股指期货：短线日内交易策略
【昨日期指】
沪深300股指期货1108合约早盘低开于2978.6点，盘中最高2985.6点，最低2973.0点，收报2983.2
点，上涨5.0点，涨幅0.17%，成交95538手，持仓31482手，增仓410手。目前，期现价差5.43点。
【昨日股市】
美债问题不断影响着当前股市，美股小跌。国内股市小阳收盘。早盘低开于2965.72点，随后全日维持
窄幅震荡的格局，最终收于2977.77点，上涨9.48点，涨幅为0.32%，全天成交496亿元，大幅缩量。国外，
关注美债上限进展情况。国内，1年期央票低量发行。从昨日盘面来看，A股在放量大跌后，以一根小阳线
收盘，既反映了再度杀跌空间的有限性，也反映了随后反弹动能的欠缺性，量能的大幅缩量也说明短期市场
追涨热情不高。从各板块表现来看，大盘蓝筹板块引领股市止跌反弹，尤其是中石油尾盘的拉涨，而前期建
材、水泥等热点板块跌幅则较大。个股涨多跌少。外围因素依然关注美债上限的商议结果。国内因素，则依
然在于控物价、调房价，此外，对地方债的担忧也不利于股市的走高。而融资成本的持续走高也彰显短期市
场流动性的紧张，股市缺少反弹的动力。在7月CPI未回落前，在政策底与经济底时间未来临前，股市反弹
空间有限。同时，在经历大幅下挫后，在估值与企业盈利均对其形成支撑的基础上，后期再度大跌的可能性
相对有限，可能会出现低位震荡行情。
【全球股市】
美国股市，因华盛顿有关提高债务上限的谈判仍未摆脱僵局，道指下跌0.73%，收报12501.30点。
欧洲股市，受疲软财报影响，FTSE100指数上涨0.08%，收报5929.73点。
香港股市，大幅反弹，恒生指数上涨1.25%，最终收报22572点。
【财经资讯】
1、日本内阁通过2万亿日元额外预算计划。日本内阁议会7月25日通过2万亿日元的额外预算计划，用于
3月11日地震、海啸及随后发生的核事故灾后重建，额外预算计划的资金由2010财年盈余提供。
【技术分析】
期指在一根大阴线后以一根小阳线收盘，彰显止跌反弹底气的不足性，当然，在经过大跌后，再度杀跌
空间可能也相对有限。如果将前期走势定义为一个M头形态，则下方跌幅大致在百点左右，即2960附近应
有一定支撑。如果将此波行情定义为一波技术性回调行情，则2900附近应存在较强支撑。因而，未来支撑
大致在2900-2950区间，上方压力位3050-3100。短期均线粘合，形成死叉，对期指形成压力。MACD指标、
KDJ指标空头信号增强。
【操作建议】
短期期指在大幅下挫后，反弹力度不足，但再度下挫的空间仍需观察，因而建议暂时观望或者日内短线
交易策略。中长期投资者可逐步建多单。
黄金:创历史新高，短线震荡上行
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘334.92,最高335.76,最低334.7,收盘335.41元,相比上一交易日下跌0.689元，日
内振幅1.06元；成交量减少6756手至12456手；持仓量减少1082手至51878手
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜上涨5.12至1619.37美元/盎司，日内振幅11.69。按汇率折合沪金约为335.8元/克，考虑
到沪金前期开盘平均升水1.37元左右，则沪金可能在337.18元/克附近开盘。
纽约金08合约上涨4.5美元至1616.8；成交量增加671手至191807手；持仓量减少30718手至162893
手。
PDR持仓保持不变为1241.76947吨。
【基本面】
上周伦敦现货金在1600美元附近短线震荡，本周，金价在美国债务上限问题的推动下，继续上涨，盘
中一度创下历史新高1623美元，目前对金价影响最大的因素是美国政府上调债务上限问题的进展情况，上
周末，美国领导人再次就美债上限问题产生争议，奥巴马也罕见暗示美债有违约风险，金价受此影响大幅上
涨。
昨日公布的美国6月新屋销售意外下降，利好黄金。美国商务部周二表示，美国6月新屋销售意外下降，
表明美国房地产市场依旧低迷。数据显示，经季节因素调整后，6月新屋销售年华月率下降1.0%，折合成年
率为31.2万户，预期为32.0万户。6月份新屋房价中值为23.52万美元，较上年同期的21.95万美元上涨
7.2%，较前月上涨5.8%。6月底新屋存量较前月减少1.8%，至16.4万户，创自1963年以来的纪录最低水平。
