股指期货：维持多单2800附近尝试回补策略
【昨日期指】
沪深300股指期货1109合约早盘低开于2835.6点，盘中最高2857.6点，最低2825.8点，收报2846.8
点，上涨9.0点，涨幅0.32%，成交216290手，持仓29469手，减仓760手。目前，期现价差0.02点。
【昨日股市】
美联储8月议息会议纪要显示，有些联储高官主张采取更加确切的手段来刺激经济增长，美股小涨。国
内股市低位震荡。早盘高开于2843.99点，随后冲高回落，尾盘再度拉升，最终收于2846.78点，上涨5.04
点，涨幅为0.18%，全天成交376亿元，量能维持低位。国外，日本7月工业产出环比增0.6%低于预期。国
内，发改委再度重申我国物价总水平将高位运行。从昨日盘面来看，受流动性收紧政策影响，短期资金市场
利率持续走高，A股反弹势头继续弱化。从各板块表现来看，大盘蓝筹板块相对抗跌，其它板块存在不同程
度的下滑。个股互有涨跌。之前，我们提及，短期受政策与经济的压力，反弹空间不宜看得过高。而流动性
收紧政策导致的资金紧张格局则直接加大了股市下挫的压力。未来，加息与准备金率再度上提的可能性弱化，
这也在一定程度上降低了后期的政策紧缩力度。同时，从中长期而言，在CPI拐点即将来临，在货币数据低
预期，以及盈利和估值支撑下，A股还是具备上行的动力。后期继续关注CPI的回落幅度以及经济运行情况。
【全球股市】
美国股市，市场正在等待未来数日内将公布的重要非农就业数据，道指上涨0.46%，收报11613.53点。
欧洲股市，因美联储将采取新措施来刺激美国经济发展，FTSE100指数上涨2.40%，收报5394.53点。
香港股市，继续上涨，恒生指数上涨1.64%，最终收报20535点。
【财经资讯】
1、政府措施可将经济增长提升1.5个百分点。8月30日，美国总统奥巴马表示，政府可以采取措施将
美国经济增长提升1-1.5个百分点，并增加50万-100万个就业岗位。一名政府官员表示，奥巴马指的是整
个经济增长对就业的影响，并不是他的就业计划。
【技术分析】
如果将3168与2711.6做一黄金分割，则0.382点位为2885，1/2点位为2940。如果将3476与2711.6
做一黄金分割，则0.382点位为3000。目前，期指2940遇阻回落、跌破2885，整体维持2800-2900区间运
行。未来，上方阻力位2940、跳空缺口及3000，下方支撑位2885、2800。短期均线呈现转空迹象，同时，
中长期均线下压。MACD指标、KD指标多头信号继续弱化。
【操作建议】
流动性收紧政策导致资金紧张，期指连续回落，但预计再度重挫的概率相对较小，因而维持多单可尝试
2800附近回补策略，第一止损位2760。
黄金:震荡盘整
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘378.03,最高380.26,最低377.91,收盘380.19元,相比上一交易日上涨7.88元，日
内振幅2.34元；成交量减少33980手至139162手；持仓量增加7402手至100202手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌9.77至1825.72美元/盎司，日内振幅25.6。按汇率折合沪金约为374.78元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水1.6元左右，则沪金可能在376.47元/克附近开盘。
纽约金12合约上涨1.9美元至1831.7；成交量减少21480手至155155手；持仓量增加7839手至340477
手。
SPDR持仓保持不变为1232.31359吨。
【基本面】
近期黄金波动幅度加大，由于连续上涨，上海黄金交易所和纽约金分别提高黄金保证金，投资者选择获
利平仓，引发黄金大幅回调。但是美国经济二次探底、QE3推出可能不断增大，再加上欧元区债务问题仍将
继续推动金价上涨，最近两日黄金逢低买盘强烈，金价再次回到1830美元附近。黄金长期上涨趋势不变，
技术面需要横盘整理，本周关注周五非农数据，将影响QE3的预期。
美联储官员频繁发话支持QE3，9月QE3推出可能性大，利好黄金。在美联储主席伯南克表示将延长9
月议息会议时间以就经济刺激措施进行讨论后，市场对第三轮量化宽松的预期不断升温，美联储多位官员近
日也就此发表了观点。芝加哥联储主席埃文斯周二表示，除非经济出现明显改善，否则除去美联储目前为止
所采取的宽松货币政策，其可能需要更为激进的举措；圣路易斯联储主席布拉德(JamesBullard)也指出，
美联储可能实施QE3，但这取决于即将公布的经济数据。称他希望确认通胀出现回落后，再实施QE3。
【技术分析】
最近几个交易日伦敦金巨幅波动，上周二从历史新高1911美元开始回调，跌至1700美元附近，周五又
