股指期货：逢低建立少量多单不宜追高
【昨日期指】
沪深300股指期货1108合约早盘低开于2975.0点，盘中最高3004.6点，最低2955.2点，收报2994.2
点，上涨14.4点，涨幅0.48%，成交167471手，持仓27650手，减仓3832手。目前，期现价差-5.85点。
【昨日股市】
因华盛顿有关提高债务上限的谈判仍未摆脱僵局，美股小跌。国内股市二连阳收盘。早盘低开于2961.58
点，随后全日维持震荡上扬格局，最终收于3000.05点，上涨22.28点，涨幅为0.75%，全天成交587亿元，
小幅放量。国外，关注美债上限进展情况。国内，3月期央票低量发行。从昨日盘面来看，A股低位两连阳，
短期继续下挫的空间与动能有限，但就此上扬的空间则可能需要等待。从各板块表现来看，热点板块可持续
性不强，有色板块领涨，大盘蓝筹表现一般。个股普涨。外围因素依然关注美债上限的商议结果。国内因素，
则依然在于控物价、调房价，此外，对地方债的担忧也不利于股市的走高。而融资成本的持续走高也彰显短
期市场流动性的紧张，股市缺少反弹的动力。在7月CPI未回落前，在政策底与经济底时间未来临前，股市
反弹空间有限。同时，在经历大幅下挫后，在估值与企业盈利均对其形成支撑的基础上，后期再度大跌的可
能性相对有限，可能会出现低位震荡行情。
【全球股市】
美国股市，美债上限问题停滞不前同时大多数地区经济增速放缓，道指下跌1.59%，收报12302.55点。
欧洲股市，受利空财报银行股评级下调及美债问题影响，FTSE100指数下跌1.20%，收报5856.58点。
香港股市，小幅下挫，恒生指数下跌0.13%，最终收报22542点。
【财经资讯】
1、印度央行上调贷款利率50个基点调至8.00%。7月26日，印度央行26日将关键政策利率上调50
个基点，以缓和严峻的通货膨胀形势，此次加息幅度超出预期。印度央行此前警告称，今年国内通胀率可能
会进一步上升。
【技术分析】
期指低位两连阳，短期杀跌空间已然有限。但就此反弹的空间可能仍需时间来换取。如果将前期走势定
义为一个M头形态，则下方跌幅大致在百点左右，即2960附近应有一定支撑。如果将此波行情定义为一波
技术性回调行情，则2900附近应存在较强支撑。因而，未来支撑大致在2900-2950区间，上方压力位
3050-3100。短期均线粘合，形成死叉，对期指形成压力。MACD指标、KDJ指标空头信号小幅弱化。
【操作建议】
短期期指在连续下挫后，已经出现止跌企稳迹象，但就此反弹空间可能仍需等待。建议逢低建多单，但
不宜过分追涨。中长期投资者可逐步建多单。
黄金:冲高回落，震荡盘整
【隔夜内盘】
沪金1112合约开盘336.75,最高337.43,最低336.2,收盘336.62元,相比上一交易日上涨1.209元，日
内振幅1.23元；成交量增加6356手至18812手；持仓量增加1858手至53736手。
【隔夜外盘】
伦敦金昨夜下跌5.4至1613.96美元/盎司，日内振幅18.57。按汇率折合沪金约为334元/克，考虑到
沪金前期开盘平均升水0.5元左右，则沪金可能在334.5元/克附近开盘。
纽约金08合约下跌1.7美元至1615.1；成交量增加28285手至220092手；持仓量减少57378手至105515
手。
SPDR持仓增加3.029至1244.79868吨。
【基本面】
昨日伦敦金冲高回落，盘中一度创下新的历史新高1627.85美元，自7月1日上涨以来，累计已经上涨
150美元，短线存在一定的超买，有盘整的需求。从基本面来看，目前美国国债上限问题仍无进展，仍旧支