昨日除了消费者信心指数外，其他公布的美国经济指标也表现不佳，关注周五公布的美国第二季度GDP数据。
目前美债上限问题迟迟不能得到解决，很有可能在8月2日以后才能达成协议，短期来看金价仍旧得到
支撑；周五美国公布第二季度GDP数据，如果经济复苏缓慢将再次激发QE3的预期。
【技术分析】
K线形态来看，黄金日线和周线都连续两周上涨，并且创历史新高，表现强劲，但考虑到金价连续上涨
11个交易日，存在技术性回调风险，金价可能将稍事休整。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格运行在
上升通道中上部分。
支持阻力位，短线支撑位1600美元，下方支撑位为前期高点1575美元附近。
【操作建议】
依托支撑位建立多单
铜：伦铜强势上涨短线多单持有
【昨日内盘】
在买盘的推动下，沪铜周二全线大涨，市场成交也温和放量。主力10月合约以71770元/吨小幅高开，开
盘后一路震荡走高，午后盘中突破72500关口，尾盘收报72810元/吨，全天大涨1140元。
【隔夜外盘】
在弱势美元以及铜矿持续罢工推动下，伦铜周二放量大涨，电子盘亚洲时段站稳9750美元，欧美时段
突破9800美元一线，全天收报96840美元，比上一交易日大涨161美元。
【基本面】
基本金属周二全线大涨，金属锌涨幅居前，美国债务上限谈判陷入僵局，美元违约危机逼近，遭遇市场
全线抛售，美元指数跌破74关口，刺激大宗全线大涨，而铜矿罢工事件也继续刺激买盘涌入金属铜市场。
宏观经济方面，S&PCase-Shiller住房价格指数显示，美国5月份住房价格较前月上涨，为连续第二个月上
涨。美国6月份预售屋销量环比下降1.0%，折合成年率为312,000套。当月预售屋销量远低于折合成年率
750,000套的健康水平。世界大型企业研究会数据显示，美国7月份消费者信心指数升至59.5点，好于分析
师预期。行业方面，escondida铜矿工会发言人称，全球最大铜矿智利escondida的罢工周二进入第六天，
周二上午改国政府已介入改矿的劳资协商，以防改矿罢工行动扩大到其他矿场。上海期货交易所周二发布公
布，将调低金属铜期货合约交易手续费，将从原来的0.02%下降至0.01%。
【技术分析】
伦铜K线收出大阳线，盘中突破短线均线阻力，重新站上9800美元，短线恢复强势。沪铜重新站上72500，
短线阻力在73000附近。
【操作建议】
因弱势美元刺激资金流入金属市场，预计沪铜今日将上探73000关口，操作上多单继续持有，谨慎追涨。
铝：多单可继续持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1110开盘17650元/吨，收于18015，收盘价较前一个交易日上涨350元，涨幅1.98%，
持仓量158358手，增加34378手。
【隔夜外盘】
伦敦7月26日消息,期铜周二终止连续四天的跌势并最终收高,全球最大的铜生产国智利罢工延续,支持
了整个市场有关今年铜供给短缺的预期。澳洲矿业巨擘必和必拓位于矿区的罢工,连同已出现的矿石级别下
降和产量减少等因素料将加剧供给短缺。今年稍早时铜价即因供给短缺而升至历史高位。鉴于双方均拒绝让
步,此次罢工还有可能造成智利其他矿工的联合响应,这将令全球供应进一步恶化,并为夏季出现意外强劲上
扬提供支撑因素。一份有24位商品分析师参与的调查预计,今年铜短缺将超过34万吨。
【基本面】
上海铝现货成交价格为17980-18000元/吨，升水50-升水100元/吨，低铁铝18030-18070元/吨，无锡
现货成交价格17970-17990元/吨。沪期铝劲涨1%，现铝大幅追高触及18000元/吨整数关口，随价格重心上
移持货商看涨气氛持续，积极囤货且报价升水坚挺令市场难觅货源，成交极为有限。2011年7月25日，总
统奥巴马在向全国公众发表讲话时称，不上调债务上限可能导致违约，而美国违约将可能对经济增长造成重
创。奥巴马表示民主和共和两党都有责任解决债务和赤字挑战。而之前退出谈判的众议院院长共和党人博纳
则表示，民主党人里德的计划充满了“虚假会计”，而众议院的计划“能够也将会”通过参议院的投票。美国政
府关于上调债务上限的谈判继续陷于僵持中，奥巴马的警告以及两党的分歧继续打压市场情绪，不过美国债
务问题悬而未决，令美元整体承压，对金属铜、铝形成一定的利好。