涨回1830美元。从技术面来看，自从突破2008年形成的黄金趋势通道线以后，大幅上涨处于超买状态，最
近两日下跌属于修正行情，并且金价逢低买盘强烈，后市将震荡上涨。
支撑阻力位，1745美元为黄金分割回撤位，1700美元整数关口。
【操作建议】
技术性修正，短线震荡，
铜：期铜涨幅扩大短线谨慎追高
【昨日内盘】
在买盘的拉动下，沪铜周三震荡收高，但盘中波动较大。主力11月合约以68220元/吨小幅高开，早盘呈
现高开低走态势，盘中最低跌破68000一线，午后重现涨势，尾盘收报68360元/吨，上涨210点。
【隔夜外盘】
在利好经济数据刺激下，lme期铜周二涨幅扩大，但市场成交清淡，电子盘亚洲时段窄幅震荡，但欧美
时段涨幅扩大，盘中最高上冲9300美元一线，尾盘收报9258美元，比上一交易日上涨111美元。
【基本面】
Lme基本周三全线走高，金属铜涨幅居前，美就业数据利好以及欧美股市走强皆刺激商品市场走强，另
外铜矿罢工风险也推动铜价走高。周三公布经济数据整体较乐观，AutomaticDataProcessingInc.公布的
数据显示，8月份美国私营部门就业人数增加9.1万人。另一数据显示，8月份芝加哥采购经理人指数为56.5，
创下2009年11月来新低，但好于预期。还有一项数据显示，美国7月工厂订单增幅月率为2.4%，也高于经
济学家预期。其他方面，日本制造业采购经理人指数下降至51.9。行业方面，墨西哥政府周三公布，6月改
国铜产量同比增加75.6,%，主要因cananea铜矿产量持续回升。
【技术分析】
伦铜连续4日收阳，KDJ指标进入超买区域，短线强阻力在9300-9350区域。沪铜站稳68000关口，短线
阻力在68800附近。
【操作建议】
因伦铜持续上涨，预计沪铜今日高开补涨，操作上短线多头继续持有，谨慎追高，关注中国制造业指数。
锌:多头持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于17320元，早盘窄幅震荡，午后锌价在国内股市反弹带动小逐步走高，最终小幅收
高。主力合约Zn1111报收于17360元/吨，较上一交易日结算价上涨70元，涨幅为0.4%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘震荡走高，较上一交易日上涨8美元，报收于2290美元。锌价呈现震荡上行态势，后市有望
继续走高。
【基本面】
LME库存855550吨，较上一交易日减少3125吨；上海库存421192吨，较上周增加20742吨。
LME持仓23.9万手，比上一交易日增加0.1万手；主力合约Zn1111持仓26.1万手，较上一交易日减
少0.4万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
国际铅锌研究小组8月23日在月度报告中称，2011年上半年全球锌市供应过剩223,000吨。2011年1-6月
期间全球精炼锌使用量为622.8万吨，上年同期为608.1万吨；期间全球精炼锌产量增至645.1万吨，上年同
期为626.6万吨。
8月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)的预览指数升至两个月高点49.8，高于预期值45。
现货方面,国产0#锌昨报17050/吨，较上一交易日下跌50元/吨，较期锌主力合约Zn1111合约贴水300元。
现货市场买盘不足，成交一般。
【技术分析】
外盘继续走高，后市将走高测试60日均线2306美元；沪锌期价中短期均线多头排列,后市有望依托5日均
线上行。
【操作建议】
锌价延续震荡上行态势，操作上多头继续持有(若跌破17050元，多头止盈)。
螺纹钢：窄幅震荡，轻仓建多
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4813元/吨，最高4838元/吨，最低4812，收于4831，较前一日收盘上涨21元/
吨，成交27.3万手，持仓35.2万手。
【隔夜外盘】
8月30日LME方坯三月合约买卖报价分别为585美元/吨和600美元/吨，分别较前一交易日上涨5美
元/吨和10美元/吨。
【基本面】
1、现货价格：8月31日现货市场价格波动较小，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4810元/吨，
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5050元/吨，均较前一交易日持平。
2、钢厂调价：8月31日，富钢对建筑钢材出厂价格进行了调整，本次调整是以“8月30日浙江富钢建
筑钢材价格调整信息”为基准，杭州地区具体调整情况如下：螺纹钢不变，现HRB335Φ14-25mm执行价格为4