撑金价。此外近期评级机构再次下调希腊评级；以及市场开始关心美国第二季度GDP数据，对QE3预期开始
升温。这样因素都利好黄金。
标普下调希腊评级，展望为负，利好黄金。国际评级机构标准普尔周三发表声明称，该机构将希腊长期
主权信贷评级由之前的“CCC”进一步下调至“CC”，评级展望为负面。标普认为，欧盟的希腊债务重组计划
是“廉价交换”，希腊债务重组相当于选择性违约，看似希腊债务交换和展期选项对投资者不利。此前穆迪
评级周一将希腊主权评级下调3个级距至Ca，高出违约级一个级距。
美联储褐皮书：下半年美国经济复苏步伐迟滞。美联储周三在其公布的褐皮书经济报告中表示，进入下
半年后，美国经济复苏步伐依然保持迟滞。美联储称，6月和7月初，许多美国联储地区的经济成长放缓，
令今年下半年经济活动是否能够得以加速存疑。
目前美债上限问题迟迟不能得到解决，很有可能在8月2日以后才能达成协议，短期来看金价仍旧得到
支撑；周五美国公布第二季度GDP数据，如果经济复苏缓慢将再次激发QE3的预期。
【技术分析】
K线形态来看，黄金日线和周线都连续两周上涨，并且创历史新高，表现强劲，但考虑到金价连续上涨
幅度较大，存在技术性回调风险，金价可能将稍事休整。
趋势通道来看，自2008年金融危机后形成的上升通道表现良好，长期上涨趋势不变，目前价格运行在
上升通道中上部分。
支持阻力位，短线支撑位1600美元，下方支撑位为前期高点1575美元附近。
【操作建议】
依托支撑位建立多单
铜：伦铜小幅回落短线多单持有
【昨日内盘】
伦铜强势的支撑下，沪铜周三延续涨势，但市场交投一般。主力10月合约以72950元/吨跳空高开，开盘
后维持高位震荡，午后开盘一度冲高至73050，尾盘收报72810元/吨，上涨420元，成交147016手，持仓增加
5530手。
【隔夜外盘】
在美元反弹的冲击下，lme伦铜周三高位回落，市场交投较为活跃，电子盘亚洲时段高位震荡，欧美时
段跌破9800美元一线，尾盘收报9777美元，比上一交易日下跌63美元。
【基本面】
基本金属周三涨跌互现，金属镍维持强势上行，金属铅跌幅居前，欧元回落，刺激美元反弹，另外美经
济数据不佳，欧美股市回落，也拖累铜价下行。美国评级机构标普下调希腊债务评级，打压市场对欧元债务
前景信心，另外美债务谈判前景不明朗，欧洲美元货币市场出现资金回流迹象，也支撑美元走强。经济方面，
美国6月耐用品订单月率下滑2.1%,扣除运输的耐久订单增长0.1%，低于市场预期。芝加哥联储银行周三公
布，6月中西部制造业未84。另外欧洲经济咨商会公布，6月欧元区经济领先指数下滑0.3%至108.5，为过
去四个月第三个月下行。中国统计局周三公布，1-6月全国规模以上工业企业实现利润同比增长28.7%。
【技术分析】
伦铜小幅回落，K线收出阴线，但盘中守稳5日均线，kdj指标也重新转头向上，短线维持强势。沪铜
在73000附近冲高回落，短线有调整压力。
【操作建议】
因美债问题市场追涨谨慎，预计沪铜今日可能回测72500一线，操作上多单继续持有。
铝：多单继续持有
【昨日内盘】
沪铝主力合约1110小幅高开5点至18010，日内在短暂触及17910之后，继续发飙上涨，尾盘最终收涨
1.64%至18310，接近于日内高点18400。铝价突破18000之后，将沪铝运行重心提升到另一个层次，走势更
是验证了这种判断。沪铝持仓量今日大增88494至549578，再创历史新高水平。成交量则大幅增加14.3万
至391548。数据显示多空成交活跃，价格的上涨主要由多头主动性增仓导致。
【隔夜外盘】
伦敦7月27日消息,期铜周三收低,因美元走强和对宏观经济的担忧继续令近期需求前景蒙阴,并限制