【技术分析】
铝Al1110：全天震荡上扬，午后加速上攻，期价尾盘站上18000年内新高，日线维持做多信号，形态上
向上明显，中期看涨形态保持，均线系统保持多头排列。
【操作建议】
多单可继续持有。
锌:多头继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约的低开于18470元，此后全天震荡上行，最高上冲至18950元，收盘前略有回落，最终收高。
主力合约Zn1110报收于18900元/吨，较上一交易日结算价上涨245元，涨幅为1.31%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘中幅上扬，较上一交易日上涨60美元，报收于2525美元。锌价依然呈现震荡上行态势，后市
有望继续走高。
【基本面】
LME库存887875吨，较上一交易日减少225吨；上海库存400726吨，较上周减少1100吨。
LME持仓25.1万手，比上一交易日增加0.1万手；主力合约Zn1110持仓24.3万手，较上一交易日增
加2.8万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
汇丰7月21日发布“中国制造业PMI(采购经理人指数)预览”，预测7月PMI初值跌至48.9，将创下28个月最
大降幅，也是今年内首次低于50。
欧元区领导人同意将欧洲金融稳定机构(EFSF)向希腊发放的贷款年期将由7.5年延长至15-30年，并将
EFSF向希腊发放的贷款利率降低为3.5%。
我国上半年GDP同比增长9.6%，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.4%，创36个月新高。
现货方面,国产0#锌昨报18250/吨，较上一交易日上涨50元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水650元。
市场需求不旺，买盘追高意愿不强，成交一般。
【技术分析】
外盘均线系统多头排列，后市有望继续上扬；沪锌期价以实体阳线报收，创反弹新高，MACD红柱放大，
后市仍将走高。
【操作建议】
锌价依然处于震荡上行态势之中，操作上多单继续持有(跌破10日均线则多头止盈)。
螺纹钢：中、短期均建多为主
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4860元/吨，最高4893元/吨，最低4855，收于4891，较前一日收盘上涨38元/
吨，成交16.6万手，持仓24.3万手。
【隔夜外盘】
7月25日LME方坯三月合约买卖报价分别为585美元/吨和589美元/吨，较7月22日分别下跌0美元
和1美元。
【基本面】
1、现货价格：7月26日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4820元/吨，平盘；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5100元/吨，平盘。
2、钢厂调价：7月26日福建三钢闽光高线出厂价格上调50元/吨：现Ф8/10mmQ235高线出厂价格为
4910元/吨；Ф6.5Q235高线出厂价格为4930元/吨。二级螺纹钢出厂价格上调20元/吨：现Ф16-22mmHRB335
螺纹钢出厂价格为4880元/吨，同规格三级钢螺纹钢为5100元/吨。
3、相关市场：7月26日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4730元/吨，较前一交易日结算价下跌11
元每吨。
4、市场情绪：建筑钢材现货价格坚挺，市场报价仍未有大变动，成交转弱。贸易商目前库存压力不大，
观望气氛较浓。
【技术分析】
螺纹期货主力合约低开高走，日K线收于中阳线，尾盘暂未站上4900，短期下方支撑位4850，上方压
力位4930。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单增持1793手，其中海通期货席位，减持2020手；空单增持
10079手，其中华泰长城期货席位，增持2012手。持仓偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约完成换月，投资者中、短期均建多为主，止损4860.
