股指期货：暂时观望或日内交易
【昨日期指】
沪深300股指期货1108合约早盘高开于3129.4点，盘中最高3130.8点，最低3079.6点，收报3095.2
点，下跌14.0点，跌幅0.45%，成交149582手，持仓30633手，增仓259手。目前，期现价差3.63点。
【昨日股市】
美债上限谈判获进展，美股大涨。国内股市三连阴。早盘高开于3113.71点，随后震荡下滑、午后有所
反弹，最终收于3091.57点，下跌3.56点，跌幅为0.12%，全天成交569亿元，量能维持低位。国外，关注
欧盟峰会的决议。国内，控通胀依然是当前国内宏观政策的重要任务。从昨日盘面来看，A股三连阴，短期
继续维持高位区间震荡走势，大致区间维持在3050-3150。从各板块表现来看，酿酒食品板块涨幅居前，黄
金与有色跌幅较大。个股互有涨跌。我们继续维持前期策略观点，即经济增速与CPI超预期的形势导致政策
重心偏于控通胀，偏紧政策放松的程度有限，或者政策由紧转松的时间可能延迟至三季度中后期，因而，这
将压制股市的反弹空间。近期行情走势也显示技术性回调空间的相对有限性，因此，技术性回落可能会以高
位震荡的形式完成，短期市场维持区间震荡的策略观点。
【全球股市】
美国股市，美国债务上限问题始终困扰着整个股市，道指下跌0.12%，收报12571.91点。
欧洲股市，企业利好财报提升了市场乐观情绪，FTSE100指数上涨1.10%，收报5853.82点。
香港股市，小幅上涨，恒生指数上涨0.52%，最终收报22017点。
【财经资讯】
1、加拿大央行将基准利率维持在1%不变。加拿大央行7月19日公布7月利率决议维持1.00%的基准利
率不变，加央行表示，目前的一些刺激举措将在未来被撤出，但谨慎考虑刺激计划的削减。加央行指出，该
国近期通胀将维持在3%以上，在2012年年中将回到2%的目标水平，预计经济增速在今年下半年将恢复。
【技术分析】
期指三连阴，上一根阴线的长下影线昨日再度被跌破，而光头阴线的日K线也显示市场短期继续保持弱
势，总体而言，近期还是大体维持一个区间震荡的格局，在3100-3150区间下沿短时被突破后，区间下移至
3050-3150。目前，上方压力位维持3150-3157，下方支撑位3000-3050。均线维持多头走势，但短期均线有
转空迹象，20日均线暂时对期指形成支撑。MACD指标、KDJ指标维持空头信号。
【操作建议】
短期在3100区间下沿被跌破后，暂时观望或者交易区间下移至3050-3150，中长线继续维持多单策略。
黄金:技术性回调，短线震荡
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘330.23,最高331.64,最低330.23,收盘330.59元,相比上一交易日下跌3.52元，日
内振幅1.4元；成交量增加960手至20148手；持仓量减少1614手至54788手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨11.77至1600.45美元/盎司，日内振幅19.4。按汇率折合沪金约为332.81元/克，考
虑到沪金前期开盘平均贴水0.43元左右，则沪金可能在332.39元/克附近开盘。
纽约金08合约下跌4.19美元至1596.9；成交量减少38742手至135693手；持仓量减少23038手至250826
手。
SPDR持仓保持不变为1246.01061吨。
【基本面】
伦敦金目前在1600美元附近震荡，本轮推动金价上涨的因素主要有两个：1.欧元区的债务危机，意大
利10年债收益率上涨升至10年最高水平，债务危机可能蔓延至欧元区第三大经济体；2.美元QE3预期升温，
美联储公布的6月利率会议决议以及美联储主席的讲话，使得市场对QE3的预期有所升温。目前这两个因素
仍将持续，黄金仍处于上升趋势中。
但经历连续11个交易日的上涨，金价存在技术性回调的需求，短线偏震荡。
美国6月成屋销售降至7个月来最低水平，利好黄金。全美地产经纪商协会周三公布的数据显示，美国
6月NAR季调后成屋销售降至7个月来最低水平。数据显示，美国NAR季调后成屋销售较前月下降0.8%，折
合成年率为477万户，预期上升2.9%，折合成年率为490万户。这是该数据连续第3个月下降。严格的借贷