Escondida罢工继续的影响。基本金属走势再次出现分化,三个月期铝延续近期涨幅并触及6月初以来最高,
三个月期锡触及5月中以来高位每吨29,000美元。美国债务谈判陷入僵局、欧元区债务问题挥之不去和美
国经济数据疲软,令期铜的良好基本面屈居次席,投资者更加关注全球经济可能放缓对需求的影响。
【基本面】
上海金属网铝现货报价为18190-18230，较26日涨180元/吨，现货较期货升水70，较昨日小幅缩窄。
据现货市场传来的消息称，沪期铝持续发力主力涨幅达2%，华南地区现铝价格涨势加速，主流成交区间在
18540-18570元/吨，大涨285元/吨，较上海地区升水拉升至355/吨，如此涨势削弱了下游采购商的消费意
愿，谨慎观望难有入市，随价格重心上移市况呈有价无市。2011年7月26日，美国债务上限谈判陷入僵局
继续打压美元。白宫方面虽然一再呼吁双方达成妥协，并表示相信国会将会采取适当行动，但是由于民主党
和共和党差距太大，双方各自提出了自己的方案，目前仍未有任何进展。随着8月2日的临近，之前市场上
普遍预期美国不会违约的观点也在悄悄发生改变，美国违约的风险在逐步增加，虽然这种迹象还并没有能影
响到市场情绪，但是若债务上限谈判继续僵持下去，这不仅增加了债务违约的风险，还可能导致美国“AAA”
债信评级遭调降市场情绪难免会受到打压。在美国债务上限谈判的阴影下，经济数据的影响被淡化，昨日美
国6月新屋销售月率为下降1.0%，年化数为31.2万，差于市场预期的增加0.3%，年化数为32万，前值为
下降2.1%，年化数为31.9万，已位连续两个月下降。而美国7月消费者信心指数为59.5，好于市场预期的
56.0，前值为58.5。美元整体疲弱的走势对金属铜、铝形成一定的利好。
【技术分析】
从沪铝1110的日线图来看，在上一交易日强势上涨后，延续强势上涨的态势，收一带上下影线的中阳
线，市场看涨情绪较浓，市场突破前期上涨通道上轨持续上涨，动能得到一定释放，K线仍位于均线系统上
方，均线系统呈现多头排列形态，市场整理仍为上涨的趋势。
【操作建议】
虽多单已经获利颇丰，但仍可继续持有。
锌:多头继续持有
【昨日内盘】
沪锌主力合约的高开于18950元，此后全天震荡上行，最高上冲至18135元，收盘前略有回落，最终收高。
主力合约Zn1110报收于19085元/吨，较上一交易日结算价上涨305元，涨幅为1.62%。
【隔夜外盘】
隔夜外盘小幅整理，较上一交易日下跌10美元，报收于2515美元。锌价依然呈现震荡上行态势，后市
有望继续走高。
【基本面】
LME库存890225吨，较上一交易日增加2350吨；上海库存400726吨，较上周减少1100吨。
LME持仓24.9万手，比上一交易日减少0.1万手；主力合约Zn1110持仓26.9万手，较上一交易日增
加2.6万手。
.国际铅锌研究小组：2010年全球精炼锌市场供应过剩264,000吨。其中全球精炼锌产量达到1276.4万吨，
而消费量为1250.0万吨。2009年为供应过剩446,000吨。
ILZSG：全球今年前4月锌市供应过剩17.8万吨。1-4月，全球精炼锌消费量为409.3万吨，全球精炼锌产
量增至427.1万吨。
汇丰7月21日发布“中国制造业PMI(采购经理人指数)预览”，预测7月PMI初值跌至48.9，将创下28个月最
大降幅，也是今年内首次低于50。
欧元区领导人同意将欧洲金融稳定机构(EFSF)向希腊发放的贷款年期将由7.5年延长至15-30年，并将
EFSF向希腊发放的贷款利率降低为3.5%。
我国上半年GDP同比增长9.6%，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.4%，创36个月新高。