790元/吨，Φ10mm加价100元/吨、Φ12mm加价50元/吨；普圆不变，现Q235Φ10-25mm普圆执行价格为483
0元/吨；盘螺不变，现HRB400Φ8-10mm盘螺执行价格为5200元/吨。
3、相关市场：8月31日，斯迪尔电子盘螺纹1111合约收于4729元/吨，较前一交易日结算价上涨7元
/吨。
4、市场情绪：受央行扩大“存准”范围影响，市场对后期资金预期偏紧，也加大了对钢材后市的担忧；
同时主导钢厂调价在即，商家报价多较为谨慎，整体变动不大。
【技术分析】
螺纹期货主力1201合约低开高走，日K线收于小阳线，稳步在4800上方运行，短期下方支撑位4800，
上方压力位4850。摆动指标挑头向上。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单减持11179手，其中南华期货席位，减持3363手；空单减持
8375手，其中银河期货席位，减持6695手。持仓状况偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约短期或处60日均线附近盘整，4820-4830区间可考虑短线做多。
天胶：多单持有
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价34100元/吨，最高价34270吨，最低价33975元/吨，收盘价34240元/吨，上涨
360元/吨；成交量405940手，较上一交易日减少；持仓量195406手，较上一交易日减少668手。
【昨日外盘】
日胶1202合约，开盘价376日元/公斤，收盘价374.4日元/公斤，较前一交易日下跌1.0；成交量为
6899手，较前一交易日大幅增加，持仓量为6539手，较前一交易日减少。晚间盘震荡下行。
【基本面】
1.国产胶现货价格总体小涨或持平，销区价格突破34000，产区价格持平，期现价差基本回复正常；青
岛泰国3号烟片胶大涨。国标一号胶各地报价：沈阳34200(-200)，衡水34100(持平)，青岛34000(持平)，
上海33600(持平)，浙江33800(+100)，昆明33100(持平)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水34200(持
平)，青岛36500(+2800)，上海36500(+200)，浙江35600(+200)。
2.泰国合艾原料价格继续上涨。泰国合艾原料市场生胶片130.19泰铢/公斤(+1.43)，烟片报135.11
泰铢/公斤(+1.33)。
3.合成胶价格上涨。齐鲁石化丁苯胶1502华东报价31000(持平)，顺丁胶BR9000华东报价33500(+500)。
4.日本天然橡胶库存增至两年高位表明补库正在进行。日本橡胶贸易会8月30日公布的最新数据显示，
截至8月20日，日本天然橡胶库存增至两年高位，较10天前增加34%，表明补库正在进行。
5.印尼进入开斋节假期，开斋节后将进入落叶期，全球产量在10月会到阶段性低点，11、12月反弹。
今年印尼开斋节假期自8月29日起至9月2日共计5天，9月5日恢复正常上班。在此之前，胶商已经积极
备货推高了印尼胶价格。开斋节后赤道以南产区将进入落叶期，产量下降。
6.经济数据表明欧元区、加拿大经济情况恶化。欧元区失业率达10.0%，环比增加，显示出欧元区经济
的恶化；加拿大第二季度GDP年率为-0.4%，大大低于第一季度的3.9%；美国8月芝加哥采购经理人指数为
56.5，高于预期但环比下降；美国EIA原油库存猛增528.1万桶，汽油库存减少279.5万桶，精炼油库存增
加36.3万桶。
【技术分析】
今日RU1201向上突破三角形整理区，MACD已现金叉，绿柱已转红柱，买入信号较强，有望进一步上行。
短期内或于34000-36000区间震荡；36000构成下一阻力位。
【操作建议】
多单持有。
大豆、豆粕：逢高短空如回落重建多单
【昨日内盘】
周三，大连大豆、豆粕呈现冲高回落走势。大豆1205合约4740，盘中最低4736，最高4767，收盘于
4748，较上一交易日上涨16个点，减仓4.1万手。豆粕1205合约开于3416，最低3411，最高3444，收盘
于3408，较前一交易日收盘上涨15个点，成交量64.5万手，增仓4万手。
【隔夜外盘】
周三，CBOT大豆涨势趋缓，呈现高位震荡行情。11月大豆开盘于1454美分，最低1452.5美分，最高
1465美分，收盘1457.5美分，较上一交易日收盘上涨0.5美分；12月豆粕开盘388.5美元，收盘于387.8
美元，较上一交易日下跌0.8美元。
【基本面】
国际谷物理事会最近一份报告显示，美国不利的酷热干燥天气已削减大豆单产前景，且种植面积亦小幅
减少。国际谷物理事会称，这将导致美国大豆产量减少8.2%，至8320万吨的三年低点。