条款、高企的失业率和房屋止赎进程的推迟意味着降低市场上的不良资产需要几个月的时间。美联储(FED)
主席伯南克(BenBernanke)上周的国会证词中表示，消费者信心的下滑和就业的缓慢增长放缓了消费者支出，
从而导致房产市场不景气。
关注周四欧盟的布鲁塞尔峰会，将对欧债有重大影响。
【技术分析】
K线形态来看，黄金日线和周线都连续两周上涨，并且创历史新高，表现强劲，但考虑到金价连续上涨
11个交易日，存在技术性回调风险，金价可能将稍事休整。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格运行在
上升通道中上部分。
支持阻力位，短线支撑位1600美元，下方支撑位为前期高点1575美元附近。
【操作建议】
依托支撑位建立多单
铜：伦铜高位回落短线多单持有
【昨日内盘】
受股市拖累，沪铜周三冲高回落，市场交投以移仓为主。主力9月合约以72910元/吨跳空高开，开盘一
路震荡回落，午后走势趋稳，尾盘收报72420元/吨，小涨70元。
【隔夜外盘】
在获利抛盘打压下，lme伦铜周三小幅下挫，市场成交低迷，电子盘亚洲时段跌破9800美元，欧美时段
跌幅扩大，盘中最低跌穿9750美元，尾盘收报9753美元，比上一交易日下跌84美元。
【基本面】
基本金属周三多数收低，金属铅锌跌幅居前，因周四欧盟峰会召开，欧美债务问题不确定性导致市场观
陷入观望，金属铜遭遇获利回吐压力，但美元走弱限制了铜价跌幅。宏观方面，美国不动产协会周三公布，
6月成屋销售下滑0.8%，年率为477万户，低于市场预估。其他方面，中国银行业监督管理委员会周三表示，
将深入推进平台贷款风险防控不动摇，并密切关注中小城市房地产市场风险，以防银行系统出现重大问题。
银监会在其网站发布公告称，银监会将评估地方政府还贷的意愿和能力，并加强土地抵押贷款管理。此前银
监会主席刘明康主持召开了会议。银监会表示，将继续加强对小企业的贷款支持。行业方面，世界金属统计
局周三表示，1-5月全球铜市场过剩74100吨，5月全球铜产量为160.9万吨，消费量为58.97万吨。
【技术分析】
伦铜高位调整，但尾盘仍站在5日均线上方，短期上行趋势保持良好。沪铜在73000附近遇阻回落，短
线强支撑在72000附近。
【操作建议】
因伦铜回落，预计沪铜今日72000附近强势震荡，操作上多单继续持有。
铝：继续持有多单
【昨日内盘】
沪铝主力合约1110大幅高开85点至17750，日内在短暂触及17780之后，上涨乏力，转为下跌，盘中
最低触及17575，尾盘最终收跌0.17%至17635。沪铝在上涨放缓之际，持仓量仅增加4至382752，成交量
则大幅减少19256至78748。数据显示多空双方交易活跃，但均不想持仓过夜，日内短炒为主。
【隔夜外盘】
伦敦7月20日消息,期铜周三连续第四天收低,因美国和欧洲债务不确定性挥之不去以及对近期需求前
景的质疑给近期的上涨泼了一盆冷水。期铜领跌基本金属,导致铅和锌从周二触及的三个月高位回落,期铝和
期镍亦承压。期锡连续第三天录得上涨,30日移动平均线提供技术支撑。尽管获利了结导致价格下跌,期铜的
表现仍非常好,过去三周上涨逾10%,因供应更加紧张的前景和下半年需求前景回升盖过近期宏观经济面的拖
累。欧洲领导人的分歧没有媒体报导的那麽大,周四的峰会料将达成协议帮助希腊避免可能的违约。产量下
降、矿石品位降低、罢工和生产国遭遇洪水提振金属价格前景。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为17760-17780，较19日上涨10元/吨，现货较期货升水60，较昨日持平。据
现货市场传来的消息称，由于现铝供应紧张的局面难以缓解，持货商惜售情绪保持高涨，较上海地区升水也
拉升至225元/吨，触及2010年10月8日来新高。面对如此强势的现铝价格，当地采购商接货意愿逐步减
弱，观望气氛转浓，但在有限的供应下供方仍占据主导，虽然市况成交偏少，但短期铝价上涨趋势不变。山
西河津市6月中旬举行远东特铝合作扩建筹备上市、龙门铝业1.5万吨精铝技改、迪宝国际大酒店3个投资
过亿元项目集中启动、开工仪式。这是今年2月份以来该市开工的第四批项目。远东公司特铝合作扩建筹备
上市项目启动后，该公司将与山西省科技基金公司合作，投资3亿元建设年产4万吨薄水铝石、1万吨拟薄