现货方面,国产0#锌昨报18400/吨，较上一交易日上涨150元/吨，较期锌主力合约Zn1110合约贴水650元。
市场需求不旺，买盘追高意愿不强，成交一般。
【技术分析】
外盘均线系统多头排列，后市有望继续上扬；沪锌期价再创反弹新高，MACD红柱继续放大，后市仍将走
高。
【操作建议】
锌价依然处于震荡上行态势之中，操作上多单继续持有(跌破10日均线则多头止盈)。
螺纹钢：短线高抛低吸，中线建多为主
【昨日内盘】
螺纹钢1201合约开盘4892元/吨，最高4921元/吨，最低4891，收于4915，较前一日收盘上涨24元/
吨，成交16.6万手，持仓26.6万手。
【隔夜外盘】
7月26日LME方坯三月合约买卖报价分别为600美元/吨和610美元/吨，较7月25日分别上涨15美
元和21美元。
【基本面】
1、现货价格：7月27日现货市场价格平稳，上海地区日照产16-25mm三级螺纹报价4820元/吨，平盘；
杭州地区16-25mm三级螺纹沙钢报价5100元/吨，平盘。
2、钢厂调价：07月27日陕西龙门钢铁集团螺纹上调20元/吨，现HRB335Φ16-25mm螺纹钢出厂价格
执行4900元/吨。高线上调40元/吨，现高线出厂价格执行为4950元/吨。二级盘螺出厂价格执行5250元/
吨，三级盘螺执行5350元/吨。.
3、相关市场：7月27日，斯迪尔电子盘螺纹1110合约收于4737元/吨，较前一交易日结算价上涨8
元每吨。
4、市场情绪：建筑钢材现货价格坚挺，市场报价仍未有大变动，成交转弱。贸易商目前库存压力不大，
观望气氛较浓。
【技术分析】
螺纹期货主力合约高开震荡，日K线收于中阳线，再次站上4900运行，短期下方支撑位4850，上方压
力位4930。摆动指标区间高位。
持仓方面，螺纹1201合约前二十席位多单增持6367手，其中海通期货席位，增持4042手；空单增持
13579手，其中渤海期货席位，增持3280手。持仓偏空。
【操作建议】
螺纹主力合约短期区间震荡运行，短线投资者4890-4950间高抛低吸操作，中线逢低建多为主。
天胶：多单谨慎持有
【昨日内盘】
RU1201合约，开盘价36590元/吨，最高价36595元/吨，最低价36145元/吨，收盘价36280元/吨，上
涨265元/吨；成交量488564手，较上一交易日减少138596手；持仓量223448手，较上一交易日减少17582
手。
【昨日外盘】
日胶1112合约，开盘价386.1日元/公斤，收盘价391.2日元/公斤，上涨4.3日元/公斤；成交量为4543
手，较上一交易日增加1050手；持仓量为15513手，较上一交易日增加877手。晚盘高位稍许回落。
【基本面】
1.国内现货价格下跌，销区价格基本能稳于34500-35000之间，产区价格小幅回落。国标一号胶各地
报价：沈阳35300(+100)，衡水35200(+200)，青岛35000(+200)，上海34900(+100)，浙江35000(持
平)，昆明34800(+400)。泰国3号烟片胶各地报价：衡水36500(+500)，青岛35200(+100)，上海38000
(持平)，浙江37000(持平)。
2.泰国合艾原料市场价格涨跌互现。生胶片131.62铢/公斤(+1.92)，烟片报136.21铢/公斤(+1.68)。
3.东风欲砸500亿抢市场，销量欲扩大到230万辆。东风汽车有限公司计划在2011年至2015年，在
中国投资500亿元，使其汽车销量从100万辆扩大到230万辆。
4.汽车销量逐渐回归理性，普通SUV率先打起价格战。随着国内汽车销量逐渐回归理性，各大厂商纷