天胶：空单止损，多单跟进
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价35685元/吨，最高价36360元/吨，最低价35595元/吨，收盘价36340元/吨，上
涨430元/吨；成交量627160手，较上一交易日增加42996手；持仓量241030手，较上一交易日增加2200
手。
【昨日外盘】
日胶1112合约，开盘价379.5日元/公斤，收盘价385.6日元/公斤，上涨3.7日元/公斤；成交量为3493
手，较上一交易日减少1757手；持仓量为14636手，较上一交易日持平。晚间盘走势平稳。
【基本面】
1.国内现货价格下跌，销区价格基本能稳于34500-35000之间，产区价格小幅回落。国标一号胶各地
报价：沈阳35200(持平)，衡水35000(持平)，青岛34800(-200)，上海34800(-100)，浙江35000(持
平)，昆明34400(-100)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水36000，青岛35100(持平)，上海38000(持平)，
浙江37000(持平)。
2.泰国合艾原料市场价格涨跌互现。生胶片129.70铢/公斤(-0.53)，烟片报134.53铢/公斤(+1.12)。
3.上期所天然橡胶期货合约调整为10吨/手，新上市的RU1208及以后合约交易手续费为万分之一，实
行品牌交割，客户限仓5000吨。
4.上半年山东轮胎出口增55.3%。山东省商务厅25日数据显示，1-6月，全省轮胎出口完成31.1亿美
元，同比增长55.3%。不过下半年的外贸形势需要保持警惕，商务部本月发布预警称阿根廷将对我国轮胎采
取反倾销措施，对各类轮胎征收10%到23%的反倾销税。
5.日系厂商产能逐渐恢复，下半年反攻争夺市场。近期，日系车推出了众多的活动以及车型来决战下
半年的汽车市场，以夺取更好的销量。近日，东莞的日系车品牌经销店供货在逐渐加大，进入7月，日系车
可能迎来今年以来现车资源最为充足的月份。
小结：中国经济增长放缓令其进一步收紧货币政策承压，日本汽车生产逐渐恢复，中、日开始进行橡胶
的补库，ANRPC预计天胶供应紧张局面将持续至2018，各汽车厂商在中国国内二、三线城市的价格战亦将进
行等因素奠定了天胶中长期上涨的基调。与此同时，高铁事故频出，降低消费者乘坐信心，中长期利多汽车
销量，利多胶价。
【技术分析】
胶价今日未受昨日A股暴跌影响低开高走，K线受10日均线支撑向上突破36000，意味着回调或已结束。
【操作建议】
美元打开下降通道，商品空单止损，多单跟过，注意控制仓位风险。
白糖：高位空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7504，较前结算价涨55元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报30.94美分/磅，涨0.20美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7600元/吨，涨40。
2、产销数据：截至6月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为759.35万吨。
3、国储拍卖：2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，国储糖
拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月
22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月
22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/
吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ继续
呈现偏强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
7450－7500元/吨区间空单谨慎持有，仓位控制在1/8；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
棉花：短线买入
【昨日内盘】
郑商所棉花1201合约收盘21485元/吨，较前结算价跌170。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报100.76美分/磅,涨4.00美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在20800元/吨附近。
美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1456亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2377亿包；美国产量为0.1600亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5100亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ有由强转弱的迹象，相对利于空头；目前期价
处于布林通道的下轨区域附近，通道有开始拐头的趋势。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
短线买入，第一目标22000元/吨，及时止盈止损。 |