LinnTroup将美国2011年大豆单产预估下调每英亩至41蒲，而其8月早期的预估为每英亩43蒲。其
还将2011年美国大豆产量预估自之前的31.48亿蒲下调至29.97亿蒲。
【技术分析】
CBOT大豆冲高暂时受阻，收盘未能收于日内高点。就图表走势来看，目前仍是单边上涨趋势，在突破箱
体1410美分的箱体上沿后，多空平衡被打破，现多头已完全占据市场上风。从技术指标上看，KD等摆动指
标进入超买区，并出现持续超买，短期的技术性调整需要留意。短期阻力1470美分，之后在1510美分，支
撑1425美分。
国内豆、粕继续高位震荡整理。豆1205出现多头平仓，受阻周二高点，短期支撑4715，阻力4770；粕
1205从合约新高回落，收长上影小阳，支撑3400，阻力3440。
【操作建议】
周三建议豆、粕接近阻力4770、3433可考虑短空，以突破10个点为止损。目前建议，价格出现明显回
落前，参考近日高点以逢高短空为主，并设置相应止损，如回落至4700/4715、3380/3400区域可考虑重建
多单。
豆油：多单持有
【昨日内盘】
DCE豆油主力1205周三早盘继续上扬，午后收回部分涨幅，收盘报10458元/吨，较前一交易日结算价
上涨76元，涨幅0.73%，全天成交846360手，持仓增加50510手至706824手。
【隔夜外盘】
CBOT豆类周三多数收涨，豆油12月合约收盘较前一交易日上涨0.31美分，涨跌0.53%，报59.07美分
/磅。
【基本面】
1、近期美豆上扬动力一方面来自外界对美经济刺激政策的预期，更主要的原因还是由于市场预期恶劣
天气出现导致2011美豆产量下滑，多家机构纷纷下调2011年度美豆单产及产量预估，预计市场对新作产量
忧虑将支撑国际豆类价格。同时，大豆和原油的上涨带动豆油上扬，连盘豆油在“双节”需求支撑下料坚挺。
2、生产预估：国际谷物理事会(IGC)将2011/12年度全球大豆产量预估下修至2.581亿吨，因美国及
中国产量可能大幅下滑。IGC在8月的月度报告中称，全球大豆产量或下降3%。TheLinnGroup将2011美
豆单产由43.0蒲式耳/英亩下调至41.0蒲式耳/英亩，产量预估由31.48亿蒲式耳下调至29.97亿蒲式耳。
3、生长报告：美国农业部报告显示，截至8月28日当周，美国大豆优良率为57%，之前一周为59%；
大豆结荚率为93%，之前一周为83%，去年同期为96%；大豆落叶率为2%，去年同期为7%。
4、天气方面：根据气象机构Meteorlogix预测，美国大豆种植区中部及东部地区本周天气较为干燥，
西部地区有阵雨。周末部分地区有零星降水，气温偏高，东部地区将有零星降雨，大豆生长压力料能获得缓
解。
5、现货方面：国内现货跟随期货价格上涨。黑龙江地区四级豆油集中报10150元/吨，一级豆油报价10300
元/吨，持平；天津地区四级豆油报价10150元/吨，一级豆油报10350元/吨，涨50元；江苏地区四级豆油
报10150元/吨，一级豆油报10350元/吨，涨50元；广东地区四级豆油报9950元/吨，一级豆油报10150
元/吨，涨100元；港口地区进口毛豆油分销报价在10050-10100元/吨，部份港口报价偏高。
【技术分析】
美豆11合约继续上扬，短期出现超买压力，豆油12合约站上58一线，59前高或遇阻。从连豆油主力
1205来看，市场放量增仓，多头气氛浓厚，MACD红柱拉长，RSI处于强势区间，下方支撑较有力；趋势指标
看，期价突破多重均线，上方触及布林带上轨，短期有稳固需要，上行阻力10500。
【操作建议】
外盘现短期超买压力，连盘豆油1205合约料震荡整理，参考阻力位10500，前期中线多单持有，短线日
内交易。
白糖：套利盈利在奔跑
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1205合约收盘7200，较前结算价跌44元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报29.68美分/磅，涨0.06美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7650元/吨，涨0。
2、产销数据：截至7月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为874.1万吨。
3、国储拍卖：拍卖传言再起；2011年8月22日，国储糖拍卖20万吨，均价7672元/吨；2011年8月
5日，国储糖拍卖20万吨，均价7731元/吨；2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011
年5月31日，国储糖拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424
