附近。
【操作建议】
利好消息推动股市以及商品市场全线走强，但可持续性需观察，预计沪铜今日将站上68000关口，操作
上短线日内交易。
铝：空单止盈平仓，暂观望
【昨日内盘】
沪铝主力合约1111小幅高开10点至17305，日内实现高开高走行情，其涨速在早盘11：15之后得以加
快，尾盘最终收涨0.75%至17425，接近于日内高点17440。沪铝持仓量小幅减少8576至361544，而成交量
则小幅增加2756至67956，沪铝持续反弹中，大幅减仓，表明其上涨动力来自于空方主动性止损所致，后期
如能配合持仓量的重新增加，则反弹高度可期。
【隔夜外盘】
伦敦9月7日消息,期铜周三收高近2%,终止四日连跌。全球股市上涨和部分较大型铜矿劳工纠纷日趋严
重提供扶助。期铜上扬触发基本金属全线上涨,因全球市场恢复信心,投资者得以关注具建设性的基本面背
景。交易商表示秘鲁第三大铜矿CerroVerde工人已开始为期两天的罢工。该矿所有方Freeport-McMoran
称此举不会"对生产产生重大影响。"Freeport旗下印尼铜矿工人定于9月15-10月15日进行罢工,除非企业
满足他们的加薪要求.这也给供给面增加忧虑。全球股市自两周低位反弹,此前德国宪法法庭驳回旨在阻止德
国参与援助希腊及其它欧元区国家的一系列诉讼。三个月期铝收报每吨2,404美元,周二时收在2,380美元。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17760-17820，较6日上涨50元/吨，现货较期货升水70，较6日小幅缩窄。
沪期铝主力高开高走，结束5连阴的颓势，华南现铝贸易市场气氛受此提振，持货商报价坚挺于17900元/
吨整数关口上方，因下游消费采购难有大幅回暖，铝价涨幅有限，当地主流成交区间在17900-17920元/吨，
整体市况成交较昨日小幅增量。美国供应管理协会(ISM)发布的8月服务业报告显示，当月ISM服务业指数
从7月的52.7点升至53.3点，超过经济学家跌至51点的平均预期，减缓了对美国经济最大组成部分服务
业正在萎缩的担忧。服务业大约占美国经济的90%，该行业的扩张表明尽管就业前景黯淡且经济展望日益悲
观，但复苏可能仍在继续。业内消息人士周二称，中国9月原铝产量可能较前月下滑，因电力短缺导致西南
部的贵州和广西省的铝冶炼企业受损。一冶炼企业的官员称，对贵州许多铝冶炼企业的电力供应自上周以来
一直不稳定。贵州省占全国逾2100万吨年度铝冶炼产能的将近10%。该官员补充道，贵州9月铝产量将较8
月下降10%-20%。
【技术分析】
沪铝的涨幅将前2日的失地全部收复，且收盘期价重新站上各均线。但从量能方面看，沪铝成交量并没
有扩大，且持仓反而减少5346手，主力持仓方面多空双方均以减仓为主。
【操作建议】
操作上建议投资者，空单止盈平仓，暂观望。
锌:多单持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于16975元，早盘在开盘价附近呈现窄幅整理，午后在国内股市上涨带动下逐步走高，
最终几乎以全天最高价报收。主力合约Zn1111报收于17145元/吨，较上一交易日结算价上涨320元，涨幅为
1.9%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘继续走高，较上一交易日上涨41美元，报收于2241美元。锌价连续下挫后有所反弹，不过依
旧处于2150—2300美元区间内震荡。
【基本面】
LME库存847825吨，较上一交易日减少950吨；上海库存415445吨，较上周减少2339吨。
LME持仓24.3万手，比上一交易日增加0.3万手；主力合约Zn1111持仓25.1万手，较上一交易日减
少1.3万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组8月23日在月度报告中称，2011年上半年全球锌市供应过剩223,000吨。2011年1-6月
期间全球精炼锌使用量为622.8万吨，上年同期为608.1万吨；期间全球精炼锌产量增至645.1万吨，上年同
期为626.6万吨。
美国8月非农就业人数持平，为2010年9月以来的最差表现，预期增长8.0万人；美国8月份失业率维持不
变，仍位于9.1%的高位。
现货方面,国产0#锌昨报16750/吨，较上一交易日上涨100元/吨，较期锌主力合约Zn1111合约贴水400元。
现货市场追买意愿不强，买盘不足，成交一般。
【技术分析】
外盘在前期密集成交区(2180美元附近)得到支撑，后市有望测试30日均线2256美元压力；沪锌期价继
续在以17000元为轴线上下500点的区间波动。
【操作建议】
锌价震荡走高，短线将继续走强，操作上多单持有。
螺纹钢：震荡思路，短线操作
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4802元/吨，最高4836元/吨，最低4802，收于4825，较前一日收盘上涨31元/