纷降价促销以保销量，就连价格一向坚持的普通SUV车型已经率先打起了“价格战”。
5.7月北京车市人气回升，销售环比增长逾11%。进入7月份以来，随着摇号中签及备案车购车期限的
临近，本市汽车人气有所升。亚运村汽车交易市场有关数据显示，7月前20天，汽车销售环比增长11%。
小结：中国经济增长放缓令其进一步收紧货币政策承压，日本汽车生产逐渐恢复，中、日开始进行橡胶
的补库，ANRPC预计天胶供应紧张局面将持续至2018，各汽车厂商在中国国内二、三线城市的价格战亦将进
行等因素奠定了天胶中长期上涨的基调。与此同时，高铁事故频出，降低消费者乘坐信心，中长期利多汽车
销量，利多胶价。
【技术分析】
胶价今日早盘高开低走，午盘放量拉升，受多头获利了结的影响尾盘走低。日K线受5日均线支撑。
【操作建议】
短线交易者背靠5日均线做多，35900止损。
白糖：高位空单谨慎持有
【昨日内盘】
周三，大连大豆、豆粕呈现继续回升走势，主力合约均创出本轮反弹行情的新高。大豆1205合约开于
4648，最低4641，最高4682，收盘于4649，较上一交易日上涨35点。豆粕1201合约开于3314，收盘于3444，
较上一交易日上涨39个点；豆粕1205合约开于3405，最低3402，最高3433，收盘于3429，较前一交易日
上涨37个点，成交59.9万手，增仓9.5万手。
【隔夜外盘】
周三，CBOT大豆呈回落调整走势。11月大豆开盘于1381美分，最高1385美分，最低1374.5美分，收
盘1380.5分，较上一交易日收盘下跌8.25美分；12月豆粕开盘366.5元，收盘于363.6美元，较上一交易
日下跌5.7美元。
【基本面】
据气象服务机构Meteorlogix称，周五和周六有零星至大范围零星阵雨和雷阵雨，周日中部和东部地区
天气大多干燥，西北部地区有零星至大范围零星阵雨和雷阵雨。此间气温大多高于正常水平。
商务部公布的数据显示，7月18日至24日当周由于受各地猪肉市场供应略有增加以及市场需求清淡影
响，猪肉价格比前一周下降0.2%。这是今年以来猪肉价格首次出现环比下降。当周国内食用油零售价格比前
一周上涨0.2%，涨幅缩小0.4个百分点。
【技术分析】
CBOT大豆保持高位震荡走势。均线系统上看，走平的5日线与10日线在1383美分附近形成交叉，构
成短期波动的中心。技术指标上，KD、RSI指标继续下行试探50中轴的支撑，MACD指标继续在0轴上方运
行，但开口收窄，红柱继续缩小。短期上来看，期价仍保持阻力位下的高位震荡行情，能否形成突破主要看
美国大豆产区的天气形势。目前支撑1375美分，反弹阻力1400美分。
国内大豆、豆粕1205分别创本轮反弹新高。大豆1205合约再试前箱体上沿，短期阻力4680，之后在
4700，支撑4650；豆粕1205合约阻力在3440，支撑3410。
【操作建议】
周三建议在方向明朗前参考以上技术位做高抛低吸。今日期价可能出现小幅回落，可在价格接近以上技
术位时，视支撑情况短多，破位止损。
白糖：高位空单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所白糖期货1201合约收盘7493，较前结算价涨35元/吨。
【隔夜外盘】
纽约ICE＃11原糖10月合约报31.13美分/磅，涨0.19美分，成交量一般。
【基本面】
1、现货价格：广西南宁报7640元/吨，涨40。
2、产销数据：截至6月底，2010/11榨季我国食糖产量为1045.42万吨，销糖量为759.35万吨。
3、国储拍卖：2011年7月6日，国储糖拍卖25万吨，均价7357元/吨；2011年5月31日，国储糖