水铝石生产线；与山西省经贸投资公司等国内知名投资机构合作，力争2013年在创业板上市，实现年产值5
亿余元、利税1亿余元的目标。龙门铝业1.5万吨精铝技改项目投资1亿余元。建成后年可实现销售收入1.3
亿元、利税2500万元。
【技术分析】
沪铝高走低走的原因主要在于，近日的连日上扬使得指标有些超买，且铝价已经逐步逼近前期高点18000
一线的压力位，短期需要整固修复指标的过程，但整体依旧处于强势。
【操作建议】
操作上建议投资者多单继续持有!
锌:多头继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约高开于18890元，此后震荡下行，午后进一步走低，不过依旧在昨天结算价之上，最终略
微收高。主力合约Zn1110报收于18695元/吨，较上一交易日结算价上涨40元，涨幅为0.21%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅回落，较上一交易日下跌28美元，报收于2457美元。锌价突破2400美元整数关口后，
继续创反弹新高，后市有望延续上行走势。
【基本面】
LME库存880075吨，较上一交易日减少3825吨；上海库存401826吨，较上周减少39吨。
LME持仓24.6万手，比上一交易日增加0.1万手；主力合约Zn1110持仓19.1万手，较上一交易日减
少1.5万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
住建部急查二三线城市楼市，将起草新限购名单。
美联储将继续在相当长的一段时间内维持利率在极低水平，同时暗示在必要时对美国经济采取更多刺激
措施。
我国上半年GDP同比增长9.6%，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.4%，创36个月新高。
现货方面,国产0#锌昨报18300/吨，较上一交易日上涨100元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水400元。
下游追买意愿不强，市场需求不旺，成交一般。
【技术分析】
外盘均线系统多头排列，后市有望继续上扬；沪锌期价MACD红柱再度放大，后市将依托5日均线震荡走
高。
【操作建议】
锌价延续上行走势，操作上多单继续持有(跌破10日均线则多头止盈)。
螺纹钢：待回调建多
【昨日内盘】
螺纹钢1110合约开盘4935元/吨，最高4938元/吨，最低4913，收于4920，较前一日收盘上涨5元/
吨，成交21.4万手，持仓59.6万手。
【隔夜外盘】
7月19日LME方坯三月合约买卖报价分别为570美元/吨和580美元/吨，较7月18日跌5美元。
【基本面】
1、现货价格：7月20日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4800元/吨，平盘；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5080元/吨，平盘。
2、钢厂调价：7月20日，新抚钢对大连市场建筑钢材产品价格调整如下：螺纹价格上调20元/吨，调
整后HRB335Φ16-25mm螺纹执行价格为4880元/吨；HRB400加价150元/吨。高线价格上调20元/吨，调整
后HPB235Φ6.5-10mm高线执行价格为4920元/吨；HRB400盘螺加价260元/吨。
3、相关市场：7月19日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4742元/吨，较前一交易日结算价上涨1
元每吨。
4、市场情绪：7月粗钢产量有所下降，200万吨的日均产量或是阶段性顶部。市场成交状况一般，但贸
易商看涨意愿仍较强。
【技术分析】
螺纹期货主力合约高开低走，均线系统向上，日K线收于中阴线，尾盘仍处于4900以上，短期上方压
力位4965，下方支撑位4890。
持仓方面，螺纹1110合约前二十席位多单减持12089手，其中上海中期席位，减持6179手；空单减持
14272手，其中申万期货席位，减持3351手。持仓偏多。
【操作建议】
螺纹主力合约短期震荡或加大，投资者4910附近逢低建多，短线止损可考虑4890.