吨，成交23.3万手，持仓33.5万手。
【隔夜外盘】
9月6日LME方坯三月合约买卖报价分别为575美元/吨和590美元/吨，均较前一交易日分别下跌5美
元和0美元。
【基本面】
1、现货价格：9月6日现货市场价格小幅下跌，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4790元/吨，
下跌10元；杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5040元/吨。
2、钢厂调价：9月7日，新抚钢螺纹价格下调10元/吨，调整后HRB335Φ16-25mm螺纹执行价格为48
80元/吨；HRB400加价150元/吨。高线价格下调10元/吨，调整后HPB235Φ6.5-10mm高线执行价格为488
0元/吨；HRB400盘螺加价210元/吨。
3、相关市场：9月6日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4697元/吨，较前一交易日结算价下跌22
元/每吨。
4、市场情绪：今日在整体商品市场走强带动下，期钢高开震荡，尾盘走高。贸易商表现平淡，市场价
格小幅波动。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约全天高开震荡，日K线收于中阳线，上方压力位4840，下方支撑位4790。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单减持16759手，其中中钢期货席位，减持6630手；空单减持
6291手，其中华泰长城席位，减持3104手。持仓偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约再次回到60日均线附近，短线震荡操作思路不变。
天胶：多单持有
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价33200元/吨，最高价33850吨，最低价33030元/吨，收盘价33835元/吨，上涨
1180元/吨；成交量665958手，较上一交易日减少；持仓量194162手，较上一交易日减少13984手。
【昨日外盘】
日胶1202合约，开盘价360.0日元/公斤，收盘价367.5日元/公斤，较前一交易日上涨11.2日元/公
斤；成交量为3217手，较前一交易日减少，持仓量为8857手，较前一交易日持平。晚间盘高位运行。
【基本面】
1.国产胶现货价格总体上涨，销区价格回复至33300-34000之间，产区价格下跌。国标一号胶各地报
价：沈阳无报价，衡水34000(+400)，青岛33700(+100)，上海33300(+100)，浙江33400(+100)，昆明
32800(-200)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水34200(+200)，青岛33700(+200)，上海36100(+100)，
浙江35000(持平)。
2.泰国合艾原料价格大幅上涨。泰国合艾原料市场生胶片128.14泰铢/公斤(+1.05)，烟片报132.87
泰铢/公斤(+1.21)。
3.合成胶价格持平。齐鲁石化丁苯胶1502华东报价32000(持平)，顺丁胶BR9000华东报价34300(持
平)。
4.双钱股份因利好涨停，黔轮胎A受影响亦涨停。受米其林重新成为双钱股份子公司双钱集团(安徽)
回力轮胎的影响，双钱股份今日早上开盘1分钟后即涨停，而黔轮胎A受此带动亦涨停。
5.8月车市转好，乘用车增幅较明显，利多胶价。多家车企发布的8月产销数据快报显示，8月汽车市
场出现好转迹象，但上市公司销量增幅出现分化。上海汽车、江淮汽车8月产销同比增速提升，而东风汽车、
力帆实业的汽车销量却同比下降。
6.原油、伦敦铜企稳反弹，或带动工业品反弹。
小结：现货价格趋稳，合成胶价格继续上涨，中国8月汽车数据转好，日本汽车行业状况转好，美国非
农就业数据大幅低于预期，市场对其货币宽松预期强烈，沪胶基本面偏多。
【技术分析】
今日沪胶1201合约高开，早盘窄幅震荡波澜不惊，午间休市前放量拉升，午后一路拉升，多数空头离
场。从日K线上来看，红色柱体较长且突破5日、10日、20日均线，技术面偏多。
【操作建议】
多单持有。
白糖：套利机会再现
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1205合约收盘6948，较前结算价涨48元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报28.41美分/磅，涨0.12美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7520元/吨，跌0。