元/吨；2010年12月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均
价6288元/吨；10月22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成
交，均价为5659元/吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成
交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1350万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因；2011/12榨季，国内食糖产量有望达到1150－1180万吨(首
次预测)，产需形势依然严峻。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度、泰国大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1205合约剧烈震荡，持仓量处于减少态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ开始呈现
偏弱的迹象，期价处受布林通道的中轨压制，短期形势有利于空头。
小结：技术指标偏短空，资金面偏短多，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
短线交易；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
多SR1205合约、空SR1201合约的价差交易持仓继续持有。
棉花：多单考虑全部止盈
【昨日内盘】
郑商所棉花1205合约收盘21745元/吨，较前结算价跌35。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报105.81美分/磅,涨0.39美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在19200元/吨附近。
美国农业部公布的8月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1459亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2316亿包；美国产量为0.1655亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5266亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1205合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ还没有由弱转强的迹象，相对利于多头；目前
期价处于布林通道的下轨区域附近，通道还没有开始拐头的迹象。
小结：技术面偏短多，资金面偏短空，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，可考虑在22000－22400元/吨区间全部止盈，后期视情况再行回补多单，及时止盈止损。
焦炭：短期内上行压力不大
【昨日内盘】
昨日焦炭期货主力1201高开2220，盘中震荡走高，收2242涨1.26%，成交量增至12854手，持仓减至
7968手，全日成交28.8亿元；1109合约高开2011，盘中震荡上行，收2014涨0.30%，成交回升至550手，
持仓减至1340手；十二个合约累计成交13568手，持仓9600手，总成交金额30.2亿元。
【基本面】
现货方面，昨日国内冶金焦价格保持稳定，其中，太原一级冶金焦车板价2010-2030元/吨，唐山准一
级冶金焦到厂含税价2130元/吨，每吨报价保持不变。港口方面，天津港一级冶金焦报价2220元/吨，每吨
价格继续稳定。
港口库存方面，截止8月24日，广州港煤炭库存量247.66万吨，较前一日减少6.66万吨；较上周同
期相比增加16.73万吨，增幅7.25%。截止8月24日，天津港进口焦煤库存量56.5万吨，较前一日减少0.1
万吨；天津港焦炭库存量168.3万吨，较前一日增加0.2万吨。
9月份为钢铁行业的旺季，多家钢厂计划上调9月份钢铁出厂价，而山西焦炭协会计划8月份焦炭价格
上调60元/吨，预计焦炭和冶金煤价格未来仍有上涨空间。受到钢材库存大幅下降、保障房建设高峰期即将
到来，以及钢铁产能利用率处于较高水平这三方面因素的影响，近期出现钢铁、焦煤、焦炭价格上涨的迹象。
【技术分析】
从图形上看，技术上目前期价已站上10日均线，且技术指标均出现触底回升的态势，短期内上行压力
不大。
【操作建议】
操作上，建议观望为宜，或多单继续持有，注意短线压力位2280点。 |