天然橡胶：34000-36000逢低做多
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价36230元/吨，最高价36385元/吨，最低价35660元/吨，收盘价35870元/吨，上
涨460元/吨；成交量805276手，较上一交易日减少26600手；持仓量239124手，较上一交易日减少3252
手。
【昨日外盘】
日胶1112合约，开盘价380.3日元/公斤，最高价390.9日元/公斤，最低价380.0日元/公斤，收盘价
386日元/公斤，上涨7.2日元/公斤，涨幅为1.90%；成交量为8631手，较上一交易日增加2366手；持仓
量为14623手，较上一交易日持平。晚间盘震荡下行。
【基本面】
1.国内现货价格大涨，销区1号标胶超过35000。国标一号胶各地报价：沈阳35400(+700)，衡水35300
(+500)，青岛35200(+400)，上海35000(+700)，浙江35200(+700)，昆明34200(+200)。泰国3号烟
片胶各地报价：衡水36500(持平)，青岛38000(+1000)，上海38500(+500)，浙江37600(+300)。
2.泰国合艾原料市场价格继续上涨。生胶片130.10铢/公斤(+2.07)，烟片报134.51铢/公斤(+3.21)，
胶水127.00铢/公斤(+0.50)。
3.广州进口汽车激增达10.8万辆，以中高档车和欧洲车居多。2011年上半年，经广州检验疫局的检验
数据显示，整车进出口数量达到11.8万辆，其中进口10.8万辆，出口1万辆。进口汽车以中高档为主，而
今年又以欧洲车为多。今年5月，进口汽车排名前6位的分别是宝马、奥迪、奔驰、大众、丰田雷克萨斯、
斯巴鲁。
4.日本铃木汽车考虑重启日本相乐工厂。铃木汽车正考虑对其位于日本静冈县的相乐工厂投资15亿日
元以重启其生产活动，该工厂距离日本滨风核电站仅11公里，曾于5月份出于安全考虑被迫关闭。
5.越南橡胶对华出口恢复正常水平，预计3季度中国橡胶需求量将增加。越南工贸部近日称，通过芒
街口岸对华出口的越南橡胶经过一个月的大幅下降后，7月初又恢复到正常水平。现橡胶合同价较6月底上
涨了40%，日均交易量达700吨，价格涨至31200人民币/吨。预计3季度中国橡胶需求量将增加。
【技术分析】
RU1201合约今日以高于36000的价格高开，之后震荡下行；午后震荡上行，尾盘下挫，今日未有效突破
36000。MACD出现顶背离，RSI处于高水平，短线预防回调。近期或于34000-36000区间整理。
【操作建议】
34000-36000逢低做多，注意控制仓位风险。
白糖：空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7275，较前结算价跌29元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报28.92美分/磅，涨0.14美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7420元/吨，涨40。
2、产销数据：截至6月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为759.35万吨。
3、国储拍卖：2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，国储糖
拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月
22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月
22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/
吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ继续
呈现偏强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
SR1201合约空单谨慎持有；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
棉花：短线交易
【昨日内盘】
郑商所棉花1201合约收盘21550元/吨，较前结算价跌275。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报100.75美分/磅,跌0.09美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在21400元/吨附近。
美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1456亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2377亿包；美国产量为0.1600亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5100亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ有由强转弱的迹象，相对利于空头；目前期价
处于布林通道的下轨区域附近，通道有开始拐头的趋势。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
短线交易为主，及时止盈止损。 |