2、产销数据：截至8月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为957.16万吨。
3、国储拍卖：拍卖传言再起；2011年8月22日，国储糖拍卖20万吨，均价7672元/吨；2011年8月
5日，国储糖拍卖20万吨，均价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011
年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424
元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均
价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成
交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成
交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1205合约剧烈震荡，持仓量处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始呈现
偏弱的迹象，期价受布林通道的下轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
6900-7000元/吨区间适量买入SR1201合约，目标7200元/吨；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易持仓继续持有，没有持仓的投资者可在近期择机建仓。
棉花：22000以上多单止盈
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21710元/吨，较前结算价涨160。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报110.34美分/磅,涨4.00美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19500元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由强转弱的迹象，相对利于空头；目前
期价处于布林通道的中轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，22000-22400元/吨区间择机减持；后期视情况再行回补多单，及时止盈止损。
焦炭：多单持有
【昨日内盘】
受焦煤价格上涨支撑，焦炭现货价格预期看涨，对焦炭期货市场支撑力度较大；今日焦炭期货主力1201
高开2243，盘中高位震荡盘整，收2249涨0.63%，成交6096手，持仓减至6980手，成交额13.7亿元；12
个合约累计成交6282手，持仓8432手，成交额14.1亿元。
【基本面】
现货市场方面，7日山东焦协9月份焦炭指导价格出台，现一级冶金焦2160元/吨，二级冶金焦2080元
/吨，均为到厂价格；铸造焦2550元/吨，焦粒为1350-1400元/吨。另外国内其他产地价格行情部分上涨，
据市场了解，河津焦炭市场上调20-30元/吨，现二级冶金焦出厂含税1750-1780元/吨，一级冶金焦车板含
税2020-2040元/吨。
上游原材料方面，本周开始，炼焦煤市场异常活跃，临沂地区气煤A<9V32S0.5G65上调30元/吨，目前
出厂含税1290元/吨；泰安地区气煤A8.5V37G75S0.6上调50元/吨，目前出厂含税1430元/吨；枣庄地区
1/3炼焦煤A8V36GS0.6上调50元/吨，现出厂含税1450元/吨；莱芜地区肥煤V40S0.8A8G75到厂含税价上
调30元/吨，目前1370元/吨，1/3焦煤V37S0.7A8G75到厂含税价上调30元/吨，现到厂含税价1440元/
吨。9月初，山东炼焦煤市场高位运行，面对涨势凶猛的炼焦煤价格，焦化厂不得不被动接受。
库存方面，据海运煤炭网煤炭财经频道数据显示8月15日至8月21日，环渤煤炭库存量由上周的1599.4
万吨，减少至1522.9万吨，本周环渤海四港煤炭库存量与上周环渤海四港煤炭库存量相比，环渤海四港煤
炭库存量环比减少76.5万吨，降幅达4.78%,环渤海四港库存量经过4周上涨后，库存量连续两周降低。基
本面来看，焦炭的成本因素以及未来的需求预期决定了焦炭的下跌空间已经非常有限。
【技术分析】
昨日主力空头继续减仓离场，市场成交较昨日有所萎缩，技术上看，主力突破5日均线，早盘一度上探
20日均线，但由于量能不济，午后期价维持震荡走势。
【操作建议】
焦炭短线或仍将弱势，震荡继续寻底，但是绝对下跌空间已经不大，1201合约可尝试在2200元附近逢低
介入多单。价差交易者可以选择买近抛远的建仓策略小规模建仓。 |