拍卖25万吨，均价6844元/吨；2011年2月28日，国储糖拍卖15万吨，均价7424元/吨；2010年12月
22日，国储糖拍卖20万吨，均价6867元/吨；11月22日，国储糖拍卖20万吨，均价6288元/吨；10月
22日，国储拍卖21万吨食糖，成交均价6680元/吨；9月9日，24万吨国储糖全部成交，均价为5659元/
吨；8月12日竞卖，均价为5417元/吨；7月6日，储备糖将竞价拍卖10万吨全部成交，均价5248元/吨。
4、供需情况：2009/10榨季，全国食糖总产量为1074万吨，较上榨季减产174万吨，减幅为14%。2010/11
榨季，我国食糖产量为1046万吨；2010/11榨季我国食糖消费量有望达到1400万吨(替代效应导致消费减
少50万吨)；2010/11榨季我国食糖“产不足需”的形势有望延续；产不足需的形势提醒我们，目前国内市
场还没有出现促使本榨季糖价大幅度下跌的诱因。
5、未来变数：国家进口政策相当关键，目前下榨季我国食糖进口情况依然扑朔迷离，能否从印度大量
进口影响甚大；但是，可以肯定的是，政策和商业进口都将逐步增加，这也将成为引导价格走向的关键。
【技术分析】
郑糖1201合约剧烈震荡，持仓量继续处于增加态势；从技术指标的特征来看，日线的MACD、KDJ继续
呈现偏强的迹象，期价也处于布林通道的上轨，短期形势有利于多头。
小结：技术指标偏短多，资金面偏短空，短期期价高位震荡的可能性较大。
【操作建议】
7450－7500元/吨区间空单谨慎持有，仓位控制在1/8；维持第三季度糖价高位震荡的观点不变。
棉花：多单谨慎持有
【昨日内盘】
郑商所棉花1201合约收盘21855元/吨，较前结算价涨380。
【隔夜外盘】
纽约ICE棉花12月合约收盘收报103.61美分/磅,涨2.85美分/磅，成交量一般。
【基本面】
国内棉花现货成交价格折合成交割等级的价格在20800元/吨附近。
美国农业部公布的7月供需报告显示，全球2010/11年度棉花产量预估为1.1456亿包；2009/10年度
棉花产量预估为1.0138亿包；2008/09年度棉花产量预估为1.0710亿包；2007/08年度实际产量为1.1991
亿包。
中国2010/11年度棉花产量预估为3050万包，上月预估为3050万包；2009/10年度棉花产量预估为3200
万包；2008/09年度棉花产量预估为3670万包；2007/08年度预估为3700万包。
美国2010/11年度棉花产量预估为1810万包，上月预估为1810万包；2009/10年度棉花产量预估为1219
万包；2008/09年度棉花产量预估为1282万包；2007/08年度实际产量为1921万包。
预计2011/12年度，全球棉花产量为1.2316亿包，上月预估为1.2377亿包；美国产量为0.1600亿包，
中国产量为0.3300亿包；全球消费为1.1675亿包，全球期末库存上升到0.5100亿包。
美国2011/12年度棉花种植面积预估为1257万英亩；2010/11年度棉花种植面积预估为1097万英亩；
2009/10年度棉花种植面积预估为915万英亩；2008/09年度棉花种植面积预估为947万英亩；2007/08年
度实际种植面积为1083万英亩。
【技术分析】
主力1109合约期价继续维持区间震荡态势；MACD、KDJ有由强转弱的迹象，相对利于空头；目前期价
处于布林通道的下轨区域附近，通道有开始拐头的趋势。
小结：技术面偏短空，资金面偏短多，短期期价偏向于低位震荡。
【操作建议】
多单谨慎持有，第一目标22000-22200元/吨，及时止盈止损。 |
